今日指数如预期及早盘预测，果然是高开震荡走低，横盘整固之后也是继续走低，终盘仅保持微幅下挫，甚至也影响香港恒生指数缩小涨幅。

    昨日香港恒生指数上涨接近4%，而沪综指仅上涨不足1%；说明沪深股市总体比周边股市弱一些，这是近期一个时期之重要特征；隔夜美股暴涨，而央行下调双率，刺激沪深股市高开，高开位置是60日均线，然后基本呈现下行趋势，原因很清晰，就是市场按照自身节奏，需要继续横向整固，指数置于60日均线和30日均线平行下行通道之间，力臂还不够、横向下波动时间还不够，自然会继续整理。
  
    再者，最近一段时间，央行之举动，给人虽不得为之，却并非主动印象，几次降息要么是被动跟随全球救市步伐，要么是按照自己之节奏安排，而降低存款准备金却运用差别化或渐进手段，过于注重技巧，而且每次行动之前，总是给予媒体或舆论一种当前利率水平适度，不需要频繁或马上调整印象，结果很快就下调了，这种行动说明其要么是形势所迫，要么是在玩技巧，仿佛在模仿当年格林斯潘之举动，显得高深莫测。

    当然，积极之财政政策与适度宽松之货币政策，本身就把货币政策放在了其次位置，加上昔日央行将美元主动贬值造成之全球性输入性通胀及中国国内改革之中人为之内生性成本提高当成流动性过剩，从而以反通胀为目标不断持续推行，直到今年下半年，还在继续紧缩银根之目标和手段，而今，直至9、10月份全球开始救市，才匆忙转轨，变成稍稍积极，指望同一套人事班子执行两种不同基准面之货币政策，真是勉为其难。

    虽然指数高开下行，成交额却放大，个股随之而来，有借势发力者，也有随同指数走低者，接收盘增多，造成个股波动机会，高沽低进在个股之中很顺利，不过那些涨停个股无法这样操作。

    继续认为周边股市近期强于沪深股市，个股将分化，而指数眼前行情不会进攻，也不会过分调整，下周后半周，沪深股市稍落后周边股市之情形改变，中国股市仍将成为主战场。

    时下强烈刺激经济计划高潮期已过，出现了消息面和政策面不继续跟进，甚至还出现了与振奋经济、扩大内需背道而驰之局部利空消息，如提价（天然气）增税（燃油税）、严厉打击操纵股价之似乎合情合理实际上属于事后监管，且涉及一些敏感事态联想问题，黄光裕身份是中国首富，查处一个富豪，就会牵扯一批官员，联系最近几年，不少上榜富豪落马遭遇，使人在感叹中国企业家有资本原罪同时，是否政策面在变化，杀富济贫、仇富或借助惩处消灭异己力量，中国环境里有不少变数，凡事没有定数就是风险。平常风险好办，而政策面喜怒无常则令人费解。黄光裕事件暴露为人不可过分张扬，家电连锁业经营模式存在严重问题，另外，其在资本市场上过分势利也使其倍受指责，不过在消费者及供应商却口碑不错，近日有不少家电供货商联名表示支持国美，就表明，相对苏宁来说，其给予家电供应商更优惠进场费显示更为友好，而苏宁则比较抠，在销售价格方面，苏宁长期卖给消费者是最贵价格，而国美给予消费者是比较宽松之价格优惠，如此看来，国美尽管经济作风雷厉风行，却有意让利于上下游顾客，不过其二级市场表现，却没有苏宁表现好或持久强势，包括其涉足之个股妖气十足，也严重影响了其市场形象。此次拿黄光裕开口子，引出什么样之背景因素，还不得而知，是否因此打击操纵市场，着实于刚刚恢复些许人气之证券市场投资者心态，则不容忽视。

    鉴于4万亿经济刺激计划主要着眼于国家内需、是抗震救灾、西部开发、十一五规划继续落实，或者是为大型垄断国企消化过剩产能作配套建设，主要着眼于铁路、公路之基建投入，而思路却延续着1998年思路，仍是注重固定资产投资拉动，其他则稍稍显示力量不足，比如扩大就业、增加百姓收入、提高教育、医疗、养老之基础，为百姓解决后顾之忧方面则显示力气不足。

    如此，大干快上之后，长远是否有收益，最终外贸是否能活起来，消费是否能否行动起来，则是未知数。

    也有鉴于此，目前建材股继续看好，因为有持续性政策关注，甚至即便没有这几万亿计划，也会因抗震救灾，西部开发是常态事情要做而实惠。

    至于其他，如外贸和消费除非后续配套思路正确，一般而言，暂时介入时机不是特别成熟。

    加之中国股市内部问题，如股改后遗症问题，决定了超级权重股行情难以有厚望，如此，策略上必须避开过重之指数化投资方向。

    开盘之后香港恒生指数继续走高，不过也是高开走弱，13917点是强弱分水岭！

    如果香港恒生指数强，则沪深股市即便被动，也难以深挫，无形之中为个股行情提供便利。 反之，则指数摇摆加强，个股机会将减少。

    沪深股市与周边股市趋势关系除非刻意调控，一般是趋于总体一致，却有前后相差6个交易日之时差。周一本栏在继续看好中期沪深股市同时，就已率先强调周边股市将再次成为关注焦点，认为：在沪深股股市近期已经相当强势基础上，由于市场关注周边股市，主要矛盾趋势，政府主导资金将再次以美国行动或直接再次以港股作为主战场，这样一来，沪深股市会暂时再次出现被动跟随美股尤其是港股波动姿态；不过，既然中国股市开始挺起“脊梁骨”，有了自己个性。如此，最终主战场还是沪深股市。

    目前行情具有回旋之中巧妙应对上部60日均线压力，在60日均线与30日均线之相互平行下行之中进行周旋。另外，近期出现了货币政策犹豫、财政政策暂时不再出台新政，且出现了平衡性照顾而垄断行业利润而违背世界潮流及国内民意之增税、提价措施，这显然有违坚定信心促发展之局面，是抑制内需、压抑消费之不合理举动。

    而市场热潮也转换过快，部分政策性热衷于局部利益，却不尊重世界潮流和国内百姓民意之倾向。加上部分机构之老思维，总是念念不忘权重股、银行、房地产、有色金属之老热潮，自然，这些热潮是昙花一现。或者也经不起时间检验。

    时下，有两个因素很是关键，一、成交额不能过分萎缩，这样热潮会持续更好，反之则不利新仓跟进；二、必须要新老热潮重新融合，尤其有主从热潮之分，前期建材股必须再次持续领涨，而后续热潮也涌现出来，如此行情迅速走好更突出。 包括本栏最新看好重组股，并继续看好科技股。

    技术面看：前周沪综指站稳30日均线，确立中线转折首关，上周指数高见缝60日均线而震荡切割至30日均线，本周初还有一个顺势再探此下方均线要求，何况上周二指数击伤太深，本周自然还会拉锯一阵子。

    周边股市曲折只是油头，眼前行情拉锯主要是自身规律在起作用，中国股市已经开始走出个性强势，尤其是绝大多数个股方面，尤其如此，至于部分超级权重股本来就属于新行情被排斥对象，其引发指数摇摆，是越来越多投资者开始觉醒之体现。

    另外，行情刚好就开始严厉打击或监管，或者圈钱冲动再起，或者海通证券接二连三之限售解禁股上市而抛压，继续暴露中国股市积蔽。

    目前货币政策跟进不积极，中国证监会至今没有出台一件有实际效果之利好，融资融券反而增加市场摩擦力。而经济刺激计划方面，需要继续总揽全局，比如股市不活，中场阶级消费能力不起来，包括消费、制造业、科技创新不跟上来，最终刺激计划将失败，如此，行情热潮会曲折之中进行下去，尽管严惩不怠会使个股操作降温，而资金运作也不可能昨日一个样，今日又改变方向和计划，节奏不变趋势不会根本改变。眼前行情处于加速转折阶段，曲折只会使行情洗盘之后走向更为稳健而高。

    目前有两种截然不同之操作手法：一种是跟随外盘、周边股市，权重股、指数、旧有思维之惰性化或随意且被动性热点而行动；另一种是主动出击，依照政策面、市场规律特征、市情民意之必然逻辑而行动。就前面一种操作思路看，是毫无出路被动之局面，不仅要经历指数波折，也把握不准机会；就后面一种操作思路看，是主动了解和驾驭指数波折，且无论长短均积极而有效之争取赢利最大化，不过，目前热点具有按自然规律及政策逻辑重点推进，同时又轮涨之特征。高明又精明、智慧又具有勇气之投资人在行情演变过程之中也要尤其认真评价政策出手是否科学，尤其是否符合市情民意而考虑此热潮能否持久更长时间？这比研究指数规律更为关键，在此基础上，适当通过指数有规律运行之节奏把握，可以伴块个股战术运用更加指向明确、具体而恰到好处。
    
    相信，沪深股市最终仍会走出个性化行情。中国股市已经挺起脊梁！经此反复起落，如同一种平衡性回旋力量所促成，将为更迅猛上升提供力量支持；而权重股之摇摆会左右指数摇摆，周边股市考验前期低点，正好为教条主义者被洗盘出来创造契机。

    就热潮把握看：新政策频传，使操作具体，并牵引行情继续进行，只是热潮风尘仆仆：有些符合必然逻辑，有些则差强人意，不合逻辑。需要注意顺序和节奏，比如，加强基建投入或固定资产投资之后，下一步必然会改善就业、促进民生，提倡科技创新，复苏制造业，直至增加中产阶级收入，尤其是改善农村居民收入或低消费人群之收入，为消费提振做铺垫。本栏上周二提示注意高科技股，后期果然启动。而周三所谓燃油税开征、年底能源价格改革时机成熟却是违背民意及国际潮流，自然会热情不会持续，上周四起石油化工股马上回落、上周五仍难有起色就是证明。

    必须注意市场逻辑，目前试盘阶段：所有热潮存在就是合理，存在是否持久则须考虑是否符合世界经济发展逻辑，是否为民情民意所接受，是否有行业轨迹景气持续支持，一言以蔽之，必须符合市情民意之必然逻辑，才能预期行情更为持久---所有之政策刺激热潮均应如此审视。

    本周要注意技术指标不能弱化，不能偏离进攻区，上周围绕着60日均线下方附近“两阳夹一阴”然后宽幅震荡走势，与前期30日均线处蓄势态势完全相同。这是继前周指数突破30日均线，确立中线转强首关之后，指数突破下一关，即60日均线处之前巧妙安排。

    降息预期既已落空，不合时宜拟开征燃油税或改革能源体制（非意在降价以迎合国际潮流，反而是在维护垄断国企之不合理价格预期，也即只跟涨不跟下沉且凡是改革就涨价已经为消费者深恶痛绝）也是指数曲折原因之一。

    上周二调整过深，如此，眼前需要重心右倾，这是热点深化过程，也是将4万亿经济刺激计划进行深入思考之过程，必须辅助于就业改善、激活消费，要改善医疗、养老方面之福利，要科技创新之进一步更为详尽之细化措施，否则活钱也将变成死钱。

    这是热点深化时期来临。目前趋势转折无悬念，洗盘加强新思维成型，新思维使行情更为长远。  

    本栏前期关于短线强一分中线强十分的观点以及指数将上行跳空的本栏观点已经于近期逐渐验证和体现。继前周三起，沪深股市就开始了独立强势，涨比周边股市涨得多，跌比周边股市跌得少，积极政策造就主动的市场，消极的政策造就被动的市场，前期跟涨周边股市不积极，跟跌积极的状态已经有很大改变。
    
    行情之所以扎实，本栏已经提前预测并强调过： 因为此轮行情5成因素来自自身规律，3成因素来自周边股市率先大幅走高反复刺激；只有2成因素属于政策面刺激经济产生水到渠成等效果。

    所以，周边股市包括消息面的不确定性，短期不是最主要因素。

    即便短线技术指标偏高也将是如此，现在是要有三个从原来的不适应到适应。

    第一个是习惯于周边股市不怎么强，而沪深股市则相对独立而强势；第二是习惯于权重股甚至指数不怎么强的时候，个股已经很强势；第三、要习惯于牛市下半场、经济下半场和股改下半场将产生新的强势板块，而昔日牛市第一阶段个股将只是行情陪衬。

    行情之所以存在原因主要在规律显现，沪深股市无论牛熊，每逢半年一波行情是基本规律，比如去年的11月，今年的4月以及现在的11月，间隔都是半年，何况上周是转折周，如从6124点到上周是55周，日线、周线、月线技术指标均起底回升。且6124点双头、1664点双底，恰构成上下对称、时空螺旋、力臂伸长之后、作用力与反作用力方向相反却力量对等的杠杆效应。一轮大行情已经验证基本成型！

    本周四60日均线在2003点、5日均线在1914点，30日均线在1861点。指数呈现从60日均线处往下掼压态势，回踩了已经死叉之5日均线和10日均线，终盘收报于10日均线下方和5日均线上方附近，表明行情仍处于横向整固状态，不过30日均线至此开始上翘一个指数点，说明中线走好有望，本栏预期12月5日或多或少0日将再次成为下一步时间窗口。

    眼前行情具有三个境界，无论今日新股民选择卖出而老股民选择留守或买进，均非重要，趋势并非很重要，策略才是更重要者，固然今日针对指数高沽之后低进属于高明，而今日追高属于精明而非高明，而事实上只要卖出不该买进之银行股、一二线房地产股、券商股、有色金属股、权重股，却反倒买进建材股、电器股、科技股、重组股之重新转景气个股，则不论今日是否按照指数如此滚动，均是精明且高明者。

    投资者之中有三种境界，最低者属于是仅仅看重指数、权重股或周边股市简单之波动而被动操作，不却分析所以然，不了解指数如何这样之意图和原因，自然无法确定其每一个细微环节，更无法把握其总体布局方向；再高程度更注重热潮和策略把握以注重政策趋势细微变化之节奏特点；最高标准是能区分政策背景及力量对比高下远浅，提前把握机会，并根据其是否科学和正确而能看高看远程度？

    消息面方面，近周总体积极主动：继上周一十条刺激经济的措施推出之后，前周二再发七条重点方案，央行也强调：央行近期将指导政策性银行在年底前再追加贷款１０００亿元，支持重点项目建设及农副产品收购；鼓励商业银行对年底前１０００亿元中央投资项目提供配套贷款；预计今年全年新增人民币贷款将超过４万亿元。该负责人表示，央行将促进货币信贷总量稳定增长，加大银行信贷对经济增长的支持力度。继续根据经济金融形势及ＣＰＩ涨幅的变化，灵活调整基准利率、存款准备金率等货币政策工具，扩大信贷投放。而国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议。为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署，会议研究决定四项实施措施。即核准审批固定资产投资项目；决定提高部分产品出口退税率、调整部分产品出口关税；确定中央财政地震灾后恢复重建基金的具体安排方案；提出进一步加强林业生态恢复重建的政策措施。前周五上午国务院召开新闻发布会。介绍部署扩大内需，加快经济又好又快发展的进一步措施，其中扩大消费提上议事日程。接着是各地动员，这具体体现出：“快、重、准、实之具体要求”。

    （国务院10日上午在北京召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议。温家宝指出，中央出台扩大内需促进经济增长的十条措施，对于克服当前的困难和保持长远的发展都具有重大意义。实施这些措施，总的要求是，出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。“快”就是要迅速出手，争分夺秒，不可贻误时机；“重”就是要实施坚决有力的措施，从根本上扭转经济增速过快下滑趋势；“准”就是要抓住关键，突出重点，能起到立竿见影的效果；“实”就是要抓好落实。）

    前期本栏强调：市场还将关心悬念：第一、是20国金融峰会之后，中国将向西方世界注资多少，这事关国际金融动荡之中中国承担责任是否超出中国国力的问题；是否被国内百姓所欢迎和接受；第二就是中国香港恒生指数是否再度跨越15000点这一位置，此维持是昔日长线支撑线变现实的长期压力线，或者美国道琼斯指数是否进一步跨越万点大关拓展底部上行空间问题；第三就是4万亿刺激经济计划之后的利益均分问题、细化问题以及是否因百姓消费不振而变死钱的问题。

    G20国金融峰会已经闭幕，但暂时没有实质性举动，而上周也暂时没有国内经济刺激新消息。上周二消息面含金量一般。如：保监会：鼓励保险公司直接或间接投资资本市场；3770项产品出口退税率下月上调；各地保增长热情高涨，投资总额已逾6万亿；央行报告提出以六大举措加大金融支持力度。周三三家银行股否认汇金再次买进之说法；这是银行股之利空，而降息预期更是银行股之利空，不过这有利于实体经济或微观环境，而能源改革再高不合国际潮流也有违民意，不是福音。上周四消息面有新实际行动。上国务院关税税则委员会、财政部、工信部、国土资源部、人力资源社会保障部等各部门响应中央号召，主要落实当前中央关于扩大内需、促进经济平稳较快增长的决策部署，有效发挥积极财政政策作用，通过各项措施，力求达到促进企业增加投资和居民消费，扩大国内需求，进行经济结构调整、减轻企业和社会负担的目的。

    如：工信部十措施应对工业增速下行，涉及制造业3G等。为有效应对国际金融危机对中国工业经济造成的负面影响，工业和信息化部19日出台10项措施，确保在重点领域和关键环节，推进信息化和工业化融合发展，推动工业结构优化升级，加快转变工业经济发展方式，确保工业经济平稳较快增长。这10项措施包括:一是切实抓好工业领域综合协调和运行要素保障工作。二是积极扩大内需，促进产品结构和布局调整。三是大力振兴装备制造业。四是大力开展企业技术改造工作。五是着力缓解中小企业融资困难。六是大力推进信息化和工业化融合。七是继续推动TD－SCDMA研发和产业化工作。八是大力扶持支农产品发展。九是以服装行业为切入点,加快推进自主品牌建设。十是着力提高企业素质。

　　国务院：取消或降低部分产品出口关税。根据国务院决定,自2008年12月1日起，调整征收出口关税（包括暂定关税和特别关税）的产品范围和税率，具体如下:一、取消部分产品的出口关税或特别出口关税,主要包括冷热轧板材、带材、钢丝、大型型钢、合金钢材、焊管等钢材产品;硝酸铵、硫酸铵等化工产品;玉米、杂粮及其制粉等粮食产品,共计102项产品。二、降低部分产品的出口关税,主要包括部分化肥及其原料、部分铝材以及小麦、大米及其制粉等,共计23项产品。降低氮肥、磷肥等及其部分原料的特别出口关税,共计31项产品。三、调整尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等化肥产品的淡季出口关税征收方式。调整粉末状天然石墨等3项产品的应税产品范围。四、提高磷灰石和硅等5项产品的出口关税。五、新增对部分产品征收出口关税,主要包括天然硫酸钡、非纯氧化镁、滑石、棕刚玉、四氧化三钴以及氟化物等,共计15项产品。对出口至香港、澳门和台湾地区自用的原粮及其制粉，继续不征收出口关税。对我国对外无偿援助的粮食，免征出口关税。

　　财政部就公布取消停止100项行政事业性收费。近日，财政部、国家发展改革委发出通知，决定自2009年1月1日起,在全国统一取消和停止征收100项行政事业性收费。

    中国从2009年起将逐步适当提高征地补偿标准。为切实保障被征地农民的合法权益，深化征地制度改革，从2009年起中国将逐步适当提高征地补偿标准。

　　从明年1月1日起提高企业退休人员基本养老金水平。

    还有一些政策是：据上海《青年报》报道，“金融危机已经使中国入境游人数出现明显下滑，国家旅游局将出台相关措施应对这场金融危机，除了将在海内外推广促销力度外，为了拉动国内旅游市场，已向相关部门提交了‘国民休闲计划’。”这是国家旅游局旅游促进与国际联络司司长祝善忠昨天在出席相关发布会上披露的消息。据介绍，国家旅游局将通过各种场合、方式积极走到海外，特别是近邻的国家和地区，加大中国旅游在海内外推广促销力度，积极应对金融危机对中国旅游业影响。“只要经济好转，海外游客还是十分愿意来中国。”休闲计划引导国人旅游。在吸引国内旅游市场方面，则在加大旅游推广的同时，国家旅游局已向有关部门提出“国民休闲计划”，以促使更多中国人参与到国内旅游活动中，促进国内旅游市场获得更大提升。据悉，该计划旨在采取具体措施倡导奖励旅游（对优秀员工）、福利旅游（对低收入群体，企业可把奖励旅游、福利旅游支出列入其经营成本）、修学旅游（对学生群体）、银发旅游（对离退休人员）等，引导国民休闲旅游沿着正常、安全、持续的方向发展。

    另外，迪士尼确定落户上海，项目初定上海浦东川沙和南汇交界的黄楼区域。“迪士尼落户上海已经没有悬念。”一位多年参与上海迪士尼项目立项考察和可行性研究的专家告诉记者。一个涉及服务、制造多个产业的综合娱乐品牌将担纲上海经济新引擎之一。据悉，目前上海相关部门与美国迪士尼公司就一些具体合作细节还在进行谈判。一位知情人士说，“主要是此前美国迪士尼开出的价格过高。随着目前美国经济下滑，迪士尼在价格上可能作出些让步，这为谈判进程增加了利好。”关于知识产权使用、中外方出资比例等问题都属于高度机密，目前无法得知。“但上海对迪士尼项目志在必得，国务院宣布通过审批只是时机问题。”上述人士称。专家表示。迪士尼概念只要稍有风声，总会在资本市场引来异动。11月19日，敏感的A股市场投资者发现了该报一则消息的玄机，一举将上海迪士尼概念股再次推向涨停板。本周界龙实业(600836)、陆家嘴(600663)、天宸股份(600620)、上海外高桥(600648)等涨势良好。加之有降息预期，刺激两市本地股及房地产股绝大多数活跃和强势。
　　
    又有：国务院常务会议部署促进轻纺工业发展等政策措施。温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署促进轻纺工业健康发展的政策措施讨论并原则通过《中华人民共和国农村土地承包经营纠纷仲裁法（草案）》、审议并原则通过《草原防火条例（修订草案）》和《森林防火条例（修订草案）》。会议认为，轻纺工业是我国的传统优势产业。保持轻纺工业稳定健康发展，对于保障就业，改善民生，拉动消费，促进经济平稳较快增长，维护社会和谐稳定，具有重要意义。近几个月来，受国内外经济形势变化的影响，轻纺工业发展面临前所未有的严峻形势，必须采取切实有效的措施，进一步加大扶持力度，帮助轻纺企业克服困难，渡过难关。

    还有：１１月１９日电 国务院办公厅近日转发发展改革委、农业部、工业和信息化部、商务部、卫生部、质检总局、工商总局、财政部、人民银行、银监会、保监会、中央宣传部、监察部等部门制定的《奶业整顿和振兴规划纲要》。为做好婴幼儿奶粉事件处置工作，解决奶业面临的困难和深层次问题，促进奶业稳定健康发展，在继续深入贯彻《国务院关于促进奶业持续健康发展的意见》的基础上，特制定并授权发布《奶业整顿和振兴规划纲要》。

    上述政策可谓密集，令人鼓舞。有媒体称：多部委一日内密集出招落实积极财政。新华网综合起来是：一、国务院牵头，力保轻纺工业，国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，研究部署促进轻纺工业健康发展的政策措施。二、工信部：十项措施确保工业经济继续推动TD-SCDMA产业化；工业和信息化部昨日出台10项措施，确保工业经济平稳较快增长。三、财政部：停征100项行政事业性收费。财政部发改委昨天公布通知，明年起停征100项行政事业性收费，减免金额达到了约190亿元。四、中央财政：安排51亿支持中小企业，财政安排中小企业专项资金共51.1亿元。今年新增的22亿中，16亿用于支持中小企业信贷。五、人保部：明年起提高企业基本养老金。调整水平按当地今年企业退休人员月人均基本养老金的10%左右确定。六、国土部：明年起征地补偿标准将提高，从2009年起，国家将逐步适当提高征地补偿标准。

    之后，各地政府均开始出台响应政策，预期后期热潮继续进行可能性较大，中央已经强调舆论统一，要坚定信念、促进发展，这是形势逼人。只是央行至今只有表态，没有行动。且上周行情一启动，则有部门争功，且部分垄断行业也在争抢利益，继续在挤压民生上动脑筋。

    本周一没有任何利好消息，却出现了监管高压政策。本周二也未见新行动。周三继续如此，周四消息是刺激经济方案，却也是针对昔日货币紧缩不正当之修正。  
  
    周四几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续2.78%、深成指续2.29%、深证综指续1.69%、沪深300指数续1.46%、沪B股指续1.12%、沪综指续1.05%；其中，中小企业板指数相对最强，深成指次之，沪综指相对最弱。说明权重股继续滞后而拖累指数。

    周四涨停30家，比周三减少11家；跌停家数2家，比周三减少3家，继续打破零纪录；创新低个股0家，与周三持平，继续保持零纪录；突破区间2家，与周三持平，继续击溃零纪录；创新高个股0家，与周三持平，继续保持零纪录。

    近期行情则主要是自身特点及外围股市反复强势走高刺激的结果。行情已经带有群众性预演及板块试盘特点。

    目前各个板块均在热身阶段，但局部所起要么是对于政策局部点刺激的暂时响应，要么随后被认为有问题，再度放弃，按能够持续的热点均具有经济逻辑驱动，特别是业绩增长态势明显的诸如水泥、工程建筑等相关群众性普遍热点上，它们的上涨基础除了来自于政策的新导向外，也与其持续的长周期景气，包括前三季度同比和环比的业绩均较好。

    特别是：全年行情在过去3/4之后所剩只有2个月的情形下，各路资金解套自救的欲望加强，而美国次贷风波随着美国总统大选揭晓和G20国峰会将召开也到了阶段性即将尘埃落定的时候。再者，即便是周边股市短线波幅较大，也是在反弹之后进行的，是遇到中长线重要阻力位置，如香港恒生指数的15000点整数；或者美国道琼斯指数的10000点大关。即便一时下破，也下行暂时有限，而沪深股市既然个性显现，相信，今后总体行情乐观。至于沪深股市积弱难返，欲涨乏力，且喜跟跌周边股市积极而跟跌不积极，似乎毫无作为，但从哲学辩证法原理看，强弱是相互转换的，世界上万物莫弱于水，然水滴石穿，沪深股市到了阶段性行情的时候。

    相信后续政策在选择之中还有偏重，而投资者也会思考其中的利弊而作出科学抉择。

    后期市场即便转折，也带有对于过去指数化投资的弊端的刻意回避，也是对于过去经济粗放数量增长的某种反思。行情会有惊喜发生，更多带有自发性质。需要从牛市第二阶段进行理解和把握，不能过分沿袭旧思路，这样的话，即便有行情一样不会热点入围，且对于行情健康发展不利。

    目前作为行情预演和板块阶段，多板块、多热点的关注有助增加关注市场的敏感度。各板块作为季节性或阶段性可以关注，但是任何不顾及世界性物价趋势，靠挤压民生的涨价因素来巩固或拓展利润空间，或加强垄断行业的做法都不值得过分地看好。

    眼前所处经济发展阶段与1998年有很大不同，在目前并非起飞前夕过分加大基建投入并非合适。只注重国家消费而不注重改善楼市、股市、实体经济和提高居民收入，则投资难以变现，内需难以启动，外贸受制于他人，则难以达到经济全面活跃和恢复强势的状态。

    必须统筹兼顾，摈弃点刺激而有排他性的政策。这样效果更好一些。

    总之，目前政策需要作180度大转弯，美国遇到次贷风波和正在危机之中的金融和经济风险，奥巴马的当选，表明美国即将进入变革的时代。中国过去看别人脸色行事的过程太多太长，经过改革开放30年之后，我们的财政、金融、货币政策是否缺乏独立自主的判断性。

    还有我们出现的食品安全、贪污腐败、看不病、中小学生学业负担重，大学生毕业找不到工作，今年股市、楼市、实体经济都大幅降价和衰落，造成了为了过分维持宏观经济的健康性而损害微观利益，未来维护垄断国企的利益，不惜牺牲民众福利的安排，未来所谓金融领域的健康运行认为打压股市、楼市和实体经济，造成大量的工商业企业经营困难和倒闭，另外，过分地利用股市进行圈钱，却不太重视约束上市公司的现金分红，尤其是明知股权分置的不合理之处，却在股改之后，继续采取同股不同价的新股发行方式，且名义上是全流通，实际过程之中却分布流通，先流通一丁点，使之价格高企，然后大量的限售解禁股逐步盘剥二级市场的相对价格，这不是公然借制度便利和游戏规则进行抢劫又是什么？

    前期香港股市先行大幅走高过程之中，本栏就指出：不断要救香港市场更要救内地股市，香港是金融服务中心，资本对外开放程度高，中国老百姓在里面，但过分救助外资出逃也为之提供方便，而内地才是中国经济和更为广阔的投资市场，是信心的源头；中国香港只是一个对外的金融窗口，中国内地才是中国经济的主战场！不仅要救金融更要救经济；不能脱离国际金融和经济大环境，但不能过于被别人牵着鼻子走，20国金融峰会参与活动不能有超越国力的举动；要更多关注本国民生和内需经济，要处理好重宏观调控，轻微观搞活；不能过于脱离服务农工商而将金融凌驾其之上。股市要重财富增长，而不能唯指数粗放虚假上升。不能仅仅看重上市公司的业绩绝对数高低，要更注重业绩成长轨迹和空间。

    我们应该及时转舵，应摈弃单纯拉抬权重股操纵指数的方式，应更注重多层面、综合科学地刺激经济全面增长，注重多数个股的财富机会，“二八效应”被实践证明走不通，银行股业绩好工商业利润不佳是不正常的，也不持久的，有疑问的；只有反过来，微观活、宏观经济才更为积极和健康。

    消息面刺激固然直接，但更主要因素是源于自身因素。

    本栏认为，此次巨额刺激经济最早提出是温总理在俄罗斯访问时于10月28日左右被外媒披露报道的，可以认为是中国参与国际金融救助的一部分，但其体现出中国办好自己的事情，就是对于世界金融稳定的最大贡献，而本周初密集公布细节性内容，速度之快、力度之大、范围之广、指向之实，十分令人关注，结合，上周四、周五召开的G20国金融峰会，据称这是金融动荡中心欧美向新兴发展中国国家预设的“鸿门宴”，不排除，上述刺激经济的计划，是为中国应对西方世界预先投下的“博弈手笔”。

    ---中国不可能超过自身国力、国情、市情来履行所谓的大国责任及义务，当然，中国也不可能游离于世界经济秩序的范围之外，但中国重要的是办好自己的事情。既然国内已经施行大规模经济刺激计划，对外腾挪的空间自然也就力量有限了，这是对外博弈的一种姿态或考虑。

    ---在出口受限，百姓财力有限的情形下，刺激内需只能靠国家出手，加大投入；无形之中，只有相对于中长线考虑，将钱投向基础国力所需的基础设施，灾后重建、西部大开发、重点工程、低消费人群但幅员广阔的农村市场，总不能说百姓手中无钱，洒钱给人们去消费，习惯于固定资产投入方向，这总是当家人的一贯想法。这也是一种对内考虑和安排。当然，如果楼市不振、股市不兴，中场阶级不活，则中高档消费市场不会火起来，且就业不畅、医疗、教育、养老等基本制度不搞好，因为百姓不去消费，经济链条动不起来，如此后续大规模投入的钱将会变成死钱，如若世界经济和金融剧烈动荡，且持续时间较长，眼前的巨额投入未来将变成巨大包袱，这也是有后患的。

    当然，中国人口多，幅员相对广阔，国力安排相对具有腾挪空间，但只有政策对路，才能国富民强，否则就是国富民弱之后，变成民弱国贫而艰难。

    须指出，眼前行情主要是自身规律，至于周边股市只要前期低点力保，总体属于冲高受阻于心理关口（美国道琼斯指数的万点大关）而和技术压力位置（中国香港恒生指数的15000点位置）的回调。甚至不排除美国股市处在新老总统交接真空期，或者处在G20国金融峰会之前的静默期，股市缺乏新消息刺激，或者不排除就是借助于疲软状态，使得眼前“鸿门宴”捞到足够好处。

    总之，沪深股市在指数跌平基础上浮出“圆平底”，而外围股市之前反复走强也刺激或形成并奠定了沪深股市走好的外围环境。

    接下来，须继续关注港股和美股是否向上拓展空间到15000点或15202点，美国道琼斯指数是否重上万点，或者如果暂时不能继续拓展空间，则关注其是否下档支撑相对稳定，然后结合目前市场进入阶段性反抽或反弹时间窗口，在相对热门板块个股上进行短线运作，本栏认为，长期方面除非政策面出现实质改观，否则仅靠是内在规律和被动周边股市，行情难以走远。

    眼前行情预演、板块试盘之中，重点板块或边缘板块轮番走强

    关注政策含金量至为关键。同时鉴于消息面并不对称和公开，投资者可以在盘面异动之中方向如何，是否有成交额巨量放出等方面进行关注。

    现在KDJ数值分别是37、50、10，全部从进攻区落至强势区甚至强势区之下；甚至偏弱区之下。因为指数之双底或圆平底，指标在低位相对囤积时间较长。指标抬高之后回踩不能过分。这不利不利行情展开，希望新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。）

    短期热点循自然成型热点，中线须关注中国经济的三大不正常情形，即宏观强围观弱，金融地位突出但过于工商业之上，资本市场地位弱于实体经济等等。未来趋势转向，更是经济转型或股市增长方式的转变，过于粗放增长的模式不可持续也难说健康。

    个股操作鉴于确立指数稳定可以继续大胆进取，适当滚动运作，观察相关热点在排除不确定性之后须稳扎稳打。

    周四相对强势的板块阵容是：建材4%、券商3%、商业连锁3%、C项目3%、房地产3%、锁定承诺2%、公募增发2%、股权激励2%、酿酒食品2%、机械2%等；相对弱势的板块阵营是：次新股不足-1%、农林牧副渔不足1%、银行类不足1%、工程建筑不足1%、煤化工不足1%、造纸印刷不足1%等。

    前期强势行业个股均具有政策支持或业绩景气支持，眼前则形式上是轮涨性质，弱势板块则是强势板块之指数均衡，或称轮换休整性质，但既然属于试盘阶段，最终是测试行情之波动频率，反复走强的机会，或延续时间长度。将反复强调证明：能够持续较长时间之板块均是符合政策预期、又契合市情民意特点、具有业绩景气支持之板块类型。其虽然也随指数波折，却弹性甚好，估计一旦指数稳定之后，尤其指数趋势强化之后，在个股摇摆程度会降低，上述经过考验之后仍能持续个股更为出色。

    如周二预测，建材股再次被市场接受。行情最终需要全面铺开热情，却有突出重点，包括长期看，需要消费启动。就如前周五上午国务院召开的新闻发布会就透露出这方面的消息，但目前这方面政策的力度还不足，包括银行业对于中小企业的支持力度还不足。前期民间消费之状态目前有诸多曲折，比如三鹿事件、食品安全、股市下跌和楼市的波动给予中产阶级带来很大负面压力，如今具有消费能力的人群已经丧失了继续消费的能力或者说对于未来具有较大危机感或称失去信心。

    周一是消费类个股活跃。周二下午将形成新老热潮融合后新行动方向。周二下午显示重组股、科技股（含电子信息、计算机、网络科技传媒股、环保科技股、电器股）、交通工具及交通设施股、农业股等。 周三前市显示：重组股、科技股、建材股活跃。这三正好是本栏周二所强调之新热潮。下午受降息预期再起，房地产、钢铁股相对活跃。周四是房地产及建材股最为活跃。

    前期那种轮涨之后短线滞涨态势，属于机构比较短线投机，往往图形一好看，就短线就相对温和，或者指标一到高位就滚动，反之，到低位非要钝化好多次才顺利成章再买进，如此高效率同时加大对于中长线投资者的折磨，也同时给短线投资者节奏偏快而无所适从。相信，最终眼光长远者胜！

     本周四涨幅前10名A股依此为：维科精华（600152）10%、天地源（600665）10%、海得股份（000567）10%、天房发展（600322）10%、美都控股（600175）10%、长征电气（600112）10%、江南化工（002226）10%、中路股份（600818）10%、冀东水泥(000401)10%、一汽夏利（000927）10%；本周四跌幅前5名是吉林制药（000545）-10%、珠江控股（000505）续-7%、保税科技（600794）-6%、重庆港九（600279）-5%、*ST泰格（000409）-4%。

    十一月解禁股本周四涨幅前1名分别是：飞亚股份（002042）续9%；十一月解禁股本周四跌幅前1名分别是：吉林制药（000545）-10%。

    十二月解禁股本周四涨幅前1名分别是：中路股份（600818）续涨停（10%）；十二月解禁股本周四跌幅前1名分别是：重庆港九（600279）-5%。

    周四的一些其它基本数据:

    周四做多的权重或人气股分别是：中国石油（601857）1.52%（+4.60点）、建设银行（601939）0.70%（+1.04点）等；五粮液（000858）3.87%（+7.82点）、万科A（000002）续3.09%（+7.62点）等。

    周四做空的权重或人气股分别是：工商银行（601398）-0.25%(-0.49点)、中国铁建（601186）-0.47%(-0.27点)等；粤电力A（000539）-1.67%(-0.75点)、吉林制药（000545）-10.01%(-0.60点)等。

    周四沪综指报收于1917.86点，续+19.98点；深成指6683.24点，续+149.37点。

    上周五介绍之组合个股操作（鉴于个股处于全面上涨或重点板块轮动上涨时期，未列过于局部热点）如下：

    其他，如：
火箭股份（600879）：周一-6%；周二-3%；周三-1%；周四不足1%；随指数波动，关注是否走出独立趋势强势，暂时持有。
航天电器（002025）：前期先消化11月份限售解禁股压力，公司强调无意减持，且即便有减持也须经国资委批准，且目前大股东持股所占公司总股份比例并不高，公司已经建议大股东增持，之后迅速宣布这一消息，即高管增持以稳定市场信心，已经稳定，公司第一大股东变革之后，将强化并确保其军工地位；眼前处于回吐摇摆阶段，周一-4%；周二-3%，周三不足1%；周四不足-1%；灵活持有。
三爱富（600636）：周一复牌-1%；周二-2%；周三-2%；周四不足1%；公司原公告三季报应会增加CDM项目收益，但三季报却不理想，使得其曾大幅波动，公司介绍说：新的CDM项目将算进第四季度，部分将算到明年第一季度；而收购上海焦化的后续状态须经中国证监会核准，若如此则未来业绩将增厚，只是在年内就被批准尚不明朗，市场期待具体原因；短中期强弱分水岭是3.73元、5.16元，已经站稳第一强弱分水岭，持有。
欧亚集团（002025）：周一4%，周二-2%；周三不足1%；周四不足1%；前期多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，眼前偕同走强，灵活持有。
古井贡酒（000596）：周一-2%；周二-1%，周三不足-1%；周四不足1%；持有。
西藏旅游（600749）：上周突出，本周一回吐，-10%；周二-6%；周三不足1%；周四不足1%；滚动持有。
四川长虹（600839）：近期利好报道较多，三季报业绩比二季度好，但总体基础仍较低，四季度业绩须进一步明朗，上周表现出色，本周一-5%，周二不足1%；周三不足-1%；周四不足1%；灵活关注。
葛洲坝（600068）：周一-6%；周二-3%；周三不足-1%；周四持平；灵活持有。

    前期提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

    最新提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（三天，11月5日此周已初现转折欲望，前周一再度站稳1800点，随指数站稳30日均线，果然按预测已经完全走好，上周受阻于60日均线）1800点，则需要相对谨慎。  

    （鲁晓云/2008年11月27日 15：30初稿，17：00定稿）



（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）