隔夜美股周二续跌，但沪深股市周三开盘低开不久就上行翻红，说明目前沪深股市行情扎实。当然，相对还是会对周边股市如港股的波动具有细微的影响， 但总体会强于周边股市，比如表现为上涨比周边股市强，跌比周边股市要小。果然如前市判断，下午走势更加独立或强势，最终两市已经翻红。

    现在是要有三个从原来的不适应到适应。

    第一个是习惯于周边股市不怎么强，而沪深股市则相对独立而强势；第二是习惯于权重股甚至指数不怎么强的时候，个股已经很强势；第三、要习惯于牛市下半场、经济下半场和股改下半场将产生新的强势板块，而昔日牛市第一阶段个股将只是行情陪衬。

    因为此轮行情5成因素来自自身规律，3成因素来自周边股市率先大幅走高反复刺激；只有2成因素属于政策面刺激经济产生水到渠成等效果。

    所以，周边股市包括消息面的不确定性，短期不是最主要因素。

    从市场自身规律看，上周是转折周，从6124点到上周是55周，日线、周线、月线技术指标均起底回升。且6124点双头、1664点双底，恰构成上下对称、时空螺旋、力臂伸长之后、作用力与反作用力方向相反却力量对等的杠杆效应。一轮大行情已经基本成型！

    且上周指数即已两度突破5日、10日均线，且此二均线顺利金叉，如此，本周一就能顺利成章地向上跳空，鉴于周一沪深股市向上跳空而大涨，确立近期趋势，如此短线强一分，中线强十分。鉴于沪综指周一5日均线和10日均线均双双上行钩头且金叉，周二必有一个回抽验证的过程。同时这也是一个检验沪深股市是否走出独立强势的一个过程，自从上周三开始滞后的沪深股市就已出现独立且走强态势。

    本栏昨日即强调行情将在检验之后继续走强！ 30日均线是中期走强第一关，周三30日均线最新在1916点。

    消息面方面：继十条刺激经济的措施推出之后，昨日再发七条重点方案，央行日前又再度强调： 央行近期将指导政策性银行在年底前再追加贷款１０００亿元，支持重点项目建设及农副产品收购；鼓励商业银行对年底前１０００亿元中央投资项目提供配套贷款；预计今年全年新增人民币贷款将超过４万亿元。

　　该负责人表示，央行将促进货币信贷总量稳定增长，加大银行信贷对经济增长的支持力度。继续根据经济金融形势及ＣＰＩ涨幅的变化，灵活调整基准利率、存款准备金率等货币政策工具，扩大信贷投放。

　　据统计，１－１０月金融机构人民币贷款增加３．７万亿元，其中７－１０月增加１．２万亿元，同比多增２５５７亿元。

　　该负责人强调，当前落实适度宽松的货币政策，就是要根据形势变化及时适度调整货币政策操作，确保货币信贷稳定增长及金融体系流动性充足，促进经济平稳较快增长，支持扩大内需，维护币值稳定和金融稳定，加大金融对经济增长的支持力度。

　　他还表示，日前央行针对存款类金融机构新推出短期招标工具（ＴＡＦ），为流动性出现暂时困难的金融机构提供资金支持。

    这体现出：“快、重、准、实之具体要求”

    国务院10日上午在北京召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议。温家宝指出，中央出台扩大内需促进经济增长的十条措施，对于克服当前的困难和保持长远的发展都具有重大意义。实施这些措施，总的要求是，出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。“快”就是要迅速出手，争分夺秒，不可贻误时机；“重”就是要实施坚决有力的措施，从根本上扭转经济增速过快下滑趋势；“准”就是要抓住关键，突出重点，能起到立竿见影的效果；“实”就是要抓好落实。

    当然，市场还将关心三点：第一、是20国金融峰会之中，中国将向西方世界注资多少，这事关国际金融动荡之中中国承担责任是否超出中国国力的问题；是否被国内百姓所欢迎和接受；第二就是中国香港恒生指数是否再度跨越15000点这一位置，此维持是昔日长线支撑线变现实的长期压力线，或者美国道琼斯指数是否进一步跨越万点大关拓展底部上行空间问题；第三就是4万亿刺激经济计划之后的利益均分问题、细化问题以及是否因百姓消费不振而变死钱的问题。
    
    目前行情消息面刺激固然直接，但更主要因素是源于自身因素。

    如上周三沪深股市就崛起，初步站稳5日均线和10日均线，经过周四曲折回抽之后，周五再度走高，第二度站稳10日均线，至此，沪深股市在指数跌平基础上浮出“圆平底”，而上周五美股再度上涨，当日港股也继续走高，奠定了沪深股市走好的外围环境。

    上周本栏已强调行情绝不悲观，虽基本面改善并不直接，但近期行情主要是自身特点及外围股市反复强势走高刺激的结果。行情已经带有群众性预演及板块试盘特点。

    特别是：上周三起指数上涨，尤其是个股普涨，部分属于自身规律发生重要作用，比如时间跨度一年，共55个交易周，加之9月19日井喷之后已经再度消化33个交易日；去年10月的6124点的双头，近期1664点区间的双底；而对应日、周、月线的各项技术指标；尤其是日KDJ指标的自然触底回升并摆脱20以下的偏弱区；加之全年行情在过去3/4之后所剩只有2个月的情形下，各路资金解套自救的欲望加强，而美国次贷风波随着美国总统大选揭晓和G20国峰会将召开也到了阶段性即将尘埃落定的时候。再者，即便是周边股市短线波幅较大，也是在反弹之后进行的，是遇到中长线重要阻力位置，如香港恒生指数的15000点整数或者15202点；或者美国道琼斯指数的10000点大关。相信，今后总体行情乐观。

    至于沪深股市积弱难返，欲涨乏力，且喜跟跌周边股市积极而跟跌不积极，似乎毫无作为，但从哲学辩证法原理看，强弱是相互转换的，世界上万物莫弱于水，然水滴石穿，沪深股市到了阶段性行情的时候。

    本周一沪深股市高开走高，1800点失而复得。且向上拓展空间，接下来，重要的检验位置是10日均线或1944点一线。

    目前各个板块均在热身阶段，但局部所起要么是对于政策局部点刺激的暂时响应，要么随后被认为有问题，再度放弃，按能够持续的热点均具有经济逻辑驱动，特别是业绩增长态势明显的诸如水泥、工程建筑等相关群众性普遍热点上，它们的上涨基础除了来自于政策的新导向外，也与其持续的长周期景气，包括前三季度同比和环比的业绩均较好。

    相信后续政策在选择之中还有偏重，而投资者也会思考其中的利弊而作出科学抉择。

    后期市场即便转折，也带有对于过去指数化投资的弊端的刻意回避，也是对于过去经济粗放数量增长的某种反思。行情会有惊喜发生，更多带有自发性质。需要从牛市第二阶段进行理解和把握，不能过分沿袭旧思路，这样的话，即便有行情一样不会热点入围，且对于行情健康发展不利。

    目前经济发展阶段与1998年有很大不同，在目前并非起飞前夕过分加大基建投入并非合适。只注重国家消费而不注重改善楼市、股市、实体经济和提高居民收入，则投资难以变现，内需难以启动，外贸受制于他人，则难以达到经济全面活跃和恢复强势的状态。

    必须统筹兼顾，摈弃点刺激而有排他性的政策。这样效果更好一些。

    总之，目前政策需要作180度大转弯，美国遇到次贷风波和正在危机之中的金融和经济风险，奥巴马的当选，表明美国即将进入变革的时代。中国过去看别人脸色行事的过程太多太长，经过改革开放30年之后，我们的财政、金融、货币政策是否缺乏独立自主的判断性。

    还有我们出现的食品安全、贪污腐败、看不病、中小学生学业负担重，大学生毕业找不到工作，今年股市、楼市、实体经济都大幅降价和衰落，造成了为了过分维持宏观经济的健康性而损害微观利益，未来维护垄断国企的利益，不惜牺牲民众福利的安排，未来所谓金融领域的健康运行认为打压股市、楼市和实体经济，造成大量的工商业企业经营困难和倒闭，另外，过分地利用股市进行圈钱，却不太重视约束上市公司的现金分红，尤其是明知股权分置的不合理之处，却在股改之后，继续采取同股不同价的新股发行方式，且名义上是全流通，实际过程之中却分布流通，先流通一丁点，使之价格高企，然后大量的限售解禁股逐步盘剥二级市场的相对价格，这不是公然借制度便利和游戏规则进行抢劫又是什么？

    不断要救香港市场更要救内地股市，香港是金融服务中心，资本对外开放程度高，中国老百姓在里面，但过分救助外资出逃也为之提供方便，而内地才是中国经济和更为广阔的投资市场，是信心的源头；中国香港只是一个对外的金融窗口，中国内地才是中国经济的主战场！不仅要救金融更要救经济；不能脱离国际金融和经济大环境，但不能过于被别人牵着鼻子走，20国金融峰会参与活动不能有超越国力的举动；要更多关注本国民生和内需经济，要处理好重宏观调控，轻微观搞活；不能过于脱离服务农工商而将金融凌驾其之上。股市要重财富增长，而不能唯指数粗放虚假上升。不能仅仅看重上市公司的业绩绝对数高低，要更注重业绩成长轨迹和空间。

    我们应该及时转舵，应摈弃单纯拉抬权重股操纵指数的方式，应更注重多层面、综合科学地刺激经济全面增长，注重多数个股的财富机会，“二八效应”被实践证明走不通，银行股业绩好工商业利润不佳是不正常的，也不持久的，有疑问的；只有反过来，微观活、宏观经济才更为积极和健康。

    目前作为行情预演和板块阶段，多板块、多热点的关注有助增加关注市场的敏感度。各板块作为季节性或阶段性可以关注，但是任何不顾及世界性物价趋势，靠挤压民生的涨价因素来巩固或拓展利润空间，或加强垄断行业的做法都不值得过分地看好。
  
    接下来，须继续关注港股和美股是否向上拓展空间到15000点或15202点，美国道琼斯指数是否重上万点，或者如果暂时不能继续拓展空间，则关注其是否下档支撑相对稳定，然后结合目前市场进入阶段性反抽或反弹时间窗口，在相对热门板块个股上进行短线运作，本栏认为，近期政策面总体令人难以满意。除非政策面出现实质改观，否则仅靠是内在规律和被动周边股市，行情难以走远。
    
    关注政策含金量至为关键。同时鉴于消息面并不对称和公开，投资者可以在盘面异动之中方向如何，是否有成交额巨量放出等方面进行关注。

    鉴于沪深股市已经落后的情形下，不可能过于滞后。其近期跟涨不主动跟随摇摆更积极，源于自身技术特征而滞后，更因政策滞后被动所带动。走出自身规律和具有阶段性独立性应是短线在周边股市摇摆时相对稳定或抗跌，在周边股市稍稍稳定情形下而能够逐渐独立而走强。估计沪深股市阶段性独立行情即将出现。

    现在KDJ数值分别是73、57、105，继上周已经摆脱偏弱区后，现在分别在强势区或向进攻区的状态。指标有继续抬高态势，即便回踩也是如此。

    短期热点循自然成型热点，中线须关注中国经济的三大不正常情形，即宏观强围观弱，金融地位突出但过于工商业之上，资本市场地位弱于实体经济等等。未来趋势转向，更是经济转型或股市增长方式的转变，过于粗放增长的模式不可持续也难说健康。

    个股操作一旦确立指数稳定则可以大胆进取。但观察相关热点须稳扎稳打。

    周三几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指1.33%、深证综指1.46%、沪深300指数1.15%、沪综指0.84%、深成指0.28%、中小企业板指数-0.38%；多数指数上涨，其中沪B股指数相对涨幅最突出，而深证综指次之，中小板指数暂时相对最弱。

    周三涨停53家，比周二增加10家；跌停家数4家，比周二减少3家，继续打破零纪录；创新低个股0家，与周二持平，继续保持零纪录；突破区间0家，与周二持平；继续打破零纪录；创新高个股与周二持平，继续保持零纪录。

    周三相对强势的板块阵容是：建材4%、券商4%、教育传媒3%、纺织服装3%、造纸印刷3%、机械3%、其他行业2%、低价2%、新材料2%等；相对弱势的板块阵营是：商业连锁不足-1%、高价不足-1%、深证成指不足1%、农业龙头不足1%、煤炭石油不足1%、可分离债不足1%、酿酒食品不足1%、农林牧渔不足1%等。

    反映出目前强势行业个股均具有政策支持或业绩景气支持，但形式上是轮涨性质，弱势板块则是强势板块之指数均衡，或称轮换休整性质，但既然属于试盘阶段，最终是测试行情之波动频率，反复走强的机会，或延续时间长度。一旦指数稳定之后，尤其指数趋势强化之后，在个股摇摆程度会降低。

    民间消费之状态目前有诸多曲折，比如三鹿事件、食品安全、股市下跌和楼市的波动给予中产阶级带来很大负面压力，如今具有消费能力的人群已经丧失了继续消费的能力或者说对于未来具有较大危机感或称失去信心。

    前期那种轮涨之后短线滞涨态势，属于机构比较短线投机，往往图形一好看，就短线就相对温和，或者指标一到高位就滚动，反之，到低位非要钝化好多次才顺利成章再买进，如此高效率同时加大对于中长线投资者的折磨，也同时给短线投资者节奏偏快而无所适从。相信，最终眼光长远者胜！

    本周三涨幅前10名A股依此为：凯恩股份（002012）10%、龙建股份（600853）10%、粤传媒（002181）10%、四川金顶（600678）10%、深天马（000050）10%、世荣兆业（002016）10%、金发科技（600143）10%、海南高速（000886）10%、滨州活塞（600960）10%、利达光电（002189）10%；本周三跌幅前5名A股依此为：云南盐化（002053）续-10%、云天化（600096）续-10%、双汇发展（000895）-9%、中兴通讯（000063）-9%、广电运通（002152）-8%。

    十一月解禁股本周三涨幅前1名分别是：凯恩股份（002012）10%；十一月解禁股本周三跌幅前1名分别是：大商股份（600694）-3%。

    十二月解禁股本周三涨幅前1名分别是：重庆港九（600279）10%；十二月解禁股本周三跌幅前1名分别是：中兴通讯（000063）-9%。

    周三的一些其它基本数据:
        
    周三做多的权重或人气股分别是：建设银行（601939）0.92%（+1.37点）、中国人寿（601628）1.46%（+1.21点）等；宏源证券（000662）9.26%（+5.65点）、万科A(000002)2.07%（+4.77点）等。

    周三做空的权重或人气股分别是：大秦铁路（601006）-5.91%(-1.11点)、中国石油（601857）-0.27%(-0.81点)等；中兴通讯（000063）-9.28%(-7.67点)、双汇发展(000897)-9.52%(-5.97点)等。

    周三沪综指报收于1859.11点，15.50点；深成指6116.67点，16.90点。

    上周五介绍之组合个股操作（暂未列，随时提示或更新）提示如下：

    其他，如：
火箭股份（600879）：周一续7%；周二-1%，周三1%；随指数被动，关注是否走出独立趋势强势，继续持有。
航天电器（002025）：前期先消化11月份限售解禁股压力，公司强调无意减持，且即便有减持也须经国资委批准，且目前大股东持股所占公司总股份比例并不高，公司已经建议大股东增持，上周三果然宣布这一消息，即高管增持以稳定市场信心，已经稳定，公司第一大股东变革之后，将强化并确保其军工地位；本周一6%，周二不足-1%、周三4%；继续持有。
三爱富（600636）：周一续7%；公司原公告三季报应会增加CDM项目收益，但三季报却不理想，使得其曾大幅波动，公司介绍说：近期新的CDM项目将算进第四季度，部分将算到明年第一季度；而收购上海焦化的后续状态须经中国证监会核准，若如此则未来业绩将增厚，只是在年内就被批准尚不明朗，市场期待具体原因；短中期强弱分水岭是3.73元、5.16元，将检验是否站稳第一强弱分水岭，周二-2%；周三1%；持有。
欧亚集团（002025）：周一续5%，周二-4%、周三-2%；受商业大环境不理想影响，公司经营尚正常，持有。
古井贡酒（000596）：周一续7%；周二-4%、周三2%；关注。
西藏旅游（600749）：周一续7%；周二-1%，周三2%；关注。
四川长虹（600839）：近期利好报道较多，三季报业绩比二季度好，但总体基础仍较低，四季度业绩须进一步明朗，周一续5%；周二续3%、周三不足1%；关注。
葛洲坝（600068）：周一续9%；周二续1%；周三续6%；持有。

    前期提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

    最新提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（三天，上周三已初现转折欲望，本周一即再度站稳1800点，本周将完全走好）1800点，则需要相对谨慎。


（鲁晓云/2008年11月12日15：00初稿，17：13定稿）


（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）