中国证券报

　　基金首季亏658亿元持仓结构明显调整

　　截至22日，统计的81家基金公司旗下1917只基金(A、B、C级分开统计，分级基金合并)一季度合计亏损658亿元。主动投资的股票方向基金可比股票仓位一季度末为78.6%，较去年四季度末下降1.8个百分点。一季报显示，纳入统计的开放式基金一季度获得净申购约4641亿份，净申购比例为15.6%。

鲁晓云评述：一季度沪综指下跌3.91%，深证成指下跌11.48%、中小企业板指数下跌7.73%、创业板指数上涨1.79%、深证综指下跌1.34%；指数大环境不好、稳增长不放在首位，个股财富或转变经济增长方式就是“镜中月、水中花”，即便专业投资者也是要亏损的。 　　

    第二批18家IPO预披露企业亮相

　　证监会 21日集中预先披露18家IPO排队企业首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。至此，前两批预披露企业达46家。分析人士表示，根据新的IPO审批流程，正式受理后即安排预先披露，未来还会有更多企业积极提交材料，预披露将常态化。

鲁晓云评述：真正完善的市场应该不排斥新股，但新股开闸必须先开挖沟渠、引入活水，如此，新股IPO开闸才能相得益彰，中国缺乏善政，常常为融资考虑更多，为投资者考虑过少，历史上那种先搞活股市，再为国企脱贫解困或者新股圈钱的做法似乎无影无踪，这是权利的异化，是官场对于民意的倒退、漠视。 　

　　电改油改料成今年能源改革最大看点

　　近日，新一届国家能源委员会召开首次会议。业内人士分析，会议提出建设核电、特高压等大型项目，是出于稳增长考虑，并未触及能源体制改革的核心问题。实际上，从改革角度讲，更应关注会议关于放开竞争性业务，以及加快电力体制改革的论述。

鲁晓云评述：云南直购电先破题、其次是输配分开、厂网分开，也就是发电分离、输电和配电保持一体化，如韩国 、新加坡一些公司以及加拿大第一水电等公司；除了电力改革外，另一个值得关注的是石油流通体制改革。作为投资者最为关心是打破垄断，稳定价格、惠及民生，同时通过竞争和加强管理改善相关上市公司经营业绩，如果不是这样的，改革又有什么意义，另外，核电、特高压等新能养业务也要注意地质灾害和战争等巨大破坏造成的事故风险。 　 　　

     河北口岸建设助力京津冀一体化

　　《河北省人民政府关于进一步加强口岸建设支持沿海地区率先发展的指导意见》日前印发。意见提出，到2020年，全省口岸货物吞吐量突破10亿吨；开发国际(地区)集装箱班轮航线5条以上，集装箱吞吐量达到1000万标箱；建设内陆港、海关特殊监管区域分别达10个和5个以上。

鲁晓云评述：意见提出，鼓励在已开放港口口岸范围内新建外贸作业区或涉外码头，提升现有口岸功能，推动京津冀口岸一体化。提出，支持临港(空)产业发展。围绕承接首都产业转移，加快临港新型重化工业、先进制造业及战略性新兴产业发展，支持各类临港产业园区入区企业申请海关监管A类、AA类企业和检验检疫二类、一类企业，享受相应的通关便利措施和信用监管方式。依托首都新机场、沿海港口等对外开放的口岸，加快发展与其相配套的航运、金融、保险、信息、代理、中介、供应、修造(拆)船、国际快邮、保税物流等临港服务业，支持各口岸城市发展综合物流，打造服务京津、辐射全国的物流网络，促进口岸、产业、城市一体化发展。 　  

       上海证券报

　　基金保守走进二季度

　　基金一季报披露完毕。公募基金投资趋向保守，一季度末整体基金仓位较前一季末下跌2.43个百分点；基金继续抛售金融、地产、制造业，增持信息技术、卫生和社会工作等新兴消费行业；重仓股的调仓逻辑遵循减持重仓股、金融股、电子股，配置创新和消费股并适度参与主题投资的思路展开。

鲁晓云评述：基金一季报有一定参考价值，但也有误导行为，中间有一个月时间查，TMT板块确有减持，否则不会出现两市的相关个股板块出现大跌，但计算机、电子信息等有保留，另外，提示电器有减持，其实电器有广泛的涵义，电器不仅指安防、白电；还有其他的，笼统说电器减持，不从概念等其他属性上分析，难免以偏概全。制造业目前明显在复苏，如果真的减持，那么是绝对错误的，因为不仅仅复苏支持制造业，产业升级转型也支持制造业进一步景气向好。

 　　IPO预披露新增18家沪深两市“平分秋色”

　　IPO预披露趋于常态化。21日晚间，证监会网站再发18家公司的IPO预披露材料，万达院线、华安证券等知名公司赫然在列。据统计，在本次预披露的18家公司中，选择沪市主板的有7家，深市主板6家，创业板5家。值得一提的是，在证监会4月17日披露的IPO审核名单中。

鲁晓云评述：两地交易所之竞争，乐意打破原先的角色定位，其实承接的不愿意吃亏，都想多上新股，不被边缘化。

　　证监会首次公示再融资审核进度 九公司中止审查

　　在拟IPO公司情况披露出现调整的同时，再融资审核工作流程及审核进展的信息公开也悄然面世。上周五，证监会网站首次公示了对再融资审批情况，162家在审企业中，有9家目前正处于中止审查状态。根据上周五证监会发行部的相关文件，再融资行政许可主要包括：公开增发、配股、非公开发行股票。

鲁晓云评述：该管得不管，不该管的什么都管，管得是利，不管得是责任，这种利益和责任脱节的监管使得其诚信尽失。根据上周五证监会发行部的相关文件，再融资行政许可主要包括：公开增发、配股、非公开发行股票 、优先股、可转债、分离债、公司债、可交换债、证券公司债等。审核工作流程为：受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。与之相对应的是，在本次披露的162家企业中，“审核状态”项下分为“已通过发审会”、“已反馈”、“已受理”、“中止审查”等四种情形。除此以外，还披露在审企业基本信息、保荐机构及保荐人情况；拟发行公司债及可转债的，则另披露评级机构及签字人。在首次披露的再融资审批情况公示中，最引人关注的就是中止审查了。本次，9家公司处于中止审查状态，其中5家为非公开发行股票，分别是华锦股份 、唐山港 、东方金钰 、键桥通讯和陕天然气 ；3家为公司债，分别为华映科技 、四川美丰和中弘股份 、1家为可转债，为通鼎光电。.究竟什么样的情况会触发再融资中止审查，证监会并没有详细说明。不过，前述保荐人认为，可以从同属发行部管理的IPO审核中窥得大概。本月4日，发行部在监管问答中对IPO中止审查的情形作出详细说明，包括了申请文件不齐备、发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限、对发行人披露的信息存在重大质疑需进一步核查等情形，和发行人主动要求中止审查或其他导致审核工作无法正常开展的情形。形式上注意较多，专业上注意较少，看来，中国证监会没有履行专业监管者的责任，扮演的是简单保姆的角色。 　　

    五大全新产业获认可

　　上交所总经理黄红元在最新出刊的《清华金融评论》撰文指出，随着我国经济市场化改革的日益深入和经济转型的持续推进，将会涌现出许多现有产业规划和市场行业无法覆盖的全新行业，如高精尖军工产业、新型消费产业、新型城镇化支持产业、文化创意产业、健康服务产业等。

鲁晓云评述：黄红元认为，为顺应全球产业发展变革潮流和我国经济转型之需，并结合境内资本市场的实际情况，有必要从增量变革思路出发，在现有的市场板块之外，可以考虑在上交所市场内部分层，研究推出为经济转型升级量身定做的新板块——战略新兴产业板。这是为上交所适应竞争环境不被边缘化，而在舆论导向上矫正上交所过去角色定位而作准备。 　　

    预算法修正草案“三审”地方债或有条件开闸

　　昨日开始，跨时十年、历经三届人大的《预算法》修正案草案由十二届全国人大常委会第八次会议进行第三次审议。其中，地方债的开闸备受关注。 现行《预算法》于1995年1月1日正式实施。其中第二十八条明确规定，地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。

鲁晓云评述：地方发债有望突破；“前门”一旦打开，门槛如何设置、监管如何进行至关重要。有建议称：不妨用发债主体的行政级别来设置门槛，“一开始的发债权限，最好控制在省级和副省级单位，比如由省级政府为下一级政府代发债券，可以降低风险。”此外，可以借鉴国际通行的做法，将债务和当地GDP的比例、债务和地方政府收入的比例分别计算，并加以联系，“能借多少，应该和债务总额联系起来。”门槛的设置应遵循这样一个原则：经常性预算不打赤字；建设性预算适可而止。“要根据经济建设的速度和预算增长的潜力来确定债务额度，不能够超过偿债能力。” 　  

        证券日报

　　证监会昨晚再发18家IPO预披露企业名单

　　中国证监会 21日晚间再次发布18家拟上市企业预披露名单。值得关注的是，2家企业更改了拟上市地，由深交所中小板转战至上交所主板。加上18日晚间披露的28家，至此已经有46家企业披露了招股说明书。上述18家企业中，7家拟在上交所主板上市，6家拟在深交所中小板上市，5家拟在深交所创业板上市。

鲁晓云评述：前述已评。 　　

    17只次新股业绩下滑遭专家质疑

　　随着一季度业绩预告及一季报陆续披露，今年首批上市的48只次新股中已经有17只出现业绩下滑。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，核准制下的高上市门槛造成企业为了顺利上市，会在规模上和盈利水平上进行攀比，冒着造假的道德风险，编造美丽的业绩谎言。

鲁晓云评述：对于发行人来讲，只有造假、过度包装才能拿到上市资格，股价才能定更高，融资数量才能更多。对于机构来讲，如果不在这个链条里帮助过度包装，就不能分一杯羹。这是中国证券市场的奇耻大辱！近期部分2014年新上市公司的一季度业绩出现大幅下降或亏损的情况，监管部门已要求发行人和保荐机构对业绩下降原因，以及是否严格履行了信息披露责任进行核实。我认为，还要追究证监会发审委的责任，至少要予以道德谴责。  　　

　　50家房企发布一季报预告 近六成业绩下滑

　　《证券日报》记者根据数据发现，截至4月21日，共有50家房企发布了2014年一季度业绩预告，其中仅22家实现了业绩的同比增长，其余28家公司的业绩则集体出现下滑。而从目前已披露的情况看，A股房企中沙河股份预计业绩增幅最高，达1962.46%，实现的净利润为2700万元-3100万元。

鲁晓云评述：房地产企业一季度业绩有增有减，原因复杂。但一季度本身是淡季，不构成常态，主要第二季度更为重要。 　　

   银监会将“非标资产”赶向实体经济

　　中国银监会近日下发《关于加强农村中小金融机构非标准化债权资产投资业务监管有关事项的通知》(“11号文”)，要求不符合“11号文”要求的农村中小金融机构非标资产投资今年年底要完成整改，整改期间不得新增非标资产投资。

鲁晓云评述：方向是对的，但更需要从源头上进行更改，比如央行放松货币闸门，后一点更为重要。 　　

    银行优先股“正中下怀”可提高险资收益率

　　“优先股对于险资而言具有一定的投资意义，其股息能达到5%-8%，目前即便是大型险企管理资金的年化收益率也鲜有超过5%的，因而对于险资来说，优先股尤其是银行发行的优先股将会拉升其收益率水平。未来随着优先股试点的推进，险资入市的资金和比例都会进一步加大。”一位资深分析人士指出。

鲁晓云评述，优先股目前正在变味，对于投资者有利的被抽掉（如不分红派息不算违规），对于融资方有利的则被保留(优先股可以设置条款转为普通股）。但保险资金作为重要的机构投资者有足够的议价和谈判能力，能帮助对于融资方的利益侵害做出抵制和平衡的作用，从而利好二级市场。 　

   　光线传媒王长田：今年在新媒体领域会有大动作

　　自去年以来，文化传媒领域并购风生水起，而光线则相对低调。事实上，仍处于停牌期的光线，正在酝酿一场涉及数个公司的大收购。会上，光线传媒董事长王长田透露，公司停牌与投资并购有关，涉及对多个项目，包括游戏、动画，以及互联网视频内容、细分领域的视频网站等电影衍生产业。

鲁晓云评述：复牌后关注股价走势，更为重要。 　　

   罢免东方宾馆全体董事未了局 小股东拟择机再提议案

　　东方宾馆小股东提出议案，要求在股东大会中罢免上市公司全体董事的议案虽然在股东大会中未获通过，但由此引发的争议却并未随之停歇。昨日，提出罢免东方宾馆全体董事议案的股东王振华和梁树森方面代表杨先生对《证券日报》记者表示，两位股东不排除未来再次提出议案。

鲁晓云评述：平衡上市公司与股东之间的利益。 　

      ***今日点睛：提示30日均线有支撑，60日、120、250日均线准备大金叉

鲁晓云评述：前周五指出：当5日均线准备金叉120日或250日均线的时候，一般是主动调整迎合这一趋势到来，强调调整至少要半周以上；上周五指出分时图指示上周五产生一个低点，本周一还将产生另一个低点；眼前注意：30日均线与60日均线位置在2057点至2063点之间，属于一个跨度超过一个月的平台，此处有重要支撑，且周一下跌为高位放空之后的刻意打压；还注意到60日均线、120日、250日三均线将为此轮上涨或退缩加快大金叉步伐为指数再度升腾作的重要铺垫----尽管刺激政策不如预期，但毕竟还在刺激；尽管优先股条款在被篡改，但还是有利可图；尽管新股上市有压力，但毕竟新股或者次新股盈利最丰，如此，指数大趋势无碍。周二稍稍探底迅速回升，但要注意，指数还会有反复拉锯的过程。