作者张艺良 于德良
时间2010-04-13 07:57来源证券日报
  
　　数据显示，自2008年9月23日通过上交所系统买入方式增持三大行股份以来，汇金公司累计增持工行A股约3.11亿股；累计增持中行A股约0.86亿股;累计增持建行A股约1.46亿股。

　　汇金，一个寓意深远的名字，一个名副其实的金字招牌。头顶“国家队”头衔，其一举一动不仅令国人关注，也牵动着世界的目光。

　　追溯汇金增持工、中、建三大上市银行的轨迹，从在关键时刻两次出手护盘到第三次的低调行事，汇金充分发挥了定海神针的作用和高超的运作技巧。它以浑厚资金注入三大行，给A股市场带来了一幅幅峰回路转之景。

　　第一次增持：

　　危情时刻紧急出手

　　600万股撬动市场信心

　　故事得从3年前讲起。肇始于2007年下半年的美国次贷危迅速蔓延，进而引发了国际金融危机。

　　“后院起火”导致外资行纷纷自救，而抛售中资行股份成为首选。2008年末至2009年初，外资行掀起减持中资行股份狂潮。

　　先是2008年底瑞银抛售33.78亿中行H股，2009年1月7日美国银行抛售56.2亿建行H股。

　　此后，美国运通公司所持有的6.38亿股和安联持有的32.16亿股工行H股，通过私募配售方式转让给一些经过选择的投资者。

　　全球金融危机的波及，再加上外资股东抛售中资行股份的影响，A股市场受其拖累急转直下。自2007年10月16日，上证指数摸高6124.04点之后便一路下挫，走出了一轮持续近一年左右的单边下跌行情，金融板块受创伤最重。工行、中行、建行作为银行板块的领军队伍，其股价也在这一年中遭受重创。

　　数据显示，2008年9月18日当天，三大行股价齐齐探底。中行股价从2007年最高的每股7.58元，下挫到当日的每股2.82；工行从每股8.4元一路下跌至3.13元；建行则从每股11.58元探底至每股3.46元。

　　而就在当日，汇金公司挺身而出，宣布“即日”将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。

　　虽然事后发现，当日汇金公司的宣布只是一则声明，而并没有实际资金增持的动作。但市场显然受到极大鼓舞，在接下去的两个交易日中，三大行的股票都以开盘封涨停的表现迅速走出低谷。

汇金真正的出手是在2008年9月23日。

　　当日晚间，工、中、建三大行同时发布公告称，汇金公司于9月23日通过上海交易所系统买入方式增持公司股票各200万股。同时，汇金表示，拟在首次增持起12个月内，以自身名义继续在二级市场增持三大行股票。

　　“才200万股！”按照当日的市价计算，汇金在23日当天增持的总耗资在2500万元左右。这个数字和市场当时的预期出现了一定的距离，同时由于在之后的几周内，汇金没有继续做出任何动作，因此“雷声大、雨点小”的质疑之声便在当时的市场间蔓延。上证指数也从2200点继续下跌至1664.93点。

　　当时有专家表示，汇金在这一阶段没有大规模行动的主要原因是因为三大行的三季报披露在即。而根据《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》规定，上市公司股东及一致行动人不得在公司定期报告前10日内增持该公司股份。现在来看，当时专家的观点是正确的。

　　2008年三季报披露期过后，汇金公司在2008年的最后一个季度终于开始发力。中行2008年年报显示，截至2008年12月31日，汇金持股为1714.02亿股，而在2007年末，汇金持股数为1713.25亿股。这意味着汇金在2008年出手增持了中行约7660万股，其增持的7460万股主要发生在第四季度。

　　汇金2008年末持有工商银行（601398）A股1182.62亿股，约占工行已发行总股本的35.4％。汇金自2008年9月23日增持工行股份，截至2008年12月31日，汇金累计增持工行A股2.566亿股，约占工行已发行总股本的0.077％。

　　汇金2008年末持有建行H股1125.69亿股和A股1.18亿股。由于汇金与美银在2008年11月28日完成建行股份过户后，汇金公司直接持有的和通过建银投资间接持有的建设银行（601939）股份总数为1333.33亿股(其中，H股1332.62亿股、A股0.71亿股)。因此，汇金在2008年12月份就增持建行A股近4681.4万股，而整个四季度，汇金共增持建行1.15亿股。

　　2009年9月24日，工行、中行发布公告表示，始自2008年9月23日的汇金增持计划已经实施完毕。在增持期间汇金公司通过上海证券交易所交易系统累计增持工行A股股份2.8亿股；累计增持中行A股股份0.81亿股。

　　9月26日，建行也发布了汇金公司增持计划完毕的公告，12个月内汇金累计增持建行A股1.29亿股。

　　从汇金公司交易席位具体的交易手笔来看，汇金增持的手法基本上是大跌大买，护盘迹象明显。源源不断的资金注入，不但在某种程度上缓解了市场资金的流动性，同时还给予了投资者信心。


第二次增持：

　　护航三大行限售股解禁

　　汇金再度雷霆出击

　　在持续一年的增持计划完成后，汇金再度雷霆出击。

　　2009年10月11日，工行、建行、中行三大行同时发布公告，称于2009年10月9日收到控股股东中央汇金公司通知，汇金公司于近日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了三大行A股股份，同时，汇金公司将继续增持三大国有商业银行股份。

　　汇金此次高调增持主要是基于两方面的考虑。一是，2009年“十一”之后，沪深股市将迎来解禁高峰，工商银行作为全球最大市值银行在10月27日迎来A股全流通，成为限售股解禁的主角。二是，IPO发行提速、创业板密集申购以及即将集中上市引发资金面的紧张，市场出现集中调整。

　　2009年一、二季度由于行情企稳，汇金公司在上半年减缓了增持的速度。

　　2009年三大行一季报显示，汇金公司在一季度增持的工、中、建股份数分别为2392.59万股、500万股和1099万股。按照三只股票在一季度的价格区间计算，汇金在一季度增持所涉及的金额大约在1.38亿到1.66亿之间。而在二季度，汇金公司则几乎没有做出任何动作。

　　2009年8月31日，大盘拉出一根下跌5.4％的“大阴棒”，上证指数收于2667.75点。三大行的股价也出现此波下调的最低值。刚走出熊市的投资者再次陷入恐慌。

　　在这样的形势下，汇金在2009年第三季度再次出手，坚决护盘。此次增持共买入工行A股3007.36万股，增持后汇金公司持股比例由原来的35.41％上升至35.42％。增持建行A股1613.92万股，增持后持股比例由原来的57.08％上升至57.09％。而对中行A股则增持了512.60万股，使得汇金公司对中行的持股比例由67.5258％升至67.5279％。

　　比较三大行2009年半年报和三季报，数据显示，汇金公司在第三季度分别在A股市场增持了工行2997万股、中行503万股、建行1604万股。

　　汇金的增持举动，再配合各个层面的“维稳”措施，上证指数在2009年9月1日探底2639.76点后，连续上扬重返3000点。
第三次增持：

　　低调买入工行建行各10万股

　　参与三大行再融资谜底待解

　　2009年第四季度，上证指数在3050—3300点的箱体中持续震荡运行，表现较为稳定。

　　与之相应，汇金公司在2009年第四季度出手较轻。三大行年报显示，第四季度汇金公司没有对中行进行增持，只买入了10万股工行A股股票和10万股建行股票。

　　数据显示，自2008年9月23日通过上交所系统买入方式增持三大行股份以来，汇金公司累计增持工行A股约3.11亿股，占总股本的0.093％；累计增持中行约0.86亿股A股股份;累计增持建行A股约1.46亿股。

　　而根据工、中、建发布的2009年年报，截至2009年底，工商银行资本充足率最高，为12.36％；建设银行次之，为11.7％；中国银行（601988）只有11.14％。若以11.5％为监管标准，补充资本金已成为建行与中行的当务之急，

　　3月25日，工行发布2009年年报，同时公之于众的还有一项A%2BH股的天量融资规划。依据该项计划，工行融资规模最高将超过1000亿元人民币。此前，中国银行也公布了再融资方案，募资规模不超过900亿元。目前仅建行的融资计划未定，但对融资也有迫切需求。

　　作为工、中、建等国有大银行的第一大股东，汇金公司在此轮三大行再融资中显然无法回避。不过，汇金是否参与以及以何种方式参与，目前仍是一个谜。