中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，初期将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大（“猪养肥”之后杀两次乃至三、四次）；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，或者在救市和刺激经济新政之下，将衰退周期暂时平滑延后，国内经济先被输入性通胀所困，后被通缩阴影所忧，却在各行各业借改革之名行搭车涨价之中，呈现假通缩、真通胀；“经济下半场”的逻辑是利好下游行业，上游行业间或有反弹，总体只有招架之功，无还手之力，因此也就是外收内敛、精细化发展，或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而引领指数“第二峰”（指数终场凸显高度）。这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。

端午四天小长假期间，周边股市尚在交易的两个交易日走势平稳，节前指数之强势节后维持并现出惯性，高开震荡走高，加之发改委趁机上调汽油和柴油价格每吨400元，如此资源股等周期性个股及权重股继续走高，但下午起科技、消费、新区域增长点逐渐风头盖过资源、投资及发达区域热点，或者非指数化投资热点与指数化投资热点在平分秋色之中再度被市场认可，而指数化投资热点则下午分化之中有所回落或整固，当然，全天这类热点整体走好，这类老热点在风水轮流转之中只要有耐心均有所收获。

目前市场围绕着复苏主题展开了两种思路的博弈。

本栏最近一直提示：注意市场策略方面，具有两种思路，一种是炒作周期性及权重股，将已经没落的权重股继续当成蓝筹股，全然不顾其利润建立在垄断基础上，并且将涨价等同于经济复苏，将通胀继续大幅炒作，全然不顾，这是历史的倒退；另一种则是继续以消费、科技及区域经济作为未来景气大方向，将经济建立在结构调整、区域经济协调和可持续发展、科技创新等基础上，后者虽然对于指数影响曲折且效果不佳，但前途伟大，当然，后者方面炒作新能源也有假设的不成立命题，即认为全球仍存在所谓能源危机，素不知，在传统能源不存在危机前提下，发展新能源正好中美国等西方国家将新能源产业转移到中国等新兴发展中国家的企图，如此，中国越勤奋，美国的西方世界等越得利的局面继续维持，中国扮演着经济繁荣表象背后的超级打工者的尴尬较色。令人感叹不已！

上周一30日均线处失而复得，巩固了短线强势，在兑现了5月是虎头、熊腰及蛇尾走势之后，多数个股崛起于5月25日。周一指数创出此轮行情新高。不过此轮行情过去、现在乃至将来始终将面临着策略观之较量结果。

目前在某些因素影响下，部分旧有思路卷土重来，越走越远，比如拉抬权重股引来扩容，恢复推动通胀以为复苏或刺激经济，发行新基金为老基金抬轿等。均是粗放思路。

坚信科技战胜资源、消费跑赢投资、新区域增长点比过已发达区域。非指数化热点为主流；指数热点复辟难成大气候。我们永远走在时代最前列，只前进不后退。大宗商品、权重股等资产、资源、资金型老热点可分水轮流转但难成主角。

指数依赖权重股难以持续，因为消耗多方力量，引来扩容负面效应。

这只是一方面，一些已经箭在弦上或拉弓出箭个股，即便指数摇摆在厉害，也会不与理会继续走高，而且，即便指数出现整理，近几个月部分不跟随指数走高之2月17日或4月15日持续调整个股，均走出独立行情，而未必与指数完全一致，另外，即便指数因权重股出现调整，也因部分权重股未及大幅拉升主观做空动力不足而使指数调整不至于充分单边。所以，对于个股未必悲观。

今年在世界经济复杂变局下，是变革的一年，要注重“十年磨一剑”：改革开放初期，消费占比超过50%，而今是严重不足，所以，要将消费这篇文章做足；另外，科技股也有十年的埋伏期。而区域热点则需要再度启动。

当前政策很多，但多数属于细化和重复，相当于政策以前的饭菜做好了，现在方便拿出来，热一下再吃，但味道未必就很好了？中国股市近20年以来，成绩巨大，但破坏力也大，比如融资额惊人，走过了西方百年的历程，但投资者在功利色彩浓厚之中，财富被洗劫远超融资额。这都与中国经济粗放有关，与股市常常被作为工具使用有关，如此，感悟5.19，中国经济和中国股市需要精耕细作，而不能重走粗放老路。

目前市场在走高过程之中，面临着两种经济观或两种股市观的拉锯。

权重股股及周期性个股本应在4月底完成行情，但错过了最佳时机，再者，炒作上述个股除资金运作之外，别无长处，第一，在通胀水平已经不低基础上仅仅为挽救经济下滑和减速风险而继续助长通胀，非常不健康；第二、上述公司本应以社会公众利益为重，长期以来却逐渐对立利益，如此，其业绩建立在垄断基础上，往往利润最大化是建立在挤压民生基础上；第三、漂亮指数只会使得指数重新走上粗放之路，如此后续中国股市长期注重圈钱而不注重回报的积弊会再度体现。

本栏前期分析行情好淡两方面，行情好的一面：  

    一、超级权重股越是有解禁股流通，之前都有主力资金进场，先行拉抬股价，然后在市场凸显压力之际，欲擒故纵地先行施压，等到压力被市场接手后会反而走强，之后再功成身退；或者再来新循环；二、大盘权重股公司去年年报和一季度业绩均公布，无论好坏均水落石出，总体看权重股公司多数业绩不尽如人意，显示出同比下滑，环比有增有减，但既然水落石出，且部分权重股公司局部出现增长，或者在不佳预期基础上有些属于相对理想，这对于指数稳定具有帮助，同时，指数稍稍稳定个股行情就相当不错，且不少个股即便指数处于刀山火海状态，因其其属于箭在弦上不得不发而走高，其拉升之状态，维系着财富效应，使得即便部分资金阶段性看空，也是留而不出，这样一来，指数一旦好转，马上就将人气回笼而来。三、上市公司第一季度业绩环比明显上升，利润贡献大户是大盘权重股公司，它们贡献了上市公司全部营业收入之54%、全部净利润之80%以上，而与国家政策拉动不无关系，其中，效果明显的有金融、机械；与宏观经济受国家政策刺激强的金融、机械；弱周期行业如医药、食品以及采掘等与宏观经济高度相关的行业有率先走出低谷现象，2008年亏损严重的三大行业如石油化工、电力、航空环比实现大幅扭亏，收益于国际大宗商品价格大幅回落，另一方面政策的扶持也改善了这些行业的盈利状况；四、宝钢董事长徐乐江言钢铁行业有走出低谷趋势，钢铁业收益于汽车、家电等下游行业复苏，预期未来业绩好转，但是否彻底转好还需观察，局部活跃的煤炭石油股一度走强，证明前期出台的一些政策起到积极影响----在第一季度宏观数据公布之后，显示第一季度经济状况有所改善，但仍不完全理想，而缘起墨西哥的猪流感疫情向世界扩散至新事件，表明世界发展历程之新矛盾，这对于各国尚未完全摆脱金融危机及全球经济动荡的格局之下产生新的不确定性压力，如此，目前政策接二连三出现密集推出，有非常积极意义，给予市场不至于过分做空理由。

    从不好的方面讲则是一、长期看，世界经济又下滑风险，中国经济则有减速风险，但短中期则通胀抬头趋势更值得警惕；二、刺激经济又必要，但经济结构调整更重要，如此，必须改变注重投资拉动的单一驱动模式；三、消费是瓶颈，这是一篇大文章，难文章，必须做好做深做透，否则前功尽弃，后无来者，但目前政策方面这方面行动不多，后续重视之中须加强行动；四、以周期性、权重股补涨态势看，有必要，但如果喧宾夺主，重走老路大的难有前途或走不通。

    消息面方面需要关注经济增长是否出现由过于粗放态势而转向内需和刺激消费的正确的逻辑取向！？ 

    本栏已经提前对于调整的时间和空间形式做出预测，分别是短则一个月，长则贯穿一个季度，也即三个月。形式分为平坦式、钟摆式和挖坑式。短线调整的形式是牛市下半场第一浪第5小浪结束之后的abc调整，也即总调整，之后孕育下半场之更大升浪的第三大浪！ 

    前期本栏即言：需要看个股造化，命我自立！

    当然，如果投资者忽略中线也未必有很大风险，因为三大浪属于更大升浪，错过此波调整，未来更大升浪完全可以将此次调整忽略过去。若眼前调整属于强势，则更可以忽略此波阶段性总调整。不过五月份需要特别谨慎，且注重周期性和权重股操作之假象或者消费性热点之重点之中的反复甄别。

    行情调整并非是因周边股市，也并非是所谓一季度经济数据公布后的矛盾取向，从去年11月份行情进行到4月中旬，已经达到5+1周期，而从去年9月19日井喷行情起至今，已经长达半年！去年全球经济剧烈动荡，金融风波波及全球，许多人当时都被媒体所谓百年难遇的全球金融危机所吓倒，本栏则是基于科学缜密的分析强调这是百年难遇的金融危机也仅三次---如此是重大机遇，还强调，只有富人喜欢通胀，而最终通胀伤害最重的是不知节制的富人，而穷人虽然也有磨难，但稍稍节俭之后，只要有头脑，通缩预期其实是假通缩之后，经过洗牌、洗礼和洗盘之后，给穷人，尤其是智慧者留下充分机遇，本栏甚至还在题记里反复强调：这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。 

    本栏早在前年下半年就认为下半场是重组股、科技股、中下游股、三四线股的主升行情，而权重股及周期性个股只不过是B浪反弹，本栏去年年初对于非指数化、内涵式增长及长周期也即非周期个股做出的预测图是顽强与指数抗争之后反复创出新高，或者低位下撇之后丛山谷之井喷，而对于指数或指数化投资、外延式增长及周期性个股的预测图则是反复作“四渡赤水”和“旗面整理”，目前相关个股已经形成一股山谷之中带响的弓箭，而指数则反复是低位埋伏，这充分证明了尽管曲折，本栏对于事物的前瞻性和洞察力。

    除非权重股出现反扑成功，或者货币政策切实松动，否则二季度指数需要暂时不必寄予过高预期：一季度是打基础，中间有元旦和春节因素，还有两会，总体是计划多，实际工作做得少，二季度会不一样，国家会突出抓好工业企业经济效益，全社会都会为此做出重点部署，如此，资金会驱赶到实业领域里去，重启新股IPO未必会拖到下半年，股市资金面将面临抽血作用，即便刺激经济产生货币贬值，如此房地产等实物资产及股市虚拟资产价格会因货币贬值而水涨船高，最终因为也未必完全单边上行，指数及个股节奏依然重要。但个股厚积薄发的道理依然存在，基于资金成本，个股形态之研究，比上市公司基本面单一研究更为重要。当然，上市公司或业绩在环比或同比上保持较好态势无疑锦上添花。

    强调：伴随个股分化、结构性调整展开，需要注意个股的个股强弱阵营并非泾渭分明，个性化炒作之中需要有深刻逻辑理解和判断。没经历风雨哪得彩虹？每个民族和每个国家，任何社团和企业组织，每个个体、乃至每只牛股均遵循着“厚积薄发”的原理，其升华一定是历经磨难而脱颖而出的结果，是人性的成功，是物竞天择、适者生存的体现，是大自然的造化与人性光辉结合的结果！每一个牛股拉升之前都有一段卧薪尝胆的故事，与其只争朝夕、追赶强势，若不如升华人性背后的精神，所谓三年补涨，一涨吃十年，十年之补涨，一涨就惊天动地！厚积薄发之道理，几人识得真功夫？唯有“活水源头来”，“不鸣则已、一鸣惊人”，恰如人生之经历，多数时间是平庸和平淡，只有最终脱颖而出的时候显示不同凡响。

    也即“千锤百炼大铁底”，“百炼成钢大牛股”---好花开在“人迹罕至的地方”属于“万绿丛中一点红”，养在深山人未识的冷门个股、远在天涯的个股等少数个股崛起和翱翔，市场之中部分盲点个股也会有机会，但整体市场机会将减少。如此，这样的机会既难得，也珍贵。下一步是走好内需及扩大消费这步棋，消费是篇大文章，很难却必须做出来。既抑制经济减速和下滑，又防止通胀水平不低基础上继续抬头，这考验政府和民间智慧。

    行情大的轨迹乃至具体细微节奏与本栏前期至今预测完全吻合。
    

本周一几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪深300指数续3.57%、沪综指续3.36%、深成指续2.90%、深证综指续2.17%、沪B股指续2.16%、中小企业板指数1.42%；其中，沪深300指数最强、沪综指其次，中小企业板指数相对滞后。

周一相对强势的板块阵容是：黄金股8%、保险8%、稀缺资源6%、有色金属5%、次新股5%、煤炭石油4%、可转债4%、H股4%、券商4%、银行类3%、大盘3%、QFII持股3%等；相对弱势之板块是：S板不足-1%、计算机不足1%、旅游酒店不足1%、电力设备不足1%、仪电仪表不足1%、ST不足1%、数字电视不足1%、电子信息不足1%、教育传媒不足1%等。
  
    新高个股3家，比上周三增加1家，再度恢复零纪录；创新低个股0家，与上周三持平，继续保持零纪录；突破区间个股39家，比上周三增加26家，继续打破零纪录；涨停个股37家，比上周三增加24家；跌停个股0家，比上周三减少1家，继续恢复零记录。

    现在KDJ数值分别是66、59、81；低位回抬已金叉。

布林线上轨2751点上移、中轨2575点上移、下轨2399点持平（下移），显示加速冲顶之后惯性。

    尽管如此，中长期方面，仍是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势；新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。从这个意义上讲，即便行情再次犹豫也属于一边上行一边整固有利中线继续乐观。

    本周一60日均线在2439点（继续上行）、5日均线在2630点（再度上移，10日均线是2638点，再度上移），30日均线在2569点（经过持续18天上行之后，一度下移，之后迅速上台阶，眼前适当回落后再次上行）。由此30日均线上翘，先是金叉60日均线，二者还平滑起步往上（再之前：5日均线已经再次金叉10日均线，2月12日发生30日均线金叉半年均线则震荡切割，2月26日（周四）前后由于60日年均线即将金叉120日均线，也是如此，之前预期3月3日（周二）起转折继续进行-不断验证）之前预测4月7日总调整（形式稍复杂，可能属于钟摆运动，且个股分化，强者个股是久经考验之厚积薄发个股的主升或补涨，包括“铁树开花”），也初步验证！

    本周一涨幅前5名A股依此为：华浙江富润（600070）10、新都酒店(000033)10%、航天长峰(600855)10%、天一科技(000908)10%、紫金矿业(601899)10%；本周一跌幅前5名分别是：莱茵生物（002166）-4%、*ST华光（600076）-2%、ST银广夏（000557）-2%、天科股份（600378）-2%、长丰汽车（600991）-2%、东方宾馆（000524）-2%。 

五月解禁股本周一涨幅前1名是：浙江富润（600070）10%等；五月解禁股本周一跌幅前1名是：百大集团（600865）-1%等。 

六月解禁股本周一涨幅前1名是：天一科技（000908）10%等；六月解禁股本周一跌幅前1名是：四创电子（600990)-1%等。

    周一做多的权重或人气股分别是：XD中国石油（601857）续4.89%（+18.62点）、工商银行（601398）续3.69%（+8.06点）等；鞍钢股份（000898）8.86%（+14.06点）、西山煤电（000983）7.70%（+12.62点）等。

    周一做空的权重或人气股分别是：S上石化（600688）-1.58%（-0.11点）、小商品城（600415）-0.89%（-0.04点）等；金凤科技（002202）续-0.32%（-0.40点）、科华生物（002022）-1.69%（-0.32点）等。

周一沪综指报收于2721.28点，续+88.35点；深成指10421.34，续+293.42点。

上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

其他，如：

火箭股份（600879）：周一2%；洗盘中稳步推高，滚动持有。
航天电器（002025）：前期公司大股东增持，如此稳定市场信心，公司第一大股东变更之后，将强化并确保其军工地位；先于指数走强之后，先期调整，业绩已公布，虽暂时不分红送股，但去年已经送股基础上可以理解，周一停牌；滚动持有。
三爱富（600636）：周一停牌1%；低吸关注、滚动持有。

欧亚集团（002025）：周一停牌;前期多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，补涨后随指数波动，动态关注，滚动持有。

古井贡酒（000596）：周一不足1%；高抛滚动，动态持有。
西藏旅游（600749）：周一-1%；逢低吸纳、滚动持有。

四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，2007年业绩不佳具有特殊原因，中央电视台不久前晚间特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，周一1%；逢低吸纳，滚动关注，除业绩不明朗外，风险可以预见。
葛洲坝（600068）：周一2%；逢低吸纳，滚动关注，由于不断报道其新增大订单；长期具有投资价值。

去年9月起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

    去年年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

本年度2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股将大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

（鲁晓云/2009年6月1日 17：00初稿，18：34定稿）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）