题记：

中场推倒休息后重新开局的“牛市下半场”，初期将以个股突围作为鲜明标志，单纯跟随指数难有作为或被动挨打，需要思维常新、行动敏捷，追求策略的进取性，讲究资金的流动性等于战斗力；“股改下半场”机会增大，但陷阱也随之更大（“猪养肥”之后杀两次乃至三、四次）；以美元恢复强势及油价见顶表明世界经济进入新一轮下滑周期，或者在救市和刺激经济新政之下，将衰退周期暂时平滑延后，国内经济先被输入性通胀所困，后被通缩阴影所忧，却在各行各业借改革之名行搭车涨价之中，呈现假通缩、真通胀。去年9月12日本栏预言“星星之火、可以燎原”，三个交易日之后的9月19日指数开始井喷，“刹车”之后指数仍带俯冲惯性，至11月5日当周，本栏指出6124点以来调整已55周，指数完全回稳，牛市（股改、经济）之下半场开局；这是外收内敛、精细化发展，个股财富真实可信的时期，或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而能引领指数出现“第二峰”，指数终场凸显高度。也即去年秋冬季，面对全球金融动荡和经济飘摇的“严寒观感”，本人是坚定地乐观主义、浪漫主义者，而今本人继续秉承既乐观（仍是牛市）又同时清醒的态度（是下半场的性质）继续前行、不断攀登和进取！沪综指再次跨上3000点之后，伴随外围资金包括储蓄资金跑步进入股市，重启新股IPO等，是机遇和压力并存，指数越往上走，投资者基于不同视野而有多空分歧，或者本着保守及创新，对于热点具有不同偏好，或者也在不知不觉之中迷失方向，所谓“心中有罗盘，人生无歧路”，我们可以一时“信马由缰”地探索前进，但驰骋于“天马行空”的必然王国，还是需要具有思想深度，市场升腾的逻辑自然而严谨，也即股市投资需要主心骨和定盘心，对于趋势及策略重点、对于目标股尤其如此。必须符合下半场的炒作逻辑，以非权重股、中下游、三四线股、科技、重组、消费、中西部为主的新区域增长点作为行情重点及主角，而权重股、上游、一二线股、资源、旧价值股或成长性严重衰退的业绩股、投资性热点、成长速度已经放慢的发达区域个股仅仅只能作为行情配角出现。必须要有新思路：30年改革开放所积累的“成果”借助股改过程释放资本裂变力量，低迷鸷伏13年之后制造业的一飞冲天，世界人口第一大国及20年消费压抑瓶颈口的突破产生的“滚雪球效应”，短视思维的纠偏、错误理念的改正，如此产生巨大的反趋势修正力量，将使得指数如山谷之中带响的“弓箭”，直冲云霄，再造指数“第二峰”，而指数登峰之旅，就是个股造极之始。---还是那句话：这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，做到短平快与中长期稳赚狠，则眼前机会之大超出以往任何时候。

承接上周指数上涨惯性，最新因为利好消息频出：如放宽QFII额度上限、中国将继续采取措施巩固经济回升态势，如此，沪深股指本周一继续高举高打，权重股及资源股有策略偏颇原因，如此，跟风者矛盾，导致指数也在下午出现反复，似有冲高回落，但最终指数仍保持强势红盘，本栏上周二已经预言，两周半之内，是拉升前最后的再度买进时期，本周三或下周三稍有当日震荡，但大趋势已定，在全市场已经害怕或担心的氛围下，如此沪深股市已经有逼空的技术条件和心理条件，股市的上涨已经万事俱备，且东风逐渐具备。

周一个股仍是涨多跌少。本栏预言之策略热点风光正劲！

周二宣布中国中冶即将网上申购，加之隔夜美股休市，权重股投资没有方向，如此沪深股市低开，很多人以为新股发行，尤其是大盘权重新股发行会使得市场短线有压力，所以便自作聪明地地做空，但沪深股市哪里能这样简单地行事，大智慧的投资者一定继续看多，果然是如此，低开的指数迅速走高，表明市场承接力相当强，新股压力是各取所需，已经有预期和承接，部分个股迅速涨停，表明鲜明地做多态度，前市是航天军工股和消费股走强，下午权重股启动，拉动指数走强，主因是据报道8月份经济数据将公布，预期将全面转好，另外，国际黄金价格突破每盎司1000美元大关，而美元指数短线似有三角形收敛整理之后故意下压态势，导致资源股(有色金属、黄金股、钢铁股、煤炭石油等)、资产股（如金融股和房地产股）和其他权重股均活跃。指数最终收在最高位（如深成指等），中小企业板指数和沪综指也几乎在最高点。如此走势表明沪深股指强势转折的成立，但未来中国经济和中国股市仍需要否定粗放经济和线性增长的模式，这样一来，周三指数必然震荡，这将是一次趋势和热点检验。下午权重股走势偏强之后，前市强势的消费和科技股风格明显对立而不合作态度。纵观全日，多只旗帜鲜明做多的个股涨停是非常坚强的。

周三如预测：指数震荡，先高开走低，再震荡上行。主因是周二黄金股妄动之后诱发部分投资者以为经济复苏、经济数据转好，如此必然是通胀抬头，且经济将继续粗放增长的预期，如此再度过分炒作黄金、有色金属、煤炭石油、钢铁、金融、地产等周期性板块个股包括权重股，这样一来，必然因重走老路而引发整体市场重新回到痛定思痛不愿意跟随的状态之中，周三前市正是权重股摇摆引发市场摇摆，且盘中指数震荡幅度加大，多数个股再度整理甚至盲目跟风杀跌，其实真正应该否定是权重股，多数个股前途相当乐观，而权重股在指数创出3478点新高之前，也会总体继续上升，这样周三整理实际是借机洗盘，指数高开走低微涨，多数个股仍是高开走低，尾市反翘，个股涨跌各半，涨稍稍多一点，但基本上除局部个股外，多数个股平淡曲折，尾市表现不如前市好，本栏预测周三应是开盘卖出、尾市再度回补的预言是科学的。

周三部分消息影响盘面，这类消息有正反两方面因素，需要辩证理解。比如传8月新增贷款3700亿元，超半数银行家料坏账上升，天量信贷“后遗症”似乎不可避免，中国银行业协会与普华永道周二发布《中国银行家调查报告》，55%的受访银行家认为未来三年会出现不良贷款上升，另外，只有8%的银行家认为地产业是优质资产，上述消息实际是对于短线银行股和房地产股构成短线心理压力，或者对于中线这类个股上升持续力的削弱。是盘中指数反复的主要原因，最终上述消息的消化，是指数的涨升的重要因素，当然，券商股的走势具有另外补涨意义。周三还要消息，商务部部长陈德铭言“我国将允许具备条件的外商投资企业在境内上市，联系到最近系列其他类似消息，比如外管局《合格境外投资境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》拟将单家QFII申请额度上限由8亿美元提高到10亿美元等，表明人民币资本项目闸门大开，中国资本市场牛市下半场在引入新的做多外部刺激性因素（控制不了也是祸水）是人民币国际化进程加快，或者中国股市牛市下半场外资将成为主力阵营之一的重要信号，也许外资想利用中国元素赚钱，而监管层也想借力于外资使得中国经济和中国股市摆脱危机，力主复苏进程不前功尽弃！

尽管如此，中国经济和中国股市仍然需要转变思路，不能走老路，而应走新路，走老路是繁荣来临之后最终悲剧不可避免，走新路才有前途，正如夏季达沃斯论坛以重振增长作为主题，却将新的增长点的议题作为首选。

隔夜美股继续上扬，但黄金股下行走低，而国际商品指数也冲高回落，美元指数虽探底却有自然回升迹象，如此，导致沪深股指周四盘中不断围绕周三指数收盘位置形成拉锯。其中，8月份信贷规模再度扩张，有报道称国庆节前央行会向市场再度注入流动性，加上报道全国多数地方房价上升，如此刺激局部银行股、保险股等超级权重股或者局部房地产股一度走强，但此前之半数以上银行家，认为新增信贷过多，将使得未来坏账增加，中国未来经济有再度回落风险，而绝大多数银行家并不认为地产业是优质资产，这样一来，上述个股走强并不持续和坚决，是指数摇摆重要原因。资源股和权重股不振作既有最新国际因素影响，也与投资者观望即将于周五公布的最新经济数据的谨慎心理有关，同时，已经召开的夏季达沃斯论坛会议，围绕着重振增长，各路人士纷纷亮出不同观点，其中以许小年旗帜鲜明地指出，中国目前过度运用投资拉动的举动或过度利用资金投放的模式，效果不明显、回报会很差，未来有极大隐患，强调中国经济发展需要进行结构调整，减税让利于企业和鼓励人民消费的方式，虽然这种观点遭到多数人士的反驳，但此观点正好与本人观点一致，目前依赖涨价和通胀的粗放经济增长模式已经走到尽头，本栏认为重振增长需要新的增长点。中国经济和中国股市必须走新路，走新路才有前途，不走新路，永远在模仿和走老路之中进行，如此只会在国际经济局面之中处于被动跟随地位，难有领头羊角色担当。最新报道的《世界引擎之争美国仍居中国之前 专家舌战中国模式》就是最好说明，由世界经济论坛主办的第三届新领军者年会(又称为“夏季达沃斯论坛”)于9月10日至12日在大连世界博览广场举行。在9月10日上午举行的亚洲经济展望分论坛上,与会嘉宾在会前就“哪一个国家会成为下一个世纪新的驱动力”这一议题进行了投票,最后美国领先中国一票险胜。会场嘉宾随即就中国经济的发展方式是否健康等话题展开了热议。

　　论坛开始后,有与会嘉宾提问“中国经济是否真的那么具有弹性？”。主持人随即发起“哪一个国家会成为下一个世纪新的驱动力”的现场投票。在投票中,美国获26票排名第一。中国第二,25票。日本只有3票,印度得了两票,而欧洲只得一票。

　　在随后的会议中,与会嘉宾亚洲发展银行运营副行长赵晓宇表示,中国在全球经济中发挥着愈来愈重要的作用,但是“难以为继”。他认为,不可能期待一个国家持续几年的经济刺激,世界经济增长需要一批国家,中国和美国都要发挥重要作用。

　　澳大利亚Roux lnternational董事长Roux则对中国的内需表示乐观,他说父母对孩子的爱,愿意给他们钱去消费,会推动中国内需增长。他具体举例说“孩子们拿着父辈挣的钱去买车买房”。 随后,与会嘉宾的发言迅速集中到有关中国经济的讨论之中。

　　中欧国际工商学院经济和金融学教授许小年对中国目前经济的发展方式表示了担忧,他不同意中国经济目前的发展方式是可持继的,“政府疯狂的烧钱,在基建大量投钱,这是饮鸩止渴”。同时,他认为二季度中国经济并未复苏。据日前国家统计局公布的数据，二季度中国GDP增长率达到7.9%,在全球经济危机背景下表现十分抢眼，提振了市场对中国经济率先走出全球衰退的期望。

　　许小年的“担忧”马上引来了赵晓宇的反驳,赵晓宇明确表示不同意许小年的观点,他认为从数据来看并不都是“烧钱”,而且只要所烧的钱真正进入道了生产领域就没问题,如果钱进入了虚拟经济就会很麻烦。投入基建可以吸收劳动力,“政治的稳定性是（经济发展）重要的保证”

　　汉城国立大学战略和国际商务教授cho对赵晓宇的说法表示了支持,他说只要经济有足够的增长就可以吸收大量的投资,他认为从长期来看美国中国5到10年都会是领先者。看起来今天的论坛许小年有点势孤。

　  许小年马上反驳,他说中国的投资已经太多了,占了GDP的45%,“几万亿都扔到了基础设施上”。如果真的想刺激需求,就不能把大量的钱投入基础设施。他还提出要刺激消费,应该减税,要重新分配财富。赵晓宇立刻回敬道,中国经济已经走上产业重组的道路,有更多的投资投向了高附加值的领域,所以他认为解决现在的危机需要一个过程,减税不会有很快很好的效果。roux也不同意许小年的观点,许小年的确是当日论坛的“少数派”,“极少数派”。

　　瑞士银行全球新兴市场高级经济师anderson也加入到许的“反对派”阵营,他称许小年是误导大家。anderson认为中国经济增长主要是因为消费而非基建投资。他还指出信贷中有45%已投入到了实体经济,而其他的投入到了3到6个月的短债当中,这是中国股市房市上涨的原因。他同时认为中国不会有产能过剩的问题,一是信贷投在地铁等基础设施上,“没有投入钢铁厂”,二是现在以及各开始急剧吸收流动性。cho也表示,中国政府认为发展优于复苏,所以会继续投入基础设施,他认为不能完全从复苏的角度考量中国的政策。

　　许小年则接着举例说,他的学生统计了一些数据,数据显示一些“基础设施的投资回报是非常差的”。他表示“机制的创新可能更为重要,否则亚洲和中国重复过去的成功是非常困难的”。

　　一位来自泰国的与会者提了一个有关债务的问题,缓和了会场的“紧张”气氛。名为“亚洲经济展望”的论坛已经成了“中国经济讨论专场”。

从周四的资金流出及流进状态和热点表现看，粗放经济热点虽然继续有市场，但魅力已经大为削减，且不少人开始怀疑，而精细化热点则不断在分化基础上，继续成为热点财富的最佳观景台上。目前新股发行价格和上市之后定位均较高，但从行业布局、概念新颖性、代表行业发展的前景趋向看，还是非常令人关注的，如最近表现较好的奇正藏药（藏药）、星期六（女鞋）；乃至周四上市的几家新股也各有特点：比如N奥飞（动漫）、N信立泰(贵重药品)、N罗莱家纺（知名度很高），对于那些喜欢新生事物的资金来看具有关注的理由；另外，周四中国建筑和赣粤高速的资金流入和显强，说明主力资金在寻求新股之中的指数控盘者，或者在新的行业和区域增长点之中进行热点和指数制高点的关注。而受国际商品指数回落和黄金价格的回落，周四权重股和资源股回落分化，虽然有金融和房地产股护盘，但是其持续性不被看好。本周四上海本地股和迪士尼概念迅速上升，中路股份和界龙实业涨停，而上海本地房地产股则冲高回落，显示所处行业并不新颖，至于华谊系的重组，低碳经济的被关注，则造就双钱股份和氯碱化工继续涨停，并联动了部分上海相类似的行业和概念热点个股强势表现。

周四指数在周三已摇摆基础上回落，说明周三下影线较长之后反而说明市场沽压增加，前期低点时上影线较长反而指数会有走强驱动力，本栏已经预见了周三是指数按旬作为节奏变动的特点，在权重股走弱分化，而局部权重股仍有护盘举动之下，到下周三也即9月16日之前，指数将以高位横向拉锯为主。周四除上海本地股以外，工程建筑、农林牧渔等行业走强，这说明围绕复苏努力出现了两条线，一条是工业领域，另一是农业领域，二者均有比较和坚持的必要，另外，在全球气候变化，气温升高明显，着眼于环境保护、节能减排已经全球低碳经济会议即将召开的角度看，低碳经济值得战略关注。另外，部分软件业（电子信息股）也有出色表现。多数个股由于总是习惯或不自觉地跟随指数惰性变动，多数个股是调整的。

周五沪深股市低开高收，由于预期周末可能有首批创业板过会名单公布，两市创业板板块个股崛起迅速，且上海本地股、低碳经济板块表现相对亮眼，另外，部分近期行业独特、概念新、知名度不低的某些新股也表现得非常出色，上午10时之后8月的各项经济数据公布完毕，喜欢事后诸葛亮的公募基金开始追逐银行股、房地产股等粗放型指数个股启动，午后指数推向当日高潮，但上午活跃的个股反而走低（也有中国移动启动A股IPO，国际板将设立的消息影响因素），致使3000点暂时可望不可及。事实上，目前市场各色人等分为两派，一派是指数派、一派是非指数派，或者还有中间派和不明所以的投资风格的跟风派。前者前瞻深刻理解中国经济和中国股市变局和炒作逻辑的人，他们是先知者，是领航者、是发明家、是风险投资家、是创业投资者、是价值品收藏家、是政治家，而不是像后面那些人一样属于活得很累的数据派，或者被动跟随指数行走，在不同风格切换之中常常弄不清节奏和重点的狭隘经验主义者。

本栏认为：与粗放经济决裂、从被动跟随指数中觉醒、觉悟之中走出新路！估计9月16日前指数还有反复，但9月份属于恢复性上涨，10月和11月将是加速上升，尽管如此，鉴于中国经济增长乃至世界增长之发展新道路，在重振增长之中，我们既要注意趋势、速度和节奏，也有注重培育新的增长点，这种新的增长点，是“调结构、扩内需、惠民生”的政策延伸和细化，是对于“中国元素”的深刻理解，是“具有中国定价权”的足够尊重和重视，是创新制度和创新技术的理解和发扬，可以预期，指数乐观，但权重股仍脱离不了B浪反弹的性质，而绝大多数个股才是主升浪，中下游行业、重组、科技、消费等三四线股或者新生代行业龙头，或者代表新的生产力的企业将产生巨大收益，用本栏自己的形象话来说：就是指数一百米、个股一千米，指数一千米、个股则一万米。也即指数一小步、个股一大步；坚持创新思维，反对墨守陈规，则我们的收益远超指数，反之则甚至连指数也跑赢不了。

本轮调整，一是改正错误，而是借机敲山震虎，为指数未来登峰、个股造极创造的一次洗盘机会，可以认为，只有经过洗盘，坐轿者才从单边坐轿变成了未来的抬轿者，只有经过洗盘，才能使得机会洗出公平和机会；只有经过洗牌，风水才能轮流转。

所以，本栏始终强调：大洗牌、大机会，起落大、弹性更大。指数突破2007年以来大菱形整理右端时间敏感点，走出近期调整之小菱形整理之中轴，步入瓦解此小菱形整理之右端非常有希望。

前期那种炒作涨价、炒作通胀、炒作垄断之思路是十分错误的的，以涨价、行业垄断挤压民生等粗放经济做法，实践证明行不通，加上美元指数如本栏前期反复预言和强调，出现了翻转上行之强势态势，这样一来，将对于大宗商品构成沉重打击，当然，短期内上述二指数也未必完全走出对立趋势，经过此番否定之后的再度崛起，那种喜欢炒作“资源、资产及资金性”等“三资股”的错误将得到抑制，至少不会再度成为行情主角，未来景气维持，但物价得到控制和压制，如此对于中下游行业是极大利好，所以一旦权重股稳定，则大量个股跟随指数盲目被错杀之后将很快走出创近期新高行情。可以认为，其后资源股和权重股将是“海阔凭鱼跃”；而中下游消费、科技等非权重股等将是“天高任鸟飞”。

我们一定要坚持投资具有中国定价权之消费品和科技品。

可以认为：由于大宗商品没有定价权、中国是资源消费国，而非资源大国，过分炒作大宗商品是为通胀买单、为他人作嫁衣；而炒作资产类个股，由于货币没有定价权，看美元汇率行事，如此，海外金融资产不安全，那些过分涉足海外的中资银行股、保险股也不安全，连带受影响很重的房地产价格也会剧烈波动，过分炒作这类个股，也是很悬念的；至于炒作权重股更是助长垄断国企之圈钱嫌疑；炒作新股则更是助长那种以市场化为名进行恶意圈钱的不合理制度大开绿灯。

可以认为，中国经济目前完全被美元所牵制，当美元蓄意贬值的过程之中，中国海外美元大幅贬值，对应地以美元计价之所有的大宗商品价格就走高，而且由于中国刺激经济复苏的步伐更大，中国海外采购成本大幅提高，在大宗商品的定价权和议价权上更加陷于被动状态；反之，当美国经济稍见好转，则开始收缩海外欠债，却因美元升值，挫败大宗商品及粗放经济，中国高价吃进的物资再度套牢，库存增加、资源跌价—资产缩水—资金流转不灵，如此，工业经济下滑—房地产、股市—中产阶级资产缩水、银行和社会上流动性减少，通胀变成滞涨和衰退，经济大起之后大落。

目前中国经济如果跟美国等西方经济联系过紧，且理论体系摆脱不了其体系，则被迫买单是必然的。

如果中国经济不彻底反省，则会应验本栏曾经所强调：繁荣必然会来，但悲剧不会避免。不说也将在此波牛市下半场尾声阶段会出现繁荣后的悲剧。眼前出现比将来出现更具有相对的免疫力。中国经济和中国股市为避免大起大落之后的硬着陆方式，不能再货币政策上采取过松过紧之间缺乏过渡的状态。

短期看，市场取决于商品指数和美元指数关系，长期看依然如此，中国经济和中国股市要彻底摆脱别人，需要自立自强，自主定价和议价，在资源、资产和资金上均需要有自主权，而真正能具有抗跌性质的行业个股一定是具有中国定价和议价权的消费品和科技品。

预期，国庆节前或创业板推出前市场有望逐步走好，本来这波调整就是有意识地放慢步伐，新股近期发行太快、定价太高加上上市首日有人利用第一天开盘涨跌幅限制更宽松人为哄抬高定价，然后逐步走低，再者大宗商品随国际商品指数走低，如此指数出现了调整，这是否定粗放经济，而首肯精细化经济，经济总体环比上行，但同比却制约物价水平继续不合理推高，这是非常有利于中下游行业和民生经济生活的，可惜近期很多机构投资者简单看指数，造成多数个股被错杀，眼前将得到极大改正。

今后需要注意：缺乏资源定价权，需要看国际大宗商品指数行事；便缺乏资产定价权，而缺乏资产定价权，则缺乏资金安全保障，一言以蔽之，上述权利缺乏，则中国经济受制于人，中国金融安全从何保障？无从谈起！于是中国经济和中国股市永远是繁荣在延续或来临，但悲剧总是难以避免，中国经济和中国股市永远在大起之后大落，大落之后大起，当然，利益集团是很喜欢这样的，智慧型投资者也因此，从资金和筹码两个角度去换位思考及行动，如此，在恐慌之中去承接，在高亢之际去派发，正如本栏前期言及，水落石出中，浑水摸鱼时，只有头脑和思路清晰，眼前如此，不是恐慌之时，而是高兴之时。只有在下跌之际，才能失检便宜货，只有危难之中才见英雄本色出。

但中国经济和中国股市长久不稳定，大起大落，也是很大隐患，因为，当前国际大综商品价格看商品指数，且归根结蒂是看美元指数，于是，当商品指数上涨时(主因美元处于贬值状态)，中国市场广阔，需求更大，但却因为缺乏资源定价权，于是将为全球通胀买单，是舍己为人；且所谓外汇不回家的死政策，使得主动或被动大量购买的美元资产（债权和股权、包括海外并购资产就大幅缩水）；而当美元升值时、则大宗商品回落，如此，又导致资源价格回落，工业经济下滑、倒逼股市和房地产等资产跟随不断缩水，加上某些利益集团人为哄抬国内价格，或者与民争利之垄断，不仅民不聊生，初期是国富民弱，民弱则国强被削弱，加上财富成果流失海外，及向国内利益集团转移，长此以往，中国改革开放，美好的想法开端，最终被少数人窃取，国家金融安全便危在旦夕、国家政治及民族独立也受到严重削弱！所以，中国要改革开放，更要独立自主，要走新路不走老路，资源、资产及资金性热点具有对于指数稳定上行的重要作用力，因此需要它们加以表现，但财富效应更足更主动走强之领域，则是长期本栏更看好的具有中国定价权之消费品和科技产品。

目前判断行情是否真正见底，需要科学视野：第一、应是立体的状态进行评价，每天核实：超跌股是否反弹恢复弹性、强势股是否新增补跌个股、新高个股是否出现、突破区间个股或新高个股实现出现、高价股稳定、低价股活跃，新股不再创新低；涨停家数增加，跌停数量减少乃至今后也至为关键。第二、需要考察这波行情调整的性质，乃是本质上否定周期性个股及权重股炒作不和时宜，如果美元继续恢复强势，则行情指数会再权重股表现之际显露出来，但事实上美元指数已经显著走强态势。第三、上下碗口的重叠处，必须时间上稍稍离“竖的中轴线”，形成了重心右偏移经过钟摆之后才能加速上行，也即当大菱形或小菱形之整理完毕，时间上有一定跨度，则中期趋势会加速上行。

这波行情调整揭示出一些本栏前期反复多出指出的中国经济和中国股市必须精耕细作，而非粗放增长。技术上在指数处于上下圆弧碗口价格重叠处的主动退缩整理，有敲山震虎之效、调虎离山之策，有利于震荡洗盘，加速资金布局向中下游正确倾斜，为指数创历史新高的努力打下基础，这种调兵遣将非常富有积极意义。

重要均线上两次打绳结，以为未来行情更加凶猛上涨作方向力量铺垫，且属于上游行业资金加速向中下游行业布局的吞吐过程，也是粗放型热点被舍弃、精细化热点再度加强成为主角之过程，属于指数登峰、个股造极之最后一次洗盘。

中国经济不能过分依赖过桥涨价、通胀、垄断来推动经济稳定和所谓复苏进程。

必须靠结构调整、科技创新、自主民族品牌、内需消费为主、区域经济协调发展来发展经济，这对于权重股过分炒作、将大宗商品的恢复性反弹当作一轮新的周期来看待。如此，正好为重组、科技、消费、区域经济协调发展。目前投资者一般是正统的理念、狭隘的指数观，教条主义地看待市场及技术。

虽然指数具有暴风雨，但一般暴风雨不会持续很长时间，但今后之路如何走更为重要，可以认为：错误理念步步维艰、正确理念前途光明更为坦途！走老路死路一条，走新路才有前途。

“保增长、扩内需、调结构、惠民生”是今年经济工作之四个重点，保增长取得成效，经济出现了企稳向好的局面，但基础还不牢固、目标还有距离，因此仍须保持政策的连续性和稳定性，积极的财政政策和适度宽松的货币政策大方向不能变，信贷规模不再强调总量控制，所谓以市场化方式动态微调，其实是相当模糊和矛盾的说法，市场化方式不外乎利率、存款准备金率和公开市场操作，提高利率和存款准备金率似乎不合适宜，所谓公开市场操作其实就是左手进、右手出；此时紧、彼时松，纯粹是数字游戏，有什么意义？昔日央行封闭地控制国内通胀效果就是不好的，而今，过度运用信贷之后，急刹车式地收紧信贷，这种极端做法并不高明。长期看全球经济和中国经济面临衰退和减速的风险，如果收紧银根则中国经济将“功未成身已先退”，中国经济将再现大起之后大落、形成新一轮硬着陆，而借股市走高，就再度提高印花税更是不负责任地做法；但中国经济不仅重在趋势恢复上行、总量规模再度上台阶，下一步还需要在扩内需、调结构和惠民生方面多做文章，那种经济粗放增长、错误估计国际大宗商品价格走势，以为是新一轮经济周期来临，继续炒买炒卖上游能源、原材料等，继续依赖外需和继续维持经济结构的重型化特点，将使得过剩产能得不到控制且继续蔓延，必须改变中国经济的“二元济结构”，结合国内国际的因素，我们必须化更大精力在“扩内需、调结构和惠民生”，本栏继续重点看好科技、重组、消费和区域经济下调发展，继续重点关注中下游行业之投资机会。---中国经济必须“打破垄断”、改变“粗放增长”和“与民争利”，避免“国富民弱”之局面，尽量“减税让利”，并以造福“民生”为前提。

走粗放之路步步维艰、走精耕细作之路，前途则相对广阔而光明！相得益彰，中国经济和中国股市才能走得更为稳健和持久！

    策略上：趋势上不要中计、策略上要慎重行事，需要按“最小阻力、最大动力”前进---“相克因素”即为“最大阻力、最小动力”；而“相生因素”则属于“最小阻力，最大动力”所在

美元持续贬值本来就是“精心策划的阴谋”，一旦目的达到或者时空因素转换，美元就将“翻转”上行，如此，炒作大宗商品的恶习将大为收敛，这对于“三资股（资源、资产、资金性热点如有色金属、钢铁、煤炭石油股、金融、房地产等周期性权重股构成将其重新打回到行情“配角”地位上去。

下半年经济工作已经从“保增长”转到“扩内需、调结构和惠民生”上去，如此，中下游行业崛起，新的景气行业崛起，新的景气区域更具有成长性，科技、重组、消费和中西部为重点的区域性热点将占据行情重要位置。

只有按照“最小阻力和最大动力”方向前进，按照“市场内在逻辑而走”，而非指数表象来走（少数行业之权重偏大，尤其是限售解禁股之“大小非和大小限”也计算到指数之中，如此使得行情常常被“非主流而以为主流”的某些少数板块所被动牵引，周期性个股及权重股之常常滞后惰性的力量绝不是本栏所述之“牛市下半场、经济下半场和股改下半场”之“主角”！），投资者才能更为切中行情真谛，更为精确命中财富目标。

坚持前期三个观点：（一）进入“登峰造极”时期---指数登峰之旅，个股造极之始。（二）利空成为“洗盘”工具， 无论基本面如何，筹码吸足之后，个股便骑虎难下，强行拉升也就成为必然。（三）厚德载物，“大器晚成”---20年一遇“超级黑马”横空出世。

近期指数节奏变化是在重要均线处“打绳结”，在“上下碗口处”稍稍弯弓寻求“作用力和反作用力”的“杠杆支点”，并且也是通过“热点变幻魔术”来完成一次资金的“调兵遣将”，在“快刀斩乱麻”之中，斩断旧思维的热点炒作（属于“弯弓射大雕”），对于新思维热点进行再度“快马加鞭“！指数最终也将更快上扬。短期内投资者不能采取一刀切策略，热点策略有变；有些因素受到克制，另外一些因素就会得到成长---也即因素相生相克、热点此起彼伏。 长期全部个股机会仍将延续；指数必然“登峰”，个股必然“造极”。

指数越往上走，投资者基于不同视野有多空分歧，一般人认为越往上走，压力越大，本栏则认为经过（挣脱下降、跨越横盘箱体、形成上升趋势通道）之“三级摆动确认”之后，股指和股价都将加速产生“离心运动”，攀登历史高峰是必然的；且基于不同的“世界观和方法论”，本着保守及创新的不同立场和风格，投资者对于热点具有不同偏好，漫无目的、信马由缰之后，投资者或许也会在不知不觉之中迷失方向，本周权重股和周期性个股溃退就是错误理念之纠正过程，所谓“心中有罗盘，人生无歧路”，如此，我们在股市征战需要有定盘心，对于趋势及策略重点，对于重点目标股尤其是如此。必须坚持正确投资方向；在指数奔腾向上格局，我们的目标越正确，我们的行动才更有效果，个股财富如天马行空，越高越有控制，由此也翱翔进入必然或自由王国。 

随着创业板首批企业股票发行和上市时间日益临近，为进一步推进适当性管理相关工作，确保创业板市场的平稳启动，中国证券业协会19日发布《关于进一步推进创业板市场投资者适当管理相关工作的通知》。创业板现在逐渐加速提上日程，那么，我们对于创业板未来投资有哪些意见呢？

虽说很多人买了创业板股票，推出创业板以谋求利益兑现，但多层次资本市场的确需要，美国现在化历史之中也有支持个人创业及科技创新的那一阶段，后面的意义更为积极。但从中国股市的以往看，或者从周边市场之创业板得失看。本栏认为一定慎重选择投资标的，可以投资以下公司类型：1、具有核心竞争力（科技含量）；2、管理层具有开放姿态和国际视野，所处行业属于“国粹”，具有中国自主定价权和议价权；3、相对的同股、同权、同价；4、与民生福祉相关；5、一步到位全流通，而非分步流通，（表面是维护二级市场稳定，其实是借助少数筹码流通之高定价，为其后更多筹码流通创造条件，这里面有猫腻）；6、即便是相对好的企业，最终仍取决于合理定价。希望中国创业板平稳推出，能有类似美国微软的那种从小变大而终究成为全球性大公司的财富范例。

行情大的轨迹乃至具体细微节奏与本栏前期至今预测完全吻合。 

周五几个有代表性的指数由强到弱分别是沪深300指数2.38%、沪综指2.22%、中小企业板指数1.94%、、深成指1.76%、深证综指1.59%、沪B股1.42%；周五全部指数再度上涨，其中，沪深300指数相对最强、沪综指次之，沪B股指数相对滞后。

本周几个有代表性的指数由强到弱分别是中小企业板指数转为6.11%、沪深300指数续5.23%、深成指续5.01%、深证综指转为4.95%、沪综指续4.48%、沪B股转为3.70%；本周全部指数继续上涨或转涨，其中，中小企业板指数相对最强、沪深300指数、沪B股指数继续相对滞后。

周五相对强势的板块阵容是：银行类4%、海峡西岸4%、可转债3%、创投3%、保险3%、供水供气3%、基金重仓3%等；相对弱势之板块是：S板不足1%、有色金属不足1%、智能电网不足1%、铁路基建不足1%、电力设备不足1%、仪电仪表不足1%等。

新高个股26家（含2家重组及股改复牌个股），比周四增加8家，继续打破零记录；创新低个股0家，与周四持平，继续保持零纪录；突破区间个股6家，与周三持平，继续打破零纪录；涨停个股36家，比周四增加11家，跌停个股是0家，比周四减少1家，再度恢复零记录。

    现在KDJ数值分别是84、70、110；上周四已金叉成型，上周五J值进入中型强势区，本周一k值也进入中型强势区；周二三项指标继续趋强，且J值已经进入极强势；周四K值接近顶端强势，J值进入绝对强势区或者超买区；周四K值也进入顶端强势、D值继续高企向上，且J值则在顶端强势之处平滑运行；周五三个指标继续上移，表明指数进入高位钝化向上。

布林线上轨3267继续下行、中轨2947继续下移、下轨2628继续上移，短线处于可能趋势反向纠正或者再下台阶的状态。

    尽管如此，中长期方面，仍是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势；新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素。而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮。从这个意义上讲，即便行情再次犹豫也属于一边上行一边整固有利中线继续乐观。 

    本周五60日均线在3078点（继续微升）、5日均线在2934点（继续向上，10日均线是2844点，也转为上行），30日均线在3012点（平继续向下）。

    本周五涨幅前5名A股依此为：（广泓控股000529+936%、ST成功000519+692%）青海明胶（000606）10%、重庆港九（600279）10%、百科集团（600077）10%、渝三峡（000565）10%、海王生物（000078）10%；本周五跌幅前5名分别是：佛山照明（000541）-2%、中国服装（000902）-2%、中金岭南（000060）-2%、*ST海星（600185）-2%、三佳科技（600520）-2%。

本周涨幅前5名A股依此为：（广泓控股000529+930%、ST成功000517+692%）双钱股份（600623）46%、华兰生物（002003）34%、世联地产（002285）32%、上柴股份（600841）29%、奇正藏药（002287）28%；本周跌幅前5名分别是：*ST海星（600185）-7%、江苏开元（600981）-6%、同洲电子(002052)-5%、深南电（000037）-5%、ST珠峰（600338）-5%。

本周1560家A股（扣除27家停牌个股）之中，上涨1400家、持平8家、下跌152家；上涨和持平家数是1408家，占比90.26%%；下跌占比是9.74%；涨跌比例几乎是“过9：近似1”，属于绝大多数上涨。

九月解禁股本周五涨幅前1名是：力合股份（000532）涨停，10%等；九月解禁股本周五跌幅前1名是：哈空调（600202）-1%等。 
 
    周五做多的权重或人气股分别是：工商银行（601398）续3.47%（+7.96点）、建设银行（601939）4.51%（+7.73点）、等；ST成功（000517）515.00%（+38.15点）、广泓控股（000529）836.78%（+14.83点）等。

    周五做空的权重或人气股分别是：东方电气（600875）-1.58%（-0.09点）、恒瑞药业（600276）-1.47%（-0.07点）等；中金岭南（000060）-2.28%（-2.18点）、京东方A（000725）-1.47%（-1.75点）等。 

    周五沪综指报收于2989.79点，+64.91点；深成指12092.26点，+209.24点。

上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

其他，如：

火箭股份（600879）：上周二报道中国发射印尼卫星未失败，已正确入轨，另改名为航天时代，如预测，先强于指数却上周只补跌半周而稳定，完全与历史很不一样，周一不足1%；周二续3%；周三不足-1%；周四-5%；周五1%；滚动看高。
航天电器（002025）：去年底公司大股东增持，如此稳定市场信心，公司第一大股东变更之后，将强化并确保其军工地位；前周坚挺，上周稍经摇摆即走强，后半周连续上涨，本周一不足-1%；周二2%；周三续不足1%；周五不足1%；周四-1%；10元不破继续持有，继续看高。
三爱富（600636）：已终止定向增发方案，这种煤化工行业景气高峰时评估资产，而今盈利难以预测测定的资产重组，表面上利空，实际是利好，短线曲折换手后走高，再次利空出尽，最新中报显示业绩打平不再亏损，且开始涉足军工，参与大飞机两个项目建设，周一不足-1%；周二1%；周三续3%；周四9%；周五涨停，9%滚动持有。
欧亚集团（002025）：周一续4%；周二不足1%；周三持平；周四-1%；周五-1%；曾经多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营尚正常尚且稳定，补涨后随指数波动，中期业绩良好，滚动关注。
古井贡酒（000596）：同比大幅增加，显示潜力，环比减少显示季节性，周一续4%；周二不足-1%；周三续-2%；周四续-1%；周五1%；行业板块走强之际关注。
西藏旅游（600749）：周一续1%；周二续4%；周三-2%；周四4%；周五续不足1%；相对抗跌且助涨，动态关注真实意图，灵活持有。
四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，2007年业绩不佳具有特殊原因，中央电视台不久前晚间特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，重大事项公告公布被核准公开发行分离交易的可转换公司债券而涨停，10%；之后整理,前期抗跌，短线补跌，周一续1%；周二续不足1%；周三不足-1%；周四续-1%；周五2%；灵活持有。
葛洲坝（600068）：周一续4%；周二不足1%；周三续不足1%；周四-1%；周五不足1%；前期配股未完成故机构拉抬无积极性，最新报道与中国兵器工业集团合作；动态持有。 

去年9月起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

   去年年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

本年度2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股立现大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

7月初提示趋势未变、节奏稍变、热点大变，上周多数个股果然恢复财富效应，非指数化热点则再度成为行情主角，而权重股则分化之中总体被再度冷落，再度成为行情配角。

7月中旬起再度指出7月开始的4个月“主升段”--“最好的时光”！

8月4日预言美元指数即将走强，如此会挫败大宗商品和粗放经济，利好中下游行业。

8月18日强调关注具有中国定价权之消费（科技品）。

（鲁晓云/2009年9月11日17：00初稿，18：47定稿）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）