自2009年年初以来，菲律宾股市就呈现出慢牛的格局，从当时2000点附近的起步位置攀升至近日最高的5650点，累计涨幅惊人！值得一提的是，经历了长达三年多时间的上涨后，菲律宾股市也于近日创出了历史最高点。从今年以来的走势分析，全年累计涨幅超过了28%，期间有31次创出新高水平。

   反观中国股市，国内的投资者显得不大幸运。尽管在2009年年初A股受到四万亿投资计划的刺激出现了半年时间的小牛行情，但是在此之后的三年多时间里，A股的表现却让人感到失望。若以四个字分别概括A股和菲律宾股市近年的表现，笔者郭施亮则用“熊冠全球”来概括A股，用“雄冠全球”来概括菲律宾股市。虽然这四个字读音相同，但是意思却完全不一样。

    究竟是什么原因导致中菲股市之间产生如此巨大的差异呢？根据近期数据显示，菲律宾第三季度GDP增速为7.1%，该增速超过了普遍预期。从近年菲律宾的经济发展情况分析，基本呈现出较好的发展态势，也成为了东南亚地区经济增速最快的国家，这一点从经济的晴雨表股市中也有所体现。对于中国而言，尽管近期公布的三季度GDP增速达到7.4%，较菲律宾略高0.3%，但是此数值逊于市场预期。受到宏观调控和货币政策等因素的作用，国内经济出现了拐点，而货币政策等重要措施的被动性也加大了近年A股的调整压力。更为重要的是，国内经济主要受投资推动，而前几年推出的大规模投资项目虽然很快拉动经济的增长，但是却造成了产能过剩、物价上升等消极性的问题。然而，菲律宾以消费为主导。国内消费在GDP中所占比例达到70%，而中国仅占35%，美国占50%左右。对于一个依靠内需推动经济发展的国家而言，消费能够极大地刺激经济的增长，也带动了大部分产业的发展。同时随着企业、投资资金等多方面因素的介入，对菲律宾的经济发展提供了较好的保证。

    进出口、消费和投资这三驾马车中，中国在投资方面占了70%的比重，而菲律宾则在消费方面也占了70%的比重。两国的侧重点不同，其作用效果也注定会有着明显的差别。国内过度强调投资和进出口的发展，而忽视了消费方面的刺激，而且在投资板块中始终围绕着前几年的工程大做文章。随着时间的推移，所谓的基建工程投资项目对经济影响的作用愈趋疲弱，最终导致了一个结果，就是经济没提上去，消极性的影响却增多了不少。而菲律宾凭借强大的消费刺激和资金投入，能够在经济快速增长的同时，又很好的满足企业的生产动力。随着经济的高速增长，大量资金开始投向该国，资金流动性的充裕反映到股市上就是长期走牛的格局，群众从资本市场里得到丰厚的回报，从而进一步促进老百姓消费的欲望。除此之外，菲律宾还有对道路等基础设施进行大规模的建设，以达到刺激经济和增加就业的效果。近年来，国内地方债务占GDP比重越来越高，国内债务也接近国际负债率的警戒水平。而菲律宾的政府债务并没有受到投资、消费等因素的影响出现大幅攀升的态势，而是出现了负债率下降的趋势。根据数据显示，菲政府的债务在GDP中所占比重从10年前的60%下降至40%附近的水平。这一点值得大家深思。

   最后，谈谈人均GDP的问题。尽管我国经济总量位居世界第二，但是人均GDP水平仅约为5500美元（2011年数据），世界排行93名。而2011年菲律宾的名义GDP约为2247.54亿美元，远低于我国的5.87万亿美元，但是其人均GDP也达到2346美元。也就是说，我国的经济总量是菲律宾的30多倍，而人均GDP水平仅高过其2.4倍！可想而知，在人多的国家里，创造的数值哪怕是天文数字，但是平均下来却比不上人家的小国。

    多重因素促使中菲股市的表现有着巨大的差异，一边是管理者对股市的高度重视，让经济发展的成果回报给投资者，另一边却是管理层对股市的“严刑拷打”，让亿万股民的资金大幅缩水。不同的态度决定了不同的市场表现，中国股市说爱你真的不容易！

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