作者：张楠 发布时间：2009-02-09 04:05 来源：中国证券报·中证网



　　虽然全球经济危机的影响仍在延续，并且尚未看到好转的迹象，但国际原油价格在大幅回落后持续徘徊在40美元，使得化工行业成本普遍下降。业内人士表示，这将使得一些下游需求相对稳定的化工细分行业渐渐好转，一季度的业绩可能好于预期，甚至好于去年四季度。

　　油价拉低成本

　　联合证券研究员肖晖指出，自2009年1月份以来，化工产品价格陆续回暖，春节过后化工产品回暖范围和力度进一步加强。

　　自去年7月以来，国际原油价格从147美元顶峰一落千丈，去年10月跌破100美元，而今年1月至今一直徘徊在40美元上下，与上年同期相比已有大幅回落。去年四季度，化工产业链上的各个行业产品价格雪崩，行业从9月开始开始步入下滑通道，销售和出口增幅回落，产品产量同比下降，需求极度低迷。

　　不过，油价持续低位徘徊带来的成本下降，已经渐渐传导到石油化工产业链上的各个环节。1月份大宗化工品价格环比回升，基础化工品跌势继续减缓。

　　例如，石油产品乙烯的价格大幅下跌导致乙烯法PVC的成本压力明显缓解，一些大宗商品如橡胶、塑料的价格也大幅回落。事实上，不仅仅是石油化工行业成本显著下降，钢铁、消费品等多个行业同样面临成本下降。
　　其他化工产品价格也陆续回暖，如黄磷、MDI、纯碱、草甘瞵、化纤等。联合证券研究员肖晖指出，此次化工类产品价格的大范围回暖是企业供应紧缩、行业库存下降至合理水平的结果。随着下游行业去库存化结束，中上游的化工产品需求也将逐渐恢复。

　　需求稳定行业受益

　　去年三、四季度以来，化工产品价格超跌、库存大量增加的过程已经基本结束，但何时走出漫长的谷底，各子行业回暖的幅度还将取决于未来下游需求的变化。

　　国泰君安研究员魏涛表示，在化工行业长长的产业链中，相对靠近上游的行业受成本的影响更大更迅速，相对靠近下游消费端的行业受成本降低传导的速度相对更慢。“不过这只是一般来说，还要考虑到不同产品的供需关系。”他说。

　　魏涛指出，一些价格相对较稳定的终端消费品，将直接受益于成本的下降，而化肥、农药等下游需求比较稳定的行业也将从中受益。钾、磷等资源稀缺的产品价格相对坚挺，也会受益于成本的下降。年后进入春耕，农业板块将进入旺季。业内人士指出，由于国内氮肥的产能和储备都比较充足，因此价格不会出现大幅上升。

　　不过，接近消费端的房地产、家电、玩具等相关的化工产品，以及塑料等大宗商品可能不会有较大改善，因为需求量仍没有显著的放大。在许多行业，虽然价格渐渐止跌甚至回暖，但交投仍然十分清淡，需求疲弱。

　　业内人士指出，行业成本显著下降，以及产品价格渐渐回暖，将使得化工产业链中的部分行业一季度业绩好于预期，同时也好于去年四季度的业绩。