题记：

中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，初期将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大（“猪养肥”之后杀两次乃至三、四次）；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，或者在救市和刺激经济新政之下，将衰退周期暂时平滑延后，国内经济先被输入性通胀所困，后被通缩阴影所忧，却在各行各业借改革之名行搭车涨价之中，呈现假通缩、真通胀；“经济下半场”的逻辑是利好下游行业，上游行业间或有反弹，总体只有招架之功，无还手之力，因此也就是外收内敛、精细化发展，或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而引领指数“第二峰”（指数终场凸显高度）。这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。

中国建筑IPO周一启动，拟发行120亿股，部分投资者预期管理层以此冷却降温股市，加之上周上市之桂林三金（002275）、万马电缆（002276）均低开震荡，而权重周期性热点已将阶段性被抛弃，国际大宗商品价格已经继续下跌，进一步否定炒作这类个股的炒作，而市场风格早已成功转变为非权重、非指数化品种对象，周一指低开震荡，盘中深成指较长时间翻红，而沪综指则全天没有翻红，最终沪深指数微幅下跌，多数个股继续走强，盘中地产股风格已经被抛弃，成交额进一步萎缩。今日智能电网、仪电仪表、电力设备、机械、酿酒食品、成渝特区、ST、航天军工、医药、造纸印刷、锁大订单不居于涨幅前列；而黄金股、券商、稀缺资源、煤炭石油、保险、有色金属、银行类、划转社保等涨幅居后。

    行情仍属于趋势未变、节奏稍变、热点大变状态。热点交替之中，指数与个股将比翼双飞！

上周本栏提示：目前周边股市如美股近期回踩半年均线，亚太股市也多曲折，美股开始向下挑战半年均线，而中国香港恒生指数则受制于四年八个月均线而退缩整理，这必然制约权重股走势，兼有大宗商品拒绝单边走高，打击了炒作通胀投资者，信贷政策发生大的改变可能性不大，但目前局部经济尤其是恶性通胀抬头确有微调必要，在信贷规模和结构调整上尤其有必要，而且，目前权重股成长性已经严重衰退，部分相对较好行业也仅仅属于矛盾和压力稍有缓解，兼有多数个股早就调整在线，如此指数调整很难进行，但权重股、周期性及三资热点退潮或分化是必然，但也未必就此大幅调整，总体属于区间整固阶段，个别权重股仍有空间，而非权重股、非周期性或非“三资”热点将逐渐你方唱罢我登场！

隔夜美国道指在果然在我们指示的半年均线受到强力支撑，美股在金融股影响下走高明显，且受美元短线持续走强之后的短线整理影响，金价回稳，如此两因素刺激沪深股市周四高开，权重股及周期性个股走强，带动指数走高，初期指数走强同时，已经连续走强的多数个股因风格变异而产生挫折，但很快指数的强势走高，使得多数个股也跟上步伐，且不少个股处于消费、重组、科技、区域经济协调发展类型，兼有宏观调控的格局不变，积极的财政政策和适度宽松的货币政策大局不变，只有微调，即便面临信贷规模极度膨胀之后要调整也仅仅是下半年由以前的“积极和适度宽松”变为”相对适度”，股市走好的基调被确定，且相关政策如此平衡做法，有助于经济和股市在复苏、走牛背后变得相对持久，属于又快又好；兼有全民医保的提法使得医药股、保险股作为新老热点双双走强；周二还公布了上半年的财政收支状况，前几个月是财政支出放大，但财政收入不佳，而今，6月份收支双双增长，属于一种刺激经济有力，同时财政收入也开始保持较好开端的态势，结合目前一些现象，说明6月份的经济数据在变得相对出色（当然，相关数据有人为因为，但总体变得积极）；作为牛市的最佳对象，券商股也走好，带动指数推波逐浪，而个股行情按照成长性及中报预期变得逐渐加速，指数再创此波行情新高！指数和个股比翼双飞，显示和验证本栏关于7月后的四个月市场处于“主升段”---最好的时光！

目前行情“非常好”，第一个“非常好”是从上周起多数个股财富效应已经再度出现，一改4月至6月三个月之市场“赚指数不赚钱”仅仅“外延增长”的局面，重新恢复到“内涵增长为主、外延为辅”的局面之中；第二个“非常好”，国际能源组织对于世界油价的调控，使得近期油价持续调整，国际大宗商品价格下跌到相对合理位置，这使得经济复苏所面对的国际环境变得相对积极而有效，持续力变强，因为，经济复苏需要物价稳定，但过分物价上涨对于消费者、对于中下游行业、包括对于制造业复苏均有不利影响，那种仅仅上游行业得益，中下游和消费者受损的“损人不利己”的做法，会相对变得收敛，也即“经济复苏”同时，物价水平不过分过快上扬，显然是阶段性经济发展之福音；第三个“非常好”周边股市处于大型复合头肩底右肩突破之后的回抽，美道指果然隔夜在半年均线受到支撑，而强于美股弱于内地股市的中国香港恒生指数也在跟风美股及内地本来不弱的市场的走势之中变得积极主动，近期恒指主要是受制于4.8年均线的压力，如此折回不过是一个“打绳结”的过程，甩打之后会更加积极性走高。这样一来，会为权重股区间整固之后继续上行创造条件，与此同时，宏观经济总基调不变，经济上行的政策依据仍然存在，下半年将主要着眼于政策微调，这使得经济复苏的步伐既快又好，相对平衡，下半年宏观经济政策着眼的是风险控制、结构调整，确保规模效应同时保证效益的实现，股市之热点将以重组、科技、消费、中下游行业为主等为主；结合“经济、股改、牛市的上下半场”各自不同的阶段特点：“上半场”属于“兵马未动、粮草先行”；下半场则是“兵马将大动”，“粮草”是什么？是能源、原材料等上游行业，而“兵马”是什么呢？是民生，准确地说就是制造业、消费业、科技创新、居民福利等，改变过热行业过热的二元经济结构，中国制造业必须复苏，炒买炒卖原材料的资源、过分高抬房地产的格局会发生改变，也即没有制造业复苏，就没有中国经济的长治久安；而没有消费突破口，投资就会打水漂；就会浪费；没有科技创新，则中国经济就只有粗放增长没有内涵和质量，没有持久的生命力，没有最大的效率和效益，而只有扩大就业、减少税收，增加百姓福利，这样就会使得国富反而民弱的局面变成“国富民强”。一言以蔽之，中国经济和中国股市最近的一段时间，属于相对又快又好时期。当然，垄断国企借机涨价，转嫁失误及成本负担的因素也继续长期对于经济又负面影响，这也在盖上经济数据同时，使得民生利益受压，长远看：改善民生就业、收入和福利，减税让利于企业、播种福音于民间，才能使得国家财力不至于过分消耗殆尽，中国因民富才能进一步促进国强，投资的突破口在于制造业，经济发展需要消费作为后援，并成为主角，而科技创新则能使得效率、效益改善和增加，使得经济可持续、环境宜居并保护等。

周三热点方面部分属于政策导向，之前则行业转好预期，比如提高纺织服装、钢铁等的出口退税率。另外，武钢加入涨价阵营，也合理但不健康地助推钢铁改善业绩预期。

隔夜周四美股继续上涨，国际大宗商品局部稳定，如此刺激指数高开走高，权重股或周期性个股走高，前市指数冲高回落，主因是部分银行类股、房地产股出现回落，下午上述个股稍稍稳定，而有色金属股走高，尤其是下午航天军工股崛起飙升，使得市场人气和指数走势更加走高。由于中国铁建发行在即，中国铁建拥有的中国建筑第一股概念极大提升了曾经已有的工程建筑、大订单、钢结构等只有地方龙头而没有国字号的遗憾，而今则联动了相关行业个股崛起，周三还刺激了万马电缆（002275）和桂林三金（002275）的炒作升温。而中汇医药的新城投概念及维维股份的大食品概念继续牛劲，极大鼓舞做多士气！

目前指数往上走，投资者基于不同视野有多空分歧，或者基于保守及创新，对于热点具有不同偏好，或者也会在不知不觉之中迷失方向，所谓“心中有罗盘，人生无歧路”，如此，股市需要有定盘心，对于趋势及策略重点，对于重点目标股尤其是如此。

目前市场调整很难成行，第一整体行情做多时间已经不足半年或一年；来不及调整了；第二、多数个股已经于指数反向行走，钟摆形态已经三个月甚至5个月没有上涨了；第三、股改大政、经济防止衰退、牛市诱多均没有完成，如此指数很难实质性调整。 

目前诸多因素促成冷热互换、强弱均衡、风格转化和中和

策略上需要注意：随和和思考，注意趋势惯性，适当之中冷热互换。

近期越来越多的现象证实权重股及周期性个股炒作有三个脱节，第一与国际大宗商品价格趋势及水平不一致，国际大宗商品虽然较低点有一定扬升，但离历史高点还很远，近期是不涨反跌阶段；第二、目前中期业绩预增行业全部是重组股、科技股、消费股、非权重三四线股，诸如造纸印刷、建材、家电、机械、汽车等行业全部是成长性行业，增长与预增态势很明显，但有色金属等成长性并不突出，甚至较历史高点非常不理想，煤炭石油虽然稍好，但也未必持续，至于房地产行业实体经济之中虽然产生较大幅度上升，但股价却未创出历史新高，则显示某种背离与股市中人更为理性的看法；至于电力、钢铁虽然有起色，但总体属于过去压力和矛盾有所缓解，但也仅仅如此，另外，即便带有对于未来中国经济一枝独秀的预期，也不能将通胀当成全球趋势，以为经济会增长或快速成长若干年，美国已经发展300年，中国改革开放30年，已经到了全球经济容易减缩或走下坡路的时候，目前所作的努力，仅仅是挽留景气，避免衰退而已，国际大宗商品已经走过十年打底埋伏，如此厚积之后的5年薄发，经过中场推倒之后，目前进行的是最后两年的高位拉锯时间，最终价格向下崩落是必然的。特别是目前中国居民收入不及发达国家收入之1/10，反而物价水平却居于全球最高，这相当不正常。

当然权重股的走强，虽然粗放方面显示了经济景气的预期，不过最终走强未必得到基本面成长的支持，之所以走强时补涨及平均主义所驱动，更代表股改行情之中向国有股、法人股之利益最大化在股市游戏规则方面的刻意安排，随着7月7日已流通股超过未流通股比例，过去大小非或大小限之“限售股”因为压力反而生出矛盾、更是动力的反向驱动力则出现百姓及投资者自然追涨接受，而实体经济创业者、风险投资家、包括大小非或大小限之可以借助市场惯性随意卖出好价格。

未来市场炒作需要经得起三个考验，国际因素考验、中报等业绩支持，与中国居民收入及消费支出结构比例相协调。

本栏认为：1、权重股热点退潮，非指数化个股热点全面活跃和崛起，原权重股及周期性个股之中电力、钢铁稍稍有潜力；2、指数很难调整，原因在于3000点之后外围资金尤其是储蓄资金已经开始跑步进入股市；会充分吸纳市场之抛压，并承接新股承压；另外多数个股已经调整在先三个月以上，另外，权重股区间整固，行情继续需要展开，总体行情很难接受由足够时间调整；3、个股行情进入第三阶段，将逐渐形成主升浪；4、善于坐冷板凳，热门股均由冷门股而来；5、未来指数或非指数个股均需要以国际价格变动因素或国内环境下其真实业绩尤其是成长性作为标志，再加上注意市场逻辑、注意中国局面物价水平居于全球前列，但局面收入却不及发达国家1/10，如此，不支持以通胀作为经济复苏主要依赖角色。

目前中国经济具有很强的二元经济结构影响，实体经济有好转，但深刻之处没有改变，而虚拟市场则被实体经济之中资金所冲抵，这样会刺激资产价格泡沫化过程。想一想，进入下半场（经济的、股市的、股改的下半场），还在那里炒作上游行业不觉得滑稽吗？

坚持在资源股与科技股之中重点布局科技股、在投资与消费之中重点选择消费、在发达区域与西部等欠发达地区重点选择西部等区域；在上游行业与中下游行业之中重点选择中下游行业；在工业品与农副产品之中重点选择农副产品；在权重股与非权重股之中重点选择非权重个股；在快速消费品、耐用品与奢侈品重点选择消费品等。

本人认为：理性而长远且遵守纪律的投资方式：我们坚持理性、深刻看待中国经济增长的方式和前景。1、价值+成长的双重轨迹；2、粗放而细致的选股视野；3、国际视野、中国因素、市场逻辑；4、路遥知马力、日久见人心；5、消费取向、科技创新、西部经济等区域经济协调发展。

短线风险关注：过热行业的泡沫化倾向，不是价值而是趋势追随，有被市场纠正的可能；2、注意7月有两个时间周期点；3、权重股及周期性个股是倍数利润，而非权重股、非周期性成长股则有10倍乃至30倍甚至更高收益。

3000点站稳之后，市场多空趋势分歧较少，热点也在理念分歧基础上有所弥合。随着储蓄资金跑步进入股市，个股初期分化，其后总体上台阶，最终涨幅大致一致，除非超凡脱俗个股最终将出现超级利润。

消息面方面需要关注经济增长是否出现由过于粗放态势而转向内需和刺激消费的正确的逻辑取向！？ 

    行情大的轨迹乃至具体细微节奏与本栏前期至今预测完全吻合。    

本周三几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指续1.38%、沪深300指数续1.12%、沪B股指续1.09%、深证综指续0.83%、深成指续0.68%、中小企业板指数-0.01%；除中小企业板指数外，其他指数继续上涨，其中，沪综指最强，沪深300指数次之，中小企业板指数暂时滞后。权重股指数短线占据上风，但涨幅板前列全部是非权重股风格投资特点。

周三相对强势的板块阵容是：有色金属4%、稀缺资源4%、运输物流4%、煤炭石油3%、铁路基建2%、预亏预减2%、智能电网2%、黄金股2%等；相对弱势之板块是：酿酒食品不足-1%、商业连锁不足-1%、旅游酒店不足-1%、房地产不足-1%、券商不足-1%、通信不足-1%、机械不足-1%等。

新高个股40家，比周二增加3家，继续打破零纪录；创新低个股0家，与周二持平，继续保持零纪录；突破区间个股220家，比周二增加42家，继续打破零纪录；涨停个股42家，比周二减少4家；跌停个股0家，比周二减少2家，再度恢复零记录。

   现在KDJ数值分别是91、88、97；死叉之后欲再度金叉，周一再度下沉、周二再度欲金叉、周三金叉之后上挑。

布林线上轨3231点继续上移、中轨2964点继续上移、下轨2696点继续上行，显示继续加速。

尽管如此，中长期方面，仍是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势；新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。从这个意义上讲，即便行情再次犹豫也属于一边上行一边整固有利中线继续乐观。

   本周三60日均线在2761点（继续上行）、5日均线在3130点（继续上行，10日均线是3109点，继续上移），30日均线在2938点（也继续上行）。

本周三涨幅前5名A股依此为：杭钢股份（600126）10%、兆维科技（600658）10%、方大碳素（600516）10%、靖远煤电（000552）10%、凌云股份（600480）10%；本周三跌幅前5名分别是：商业城（600306）-3%、北化股份（002246）-3%、*ST九发（600180）-3%、达安基因（002030）-2%、广陆数测（002175）-2%。 

七月解禁股本周三涨幅前1名是：中汇医药（000809）续涨停，10%等；七月解禁股本周二跌幅前1名是：*ST皇台（000995）-2%等。

   周三做多的权重或人气股分别是：中国石油（601857）4.82%（+9.25点）、中国神华（601088）8.94%（+2.23点）等；西山煤电（000983）3.59%（+7.95点）、云南铜业（000878）9.98%（+7.70点）等。

   周三做空的权重或人气股分别是：贵州茅台（600519）-3.71%（-0.53点）、中国银行（601988）-1.42%（-0.31点）等；万科A（000002）-1.25%（-4.76点）、苏宁电器（002024）-2.12%（-4.42点）等。

周三沪综指报收于3188.55点，续+43.39点；深成指13079.26点，续+88.20点。

上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

其他，如：

火箭股份（600879）：周一-续1%；周二不足-1%；周三2%；洗盘中稳步推高，滚动持有。
航天电器（002025）：去年底公司大股东增持，如此稳定市场信心，公司第一大股东变更之后，将强化并确保其军工地位；先于指数走强之后，先期调整，业绩已公布，虽暂时不分红送股，但去年已经送股基础上可以理解，周一续不足-1%；周二1%；周二续2%；滚动持有。
三爱富（600636）：上周五公告定向增发方案未被通过，这种煤化工行业景气高峰时评估资产，而今盈利难以预测测定的资产重组，表面上利空，实际是利好，短线曲折换手，周二续2%；周二续不足1%；短线高抛低吸，直到中线完全稳定之后再进一步关注。

欧亚集团（002025）：周一续4%；周二不足-1%；周三续不足-1%；前期多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，补涨后随指数波动，动态关注，滚动持有。

古井贡酒（000596）：周一复牌续1%；周二不足-1%；周三续不足-1%；滞涨则高抛滚动。
西藏旅游（600749）：周一-1%；周二不足1%；周三不足1%；逢低吸纳、滚动持有。

四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，2007年业绩不佳具有特殊原因，中央电视台不久前晚间特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，周一不足1%；周二1%；周三续2%；逢低吸纳，滚动关注，除业绩不明朗外，风险可以预见。
葛洲坝（600068）：周一不足1%；周二不足1%；周三续2%；逢低吸纳，滚动关注，由于不断报道其新增大订单；中期业绩预增；短中期具有投资价值。

去年9月起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

   去年年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

本年度2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股将大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

前周末、上周初提示趋势未变、节奏稍变、热点大变，上周多数个股果然恢复财富效应，非指数化热点则再度成为行情主角，而权重股则分化之中总体被再度冷落，再度成为行情配角。

（鲁晓云/2009年7月15日 17：00初稿，18：53定稿）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）