时间2010-07-27 06:58来源中国证券报·中证网

光大银行IPO获准

唐双宁表示，适度定价、适度增长、适度分红

　  记者 张朝晖

　  证监会26日公告，光大银行首次公开发行A股的申请获通过。这标志着光大银行筹备三年之久的IPO渐行渐近，预计光大银行8月份将登陆A股市场。

　　就市场关注的发行定价和未来发展问题，光大银行董事长唐双宁26日表示，一是适度定价，为股票的后市表现留有空间；二是适度增长，致力于提升银行盈利水平；三是适度分红，为投资者提供长期稳定的回报。

　　分析人士表示，假设光大银行发行按照1.80倍市净率（PB）定价，发行价为每股3.03元至3.21元。如果全额行使超额配售选择权，光大银行IPO募集资金在210亿元左右；若不考虑行使超额配售选择权，募集资金在180亿元左右。农行股价创出上市以来新高，在此背景下，市场对光大银行IPO的承接力度会比较强。

　　对于上市工作的下一步安排，唐双宁表示，光大银行将按照监管部门的部署，在获得发行批文后立即刊登招股意向书和发行公告，在北京、上海、深圳和广州等地展开路演，并通过网上路演与投资者进一步交流，最终根据投资者需求及簿记情况确定发行价格，择机在上交所上市。

　　根据此前公布的招股说明书申报稿，本次发行将采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式。计划发行不超过61亿股A股股票（未考虑A股发行的超额配售选择权），若全额行使A股超额配售选择权，则发行规模不超过70亿股。募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实资本金。

　　资料显示，汇金公司、光大集团和光大控股为该行前三大股东。其中，光大集团已发展成为以经营银行、证券、保险、租赁、基金、资产管理、投行、实业等业务为主的金融控股集团，旗下主要控参股企业还包括光大证券、光大永明人寿保险等金融机构，是首家由国家批准的金融控股公司。

　　唐双宁表示，光大银行上市是国务院关于整个光大集团改革重组的一项重要内容。至此，光大集团旗下有四家上市公司，即在港交所上市的光大控股和光大国际，在上交所上市的光大银行和光大证券。

光大银行IPO对资金面冲击有限



货币市场利率回到5月初水平

　　□记者 葛春晖

　　农行IPO尚未满月，光大银行新股发行又近在眼前，资金面警报似乎又再度拉响。对此，分析人士表示，光大银行与农行融资规模存在较大差异，更重要的是，两者发行所处的时点不同，因此光大银行上市对资金面不会造成太大冲击。

　　对货币市场扰动有限

　　5月中旬开始，贯穿整个6月份，市场资金面日趋紧张，货币市场利率逐波上扬，直到7月初农行IPO结束，资金面旱情才得以缓解并逐步恢复到目前的宽松状态。而恰恰是在6月底，农业银行IPO重装登场，市场不免将此波资金面的旱情与农行IPO得出因果结论。7月26日，光大银行新股发行申请获得证监会发审委审核通过。对于恢复宽松不久的资金面来说，光大银行IPO的正式启动是否意味着又一场旱情的来临？

　　对于上述疑问，分析人士指出，此次光大IPO与农行发行之时有很大不同，预计不会给市场资金面造成太大冲击。

　　首先，农行发行时，正是银行系统年中考核期，此前各商业银行受存贷比指标影响纷纷增加备付，全国性商业银行一度由净融出转为净融入。在银行系统资金面趋紧的背景下，农行IPO对资金面叠加效应被显著扩大。现在银行系统年中考核期已过，大行已由净融入回到连续净融出，资金面恢复宽松，光大IPO的冲击效应也将下降。

　　其次，从融资规模来看，本次光大银行IPO计划发行至多70亿A股，募集资金在200亿元左右，远小于农业银行A股600亿元左右融资规模。

　　第三，事实上，今年以来因新股发行价进一步市场化和股票二级市场持续大跌，新股发行对货币市场利率的干扰日益有限。从农行申购冻结资金情况来看，农行冻结资金仅4800亿元，大大低于几年前工商银行发行时的冻资规模。而据华泰联合证券分析师统计，近来各周新股申购累计冻结资金余额最高水平逐级回落。分析师表示，预计光大银行发行定价同样较缺少吸引力，因此不会对市场资金产生显著冲击。

　　资金盛宴告一段落

　　在央行连续8周、累计近万亿的救灾式流动性注入之后，近期市场资金面不但已重回宽松，而且货币市场利率持续下滑，甚至似有再度泛滥之势。7月26日，银行间质押式回购利率隔夜品种报1.47%，较上周五上升4BP；7天品种报1.73%，下降5BP。不过分析人士指出，随着上周以来央行逐步加大回笼力度，7月初以来资金“盛宴”已告一段落。

　　华泰联合证券分析师表示，随央行继续适度净回笼以及债券一级市场保持较大扩容，市场资金面的推动力量仍将逐步递减。

　　全国性商业银行每日正回购交易金额与逆回购金额的比例可反映市场主要资金融出机构的资金头寸松紧情况，并对R007具有一定先行意义。上周该比例迅速回升至40%左右，接近5月中旬资金逐步抽紧时的水平。华泰联合表示，随全国性商行每日正回购交易金额与逆回购金额比例的较快回升，以及本周央行有望继续净回笼资金，预计R007将由1.80%以下开始回升向上。

　　此外，信达证券也表示，尽管目前资金面呈现宽裕局面，货币市场利率高位回落，但导致资金面紧张的因素并没有根除，资金面很难持续宽松。一方面，目前国内股市、楼市的糟糕表现，导致“热钱”很难在短时间内重新流入；另一方面，鉴于三季度国债和地方政府债将加速发行，预计2010年三季度的财政存款将高于二季度并对资金面构成负面影响。