题记：

中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，初期将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大（“猪养肥”之后杀两次乃至三、四次）；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，或者在救市和刺激经济新政之下，将衰退周期暂时平滑延后，国内经济先被输入性通胀所困，后被通缩阴影所忧，却在各行各业借改革之名行搭车涨价之中，呈现假通缩、真通胀；“经济下半场”的逻辑是利好下游行业，上游行业间或有反弹，总体只有招架之功，无还手之力，因此也就是外收内敛、精细化发展，或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而引领指数“第二峰”（指数终场凸显高度）。这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。

上周五本预测系统提示：上周指数诱多之后重回通道，此回撤，即3-3-5之最后一环节，是钟摆运动之中为迎接未来第三乐章作承上启下之准备，短线关注30日均线得失以判断指数或个股显见之强弱，中线可以忽略此调整，个股注意两种独立性，一种箭已离弦个股；另一种是前期与指数反向行走之个股。尤其关注部分压抑且特别冷静个股已约定5月19日为第一次见底，指数化投资方向个股则约定于5月25日，7月19日为多数个股第二次见底（为期三个月调整从4月15日开始，完全结束日是7月15日，然后启动下半场之第三浪）。毕竟大千世界尚有气象万千，个股强弱差异也各有个性。无论哪种形式，调整整固之后未来上涨空间大于下行空间，着眼于更大上升空间之展开，4月份中下旬之开始调整再大也可以相对忽略不计。

上周指数“假突破”之中反向拉回，未能上行加速而重回原通道，带着对于“5.19”行情的憧憬，市场摈弃了粗放的思路，继续精耕细作，摈弃了将物价上涨当成经济复苏的肤浅判断，也痛定思痛之中否定了炒通胀的历史倒退，未来将在反思历史之中继续前进，将3-3-5之最后一个环节走完，为钟摆运动之后迎来“第三乐章”进行“承上启下”之准备。

周一因证监会就新股发行改革征求意见，实际上近期一直比较紧张之资金早有准备，如此，众人一致看空，自然会发行走高，沪深股指周一低开高收。

注意市场策略方面，具有两种思路，一种是炒作周期性及权重股，将已经没落的权重股继续当成蓝筹股，全然不顾其利润建立在垄断基础上，并且将涨价等同于经济复苏，将通胀继续大幅炒作，全然不顾，这是历史的倒退；另一种则是继续以消费、科技及区域经济作为未来景气大方向，将经济建立在结构调整、区域经济协调和可持续发展、科技创新等基础上，后者虽然对于指数影响曲折且效果不佳，但前途伟大，当然，后者方面炒作新能源也有假设的不成立命题，即认为全球仍存在所谓能源危机，素不知，在传统能源不存在危机前提下，发展新能源正好中美国等西方国家将新能源产业转移到中国等新兴发展中国家的企图，如此，中国越勤奋，美国的西方世界等越得利的局面继续维持，中国扮演着经济繁荣表象背后的超级打工者的尴尬较色。令人感叹不已！

周一30日均线处失而复得，巩固了短线强势，但本栏已经预见5月是虎头、熊腰及蛇尾走势，如此，5月在即将端午休市条件下，最后两个交易日将表现相对平淡，但指数也不会单边下跌，另外，前期指数与个股是两张皮走势，如此，后期前期之先行调整个股逐渐走强，而指数短线甚至不排除再度反扑可能，注意两种策略观之较量结果。

本栏认为眼前行情是指数虚假突破的反向回拉期，短线指数调整已经毫无悬念，但中线依然乐观，经过三个月钟摆运动（从4月15日算起）将迎来更加辉煌的主升浪，请注意仍是非指数化投资的主升浪，周期性及权重股的个股则是B浪反弹。指数转折口正是60日均线金叉250日均线之日之上周二起，这证明正是中线毫无悬念将主升浪，所以短线指数将毫无悬念之调整。股价及指数远比均线，尤其是中长线均线要超前一步。

这只是一方面，一些已经箭在弦上或拉弓出箭个股，即便指数摇摆在厉害，也会不与理会继续走高，而且，即便指数出现整理，近几个月部分不跟随指数走高之2月17日或4月15日持续调整个股，均走出独立行情，而未必与指数完全一致，另外，即便指数因权重股出现调整，也因部分权重股未及大幅拉升主观做空动力不足而使指数调整不至于充分单边。所以，对于个股未必悲观。

上周对于指数起不利影响之长江电力（600900）、中国连通（600050）等继续低调整理，部分权重股出反扑。但并未形成合力。

国际大宗商品是否继续牛市升途，将使得权重股或周期性个股是否具有起死回升机会之关键。

上周二5.19十周年纪念日。本栏已经强调，中国经济和中国股市必须打破粗放模式，需要精耕细作。

本栏上周二强调：十年前中国政府想借用资本市场做点事情，帮助国企三年脱困，加之部分海龟派借用美国经济是股市走高，对于实体经济帮助很大，如此政策推升出“5.19行情”，而今全球金融动荡，世界经济也出现逆境之中，如此，也需要借用资本市场做点事情，十年前的“5.19”行情之前已经调整两年，而今经过1998年高位回落，至今时间跨度也较大，不过，十年前世界乃至中国通胀水平式偏低和合理的；而今，虽然中国世界经济和中国经济尽管需要振兴，但如果不顾通胀虽高位景气回落，但比十年前要高出许多，今后继续推高物价是自杀逻辑，如此，时下行情需要物价稳定甚至上涨，但必须适度，且不能重走老路。

这里又回到本栏前周本栏确定的一个命题，比如经济复苏不能以推高物价水平，而股市也不能回到那种拉抬指数，最终中国股市重回粗放、只重圈钱不重回报的老路上去，这样就得不偿失和不长久了。继煤炭石油股之后，周四黄金股等大炒这是将肉麻当有趣，炒通胀是历史的倒退，是误判世界经济和中国经济，因为，一轮大宗商品的高潮已经经历了厚积薄发之薄发阶段，大起之后大落，再起之行情，绝非通胀将恢复到历史高位，而是回光返照，不能将涨价当成复苏，将通胀当成成绩，将股指过快脱离时空而加速当成进步，过快走高，是周期性个股及权重股被错误当成主角。市场有可能借此回到那种拉指数，重圈钱轻回报老路上去，如此，这样的经济复苏和股市恢复转强，又有什么意义或长久可能？

回味、感悟、总结“5.19”，展开未来，本栏认为，中国经济和中国股市需要精耕细作，需要注重行业周期规律，需要将传统产业与高新技术相联系和嫁接，继续强调：一、坚持高科技、消费和注重区域经济协调发展；二、注重指数和个股节奏不一的特点，指数有假突破嫌疑，但个股从2月17日或4月15日之后一直逆反指数而调整，如此，即便指数有阶段性诱多，但个股节奏更值得重视；三、在科技和资源股之间继续重科技；在消费和投资之中着重注重消费，在各区域热点之后，尤其注重西部开发等新的区域性热点。

从1992年至2002年的历史是科技股或农业股及其走好的时期，之后农业股之银广夏走向被揭露虚假报表的案件之中，而科技股也因民间发动，政策推动之中，最终走向了群众化狂热的反向状态。

美国经济是建立强大的实体经济之中的，但当时有一种舆论导向，认为，新型经济会取代传统产业，结果没过网络股泡沫还是破灭了，而今，网络股而今已经成为我们工作和生活的重要部分，其实过去科技股不能代替传统产业，而今则更强调是相互之间是不能代替只能补涨。

今年在世界经济复杂变局下，注重“十年磨一剑”，改革开放初期，消费占比超过50%，而今是严重不足，所以，要将消费这篇文章做足；另外，科技股也有十年的埋伏期。而区域热点则需要再度启动。

当前政策很多，但多数属于细化和重复，相当于政策以前的饭菜做好了，现在方便拿出来，热一下再吃，但味道未必就很好了？中国股市近20年以来，成绩巨大，但破坏力也大，比如融资额惊人，走过了西方百年的历程，但投资者在功利色彩浓厚之中，财富被洗劫远超融资额。这都与中国经济粗放有关，与股市常常被作为工具使用有关，如此，感悟5.19，中国经济和中国股市需要精耕细作，而不能重走粗放老路。

目前市场在走高过程之中，面临着两种经济观或两种股市观的拉锯。

权重股股及周期性个股本应在4月底完成行情，但错过了最佳时机，再者，炒作上述个股除资金运作之外，别无长处，第一，在通胀水平已经不低基础上仅仅为挽救经济下滑和减速风险而继续助长通胀，非常不健康；第二、上述公司本应以社会公众利益为重，长期以来却逐渐对立利益，如此，其业绩建立在垄断基础上，往往利润最大化是建立在挤压民生基础上；第三、漂亮指数只会使得指数重新走上粗放之路，如此后续中国股市长期注重圈钱而不注重回报的积弊会再度体现。

本栏前期分析行情好淡两方面，行情好的一面：  

    一、超级权重股越是有解禁股流通，之前都有主力资金进场，先行拉抬股价，然后在市场凸显压力之际，欲擒故纵地先行施压，等到压力被市场接手后会反而走强，之后再功成身退；或者再来新循环；二、大盘权重股公司去年年报和一季度业绩均公布，无论好坏均水落石出，总体看权重股公司多数业绩不尽如人意，显示出同比下滑，环比有增有减，但既然水落石出，且部分权重股公司局部出现增长，或者在不佳预期基础上有些属于相对理想，这对于指数稳定具有帮助，同时，指数稍稍稳定个股行情就相当不错，且不少个股即便指数处于刀山火海状态，因其其属于箭在弦上不得不发而走高，其拉升之状态，维系着财富效应，使得即便部分资金阶段性看空，也是留而不出，这样一来，指数一旦好转，马上就将人气回笼而来。三、上市公司第一季度业绩环比明显上升，利润贡献大户是大盘权重股公司，它们贡献了上市公司全部营业收入之54%、全部净利润之80%以上，而与国家政策拉动不无关系，其中，效果明显的有金融、机械；与宏观经济受国家政策刺激强的金融、机械；弱周期行业如医药、食品以及采掘等与宏观经济高度相关的行业有率先走出低谷现象，2008年亏损严重的三大行业如石油化工、电力、航空环比实现大幅扭亏，收益于国际大宗商品价格大幅回落，另一方面政策的扶持也改善了这些行业的盈利状况；四、宝钢董事长徐乐江言钢铁行业有走出低谷趋势，钢铁业收益于汽车、家电等下游行业复苏，预期未来业绩好转，但是否彻底转好还需观察，局部活跃的煤炭石油股一度走强，证明前期出台的一些政策起到积极影响----在第一季度宏观数据公布之后，显示第一季度经济状况有所改善，但仍不完全理想，而缘起墨西哥的猪流感疫情向世界扩散至新事件，表明世界发展历程之新矛盾，这对于各国尚未完全摆脱金融危机及全球经济动荡的格局之下产生新的不确定性压力，如此，目前政策接二连三出现密集推出，有非常积极意义，给予市场不至于过分做空理由。

    从不好的方面讲则是一、长期看，世界经济又下滑风险，中国经济则有减速风险，但短中期则通胀抬头趋势更值得警惕；二、刺激经济又必要，但经济结构调整更重要，如此，必须改变注重投资拉动的单一驱动模式；三、消费是瓶颈，这是一篇大文章，难文章，必须做好做深做透，否则前功尽弃，后无来者，但目前政策方面这方面行动不多，后续重视之中须加强行动；四、以周期性、权重股补涨态势看，有必要，但如果喧宾夺主，重走老路大的难有前途或走不通。

本周一几个有代表性的指数由强到弱分别是：深成指1.09%、中小企业板指数0.59%、深证综指0.53%、沪综指0.48%、沪B股指续0.47%、沪深300指数0.44%；沪B股指数继续上涨，其他指数也转为上涨，属于全部指数上涨，其中，深成指最强，中小企业板指数其次，沪深300指数相对滞后。

周一相对强势的板块阵容是：仪电仪表2%、电力设备2%、新能源2%、有色金属2%、新材料2%、稀缺资源2%、券商2%、电子信息1%等；相对弱势之板块是：黄金股续-1%、钢铁-1%、S板不足-1%、建材不足-1%、铁路基建不足-1%、电器不足-1%、旅游酒店不足-1%等。
  
    新高个股4家，比上周五增加4家，再度恢复零纪录；创新低个股0家，与上周五持平，继续保持零纪录；突破区间个股25家，比上周五增加15家，继续打破零纪录；涨停个股33家，比上周五增加19家；跌停个股3家，比上周五减少4家，继续打破零记录。

    现在KDJ数值分别是52、64、28；死叉下压发散后稍稍回抬。

    尽管如此，中长期方面，仍是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势；新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。从这个意义上讲，即便行情再次犹豫也属于一边上行一边整固有利中线继续乐观。

    本周一60日均线在2411点（继续上行）、5日均线在2629点（继续下移，10日均线是2636点，也转为下行），30日均线在2557点（经过持续18天上行之后，一度下移，之后迅速上台阶，眼前适当回落后再次上行）。由此30日均线上翘，先是金叉60日均线，二者还平滑起步往上（再之前：5日均线已经再次金叉10日均线，2月12日发生30日均线金叉半年均线则震荡切割，2月26日（周四）前后由于60日年均线即将金叉120日均线，也是如此，之前预期3月3日（周二）起转折继续进行-不断验证）之前预测4月7日总调整（形式稍复杂，可能属于钟摆运动，且个股分化，强者个股是久经考验之厚积薄发个股的主升或补涨，包括“铁树开花”），也初步验证！

    本周一涨幅前5名A股依此为：保定天鹅（000687）10%、昌九生化（600228）10%、中海海盛（600896）10%、力诺太阳（600885）10%、思源电器（002028）10%；本周一跌幅前5名分别是：新都酒店（000033）-8%、合兴包装（002228）-7%、达安基因（002030）-7%、瑞泰科技（002266）-7%、江苏宏宝（002071）-6%。

五月解禁股本周一涨幅前1名是：长城开发（000021）10%等；五月解禁股本周五跌幅前1名是：ST长信（600706）-5%等。
  
    周一做多的权重或人气股分别是：中国石油（601857）1.87%（+1.00点）、海通证券（600837）6.31%（+1.21点）等；万科A（000002）3.21%（+7.86点）、中信国安（000839）9.71%（+5.52点）等。

    周一做空的权重或人气股分别是：长江电力（600900）-2.40%（-0.54点）、交通银行（601328）-1.42%（-0.45点）等；盐湖集团（000578）续-3.77%（-7.40点）、苏宁电器（002024）-1.51%（-2.59点）等。

周一沪综指报收于2610.01点，+12.41点；深成指10182.16，+189.53点。

上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

其他，如：

火箭股份（600879）：周一续不足-1%；洗盘中稳步推高，滚动持有。
航天电器（002025）：前期公司大股东增持，如此稳定市场信心，公司第一大股东变更之后，将强化并确保其军工地位；先于指数走强之后，先期调整，业绩已公布，虽暂时不分红送股，但去年已经送股基础上可以理解，周一续-1%，滚动持有。
三爱富（600636）：周一复牌1%；低吸关注、滚动持有。

欧亚集团（002025）：周一-1%；前期多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，补涨后随指数波动，动态关注，滚动持有。

古井贡酒（000596）：周一-1%；低吸关注、滚动持有。
西藏旅游（600749）：周一-1%；逢低吸纳、滚动持有。

四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，2007年业绩不佳具有特殊原因，中央电视台不久前晚间特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，周一-2%；逢低吸纳，滚动关注，除业绩不明朗外，风险可以预见。
葛洲坝（600068）：周一3%；逢低吸纳，滚动关注，由于不断报道其新增大订单；长期具有投资价值。

去年9月起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

  去年年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

本年度2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股将大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

（鲁晓云/2009年5月25日 17：00初稿，18：46定稿）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）