题记：   我们是此轮伟大牛市的最早预言者之一，2005年之初就强调“鸡年之醒”，以“说周期话转折”预言大转折的来临，2005年11月感恩节正式宣布沪综指2245点大调整已经55个月，大熊市结束、大牛市来临，且为期一共是48个月，分牛市上半场、中场推倒重来及牛市下半场。从2005年11月份之2007年中本人是坚定的牛市坚定维护者、在2008年11月份至2009年11月则是牛市下半场“非指数化牛市”的坚定维护者），而在2007年4月21日本人开始预警牛市上半场即将结束，结果一个月之后发生“5.30”暴跌，之后又准确地预言2007年下半年行情再起，但那是牛市上半场的延伸浪，2007年8月15日之后本人开始警告“养猪之后是杀猪”，之后2007年升幅将被彻底抹去，果然2008年沪综指最跌跌到1664点；而2008年9月12日本人预言“星星之火、可以燎原”，三个交易日之后的9月19日指数开始井喷，“刹车”之后指数仍带俯冲惯性，至2008年11月5日当周，本人指出6124点以来调整已55周，指数完全回稳，牛市（股改、经济）之下半场开局；本人特别强调这是外收内敛、精细化发展，个股财富真实可信的时期，或者在行业新景气之中培育出新蓝筹而能引领指数出现“第二峰”（主要是非指数化品种的山峰），指数终场凸显一定高度，但主要是“非指数化个股的高度”，为“5.30”之后的“二八效应”作拨乱反正。2009年11月感恩节当周，本栏宣布48个月的股指常规牛市结束、2009圣诞节至2010年元旦本栏强调是个“翘尾过程”，之后到2010年春节前一直以调整为主之后有一个三个半月的行情；；4月15日指出旧牛市已经谢幕、准备粮草好过冬，5月中旬指出：准备“上山打老虎”!6月初指出：反弹进行时：在继承、创新和变革之中探寻“新牛市”；“逼空或反转”。   附：狄更斯《双城记》的一段话：那是最美好的时代，那是最糟糕的时代；那是智慧的年头，那是愚昧的年头；那是信仰的时期，那是怀疑的时期；那是光明的季节，那是黑暗的季节；那是希望的春天，那是失望的冬天；我们全都在直奔天堂，我们全都在直奔相反的方向--简而言之，那时跟现在非常相象，某些最喧嚣的权威坚持要用形容词的最高级来形容它。说它好，是最高级的；说它不好，也是最高级的。   上周五美股继续走高，再创2009年3月6日行情以来的新高，如此，虽然商品市场继续震荡波折，但全球股市非常鼓舞，亚太股市及新兴股市前期走势不佳，发达国际股市持续强势终于在不断的强势之后激发新兴股市走强，沪深股市上周只有三个交易日，承接兔年节后第一个交易日突破前夕的试盘动作，已经连续两个交易日走强，突破了5日均线、120日均线和年度均线，且半年均线和年度均线已经金叉，如此，季度、半年及年度均线三者并合趋势使得本周一沪深股市继续再接再厉走高，沪综指进一步也突破和跨越了60日均线，其中，投资者对于权重股缓过神来，在新年热点稍纵即逝、热点不断却不能连续，却正好是新年资金归位及回来的标志，权重股崛起正是主角登场的征兆。   受券商一月份业绩亮丽的报道，兼有关于水泥是下一场盛宴的报道，上述两大板块成为指数领涨的主要对象，兼有煤炭石油之中国石油（601857）和中国石化（600028）的回暖显著上行，另外，大交通板块尽管高铁热点等休整，但高速公路板块却集体躁动，而钢铁等资源股本来就不差，如此，几大合力使得指数大涨，出现几个交易日以来最大涨幅的一天，而创业板和中小企业板及两市主板多数个股因此表现却一般，不少前期热门强势股表现出逆势下跌态势，说明，新年播种红火同时，静如处子、动如脱兔的道理使得“兔子变乌龟、乌龟变兔子”，兔年将是一个出奇制胜、指数大年的开始。   隔夜美股涨跌互现，纳指微涨、道指微跌，国际大宗商品指数相对强势，但也涨跌互现，其中，黄金转强、基础金属继续强势，而原油继续波折，沪深股市承接周一大涨趋势，高开之后震荡，伴随1月份经济数据的公布，市场震荡反复，但前市总体强势，1月份经济数据已经公布，1月份CPI数据不如先前紧张的那样高，但继续高企，达4.9%，与近期行情好转之后的理性预期一致，但也有投资者感到这是CPI数据里各组成部分权重调整的结果，其降低了食品价格的比重，增加了住房、医疗价格的比重，这自然会拉低与实际预期的距离；所以多空分歧较大，下午更为明显，随着高铁股的走高，下午市场人气一度高涨，甚至“两桶油”一起上涨，引发指数快速走高，但随之而来的走低，多数个股感到指数快速上扬分流其他个股的资金，如此，指数冲高回落。周二指数正好置于去年12月份的高点附近，也即碗口价格处，加上指数快速上扬之中，价格远较均线或指标上行要快，因此短期强势之中有所超卖，但中期指标才发出买进信号，尤其是5日均线已经快速上穿60日均线。所以，市场进入是否有震荡的预期当中，周二多数个股在指数上涨温和之际且分化之际，多数个股已经处于休整状态，关于休整或者盘整，一般要么是指数整理，要么是个股板块轮换，指数整理要么是当日完成、要么要么是日K线调整，要么是周K线调整，行情已经超过3、8、11日，过11则看17，依次类推是21、55、89等。估计个股调整代替指数调整可能性更大。因为权重股昔日整理时间过长，要调整已经很难，因而指数的调整很难，所谓指数厚积薄发，个股由冷转热的辩证法，是动静结合的效果，如此，多数个股将转而变得相对平淡。   未来行情非常乐观，但多数个股可能并不因新年之初的进取而有遍地开花的特点，将显示非常或相对集中的特点，可以认为只有经过了冬眠之后的个股才在2011年有大爆发的状态，且厚积薄发，时间空间箱体特点越突出，未来其升腾的状态就更加凶猛和持续。   周二公布一月份经济数据后，指数冲高震荡，且引发市场对于进一步紧缩，再度货币紧缩的预期，但周三沪综指很快企稳，未收到部分权重股小幅休整的影响，个股继续活跃和强势，但持续的热点并不多，这显示新年之后各路资金各自为战的特点，但也说明市场资金不计前嫌的开放进取姿态；重组复牌后江西水泥（000789）、三精制药（600829）涨停，引发局部相关行业个股走强，甚至包括重组股的走前、华平股份（300074）因10转15股派10元的高送转及分红方案继续强势且涨停，而龙头股初期出现调整但其后很快恢复强势，指数方面，继近日公布武钢提价之后，宝钢也再度提价，刺激起钢铁股走强，如此，指数受到正面影响显得较为抗跌，初期指数强势不明显，显示大市值个股短线观望徘徊的格局，不过随着权重股尤其是超级航母的权重股崛起，指数强势并很快确立。周二一度启动高铁股，人气很旺，但好景不长，后启动两桶油，引发市场揣测拉抬指数，多数个股因而跳水，但周三高铁股继续不旺，权重股犹豫徘徊，但市场已经对于权重股迟早启动不再排斥。下午周二起活跃的有色金属个股再度点燃激情，如此，指数强势增加。未来指数打出气势，惟有权重股等才行。此外，周三热点板块最为集中强势且对于前期热点更有连贯性是机械股，表明机械股是行情最具有业绩增长潜力的强烈预期，去年年报如此，未来业绩也是如此。从高铁股炒到钢铁、水泥说明者对于高铁远景规划关注同时，转而移到最为眼前的原材料的关注状态之中。周四沪B股指数盘中较沪综指相对强势，显示最为滞后的板块指数的补涨态势，不过最终仍逊于沪综指；随着煤炭石油股的崛起，指数最终强势报收。另据周四媒体报道：据《北京日报》和北京电视台的报道，昨天，北京市委常委会召开会议，研究通过了《关于贯彻国办发【2011】1号文件精神 进一步加强本市房地产市场调控工作的通知》，决定进一步修改完善后，以市政府名义印发实施。这意味着京版“国八条”的公布实施，已经进入倒计时。今年1月26日，国务院公布的“国八条”被称为最严厉的新一轮调控，包括二套房贷首付提至最少六成、要从严制定和执行住房限购政策等。同时，“国八条”中还明确要求，各地要在2月中旬前出台限购等细则。今年春节前后，“国八条”的北京落地细则何时出台，成为了社会关注的热点。而近两天，北京市委、市政府密集召开会议，研究北京的落地调控细则。京版“国八条”也即将“浮出水面”。 市场预期将严格房地产税收管理。   以下是前期的分析：     考量5月21日起之上升行情至11月份正好吻合于5+1周期，当此上升的斜边或直角边均完成之后，12月份将再次起涨，因为，6124点打两个对折，到1664点（属+100多点）至3478点（属于1664点翻一个跟斗再加100多点）上升三波段、3478点下跌属于五波段到2319点（-33%）、2319点上升三波段到3186点（上升37%），如此，3200点至2700点下方区间属于四渡赤水，是为指数翻过更大山峰的一次走弓背不走弦的多次风向性迷惑，是为指数创历史新高作准备的，眼前的权重股大起大落，大刀阔斧，乃是权重股起大行情的前奏曲。预期，2011年的感恩节（或稍迟之2012年的5月份），沪综指将达到万点大关。此属于同期物价涨幅5.6倍在指数的同步反应。2245点*5.6倍=12572点！     本栏认为：一、不会脱离全球总体宽松货币环境去紧缩银根；二、不会因噎废食脱离全球大宗商品市场去关起门控通胀（加入短期价格控制了，中期供应却没有了，长期也未必管住价格）；三、不会为调整经济结构而调整结构，而牺牲经济发展速度或者忽略发展的总原则。     行情大的轨迹乃至具体细微节奏与本栏前期至今预测完全吻合。     周三几个有代表性的指数由强到弱分别是创业板指数续1.79%、深证综指1.72%、中小企业板指数1.45%、深成指1.36%、沪深300指数0.96%、沪综指续0.85%、沪B股指数0.78%；全部指数再度全部上涨，其中，创业板指数继续最强、深证综指次之、沪B股指数继续最为滞后、主板继续有整固观望的迹象或试盘状态，而个股活跃继续进行。   本周三个有代表性的指数由强到弱分别是深成指续4.82%、沪深300指数续4.09%、沪综指续3.42%、深证综指续3.98%、创业板指数续3.33%、中小企业板指数续3.04%、沪B股指数续1.70%；全部指数继续上涨，其中，深成指最强、沪深300指数次之、沪B股指数最为滞后；显示主板走强，创业板等也跟随走强态势。   上周已经过去的三个交易日代表性的指数由强到弱分别是创业板指数续3.77%、中小企业板指数续3.24%、深证综指续3.00%、深成指续2.51%、沪深300指数续1.42%、沪综指续1.01%、沪B股指数0.50%；沪B股指数转为上涨，其他指数续涨，其中，创业板指数最强、中小企业板指数次之、沪B股指数相对最弱。与节前相对，强弱有所互换和均衡。   节前仅有的两个交易日当周几个有代表性的指数由强到弱分别是沪综指续1.68%、沪深300指数续1.33%、中小企业板指数续1.23%、创业板指数1.14%、深证综指续1.06%、深成指续0.82%、沪B股指数续0.64%；全部指数上涨，其中，沪综指最强、沪深300指数次之、沪B股指数最弱。 显示覆盖权重股的指数方面强势，非权重股之中小市值个股及多数个股综合相对片后显弱。       周三新高个股83家，比周二增加63家，继续打破零记录；创新低个股2家，比周二增加2家，再度打破零记录；突破区间个股123家，比周二增加86家，继续打破零记录；涨停个股32家，比周二增加10家，继续打破零记录；跌停个股是1家，比周二增加1家，再度打破零记录。   本周三相对强势的板块是：稀土永磁3%、机械3%、长株潭3%、新材料2%、西藏2%、稀缺资源2%、钢铁2%、电子信息2%、太阳能2%等；周三的弱势板块是：水泥建设-1%、保险不足-1%、银行类不足-1%、封闭基金不足1%、酿酒食品不足1%、CDM项目不足1%、低价不足1%等。   现在KDJ数值分别是91（再度上行）、87（继续上行）、100（再度上行）；低位金叉上行加快、部分数值已达超买区而强势。     布林线上轨2909点（继续上行）、中轨2782点（继续上行）、下轨2655点（继续下行），经过第一轮养空再杀空之后脱离底部、然后后撤诱空之后，2010年10月份井喷逼空加速突破下箱体、2010年11月份之后再度回探、12月份先上行、形成两阳夹一阴，2011年元旦后开始和缓修复、春节后显著加大上升冲击力。     昔日是个股强于指数，非指数化引领指数化趋势—此新思维能使投资者不太过于注重权重股之粗放性因素，而能在新思维之下去前进，去思索新经济引擎，新股市热潮；而今历史是循环的，指数化投资再度启航，个股未必跑赢指数，而权重股或强周期个股却一定引领且跑赢指数。       本周三60日均线在2822点（走平）、5日均线在2873点（继续上行），10日均线是2786点（继续上行），30日均线在2786点（继续上行）。       本周三涨幅前5位分别是：凤凰股份（600716）涨停、10%、深南电（000037）涨停、10%、江西水泥（000789）复牌涨停、10%、雷鸣科化（600985）涨停、10%、哈高科（600095）涨停、10%等；本周三跌幅前五位分别是腾邦国际（300178）-5%、*ST通葡（600265）-5%、晋亿实业（601002）-4%、三峡水利（600116）-4%、四方达（300179）-3%等。   二月解禁股中的强势股周三是雷鸣科化（600985）涨停、10%等；二月的解禁股之中的弱势股周三是二重重装（601268）-2%。     周三做多的权重或人气股分别是: 中国石化（600028）续+0.87%（+0.86点）、中国神华（601088）+1.25%（+0.79点）等；中联重科（000157）+6.74%（+6.79点）、潍柴动力（000338)续+4.78%（+5.23点）等。       周三做空的权重或人气股分别是中国联通（600050）-1.96%（-0.39点）、中国石油（601857）-0.09%（-0.25点）；双汇发展（000895）-1.47%（-1.16点）、广发证券(000776)-0.41%（-0.74点）等。

周三沪综指报收2923.90，续+24.66点；深成指12884.87点，+173.29点。

上周五介绍之组合个股操作（暂未列过于局部热点）如下：

其他，如：

XD航天电子（6 0879）：前年底已改名为航天电子，前年国庆节前有意识放慢攻击节奏，将使行情更拉长周期，不至于其后过于短命，本周三2%（前年下半年因某软件公司怂恿推荐，有散户介入，故此后一度被持续冷处理），去年年度下半年已走强，以10元作为强弱分水岭。
航天电器（002025）：公司第一大股东变更之后，已强化并确保其军工地位；前年底即显示中美合作首选航天科技领域；其后显示有关联交易等消息；渐次反弹后短线随中小企业板个股全面回落，周三2%；已过10元，进入强势分水岭之后，持有中滚动操作。  
三爱富（600636）：前年先终止定向增发方案，这种煤化工行业景气高峰时评估资产，而其后盈利难以预测测定的资产重组，表面上利空，实际是利好，此利空出尽，2010年中期增长巨大，且开始涉足军工，参与大飞机两个项目建设，其后随华谊系崛起，其自身中报业绩预增17倍；且随氟化工板块崛起；周三4%；灵活持有。
欧亚集团（002025）：周三2%；曾经多少受商业大环境不理想影响而波动，但公司经营正常尚且稳定，前年业绩良好、去年中期继续增长且业绩良好，销售环节预期良好、且解禁之中走高，创出历史新高之后滞涨，近期消费板块被逐渐抛弃，个体差异转为强势之后再关注。
古井贡酒（000596）：2010年业绩大幅增长，但公布之后反而高开走低，显示其已经阶段性走弱，未来必须在完成定向增发不确定之后再来确定其绩增长、成长凸显之动态潜力；周三不足-1%；随酒类板块分化，短线机会不大。
西藏旅游（600749）：周三1%、拟定向增发募资开发阿里旅游，总体稳定走高；动态关注真实意图，灵活滚动。
四川长虹（600839）：业绩转好，但总体基础仍较低，2007年业绩不佳具有特殊原因，中央电视台特别报道其在“家电下乡”之中之突出地位，IBM成为第二大股东，重大事项公告公布被核准公开发行分离交易的可转换公司债券而涨停、之后整理，然后抗跌助长，之后崛起，接着因计提资产减值准备，使得短期业绩预期不高，但这就是表象，因为去年业绩预警大幅预增且子公司介入锂离子电池项目；一旦股价突破，则上涨势头转好；周三2%；关注权证走势验证灵活持有。
葛洲坝（600068）：周三-1%；总体订单不断，一度因配股未完成故机构拉抬无积极性，之后报道与中国兵器工业集团合作；且前年前三季度业绩继续增长，已实施10转5派现1元除权，2%。

    预测回顾与实际对比：

--2005年之初即预言当年是鸡年之醒，2005年11月感恩节（也即2001年沪综指2245点调整起的55个月满的时候）预言超级牛市展开一共48个月（也即结束于2009年11月感恩节）！

--2006年之后一直总体看多，至2007年4月21日强调牛市上半场即将结束，一个月发生“5.30”报跌，多数个股下跌幅度-30%以上（自此之后当年甚至数年一蹶不振或未达到此高度），2007年7月6日预言此时下半年行情将起，但属于牛市下半场结束之后的延伸浪，2007年8月15日开始预言牛市顶部将形成，此间部分权重股虽然继续冲高诱多，但多数个股已不跟随，当年11月预言多数个股将反弹，权重股将至此被抛弃，2008年预言中场被推倒重来，2007年指数将被全部抹去，锁定一年爬两步之后“股改底牌”被摊开，百万“雄师（熊市)”过“大江”！

---2008年4月根据“5+1”周期原理，已经调整半年之后的4月份行情的阶段性“井喷行情”，5月初针对市场开始的单边看多，提示“大头小尾细腰”之后是深跌！

---2008年9月初起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

---2008年9月19日之前三个交易日，发文：“星星之火、可以燎原”，预言牛市下半场序幕拉开；果然“9.19”汇金增持三大行引领银行股促成指数井喷，指数跌势初步遏制，经惯性杀跌之后，2008年11月5日当周，指数2007年10月沪综指最高点之6124点调整已经55周（是牛市上半场110周的一半时间），中场“大调整”结束，牛市下半场正式开始！

   --2008年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

--2009年2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股立现大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

--2009年7月初提示趋势未变、节奏稍变、热点大变，上周多数个股果然恢复财富效应，非指数化热点则再度成为行情主角，而权重股则分化之中总体被再度冷落，再度成为行情配角。

--2009年7月中旬起再度指出7月开始的4个月“主升段”--“最好的时光”！

--2009年8月4日预言美元指数即将走强，如此会挫败大宗商品和粗放经济，利好中下游行业。

--2009年 8月18日强调关注具有中国定价权之消费（科技品）。

--2009年9月29日强调8月以来调整已满40个交易日，行情将坐上“直升机”（上行跳空而没有跑道），属于“股改牛市（也是股改下半场、经济下半场和牛市下半场）”“收官之战”开局。

--2009年10月底强调关注转型经济、创新经济、内需经济和娱乐经济，核心热点是创新驱动和内生增长。

--2009年11月24日重复强调按2005年感恩节起预言“超级牛市预定有48个月”，因而判断2009年感恩节（11月26日）的当周属于“有形牛市”结束，但“超常规牛市”继续延续。

--2008年9月起即提示：审慎但执着看多。底部都是经历单边走低且大震荡之后底部最后阵痛之中产生，我们应为新一轮繁荣做好准备！

   --2008年底提示：若1800点稳固，则铸成中长期大底部；这是一次很重要的底部机会，2008年9月19日起天时、地利、人和之后，转折已现，股市新一轮繁荣已经来临；而假如眼前再度探底之中“有效”跌破（2008年11月5日此周已初现转折欲望，一旦指数再次站稳30日和60日均线，验证转折完全成立，只要回避银行股之权重股或昔日老热潮思路就行）而跌破1800点，则需要相对谨慎。

--2009年2月27日最新提示短线银行股可以关注。3月3日在第一财经下午电视节目之中指出半年均线是弓弦，经此2月17日回拉弓弦之后，银行股将出现大行情，3月4日第一财经广播节目之中强调银行股将是第五浪行情之重头戏，当日下午银行股立现大幅飙升，从而使指数脱离低谷，推进股改作为重要因素之下半场行情进入中期高潮。

--2009年7月初提示趋势未变、节奏稍变、热点大变，上周多数个股果然恢复财富效应，非指数化热点则再度成为行情主角，而权重股则分化之中总体被再度冷落，再度成为行情配角。

--2009年7月中旬起再度指出7月开始的4个月“主升段”--“最好的时光”！

--2009年8月4日预言美元指数即将走强，如此会挫败大宗商品和粗放经济，利好中下游行业。

--2009年 8月18日强调关注具有中国定价权之消费（科技品）。

--2009年9月29日强调8月以来调整已满40个交易日，行情将坐上“直升机”（上行跳空而没有跑道），属于“股改牛市（也是股改下半场、经济下半场和牛市下半场）”“收官之战”开局。

--2009年10月底强调关注转型经济、创新经济、内需经济和娱乐经济，核心热点是创新驱动和内生增长。

--2009年11月24日重复强调按2005年感恩节起预言“超级牛市预定有48个月”，因而判断2009年感恩节（11月26日）的当周属于“有形牛市”结束，但“超常规牛市”继续延续。

--2009年圣诞节强调2010年元旦最后上涨一周半之后，2010年春节前将以下跌为主，直到春节前一周或前三天（也即2009年11月24日调整之55个交易日）止行情见底，进入牛市最后三个半月的牛市尾市行情，此间多数个股将进入拉升阶段，而权重股只是C2浪等之修复行情，而到2010年6月1日之后指数将进入权重股主跌段，将2009年权重股升幅全部抹去（此在2010年5月21日之后指数下跌已经第一步提前到位且恐慌蔓延到全部看空之时认为老牛市已死，新牛市上半场开局，也即行情在众人看空之中戏剧性走强）。此时中国股市有史以来之20年牛市彻底结束（进入至少两年的大熊市，商品期货、股改后遗症等摧枯拉朽下跌）。

--2010年4月15日指出：最后的3个半月行情结束（上升2个半月，其后属于回合之后跌破春节前低点），牛市已经谢幕，准备“粮草好过冬”！

--2010年5月中旬强调：下旬走强，准备“上山打老虎”。

---6月初指出：反弹进行时：在继承、创新和变革之中探寻“新牛市”；“逼空或反转”。

（鲁晓云/2011年2月16日17：00初稿，18：47定稿）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

附：揭开小盘股暴跌，大盘股涨的真相/玉名
　　本周是经济数据公布之周，信贷数据如期发布，数据显示，3月份当月人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元，一季度人民币贷款增加2.60万亿元。另外3月末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长25.25%。一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元，这显示热钱进入我国博弈人民币升值的预期渐浓，尤其是人民币汇率刚刚进入到4月份就频创高点，连续刷新了10个月来的新高。不过在昨儿玉名解读进出口贸易数据的时候也提到过了，在大宗商品资源价格不断高涨的当下，本币升值带来的购买力增强因素越来越小了，但内需恢复速度较快，外需恢复慢，从而结束了70个月来的贸易顺差，首度出现了逆差。总体来看，3月份贷款降低，说明管理层调控有效，因为在09年信贷数据中，最为明显的就是月末、季度末的信贷冲击，仅3、6月份两月信贷新增量就占到了全年总量的近4成，如今一季度末没有出现冲刺情况，并不是需求少了，而且调控达到了效果。
　　今年的信贷目标是年增7.5万亿元，而且是强调了平滑投放，以3：3：2：2的投放方式，一、二季度投放总额为2.25万亿元较为适合，那么这样来看，一季度投放是合理的。玉名认为从数据中，投资者要明确以下几点：首先，当下信贷需求并未减弱，从PMI等先行经济指标来看，工业复苏基础坚实，各项指标均在历史高位运行中；其次，市场并不缺钱，这个从央行公开市场操作可以看出端倪，虽然回笼力度较大，但更多地为平滑操作，使得一季度大量到期资金平移到了二季度，而且央票利率的稳定，也说市场资金充裕，银行方面充足率也已经回到安全线上较多，信贷投放裕度较大。其三，供需都较为充裕，加之新增量的平稳，这预示着整个市场的资金面是健康而安全的，同时市场一直担心加息、汇率改革和刺激政策退出给市场的冲击也可以降低了，之前调控效果的良好，表明管理层有相当大的回旋余地去进行后面结构的优化和政策转向。
　　经济数据是一种基本面的分析，但数据背后往往并不简单，因此基本面会改变政策走向，政策决定了大资金的走向，而大资金又决定行情的走向。在2010年1·24日玉名财经专题文章《行情疯狂与终结的隐蔽指标》中，我就给大家解读过，狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)间的关系，以及其对股市走势的影响。其中通过1999年至今的走势总结出了，当M1增速向上穿越M2作为牛市上行段，而M1高位走平，增速向下穿越M2时，他将引领市场出现一波疯狂，随后结束反弹。其中会有两大特点：首先是中小盘股往往会提前疯狂，提前谢幕。如在2007年行情中，题材股行情在5月底结束，而股指行情直到10月份才结束。其二：风格转化会青睐于权重股，从2000年后两次大牛市来看，牛市最后一波疯狂中，无疑都是蓝筹股尽情演绎的时间，从影响力和资金角度，也只有蓝筹股的狂奔从才能够促使股指的“激情”，达到没有做不到，只有想不到的阶段。从刚刚公布信贷数据来看，M1向下穿越M2，与此同时股市中也出现了中小盘个股集体暴跌的情况，难道这只是一个巧合吗？玉名认为这里面显然是有非常明显的信号的，那就是上面提分析的，中小盘个股提前谢幕，行情风格转向权重股，进入一波疯狂的走势。资金是行情的最终的执行者，资金面的变化对市场影响无疑是最直接的，而刺激政策退出和变动，影响最大的是什么资金？就是游资和热钱，对真正的正规大资金不会有太多的影响，这个在房地产调控之后，央企依然创造地王就可以看出一斑。而游资和热钱恰恰是中小盘个股炒作的始作俑者，因此当下中小盘个股的暴跌和权重股的护盘，或将上面的分析变成现实。投资者可以按照之前玉名早就分析到的，继续把握金融、资源股为首的权重股主线进行操作。