沪深股市春节休市期间，全球股市先扬后抑，总体平淡，不过由于节前沪深股市已经碎步上扬，基本夯实了沪综指2000点关口，如此，节后股市出现开门红。不过过节气氛还是较浓，成交额清淡，市场缩量上涨，个股有的主动有些被动。

    消息面方面：一、《温家宝访问英国 早起第一件事关心国内股市》：欧洲之行的最后一站，温家宝依然把“信心”两个字挂在嘴边。他说：“孙子兵法讲上下同心者胜，我把它改了一下，我说全国同心者胜。”他说，新年假期就要过去，他现在是归心似箭，因为牵挂国内的情况。温家宝说：“今天早上一起床，我就问警卫员今天的股市是多少，他说今天是礼拜天不开市，这一点说明我操心哪！”二、《2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见发布》，内容包括有：　一、加大对农业的支持保护力度；１．进一步增加农业农村投入。扩大内需、实施积极财政政策，要把“三农”作为投入重点。大幅度增加国家对农村基础设施建设和社会事业发展的投入，提高预算内固定资产投资用于农业农村的比重，新增国债使用向“三农”倾斜。大幅度提高政府土地出让收益、耕地占用税新增收入用于农业的比例，耕地占用税税率提高后新增收入全部用于农业，土地出让收入重点支持农业土地开发和农村基础设施建设。大幅度增加对中西部地区农村公益性建设项目的投入，２００９年起国家在中西部地区安排的病险水库除险加固、生态建设、农村饮水安全、大中型灌区配套改造等公益性建设项目，取消县及县以下资金配套。城市维护建设税新增部分主要用于乡村建设规划、农村基础设施建设和维护。有条件的地方可成立政策性农业投资公司和农业产业发展基金。２．较大幅度增加农业补贴。２００９年要在上年较大幅度增加补贴的基础上，进一步增加补贴资金。增加对种粮农民直接补贴。加大良种补贴力度，提高补贴标准，实现水稻、小麦、玉米、棉花全覆盖，扩大油菜和大豆良种补贴范围。大规模增加农机具购置补贴，将先进适用、技术成熟、安全可靠、节能环保、服务到位的农机具纳入补贴目录，补贴范围覆盖全国所有农牧业县（场），带动农机普及应用和农机工业发展。加大农资综合补贴力度，完善补贴动态调整机制，加强农业生产成本收益监测，根据农资价格上涨幅度和农作物实际播种面积，及时增加补贴。按照目标清晰、简便高效、有利于鼓励粮食生产的要求，完善农业补贴办法。根据新增农业补贴的实际情况，逐步加大对专业大户、家庭农场种粮补贴力度。 ３．保持农产品价格合理水平。４．增强农村金融服务能力。

    二、稳定发展农业生产；５．加大力度扶持粮食生产。６．支持优势产区集中发展油料等经济作物生产。７．加快发展畜牧水产规模化标准化健康养殖。８．严格农产品质量安全全程监控。9．加强农产品进出口调控。

　　三、强化现代农业物质支撑和服务体系；１０．加快农业科技创新步伐。1１．加快高标准农田建设。１２．加强水利基础设施建设。１３．加快推进农业机械化。１４．推进生态重点工程建设。１５．加强农产品市场体系建设。１６．推进基层农业公共服务机构建设。

    四、稳定完善农村基本经营制度；１７．稳定农村土地承包关系。１８．建立健全土地承包经营权流转市场。１９．实行最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度。2０．全面推进集体林权制度改革。２１．扶持农民专业合作社和龙头企业发展。

　　五、推进城乡经济社会发展一体化；２２．加快农村社会事业发展。２３．加快农村基础设施建设。２４．积极扩大农村劳动力就业。２５．推进农村综合改革。２６．增强县域经济发展活力。２７．积极开拓农村市场。支持流通企业与生产企业合作建立区域性农村商品采购联盟，用现代流通方式建设和改造农村日用消费品流通网络，扩大“农家店”覆盖范围，重点提高配送率和统一结算率，改善农村消费环境。鼓励设计开发适合农村特点的生活消费品和建筑材料。２００９年在全国范围实施“家电下乡”，对农民购买彩电、电冰箱、手机、洗衣机等指定家电品种，国家按产品销售价格一定比例给予直接补贴，并根据需要增加新的补贴品种。保证下乡家电质量，搞好售后服务。２８．完善国家扶贫战略和政策体系。
　　
    预期行情在2000关口碎步上扬，厚积必然薄发。经过1月22日时间窗口（相当平稳，只在周五稍有波动），是震荡洗盘态势！

    技术指标处于稳固强势且进攻状态，而5日均线已经金叉60日和30日均线，上边之120日均线正加快速度下移，一旦5日均线金叉半年均线，沪综指就将在突破2100点前期高点区间同时，孕育更强上升空间。

    时下市场出现投资风格融合，指数化投资或非指数化投资热点，均能初期排斥之后最终融合上涨，只是部分个股跟随权重股或周边市场稍有起伏，不过也均随指数有上台阶欲望；并且要对个股潜力大小作出评估。

    沪综指2000点或2100点开始尝试突破，全球股市也将尝试再次突破底部区间箱体，预期成功性不在话下，不过先期走强个股却出现分化。

    不过节前强弱势个股节后有分化！

    今年确定保八方针。中国经济是否在全球处于相对独立强势，而美国新总统奥巴马已经宣布就职，并发表就职演说。一个变革美国呈现在人们面前。

    箭在弦上，不得不发，行情不会就此扭转，经过此坎之后，预期节后行情将更加迅猛发展。

    行情如本栏预期越来越强，只是有具体节奏之转换（热潮）。适当注意权重股对指数有拖累。

    非指数化投资方向部分先行个股已经大幅拉升上台阶，部分已经接近历史高点，换手至15%或25%之后，有可能部分需要暂时休整；其他非指数化品种会承上启下而跟上继续拉升；权重股摇摆之中仍有继续被排斥可能。而所谓周边股市惨烈下挫纯属于不理解股市内在规律，美国股市去年10月急挫之后，经历了数月底部攀升或波动，再次启动，必然有一个向下之拉弓姿态，恰如前期沪深股指从布林线上轨数波段调整至下轨几乎一气呵成之“之字型调整”，然后才有眼前之越走越轻快；美股再次稳定已经可以预期，再次上涨必然大涨，另外，此番此番危机感越强烈，则某些国家底牌就会更加摊开，如此，刺激经济之“救市政策”就会更激烈，美国最终接受之好处就会更大，至于金融危机出现继续蔓延或扩大，是一种错觉，诸如世界上之大佬，包括中国香港之李嘉诚也开始甩卖房产等物业和中资股票等资产，乃是不得已，一轮通胀或繁荣过后的危机，大佬因为吃得多也有能力吃得多，自然损失会更大，如此，眼前则越表现出看淡股市之姿态，另外，世界股市近期越在进行风格转换，开始朝向非指数化、内涵式增长方向前进，这与沪深股市之长期策略方向是完全一致的，当然，沪深股市在新蓝筹培育成功前，老蓝筹虽然成长性衰退，而绝对收益水平仍还可以，如此，在长期注重成长性，年报披露期间，价值水平高低也被重视之眼前，上述个股还是可以再次被关注，至少在年报披露完毕前之三四月份是如此，而且这类个股还兼有调控指数节奏之使命，眼前其机会整体并不大，却作为阶段性机会甚至局部机会，也将使指数会倾向于肯定牛股拉升之趋势方向，不过也因此会使非指数化也已成型之策略方向资金暂时局部被分流，这也是近期有时指数看好同时，部分强势个股反而不实惠之原因。

     针对十大行业振兴规划之中钢铁、汽车之部分已经通过，随后机械装备工业振兴规划、石化振兴规划等也将一一推出。国务院批准2000亿保险资金用作股权投资之消息、尽管新股IPO之眼前众多利空，包括部分行业基本面利淡也继续存在，不过许多利空均在去年一一消化完毕，现如今，则反向从正面理解而走高。尽管强调说今年是新世界最困难一年，不过差距就是动力或要努力所在。日前,国家统计局总经济师姚景源表示,根据国家统计局目前掌握的数据,尽管受到国际金融危机较大影响,2008年中国经济还是取得了较好的成绩。同时，国家统计局即将于22日对外公布的12月份宏观经济的各项指标也传达出一些积极的信号。姚景源说，在扩大内需方面,良好的财政环境和充足的外汇储备为我国进行宏观调控提供了足够的条件。与10年前亚洲金融危机时相比,现在我国政府的调控能力已经大大提高。不仅如此,与西方发达国家相比,无论在投资还是在消费上,我国仍存在差距,而差距此时则成为了扩大内需的空间。

    国务院总理温家宝19日上午主持召开国务院第二次全体会议,讨论即将提请十一届全国人大二次会议审议的《政府工作报告（征求意见稿）》。会议决定,将此稿发往各省、自治区、直辖市和中央有关部门、单位征求意见。

    温家宝指出，今年是我国进入新世纪以来经济发展最困难的一年。做好一季度经济工作,将为完成全年国民经济和社会发展各项任务赢得主动,奠定基础,也可起到振奋精神、坚定信心、鼓舞士气的作用。要全力做好一季度经济工作,尽快扭转经济增速下滑趋势,千方百计实现今年经济工作的良好开局。（一）抓紧落实近期出台的扩大内需、促进经济增长的一揽子计划,加快制定和实施重点产业调整振兴规划。做到尽早完善政策规划和科技支撑规划,尽早核准项目计划,尽早安排财政资金,尽早下达银行贷款,尽早落实各项措施。（二）抓好冬春农业生产。要抓紧落实各项强农惠农政策,特别是粮食直补、良种补贴、农资综合补贴和农机具购置补贴政策要及早兑现到户。搞好越冬农作物管理,大力加强冬春农田水利和高标准农田建设,提前做好春耕备耕工作。（三）促进工业平稳较快发展。要引导企业调整产品结构,加强内部管理,降低经营成本,积极开拓市场,稳定就业岗位。亏损企业要尽快实现扭亏增盈。落实调整振兴产业各项规划。大力扶持中小企业发展。（四）搞好春节商品供应和服务,扩大城乡居民消费。认真落实“家电下乡”、“汽车下乡”、农机补贴等政策。（五）努力保持对外贸易稳定增长。要继续实施以质取胜和市场多元化战略,积极开拓新兴市场,努力提高出口产品质量。落实国务院保持外贸稳定增长的政策措施。（六）维护金融稳定和金融安全。要妥善应对国际金融危机的变化,既要严密防范外来冲击,也要加强防范和化解内部风险,始终保持我国银行业稳健运行。

    节前还有消息是社保基金介入股市程度加深，中央和地方酝酿新的房地产救市措施。

    新年固然开门红，不过成交缺量、热点无序，过节气氛仍浓，需观望三日才有序。

    之后才会越来越强！

    目前需要注意是以价值性个股为主，还是以成长个股为主，取决投资者自己投资风格之喜好。相信行情依然积极乐观。不过行情既然启动就不会噶然中止，另外，即便此类成长性异径管衰落行业个股，一时反复，基于其业绩绝对值仍高，则行情也不会完全结束，不过此类个股，操作难度会较大。而政策支持，尤其是行业基本面过硬之个股则会轻松上涨，而不容易反复。

    目前热潮有从底部启动，更多个股是从半山腰和顶部飙升，要相信市场聪明人居多，底部绝少好股，且属于被抛弃类型，当然被错杀个股也会局部存在，不过这并不多。后者年报期间也可以适当关注，毕竟沪深股市具有一涨俱涨特点。

    目前行情要坚定信心，更突出的是需要对行业、主题、业绩清晰上行个股保持足够时间之关注和持有，这比指数节奏重要一百倍。另外尤其要注重股性活或者是否具有龙头风范？！诸如太行水泥（600553）（建材）、中路股份（600818）（迪斯尼概念）、外高桥（上海本地股或世博会等）众多个股就表现出敢涨快涨特征！！！它们在一致被看好之后需要暂时换手，代之而起是部分滞后价值股在年报披露时期被阶段性看好，而成长股之中部分绝对业绩较高个股或股性活跃者也继续走高，前期领先之中小企业板个股及中小市值个股，含部分题材股出现分化，局部有休整迹象。

    继续认为2009年行情需要胆子大、步子快、心眼活，尤其是思路要新，思路新之人才会胆子大、步子快、心眼活。只是节奏要处理好。

    近期中小企业板指数一会儿强，一会弱，总体属于长线有机会，短线换手有分化，价值股或成长股方面强弱会均衡，以业绩及成长之两线索作为标尺。中期指数向上过程之中，非指数化投资方向仍是主流，且新蓝筹要培育，且比老蓝筹要强。

    周一几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数2.21%、深证综指2.09%、沪B股指续1.40%、沪深300指数1.20%、沪综指1.06%、深成指1.03%；沪B股指数续涨，其他指数也再次上扬。其中中小企业板指数再次领先，深证综指随后，深成指暂处于落后状态。

    周一相对强势的板块阵容是：黄金股9%、教育传媒6%、新上海5%、数字电视5%、电子信息4%、农林牧渔4%、化工化纤3%、汽车类3%、工程建筑3%、电器3%、创投3%、有色金属3%、造纸印刷3%、航天军工3%、网络游戏3%、机械3%等；相对弱势之板块是：银行类不足-1%、煤炭石油不足-1%、券商不足-1%、可转债不足1%、钢铁不足1%、大盘不足1%等。

    强者属于要么绝对收益高或成长性好之行业之综合。

    周一新高个股3家，比节前周五增加2家，继续击破零纪录；创新低个股0家，与节前周五持平，继续保持零纪录；突破区间个股114家，比节前周五增加74家，继续击破零纪录；涨停个股97家，比节前周五增加69家；跌停个股0家，比节前周五减少6家，再次恢复零纪录。

    现在KDJ数值分别是86、80、98，并合之中金叉成形，且稍回旋之后并合继续上行。没有使之死叉成型---指数处于拉升期！

    尽管如此，中长期方面，仍是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势；新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。从这个意义上讲，即便行情再次犹豫也属于一边上行一边整固有利中线继续乐观。

    本周一60日均线在2019点（上行）、5日均线在2097点（继续上升，金叉10日均线后向上发散，10日均线是1963点，也继续上行），30日均线在1930点（经过持续18天上行之后，一度下移，眼前上抬之后稍稍平复）。一旦30日均线上翘，60日均线由下行转平滑起步准备往上（ 注意：5日均线已经再次金叉10日均线）。则行情转折势不可挡。

    本栏认为抛开一年之初投资风格多样化或被宽容接受，不过仍总体朝向非指数化、内涵式增长及培育新蓝筹之路在前进，未来市场相对乐观，周边股市必然彻底脱离底部箱体上沿线，矫枉过正之降息必然随后来到，刺激经济之举动、拯救股市方向必然坚持，甚至宏观调控大步向左转可以预期。

    自温总理江苏视察之后，《铁本老总戴国芳羁押4年后取保候审，或重掌铁本》见诸于媒体可能就是信号。

    也有部分属于政策矛盾声音。

    近期强调信心是主旨。

(光有信心还不行，还得有办法。温家宝表示在今年两会前，国家还会出台一系列措施。“中央制定的一揽子计划，是包含三个计划。当然，主要是扩大内需促进经济增长的十项重大措施，这十项重大措施核心是要实行积极的财政政策和宽松的货币政策，特别是用大规模的财政投入来推动经济的发展。第二个计划是对关联度大、产业链长，对国民经济影响深远的重点行业，要制定调整和振兴规划。第三，就是把我们原来定的科学技术中长期规划，准备投入6000亿的，六个重大专项当中与当前经济发展紧密联系的，要加快发展和提前进行，以作为科技支撑。”温家宝还表示，无论是中央的政策，地方的政策，还是企业制订的措施，都要抓早、抓实，抓彻底，不能半途而废。

    “我们中国的目标，就是在这场金融危机中，应该是最早复苏和振兴起来。我们必须有这个信念和决心！”)

    继续认为： （一）“之字型”调整结束，以向上跳空上涨作为承上启下之新行情开端；（二）2009年中国经济和中国股市“自信”还须“自强和自立”；（三）一年之初，多种投资风格交相辉映。

    一般而言，调整形式复杂，则上涨形式简单明了，即便中途停留也会比较短暂（若布林线中轨或上轨稍有反复，则会是两波段形式，反之是一波段形式）。

    新年强调三点：胆子要大、步子要快、思路要新---作为一般投资者而言胆子要大，作为机构投资人步子要快，作为全市场而言，则思路要新！一句话，心眼要活。

    须继续强调：2009年中国经济和中国股市“自信”还须“自强和自立”。

    目前，指数上涨是一个节奏，而个股是否跟随指数节奏是另一回事。在个股之中，某些个股是指数派，长期跟随指数、左右指数甚至滞后于指数，显示某种需要很多条件和时机配合之情形，这类个股数量比例是“二”；而很多个股属于非指数派，往往先于指数，显示不需要很多条件配合之自主性上涨特征，这类个股数量比例是“八”），且其中最精华领涨部分是“八之二”。

    所以，投资者所要掌握之节奏分寸是什么呢？是能确定自己手中个股在指数上涨时能随和，而在指数犹豫徘徊之际能继续独立显强。

    在目前阶段，业绩是能够将新型成长型题材股、主题投资型个股或者老的价值个股继续拧成一股绳之唯一尺度。

    简而言之，题材股之中之业绩股，或者原来价值股之种业绩绝对值较高个股能够保持指数上涨时能随和，指数徘徊时能继续显强之重要特点。题材股因其成长性可以预期，不过其绝对业绩水平暂时不是很高，如此，行情中长期是主角，而眼前可能出现分化，继续显强个股必然是成长性继续可以预期，且业绩水平也还可以之个股，至少业绩保持环比上升态势，而老的价值股，成长型已经开始衰退，不过其由于中国经济之相对封闭性，或者其为了维护起垄断性之政府保护，如此业绩水平暂时已下降，却绝对水准并不低，加上目前全球股市总体走好，需要其扮演护盘、托底之作用，因此，这类个股将在近期活跃，至少能把指数送上前期高位如2100点或半年均线，而诸如煤炭股市在目前时期，能够行情延续至年报披露完毕之四月份。之后市场仍将以牛市下半场、经济下半场、股改下半场之非指数化、内涵式增长及培育新蓝筹方向去前进，更加关注成长性，会以基本面改善之三四线股、下游行业、非流通股比例相对较小之非权重股作为主导方向，一二线、上中游、非流通股比例偏大个股将继续被抛弃，直到牛市下半场即将结束时，权重股才会有行情。

    现阶段权重股启动有必要，也有积极意义，包涵其在内之多样投资风格也能在一年之初被相对包容、相对宽容之市场环境所欢迎甚至接受，不过其对行情发展也具有四个不利，如消耗成交额更多、与非指数方向格格不入、拉高指数之后会引发扩容或监管、股价过高之后会引来较大规模限售解禁股抛压之类问题。

    一年之初，应该积极进取更好！即便一时还有摇摆。

    中长期市场仍会朝向非指数、内涵式增长以及培育新蓝筹方向进行，只是作为一年之初，市场投资者会相对更为宽容，如此较多风格选择或较少风格排斥之投资趋向均会被市场所接受。再者，指数之字型之后也需要权重股对指数起一定作用。权重股针对指数主要起“保底及托底”作用。尽管问题多多，权重股及老之蓝筹成长性衰退，却起步较高，在上市公司业绩受重视之时期，权重股局部会有一定表现，近期国际大宗商品上涨、将使部分上游行业阶段性转好，间接使部分老热点包括老蓝筹会有一定表现。不过从较长时期看，市场会继续具有自己之炒作逻辑，包括对市场不同投资风格之选择和排斥不合逻辑之举动。新年之后市场进取精神突出。却有是否充分总结经验教训之然后再前进之策略选择问题。

    2009年自信同时还须自立自强。

    2008年中国股市表现很差（美指仅下挫-33%，沪综指则-65%），这与股改制度安排之“缩一爬二”密切相关，也与货币政策将输入性通胀当首要对象而一意孤行反通胀有关，而今，在众人一致看待之下，自然是2009年要有充分之信心，不过本栏坚持要以经济下半场、股改下半场和牛市下半场之逻辑来应对。不能胡子眉毛一把抓。元旦期间三大证券报之中《中国证券报》和《上海证券报》尽谈得是2008年中国如何如何不俗，然后就老生常谈中国经济如何如何，然后是股市2009年应该自信，其实自信还有自强、自立。这方面证券时报写出更为客观和准确之评述。

    《证券时报》分别从一、找准坐标；二、走自己的路；三、正视差距；四、做大做强A股主场三个方面回顾2008年和展望2009年。

    找准坐标方面：岁月流转。挥别了中国证券市场18岁的成年礼，挥别了中国改革开放而立之年，挥别了风云激荡、大喜大悲的2008，转眼间，我们又迎来了崭新的一年。

    新的一年里，青春十八的中国证券市场如何克服当前的内忧外患，走出低谷，更好地服务中国的经济增长，为社会创造合理的财富？

    我们认为，中国证券市场有条件、也有能力为中国经济保持高增长、增益居民财产性收入贡献更大的力量。中国证券市场应该继续上下求索，找到一条适合自己的发展道路，找准自身的坐标。而发端美国、去年9月开始席卷全球的金融危机正好给中国提供了一本鲜活的教材。

    走自己之路方面：翻开这本最新教材，华尔街精英的“欲火焚身”、监管机构的纵虎成患、自由放任资本主义的自酿苦果，一览无遗。美国这位全球市场经济的导师，一向以出口金融危机解决方案为己任，这次居然自身不保，深陷危机。对于许多向往美式资本市场发展道路的新兴市场来说，这不啻一帖清醒剂。

    无需讳言，中国证券市场成长至今，的确从西方成熟市场的发展历程中汲取了宝贵的养料。即便是美国捅出了全球金融危机这样的惊天大案，也不应妨碍我们继续学习其长处。但是，如果无视现实，盲目迷恋华尔街模式，抱着自由放任的洋教条不放，则不仅迂腐，而且有害。像过去那样寄望国际四大会计师事务所来审计中国上市公司，以为如此就可以防止做假账；或者鼓吹高管天价薪酬，大派股权激励红包，以为非如此不足以提高公司经营绩效；或者抱定市场原教旨主义立场，一听到“救市”的呼声，就条件反射式地断言股市“不应救、不可救、救不起”，凡此种种，或多或少都是中了华尔街的流毒。

    华尔街栽了跟头，中国证券市场更要坚定走自己的路。股权分置长期不合理，我们发明了股改；券商挪用客户保证金屡禁不止，我们发明了客户保证金第三方存管；市场低迷，我们发动舆论吹暖风，对机构投资者进行“窗口指导”：这些都是有中国特色的做法，虽然不一定符合国际惯例，但能解决实际问题。全程无纸化交易、超强撮合能力、高效清算托管、靠技术创新弥补制度缺陷：这些都是中国的后发优势。因此，中国证券市场没有理由不自信。唯自信者方能自强。

    自信自强的中国证券市场，应该鼓起勇气，打破假国际惯例之名、忽悠国内投资者的种种清规戒律。为什么A股的定价非得朝H股看齐了，才算合理？为什么中国证券市场市盈率非得跟成熟市场接轨了，才算健康？为什么手握数万亿重金的本土机构投资者，话语权有时还敌不过区区上千亿的QFII？为什么海外投行在这次金融危机中跌得鼻青脸肿，却依然能够在中国跑马圈地？类似这样的论调或现象，值得所有中国证券市场的参与者深思。

    深圳证券信息公司去年11月发布的一份报告认为，A股估值水平已全面低于美国股市。按照可比方法计算，代表中国蓝筹股的巨潮100指数市盈率仅13.3倍，已低于道琼斯指数的可比市盈率15.8倍；代表中国成长股的中小板指数市盈率15.7倍，大幅低于纳斯达克指数市盈率28.3倍。一个是高速增长30年的全球最大发展中国家，一个是债台高筑的全球最大发达国家，中国优秀上市公司的估值比美国成熟上市公司的估值还要便宜，居然还有很多人对此不以为非。这难道不值得所有中国证券市场的参与者三思吗？

    正视差距方面更为客观：金融危机吹落了华尔街头上的光环。虎落平原之后，朝华尔街大佬身上吐口水，痛揭自由放任资本主义制度的伤疤，开几帖自以为疗效神奇的方子，并非难事。但是，如果以为华尔街不过这两把刷子，可以趁虚而入，取而代之，则未免幼稚。华尔街是金融危机的始作俑者，但过去一年间，其股票市场跌幅不到40%，而远隔重洋的中国跌幅却近70%。美国政府欠债超过9万亿美元，可仍然有办法让中国、海湾石油国家等外汇储备大国掏出大把银子购买它的国债。美国30年期长期国债利率多年来在4%左右徘徊，全世界没有哪个债主能像美国这样，以如此低廉的成本潇洒借贷，长借不还，还不用操心债务风险。美国经济陷入衰退，美元反倒一改疲态，成为强势货币，倒下的却是过去强势的欧元、英镑、澳元、韩元等货币。美国金融霸权的余威依旧咄咄逼人。

    法国总统萨科奇宣称，要挑战美元的霸权地位，改变国际金融游戏规则美国说了算的局面。勇气诚可嘉，改变谈何易！

    金融危机爆发以来，美国财政部、美联储、证券交易委员会置自由放任的神圣原则于不顾，频频打破常规，直奔零利率，银行国有化，投行银行化，“直升机上撒钞票”，一切以稳定市场、稳定经济为己任。美国政府国家利益至上、实用主义至上的精神值得中国学习。

    金融危机重创了华尔街，但仍然掩盖不了中国证券市场与华尔街之间的显著差距。中国资本出海，频频损兵折将，鲜有胜绩；而海外资本来华淘金，大多满载而归。中投入股黑石，巨亏；平安投资富通集团，238亿亏得只剩零头；QDII出海，巨亏。相比之下，海外投资者参股中资银行股改，大赚；参股成立中外合资基金管理公司，股权增值；QFII投资A股，名利双收。个中原因，说到底，还是客场作战水土不服，主场作战技不如人。

    四、做大做强A股主场。

    缩短与华尔街的差距，扩大中国在国际金融市场上的话语权，更有力地支持中国的经济发展，更有效地维护中国的金融安全，这就是中国证券市场未来努力的方向。这次全球金融危机给我们最大的启示就是，应该旗帜鲜明地提出这样的发展战略：A股市场就是中国证券市场的主场，要下大力气建设一个强大的A股主场。

    确立A股主场发展战略，首先是因为，A股市场扎根中国经济，服务中国经济，连通本土企业和本土投资者，天然就是主场，舍此再无别的主场。A股上市公司的冷暖成败，利害跟本土投资者最息息相关，本土投资者也最能感同身受。A股市场制度建设的兴革废留，主导权掌握在我们自己手里。因此，我们找不到任何理由不去发挥主场优势，找不到任何理由不去做大做强A股市场。

    中国经济持续繁荣需要一个强大的A股主场。中国已经成为“世界工厂”，“中国制造”行销天下；中国正在成为“世界市场”，“中国需求”攸关国际大宗商品价格涨落；中国下一步还可能成为“世界银行”，以其雄厚的外汇储备和国民储蓄周济天下。随着中国社会财富和剩余资本的持续积累，中国凭制造业打天下的格局将逐步转向凭金融服务业争夺国际定价权。“中国买啥啥贵、卖啥啥便宜”之怪现状已经到了非改不可的地步了。而要实现这样的转变，没有一个强大的A股主场作支撑，是很难想象的。

    此外，综观全球金融强国演进的历史，我们发现，但凡在国际金融市场上有较强话语权的国家，无一不拥有强大的国际化的本土市场。本土市场伴随本国综合实力的崛起而崛起，进而成为全球市场的一部分，这是英、美、日、德、法等老牌帝国夺取国际金融话语权的基本路径。我们认为，中国角逐国际金融话语权最切实可行的办法，就是在中国综合国力持续提升的前提下，做大做强A股市场和人民币债券市场，然后通过扩大资本市场的对外开放和人民币的国际化，使中国资本市场逐渐融合为国际金融市场的重要组成部分。不下大力气发展本土资本市场，不下大力气推进本土资本市场的国际化，扩大中国国际金融话语权必将流于空谈。

    惨痛的教训使我们认识到，中国短期内仍不具备挑战美元霸权的实力，也无力改变国际金融市场上美国一股独大的局面。因此，在未来相当长的一段时间里，中国企业、中国资本出海，仍将面临客场作战、在别人的地盘上刀口舔血的种种不利因素。对此，我们既要保持清醒的认识，也要增强建设A股主场的紧迫感。

    基于A股主场发展战略，我们认为，应该只争朝夕，加快优势资源向A股市场集中的进程：优秀的本土公司，优先在A股市场上市；优秀的红筹公司，抓紧时机回归A股市场；大股东优质的资产，抓紧时机注入A股上市公司。应该只争朝夕，拓宽A股市场的深度和广度，加快推出创业板，建设多层次资本市场，加快金融创新步伐，丰富A股市场产品线。应该只争朝夕，疏通社会资金进入A股市场的渠道，创新外汇储备用途，使之能为建设A股市场所用。应该只争朝夕，缓解当前困扰A股市场的大小非解禁股减持压力，帮助市场走出低谷，走向复苏。

    基于A股主场发展战略，我们认为，应该正确处理好A股市场、香港市场以及其他海外市场的关系。A股市场是主场，应该集中优势资源，优先发展，适时提高对外开放水平，最终目标是成为国际化大市场。香港是重要的国际金融中心，也是中国争夺国际金融话语权的重要舞台，应该继续大力支持，同时要谋求改变中资机构在香港市场话语权旁落的局面。其他海外市场，哪怕繁花照眼，对中国企业、中国资本来说，也始终不改其客场本质，我们可以大胆利用，但一定要提防其中的风险和陷阱。

    我们相信，新的一年里，任凭国际金融危机惊涛拍岸，中国经济下行压力重重，只要我们站在建设A股主场的战略高度，就一定能找到办法，帮助证券市场走出低迷，实现稳定健康发展。而一个稳定健康发展的A股市场，本身就是对中国经济、和谐社会和全球金融市场最大的贡献。（以上部分内容摘录来源：证券时报）。

    热点特征：阶段性业绩浪、送转预期；中长期仍须以清晰之业绩增长、明确之政策支持或行业景气向上。

    一年之初，多种投资风格交相辉映，只有景气行业或业绩股表现十分出色。

    可以预期在各国政府努力之下，全球股市有望结束“危机”，沪深股市再次显示稳定姿态可以延续。不过整体市场成交额仍比较关键，没有活跃之交投，行情转好就较为困难曲折一些；而个股在岁尾年初之际会有分化，表现较好应是政策科学支持（并且不为某些矛盾因素制约），基本面改善、延续景气或业绩预增、控盘机构世界观积极、方法论科学，技术形态强势合理。

    最新布林线下轨在1797点，而沪综指周一起最低点已经上行跳空，最新指数是2011点。布林线上轨最新在2052点、中轨在1925点。上中轨下移之后再次上移，而下轨上移之后再次下移，表明布林线张口上行。

    目前“矫枉过正之政策”才是有份量之“真利好”；且需要科学分析政策、指数、数据、周边股市、权重股；应走在指数、周边市场、权重股及经济数据前面；不为有缺陷之指数、人为操纵之表象危机、景气过时权重股、滞后无效数据所俘虏！ 思路落后就会行动停滞不前，全新阶段需要全新热点，指数“新山峰”需要培育新蓝筹。

    此2008年岁尾预言均将一一验证和实现。

    前期技术面要求拓宽通路、策略上彻底否定权重股之昔日热点之后，朝向内涵式增长、非指数化及培育新蓝筹之必然。2009年行情广阔。

    一旦5日均线上挑中期均线，进一步将为金叉半年均线做准备，一旦布林线下轨走高跟上来，则指数强势加强，2009年行情将产生指数“二峰”。

    我们不能被懒惰或景气过时之权重股方向或节奏所迷惑，指数好看时个股未必实惠，如此正是行情转弱之时，反之，指数不好看之时，正因针对权重股诱惑性行情作彻底否定。未来行情才更为健康或长远。最后建仓时间或许不多时日了（权重股只托底，难有行情）。

    权重股尽管将来前景不佳，也未必继续走低，横向摆动特征将明显，新景气行业、长周期个股、政策扶持板块数量极大，如此，彻底转换投资风格之沪深股市将迎来更加健康和迅速之上涨，沪综指之2000点、恒生指数、美指万点关口随后均将很快逾越，如此，全球股市将跨越底部箱体上沿线。

    至于中国太保、长江证券之部分昔日已经景气过时个股解禁股来临之时，也因提前风险施放，而会暂时抛压减轻，甚至不排除因全市场一片看待而没有绝对盘，解禁方反而扮演暂时之多头角色。你不与他们玩，“大小非或大小限”就是假老虎，很温柔，能上涨！一旦玩忽所以，则“大小非或大小限”就是真老虎，会套现或下跌！

    2008年已经远去，昔日恩怨离开，展望未来前途广阔，何必太留恋在意过去？！新年之展望期待心情占据上风，进取才有前途，这是行情之重要心理基础。
    
    中线行情发展取向关键是三个：一、周边股市；估计上行突破底部箱体上沿很有希望；如此全球股市脱离彻底部箱体！二、政策面纠偏必须矫枉过正；降息须加大幅度；取消一些抑制消费政策或与“保增长、促消费、调结构”相矛盾之部门政策；检讨盲目全球化致使上当受骗之负面影响，取消国际化接轨不应当之给予百姓压力；三、指数化投资、外延式增长、老蓝筹难有前途---市场取向于非指数化、内涵式增长及培育新蓝筹。
  
    长期看，板块之间会有分化。比如每一个板块，从某一个方向看，属于有利好倾向，不过从另一个角度看则不利，或者需要矫枉过正之利好才能转危为安；如此这样之板块往往就会行情容易不持久而中途夭折，最突出是房地产股，小幅或低频率降息根本不足轻重，甚至从而套利走低之契机，除非连续宏大幅降息或高频率降息，即便如此，由于人民币有贬值预期，如此炒作房地产股依然存在方向性错误。类型之也对银行也是如此关系，存在诸多对其不利反向因素。前期央行降息不利银行，也成为房地产股套利出逃时机，更兼有投资风格之权重股未涨反下跌，严重挫伤人气，说明权重股景气难以被认可。此番央行降息出台时机迟（美联储降息时其未降、国内经济数据公布时，其也未降，上周末市场预期降息时，仍未行动；直到市场产生审美疲劳之后才下降，而且幅度小，名为救市刺激经济，实为纠偏，因为中国利率水平之间被抬高至太高而不合理程度。既为纠偏必须过正，所谓矫枉必须过正，降息必须较大较多较频繁才行。如此，才能挽救一些景气下滑行业之继续衰落局面。

    不过年初之际，行情将在任何板块均有激活作用。未来行情坚决看好，只是我们最重要之功课是针对政策作出科学分析，哪些具有含金量，哪些没有含金量？哪些含金量高，哪些低？哪些利好局部或眼前，因为会损害其他或长远？哪些成为进场机会、哪些成为出货契机？哪些成为换仓机会，哪些纯粹是空想之预期？

    本栏认为：针对政策面作出恰如其分、科学判别，需要从五个方面着手。一、主谓宾语识别，利好在宾语，而很看只看题目，不看内容，所以常常将主语看成是利好主体，则就会很肤浅，比如金融国九条是利好实体经济和相关行业及区域，却未必是针对银行和资本市场，且即便有利好也是间接之服务性质。又比如商业银行增加企业并购业务，利好主体是企业并购而非银行业。二、背景因素，这有助于看清政策出台之着眼点及重点意义。三、哪一部门出台之政策，过去公信力如何，如果是同一套人马执行另一种背景下另一套政策，必然是中途变化或者前后矛盾或者态度游弋，或者最终被外部表象所迷惑，走向暂时有利，最终更大危机之中；四、是从局部利益出发还是从整体利益出发，局部利益出发必然是利弊相生，部分人获利益，部分人利益受损；整体利益出发，尽管也未必利益均衡，且总体有利共同价值观和目标实现。五、将众多层面比较分析，将众多政策放在一起获得综合印象。

    中国股市中长期肯定看好，却涉及以什么样方式看好问题，必须遵循内涵增长，非指数化投资以及培育新蓝筹方式去前进，不能穿新鞋走老路！可以认为近周完全是行情惯性上涨之后投资者捕风捉影进行利好预期之结果，事实上政策阶段性指导操作之含金量已经大为降低或者需要深化细致分析。很多投资者习惯跟风媒体，往往指数一涨，媒体就是一片不加仔细区分之单纯颂扬之声，也不分析这些利好是否已经透支炒作。

    前期政策含金量有很大不同。有些很实在，有些很空洞，有些只是原则性方向，或者有些是作用于其它，部分投资者往往只看标题不看内容，或者断章取义，假以自己喜好去理解，自然会有偏颇之接受。其二、金融国九条或国办金融30条利好实体经济，股市和银行是服务工具，当然，股市或银行也会从中有间接利好作用。只是在经济有下行预期之下（未必真实下行，真正衰退在两三年之后，目前属于输入性通胀之后，也即假通胀之后之假衰退阶段）银行业未必表现出增长态势，其更多扮演是为实体经济“保底、托底”功能。三、人民币贬值话题引人关注。人民币贬值利好外贸和纺织服装，却不利于银行、房地产及航空运输业。也即昔日人民币升值利好之板块而今因人民币贬值成为利空，问题还不完全在于这里：还在于昔日人民币升值也有弊端、如今人民币贬值也有可疑之处，原因在于我们均非主动而是被动接受并放大结果。中美战略对话是否中方再次让步，过去每一轮战略绝对话我们均让步一次，哪有大国风范？而今，人民币贬值、包括中投公司不再“抄底”西方市场，并开始专注国内事物，似乎好像有了那么点骨气，却在金融及资本市场上“独立性”并不很强。感觉财政政策转向比较积极、货币政策转向比较被动，而股市转折则十分滞后和消极。这样一来，许多积极之财政性举动会因货币政策执行起来矛盾或金融及资本市场之过分注重外延扩张或所谓创新举动从局部至整体均有一一定程度制约性质。四、提价、增税、放开价格管制不合时宜。五、影响本月之消息面还包括解禁股将在12月迎来年内第二次高峰。数据显示，12月份解禁股数量达到233亿股，仅次于8月份的275.5亿股，是年内第二大解禁高峰；解禁股市值约1749亿元，占到A股总市值的1.4%。前三周的解禁股数量分别为34亿股、23亿股、39亿股。六、财政部、商务部、工业和信息化部11月30日联合宣布，从12月1日起将“家电下乡”实施范围扩大到14个省区市，并从明年2月1日起在全国全面推广，各地实施时间统一暂定为四年。据测算，连续四年在全国农村对彩电、冰箱、洗衣机、手机四类农民需求量大的产品实施“家电下乡”，可实现家电下乡产品销售近4.8亿台，累计可拉动消费9200亿元。七、社保基金或保险资金将加强股市或债券市场之投资，鼓励其进场。八、融资融券业务12月1日起开始申请。只是市场早已不再期望其是利好整体市场甚至局部。九、本栏早在数周前就提示岁尾关注重组和科技股，指出在基本面已知情形下，唯有重组给人业绩更为强烈预期，另外，即便指数波折，上述个股也与指数关联不大且独立。如先是国资委叫停央企一切以扩大规模为目标投资并购。2008年12月5日，在论坛上，国务院国资委副主任邵宁会上发言时强调，这一轮大规模的危机，必然会导致中国经济一轮大规模的结构调整。但是，形势好的时候大家都赚钱，好像差别不大，而真正形势不好的时候企业受到的影响是不一样的，应对的策略也不同。他认为中国像GE那样拥有核心竞争力的企业太少了，当前应先注重内涵发展：“我感觉我们的企业主要还是渡过难关的问题，当然有没有可能抄别人的底，我认为还是有可能的。但是，如果我们并购能力不强，外部形势一变化，就先把你的并购能力消耗掉了。”他提醒国企：“要停止一切以扩大规模为目标的投资和并购。”但他同时也表示：“如果在这个前提下，你还有投资能力，我想就是三个方面，一个是改造，一个是研发。如果还有第三个可能，就是增强你核心能力的并购，而不是扩大规模的并购。第二个是资金的问题，巩固资金链条不要出问题。并且必须控制资产负债率、严格成本管理，调整内涵发展道路。”近期国资委主任李荣融呼吁民企要警惕乱投资乱决策乱担保。12月6日，由中欧商学院等主办的“2008首届全球管理论坛”在上海举行。国资委主任李荣融出席此次会议并做了题为“遵循企业规律走中国特色国有企业改革发展之路”的主题演讲。在被问及国有企业和民营企业的发展关系时，李荣融表示，国资委成立之初很重要的任务是治理国企“三乱”，即乱投资、乱决策、乱担保，现在这些错误已开始转向民营企业。  李荣融透露，前段时间他去浙江、广东做了调研，发现当年国企犯的错不少民营企业正在犯。“我在绍兴看到的就是乱担保，那几家企业都不是小企业，看了以后我很心疼。”李荣融表示，不管什么所有制形式的企业都必须遵循企业发展的规律，而首要的恰恰是决策，如果决策失误了，执行者再有能力也只能减少损失，不可能抹掉损失。这说明实体经济也好，资本市场也罢，仍须慎重和科学决策，要开源节流，甚至要十分保守才行。本周三银监会允许商业银行开办并购贷款业务，主要在于银监会放行并购贷款，并购资金50%可从银行借。近日，中国银监发布《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称《指引》），允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，规范商业银行并购贷款经营行为，引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。并购是企业进行产业结构转型的重要手段，也是进入新行业、新市场的重要方式。通过并购，企业将扩大产品和市场、最快捷和有效加强研发力量、消化过剩生产能力、进行行业整合，建立新的组织、收购瓶颈资源、占有核心技术、增加持股价值、提高规模经济效应和协同价值。在公司并购中，并购的资金来源问题是制约大规模战略性并购的主要瓶颈，因此，融资问题是并购活动中的重要因素之一。并购贷款作为并购活动中重要的融资方式之一，在世界各国公司并购中持续发挥重要作用，并在最近十多年来得到了迅速发展。结合前述国资委副主任邵宁讲话叫停央企一切以扩大规模为目标投资并购。本栏认为，银行获得较大规模并购业务可能性不大，且商业银行属于主语，宾语企业并购业务，受惠是后者，另外，国资委鼓励重组朝向改造、研发和增强核心竞争力。如他还指出：“如果在这个前提下，你还有投资能力，我想就是三个方面，一个是改造，一个是研发。如果还有第三个可能，就是增强你核心能力的并购，而不是扩大规模的并购。第二个是资金的问题，巩固资金链条不要出问题。并且必须控制资产负债率、严格成本管理，调整内涵发展道路。”针对是否有资格并购以及是否支持并购，他放在前面就表了态。其强调，这一轮大规模的危机，必然会导致中国经济一轮大规模的结构调整。但是，形势好的时候大家都赚钱，好像差别不大，而真正形势不好的时候企业受到的影响是不一样的，应对的策略也不同。他认为中国像GE那样拥有核心竞争力的企业太少了，当前应先注重内涵发展：“我感觉我们的企业主要还是渡过难关的问题，当然有没有可能抄别人的底，我认为还是有可能的。但是，如果我们并购能力不强，外部形势一变化，就先把你的并购能力消耗掉了。”如此，本栏认为，企业并购热潮肯定会展开，却是围绕者实力大股东加强同行业实力增强、如军工企业整合重组、资产注入及之后融资服务及最后整体上市做强做大而套现，或者为加强新景气行业培育、新蓝筹公司培育作探索，加之目前行业基本面好坏基本清晰，年底只有重组类公司才能产生业绩奇迹或突变。这显然利好重组类股、科技股，包括目前工信部就是突出了以信息化推动工业化战略，如此，重组+科技股是未来热潮之核心。周四相关政策进一步细化：如中国银监会政策法规部副主任王科进近日表示，日前出台的《商业银行并购贷款风险管理指引》将适用于企业在二级市场收购上市公司股票，但必须满足并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度和战略相关性的要求。他还称，《指引》不支持企业在二级市场进行财务投资，不支持用这部分资金炒股。王科进分析，《指引》里所称的并购是指境内的并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权，或以收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为。他强调说，符合并购定义是一个方面，银行是否愿意贷款又是另一方面。王科进称，银监会放行商业银行并购贷款是中国企业内外扩张的需要。据他分析，国内企业的并购市场需求很大，而且外资也在国内对企业进行并购，目前外资背后大多有外资银行的融资支持。“中国的企业要并购，产业重组、产业升级、整合，也应该得到银行的金融服务支持。”王科进说，中国企业到海外并购一些资源性企业和整合企业，也都应该得到国内本土银行的金融服务的支持。从这个角度看，这是一个具有战略意义的通盘考虑。据了解，银监会从去年8、9月份就开始调研并购贷款指引，眼下出台却有点火线救急的意义。王科进介绍，最近，受国际经济危机的影响，中国有些低端产业、劳动密集型出口企业受到一些影响，选择在此时出台并购贷款指引也是支持在当前的形势下，应对国际上金融危机的冲击。因为现在有些企业发生了困难，通过并购使企业能够重组，能够让好的企业兼并不好的企业，达到优胜劣汰，从而实现产业升级、结构调整。十、市场层面属于言语利好之空炮性质。如股指期货、创业板、保护投资者之类。

    总结来看，市场针对财政政策反应最为积极主动，针对货币政策则比较消极，而针对市场层面直接之消息，则总是虎头蛇尾，并不持续，最终以负面消息如处理。这与政策公信力有关，有些部门之所以给人如此影响，主要在于政策前后不连贯性，甚至相互矛盾，如此投资者吃过苦头。自然会反向理解，或者套利再说。还有些政策看似刺激政策，其实是修正以前偏颇而已。

    我们重视指数，却不能盲从指数，指数有控盘机构制约节奏，却因权重股不少基本面转为不利，属于被抛弃之对象，代表着落后、滞重之力量，简单看指数，比个股弱很多，自然若偏重指数则看行情容易悲观或立场摇摆，未来市场在期望指数同时，须注意要习惯于从非指数化内涵式增长看市场发展之逻辑。

    喜欢跟随政策是一种聪明做法，却要分清政策含金量也有高下之分。比如，近期已经阶段走高房地产最新有提振政策（包括本周一之政策），虽然意义突出，却令投资者有些失望，毕竟市场期盼是降息，而且希望是超比例降息以救市并纠偏，因为中国利率水平太高了，结果降息暂时没有成型，跟着之房地产救市政策体系了降低税费、融资支持和保障供应之三种要素，如此，房地产板块之前之预期暂时落空，却有难以深挫，并同时继续期望降息成真！当然，本栏前期就强调说，货币政策之利好不及财政政策积极或有效，属于二层次利好，且有救市加纠偏性质，如此，房地产行业虽然能够水涨船高，却并非能有较大行情，毕竟刺激消费，还需进一步提高消费者信心和能力，并且资金成本需要大幅削减。

    未来趋势必然螺旋上行，只是节奏需要考虑，尤其是未来新行情必须走新路，比如清空旧有思维才能轻装上阵。

    不同性质资金有不同操作风格和模式，只有一流眼光或一流头脑才能构造未来一流机构，本栏强调策略是冷淡看待一线超级权重股、慎重选择二线股，积极关注基本面改善和政策面中长期支持之三四线股。

    具体又将政策区分为五级别高下，如此，也间接区分出不同能力操作机构。

    A、关注和操作财政性支持性热点，是一流机构，这类个股建议积极看待、中长期投资；

    B、根据货币政策进行操作，是二流机构，这类个股本栏认为应消极态度，进行滚动套利操作；

    C、贴近市场操作层面却科学成分很低之所谓股指期货、创业板、3G热观点，是三流机构，这类个股建议脉冲之中派发，间或买进，不建议长期看好。

    最后一个境界就是根据指数尤其是反映滞重落后之权重股或昔日老观点之个股，这是普通或高低下之操作机构。

    也即走在政策和指数之前之操作风格本栏积极提倡，而跟随指数或政策后面，甚至针对政策不作含金量分析笼统看待一切之落后之思维模式及操作方法，本栏并不提倡。

    实战之中，不能唯指数论，而必须走在政策前面。指数之走势十分有规律，无论强弱均是螺旋式上升，符合“剪刀或筷子线”力量对比规律。

    先知先觉者走在指数之前或政策之前，而市场多数投资者则往往走在指数之后或政策之后，指数好看了，证明滞后品种上涨了，多数人看多了，热点众多则相当于没有热点，为何？因为力量分散了，特别是很多人根据指数走好图解政策，其实前期比较直接之利好已经提前反应，而今所谓利好则较多属于凭空想象或臆测，或者属于主次不分或主客弄反。

    不能就图形看图形，要细分结构、远近结合、动静衡量，不然就会涨时看涨不恰当，下跌时看跌落陷阱，这样迷恋指数却不能科学甄别，投资者会不自觉成为指数奴隶---知其然却不能事先或者事后知其所以然，将使投资者落入追涨阶段高位而杀跌阶段低位之老毛病之中。

    前期行情问题出在真正主流机构尊重市场内在规律，并看清看透政策实质，注重背景因素或热潮逻辑，因此走在了指数之前，甚至政策之前，而名不副实之所谓基金之主流机构包括市场较多数投资者甚至所谓主流媒体则看重指数及周边股市之表象，难以深刻理解其变动之先之节奏和规律，因此才成为指数或政策之被动接受者，更难以针对世界局势表象背后之哪些是真危机，哪些是假危机或真阴谋作出科学判别，更不会对于周边股市之实际走向走出科学决策。

    只有以重点板块并辅助于层次推进，财富效应才厚实，行情才连绵不断；而若以指数推进，众多热潮一哄而起，则行情没有重点，力量必然分散，自然也就难以为继。权重股一涨行情就不行，其属于滞后或没有前途之板块，太消化力量，如此近期市场必然显出胶着状态。

    应坚持非指数化、内涵增长，重组及科技股方向，坚持农业、财政大政策力度方向个股。“保增长、促消费、调结构”之需要阶段性区别重点。近期行情一再证明权重股毫无扮演主角特点，可是，不少人还是过分寄予希望，甚至把它们继续当成主角，认为操作此类个股是主流机构，其实所谓看好金融股或以此作为主流品种及以基金为主流机构说法无法成立，试问，滞后品种能算主流品种？对于市场把握如此缺乏前瞻性之机构能算主流机构？就所谓主流媒体之主流声音哪次不是马后炮，比如将牛市最初阶段之领涨群体继续看成牛市后一阶段之领涨群体是否有失偏颇？在指数已经走出趋势来才匆忙看多是否在节奏上已经慢了一拍？

    中线市场继续向好！未来市场将在内涵增长、非指数化投资、政策含金量分析以确立重点板块选择、新景气行业布局及新蓝筹股培育上走出新路。
  
    再次强调：新行情岂能“穿新鞋走老路”？过分指数化投资倾向，注重滞后个股补涨要求固然无可厚非，却过分忽略背景因素已变，仍然将已经风光已逝，主升浪走完之银行、保险、证券、房地产、航空运输、有色金属之类个股继续看成主角，意图转换投资风格是本周行情调整之重要原因；另一方面是缺乏对于政策面含金量之科学分析。

    讲究策略和重点。这是经济下半场、牛市下半场、股改下半场，必须全面转换投资风格。

    人民币升值变贬值（金融、房地产转为纺织服装及外贸)、大宗商品之景气、高档商品、耐用品转向生活必需品、中低档商品、平价商品、日常消耗品、农村消费市场；重化工业转向轻工业；工业转向农业；沿海工业转向关注中西部；超级权重股转向中小盘股；指数化投资转向非指数化投资；过分注重指数化节奏或周边股市转向关注热点节奏，尤其是关注行业新景气、政策新依据，进一步还须升华至能够区分政策有效性、科学性、公信力。

    热潮经由投资拉动、制造业复苏、科技创新，转为关注消费，尤其是农村消费市场，低消费人群，尤其是家电下乡之环节。属于轮涨，却又有以政策或市场逻辑推理共生性质。将反复体现出：能够持续较长时间之板块均是符合政策预期、又契合市情民意特点、具有业绩景气支持之板块类型。其虽然也随指数波折，却弹性甚好，估计一旦指数稳定之后，尤其指数趋势强化之后，在个股摇摆程度会降低，上述经过考验之后仍能持续个股更为出色。

    短期热点循自然成型热点，中线须关注中国经济的三大不正常情形，即宏观强围观弱，金融地位突出但过于工商业之上，资本市场地位弱于实体经济等等。未来趋势转向，更是经济转型或股市增长方式的转变，过于粗放增长的模式不可持续也难说健康。

    再次认为：“非指数化”前途广阔，换言之“指数化投资”要有“新内容”或“新外延”。

    前期本栏即言：中国股市必然会挺起“脊梁骨”，不过行情需要健康发展，必须具有新陈代谢作用，也即昔日权重股力量必须被取代或补充换血，新生力量崛起并取代旧有保守势力，真正昂首阔步而有自己个性，如此，沪深股市才有旺盛生命力，也符合行情发展之时代主旋律。

    “英雄不问出路”，需要“清空旧我而有新我”，“新行情”需要抛弃曾经之“旧主角”，这是“时势造英雄”！

    时下，有两个因素很是关键，一、成交额不能过分萎缩，这样热潮会持续更好，反之则不利新仓跟进；二、必须要新老热潮重新融合，尤其有主从热潮之分，已经被验证之领头羊或办块必须再次持续领涨，而后续热潮也涌现出来，如此行情迅速走好更突出。本栏认为：在指数作用不明显之下重点关注重组股，并继续看好科技股。而在行情需要指数发力之时，适度关注权重股所指引之行业及概念方向之非权重股个股。

    就热潮把握看：新政策频传，使操作具体，并牵引行情继续进行，只是热潮风尘仆仆：有些符合必然逻辑，有些则差强人意，不合逻辑。眼前需要重心右倾，这是热点深化过程，也是将4万亿经济刺激计划进行深入思考之过程，必须辅助于就业改善、激活消费，要改善医疗、养老方面之福利，要科技创新之进一步更为详尽之细化措施，否则活钱也将变成死钱。需要注意顺序和节奏，比如，加强基建投入或固定资产投资之后，下一步必然会改善就业、促进民生，提倡科技创新，复苏制造业，直至增加中产阶级收入，尤其是改善农村居民收入或低消费人群之收入，为消费提振做铺垫。

    稍长期，经济刺激计划方面，需要继续总揽全局，比如股市不活，中产阶级消费能力不起来，包括消费、制造业、科技创新不跟上来，最终刺激计划将失败，如此，行情热潮会曲折之中进行下去，尽管严惩不怠会使个股操作降温，而资金运作也不可能昨日一个样，今日又改变方向和计划，节奏不变趋势不会根本改变。眼前行情处于加速转折阶段，曲折只会使行情洗盘之后走向更为稳健而高。

    必须注意市场逻辑，目前试盘阶段：所有热潮存在就是合理，存在是否持久则须考虑是否符合世界经济发展逻辑，是否为民情民意所接受，是否有行业轨迹景气持续支持，一言以蔽之，必须符合市情民意之必然逻辑，才能预期行情更为持久---所有之政策刺激热潮均应如此审视。

    目前趋势转折无悬念，热点深化时期来临，洗盘加强新思维成型，新思维使行情更为长远。

    本栏最新还是关注重组和科技股，部分机构拉抬以维护市值走高个股也可偶尔观顾。行情将反复经历热点选择或筛选，最近部分重组股及科技股将活跃，这是主线，辅线是一个概念性层面题材个股。此类个股除非利好整体或长远，否则是虎头蛇尾。策略上需要注重无论重组还是非重组、包括政策性利好板块均需要业绩或新景气支持。
    
    预期中线市场全球股市均将走好，沪深股市潜力巨大。中国股市具有自身利益和规律。尽管面临改革开放30年之后经济减速压力，却有世界周期节律，轮换着中国经济具有相对免疫力，不过迄今为止，中国仍在金融（利率和汇率）和经济上受到西方世界严重制约和牵制，中国要想发展，必须尽量与西方世界保持一定程度脱钩关系，然后大步向左转，着力民生改善，而不是喊喊口号，如此，中国经济因民生利益获得尊重，将有较强后劲之发展，从而也能借助危机变转机。尽管如此，目前政策面还是比较矛盾，有些局部政策不对症，事关股市政策更是如此，行情还有曲折。

    作为百姓来看，生活之中要量力而行、尽量减少开支、防范未然，并继续进行投资，正所谓“开源节流”；作为投资者来说，千万不要放大信用，不可超出日常支出而借钱炒股，即便是推出所谓融资融券更应如此，这是一把“双刃剑”；而个股操作，需要排除未知不熟悉之领域，讲究与性格及判断随和或合拍之对象，个股操作方面，一般投资者要在确立指数相对稳定之后才可大胆进取，并适当滚动运作，操作较为熟练之投资者，可以根据政策及潮流提前布局，比如观察相关热点在排除不确定性之后既灵活进取，又稳扎稳打（注意，那种过分脱离指数而完全我行我素个股要注意指数强势时是否反而怪异出逃；或者，过分跟随指数却时不时反而懒惰走高个股也不适合操作，好之个股既要抗跌又要合群指数而借势发力，不能过于孤僻行为）！

    本周一涨幅前10名A股依此为：新潮实业（600777）10%、华阳科技（600532）10%、生益科技（600183）10%、中海海盛（600896）10%、洞庭水殖（600257）10%、三友化工（600409）10%、宝胜股份（600973）10%、哈飞股份（600038）10%、东方明珠（600832）10%、三普药业（600869）10%；本周一跌幅前5名是华发股份（600325）-3%、浦发银行（600000）-2%、ST贤成（600381）-2%、盘江股份（600395）-1%、兖州煤业（600188）-1%、贵州茅台（600519）-1%。

    一月解禁股本周一涨幅前1名是：三普药业（600869）10%；一月解禁股本周一跌幅前1名是：诚志股份（000990）-2%。

    二月解禁股本周一涨幅前1名是：鑫新股份（600373）10%；二月解禁股本周一跌幅前1名是：兰花科创（600123）-1%。

    三月解禁股本周一涨幅前1名是：生益科技（600183）续10%；三月解禁股本周一跌幅前1名是：超声电子（000823）不足-1%。

    周一的一些其它基本数据:

    周一做多的权重或人气股分别是：中国人寿（601628）1.32%（+0.92点）、紫金矿业(601899)+9.94%（+0.90点）等；ST盐湖（000578）3.55%（+7.06点）、盐湖钾肥（000792）4.80%（+5.14点）等。

    周一做空的权重或人气股分别是：中国石化（600028）-1.39%（-1.31点）、中国石油（601857）-0.19%(-0.55点)等；招商地产（000024）-3.49%（-2.95点）、华侨城A（000069）-1.65%(-1.39点)等。

    周一沪综指报收于2011.68点，+21.02点；深成指7087.61点，+72.37点。


    上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

    其他，如：

火箭股份（600879）：周一3%；前期强于指数，短期10元附时反复后总体强势，持有，除非滞涨。
航天电器（002025）：公司已经建议大股东增持，之后迅速宣布这一消息，即高管增持以稳定市场信心，已经稳定，公司第一大股东变革之后，将强化并确保其军工地位；先于指数走强之后，暂时与指数反向，周一2%；持有，中线反复关注。
三爱富（600636）：周一2%；前期据公司介绍说：新的CDM项目将算进2008年第四季度，部分将算到2009年第一季度；而收购上海焦化的后续状态须经中国证监会核准，若如此则未来业绩将增厚，只是是否被核准尚不明朗，市场期待具体原因；前期消息，港交所推出碳减排指数促成一度上涨，然后迅速折回，眼前再次媒体关注，短中期强弱分水岭是3.73元、5.16元，滚动关注。
欧亚集团（002025）：周一1%；前期多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，眼前偕同走强，持有。
古井贡酒（000596）：周一不足1%；上冲之后快速洗盘，眼前稳定，突破10元进一步看高，滚动持有。
西藏旅游（600749）：周一4%；滚动关注。
四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，四季度业绩须进一步明朗，中央电视台不久前晚间特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，将表现出色，周一4%；关注。
葛洲坝（600068）：周一4%；滚动关注。

    前期提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

    最新提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）1800点，则需要相对谨慎。

   （鲁晓云/2009年2月2日 15：30初稿，17：00定稿）



（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）