作者李波
时间2009-07-11 01:51来源中国证券报·中证网

　　白酒行业规模以上的企业1-5月生产白酒261.93万吨，同比增长17.78%；其中3-5月生产白酒158.15万吨，同比增长24.15%。1-5月白酒行业规模以上的企业实现销售收入约767亿元，同比增长22%；3-5月实现销售收入432亿元，增长23.4%。

　　在白酒行业销售收入增长的同时，联合证券分析师注意到，3-5月白酒行业的利润增长率从1-2月的29.71%迅速降至9.22%，利润率从去年同期的17.75%降至13.77%。利润增速逆收入增速上升反而下降，说明了行业销售额的增长并非来自高端产品，主要是中低端产品。

　　目前白酒行业终端市场有的一些高端产品又出现了“供不应求”的景象，但分析师认为，除了经济逐步恢复刺激高端白酒的消费市场重新活跃起来的因素之外，这种现象恐怕主要还是年初至今各大高端白酒企业严格执行控量保价策略的结果。目前经销商和渠道的库存基本被消耗差不多了，有些经销商开始为中秋和国庆等销售旺季备货；同时，消费税的严格征收使市场出现关于高端白酒涨价的传言，也是刺激一些经销商囤货的原因之一。高端白酒真正能否热起来关键看第3、4季度。

　　分析师指出，09年上半年高端白酒行业的销售情况明显弱于去年，但随着经济的回暖，下半年的销售情况好于去年同期的可能性极大。今年高端白酒的销售量大体与去年持平，但由于09年从年初就享受去年提价的收益，因此高端白酒09年整体的增长还是有保证的。白酒板块，特别是高端白酒目前已具备一定的估值优势。给予整个白酒行业“领先大市-A”的投资评级，给予泸州老窖和贵州茅台“买入-A”的投资评级，给予二线白酒古井贡酒“买入-B”的投资评级。