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    当前位置:晓云财经 >> 今日评论

    鲁晓云解读5月13日国内主要财经媒体重要消息

    2014-05-13 08:00


    受新“国九条”出台利好影响,周一沪综指涨幅超过40点,深成指涨幅接近160点,且成交额明显放大。

      中国证券报 

       中石油拟出售东部管道公司

     中国石油12日发布的临时董事会决议公告显示,该公司拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债(合称“拟出资资产”)出资设立东部管道公司。东部管道公司拟在上海市浦东新区注册成立,注册资本拟为人民币100亿元。

    鲁晓云评述:目的有两个,第一、实现产权结构多元化;第二,渐进推进管网混改。在东部管道公司成立之后,公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权(简称“标的股权”)。公司将在相关中介机构对标的股权进行评估后,以经集团公司备案的评估结果为基准,确定标的股权的转让价格,转让后公司不再持有东部管道公司任何股权。这将利于中石油盘活存量,优化资产结构,为未来进一步引资、融资打好基础。另外,中石油西一、二、三线均对社会资本伸出“橄榄枝”,表明油气管网混合所有制改革正在稳步推进。引资包括:保险、养老金、银行、公益基金等合作方等社会资本。据称,中石油通过设立多个管道公司、分开进行引资,相当于渐进地推进了管网拆分改革。而油气管网是积极推进混合所有制改革的重要方面。在推进过程中,要注重优势互补,进一步增强国企活力、竞争力和影响力。中石油在此次油改中显得较为低调,但动作亦在加快。今年4月,中石油集团全面深化改革领导小组第一次会议召开,正式吹响中石油全面深化改革的号角。周吉平称,公司已在油气管道、未动用储量、非常规油气资源开发、炼化业务、海外业务、天然气终端利用等方面搭建六大合资合作平台,推进与社会、民营资本合作。预期中石油(601857)将由此掀起新的发展空间。 

       资金谨慎布局 中阳或成变盘信号

       受新“国九条”出台利好影响,周一沪综指涨幅超过40点,深成指涨幅接近160点,且成交额明显放大。业内人士认为,中阳线的确立释放出股指脱离2000点“沼泽地”的变盘信号。不过,从煤炭、有色金属、钢铁等业绩和估值双弱势的板块领涨、创业板涨势弱于主板以及沪综指成交量仍相对偏低等态势来看,资金心态依然谨慎。

    鲁晓云评述:资本市场之国九条发布,面面俱到,但十分空洞,但在沪综指2000点将面临考验之际、在新股IPO开闸之际,在政策市经常萌生救市诸如5.18或5.19行情5月之际,起到了政策框架和市场契机的诱导效果,更兼有4月份完成多重意义的冲高试盘验证,对于宏调放松、刺激加码、上市公司业绩、宏观经济数据、投资逻辑都作了一番回撤检验,且结果是虽然不尽如人意,但已经进入经济景气或制度改革的宽松轨道,恰如本人在上周二所言,还有三到5个交易日指数将启动,也即本周一或者本周三启动;或者更准确契合上周四在央视CCTV2之“交易时间”所言,指数还有两个交易日启动,恰好就是本周一。资源股的启动契合本年度的投资逻辑,是积极正确的表现,前年热点或者投资逻辑不再灵验,表明2014年具有新的特点。早在去年岁尾、今年年初我就强调“马踏景气而飞翔”,尤其是指数2014年投资逻辑是景气,指出资源股是春天、消费股是夏天、科技消费股是秋天,科技娱乐股是冬天,也即抛弃科技娱乐股、收割科技消费股、耕耘消费股、播种资源股。而今终于被验证成为正果!至于科技股的弱势,也符合前述判断,当然,在周一美国三大股指强势之际(其中,标普500和道琼斯指数创历史新高),由于纳指涨幅较大,沪深股市科技股其后会有补涨表现,但主流仍是资源和消费。    

       海上风电市场全面重启在望

       上海市海洋局近日同意上海临港海上风电项目一期用海批复的消息引起业界关注,这是继5月4日上海市发布新能源发电补贴政策,率先提出0.2元/度的上网电价后,针对海上风电推出的又一重磅利好。业内人士分析指出,上海临海项目已完成前期勘测招标,此次获得用海批复,意味着继上海东海大桥项目后的第二个国家级海上风电示范项目建设提速。预期此类个股不构成市场主要热点。

    鲁晓云评述:美国已经确定以页岩气为主的新能源战略,中国也在进行能源转换的替代工作,但是显得目标多重并不单一,将构建新老能源结合的发展战略,并阶段性以某种新能源作为重点战略,也即目标并不单一恰好为多重选择新提供契机。仅就目前风能发电方面,国内陆地优质风能资源已渐渐被瓜分殆尽,留给意欲投身风电场开发的产业资本的选择,要么是进入资源条件相对贫瘠的内陆资源区进行分散式开发,要么就是进入市场潜力更大的海上风电市场角逐。据称,从长远来看,后者投资回报收益水平进入递增曲线,而前者则是递减趋势。根据中国风能协会的统计,目前国内有11家制造商的海上风电机组已实现项目安装,但达到5万千瓦规模化水平的制造商仅有华锐风电、金风科技两家,其中华锐风电的市场份额占据整个海上风电装机的40%。近年国内不少公司已经瞄准海上风电产业链,并提前进行市场布局。风电塔架制造业龙头天顺风能 ,过去几年就为西门子、GE等国际风电巨头提供海上风电塔架产品。预计今年起将为公司贡献业绩。另一家海底电缆制造商中天科技,其近年来研发的中高压直流电缆对于解决海上风电电力传输瓶颈问题已得到业内认可,在2013年中标总金额达1.7亿元的海上风电相关电缆项目供应订单。   

       上海证券报

       市场鼓掌新国九条

       新国九条发布后的第一个交易日,沪深两市双双大涨逾2%,为新国九条的出台鼓掌。昨日,疲惫已久的A股,在煤炭、有色等周期股的引领下,股指劲升,个股普涨。市场人士称,昨日的大涨,无疑就是投资者对新国九条能够重构牛市的回应。

    鲁晓云评述:前述已评,此略。 

       危险的保险资金错配游戏

       一场资金错配的游戏,令整个保险业行驶在融资的高速公路上。保险市场一个新现象,正引起监管机构的高度关注与警觉。在紧盯事态发展的同时,保监会正在保险公司中悄然调研新现象背后的深层次原因,时刻准备拉响预警信号。

    鲁晓云评述:高准备金、高资本占用、高退保率、寿险业近年来越陷越深的产品“三高症”,不仅“吞噬”掉保险公司大量资本金,更令整个保险业行驶在融资的高速公路上。其被纳入监管“法眼”的这一新现象,表明,其野蛮生长的阶段逐渐结束。过去,其产品定价与资产管理“两张皮”,从某种程度上来说,这类高现金价值保险更像是资金池。借助银行、第三方网络渠道,迅速实现吸金目的,然后将这些资金迅速投入资本市场,通过赚取利差收益,以期覆盖日后的给付与赔付。前不久多家寿险公司举牌金地集团(600383)等就是一出看似高明实则无奈之举的资本闹剧。目的还是吸引眼球,追逐差价,借机资本套现。根据对多家保险公司的采访调查发现,以目前中小保险公司热卖的高现金价值产品来看,产品的负债久期基本在两年之内甚至更短,但资金成本却高达6%至7%。为覆盖如此高企的资金成本,保险公司不得不将这些短期资金配置到收益率较高的中长期资产项目上去,如房地产、信托计划等。这是典型的“短钱长投”错配,即负债端较短,资产端较长。“短钱长投”与保险业常见的“长钱短用”有着本质不同,短期来看这种错配更存在流动性风险,将导致保险公司的业务发展和现金流高度依赖新业务,盈利和偿付能力高度依赖投资收益,发展的不稳定性问题较大。对于资产负债匹配“硬”约束的建议,有建议称可参考将退保金纳入资本监管,以此限制承保业务部门盲目提高保险负债成本,并强化保险投资部门或保险资管公司要以“绝对收益为约束的相对投资收益”为业绩导向。 

       存款告急

       央行数据显示,4月人民币存款减少6546亿元,存款余额同比增速延续了前几个月的下滑趋势,仅为10.9%,这创下了多年来的最低增速。其中,当月住户存款减少惊人的1.23万亿元。上证报记者翻阅2006年以来的数据发现,这一增速创下了这8年多来的最低值。

    鲁晓云评述:究其原因,同业、理财业务的大规模发展,一定程度导致一般性存款正逐渐向同业存款快速转化,银行资金运用呈现出非信贷化发展的态势,既制约了贷款投放能力,也影响金融系统稳定。但源头还是在央行,正是因为央行货币政策无作为、乱作为,将大量资金以较高存准率形式锁定在央行,使得资金没能足够支持实体经济发展,包括股市资金也十分捉襟见拙,但同时,另一方面却默许银行构建资金池,以各种民意理财产品而钱生钱,钱真能生钱吗?答案是否定的,这是变现助长高利贷,未来存款资金会搬家、包括理财产品的刚性兑付也将被打破,如此,资金就会流到该去的地方,一部分到实体经济去,一部分会分流进入新股市场,还有一部分则继续沉淀在原有的资金池去徘徊。至少比目前的情形要健康。

      证券时报 

       中石油拟公开转让西气东输管道资产

       继中国石化宣布引入民营资本共同经营油品销售业务后,中国石油在推进混合所有制改革方面也迈出了实质性一步。中国石油今日公告称,计划出售旗下西气东输管道的相关资产。毕马威华振会计师事务所以2013年底为基准日对所出售资产进行了审计,总资产为816.7亿元,总负债526.7亿元,净资产290亿元。

    鲁晓云评述:前述已评,此略。 

       资本市场顶层设计释放改革红利

       5月9日,国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称《意见》),市场称之为新“国九条”。5月12日是《意见》公布后的第一个交易日,二级市场高开高走,多个热点集体爆发,两市近60只个股涨停。市场用行动给推动资本市场全面深化改革的顶层设计投下赞成票。

    鲁晓云评述:因为文件出自国务院层面,级别较好,又发布在特殊的沪综指2000点时点及新股IPO开闸之际,历史上多次政策救市都发生在5月份,所以,此次国九条启到助长想象的作用。但事实上资本市场国九条除了对于新三板大力支持或未来存在资本市场交易成本下降之利好外,其他的都比较空洞,所以,周一上涨除了技术面需要的契机突破因素外,是另有原因,比如资源景气促成煤飞色舞,券商创新大会召开作为题材想象或者新三板及新股投行收入大增利好券商股;优先股启动在即利好银行股;混合所有制度利好两桶油;地方振 兴计划利好区域板块;等等。包括,时间点上,诸如过了5.18或者5.19之后,进入5月下旬,如果国九条没有后续具体措施,整体市场强势将大打折扣。以文字治理天下或股市已经产生审美疲劳,还是踏踏实实作一些切实的具体措施来治理股市。 

       35城新建商品住宅 库存创近5年新高

       当前,房地产市场推盘节奏加快,但购房者观望情绪浓重,导致库存进一步上升。上海易居房地产研究院昨日发布的数据显示,被监测的35个城市新建商品住宅库存总量创近5年新高。数据显示,截至4月底,监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24891万平方米,环比增长2.6%,同比增长19.5%,创2010年以来新高。

    鲁晓云评述:3月中下旬掀起的房地产调控放松、城镇化规划出台、地方限购放松、首套房利率松动等利好在近期遭遇了一些负面消息,两大龙头股如金地集团(600383)和金融街(000402)因虎头蛇尾的走势给房地产个股蒙上阴影,更兼有五一期间,全国许多地方成交额大幅缩减,包括前述35城新建商品住宅,库存创近五年新高,使得房地产市场大有山雨欲来风满楼的感觉,但大宗商品价格的上涨,似乎暗示房地产此番景气波折还会有多次拉锯过程。     

       证券日报 

       M2与存款增速背离 专家建议定向宽松“加码”

       “4月份M2增长13.2%,高于市场预期,M1增长5.5%,低于预测。M2增速重新回到13%以上,主要是央行对货币政策微调所致。”一家国有商业银行的交易员称,从社会融资规模、M1、信贷数据看,金融对经济的支持力度仍嫌不够。因此,在全面降准不会在今年上半年出现的情况下,继续出台一些定向宽松货币政策是比较务实的选择。

    鲁晓云评述:表面上的货币宽松其实并没有造就实体经济回暖和资本市场的繁荣,钱都流到银行自己或者相关利益方的腰包里,表明金融体系支持实体经济不够,也让股市过多承担难以担待的融资压力,结合4月份新增人民币贷款7747亿元,同比少增176亿元;人民币存款减少6546亿元,同比多减5545亿元。存款减少反映了利率市场化背景下的金融脱媒和上季末冲存后的阶段性减少。因此,未来或者和下半年存在全面降准的可能性。须强调无论是全面降准还是商业银行发行优先股,其实都是对银行信贷扩张的一种支持。货币政策转向方面,相关人士口风很紧,其实行动已在变化。 

       揭秘上市银行与险企年报“数据打架”幕后关系

       财报中“数据打架”往往最具看点,因为如果数据真实,那么“打架”的背后一定有特别的情况在发生。在多家上市银行的2013年年报中,代理保险销售额出现两位数的增长,而从五大上市险企的年报数据来看,去年银保保费收入出现了大幅下滑。

    鲁晓云评述:“数据打架”的背后反映出,银保渠道中,剔除上述五大上市保险公司外的中小险企的占比提升;而中小险企占比提升的同时,银行代销的平均手续费也发生了变化:招行与中信呈现费率上升态势,而农行的平均费率则由高位有所下降。具体有两个发展趋势:一是平均代销费率向3%集结;二是大行青睐中小险企。称银保销售规模方面,主要是五大行和几家大型股份制银行占比较高,银行在选择保险公司时首先肯定重视血缘关系,其次在乎保险公司能够接受的费率高低,最后才是保险公司的品牌和服务,需要指出的是,在银保渠道合作中,保险公司向银行支付的分为手续费和培训费两类,银行在年报中都以手续费表述其渠道费用,并未明示是否已经包含了培训费。从银行和险企年报貌似“数据打架”来看,中小险企在银保渠道的市场占比正在提升。(有人注意到工商银行选择的合作险企包括工银安盛、国华人寿、生命人寿、华夏人寿、中意人寿、华泰财险;中国银行的合作伙伴包括中银保险和太平人寿;农业银行合作的保险公司比较多,但是昨日其官网首页推介的为泰康人寿和新华人寿。) 

       逾五成上市房企首季净利下滑 24家业绩“盈转亏”

       近日,光耀地产陷入债务危局。事实上,上市房企的日子也不好过。据统计数据显示,2014年第一季度,在沪深两市共142家房企(按照申银万国房地产行业分类)中,75家企业净利润(归属母公司股东的净利润)下滑,占比高达52.82%。

    鲁晓云评述:盈转亏要注意,但净利下滑,只不过说明过去的好日子眼前变得稍稍不那么好了,毕竟比苦日子要强啊。加上地方政策放松或者地方振兴规划,由此,房地产个股单边走低的概率可以排除;分三个层次关注房地产个股的差别化,第一是两大被举牌房企是总的风向标;第二是招保万金作为房地产指数的重心如何牵引;第三、京津冀一体化、新丝绸之路经济带和21世界海上丝绸之路经济带、长江经济带等区域振兴规划带来地方房企的景气仍存阶段性机会。 

       一季度净利亏损21.57亿元 中国铝业成业绩变脸王

       2013年年报与2014年一季报已经公布完毕,数据显示,去年共有213家公司净利润出现亏损,但一季报时净利润亏损的公司扩大至466家,虽然在A股市场上,上市公司业绩“变脸”已经不是什么新鲜事,但是,仅仅转过一个季度的时间,亏损企业的数量便激增,这确实让人始料未及。

    鲁晓云评述:年报或一季报都成为过去时了,重要性已经下降,景气是面对未来,不是过去,重点关注二季度或者和下半年,包括现在外部世界景气毫无争议,国内经济方面虽有反复,但刺激政策在加码,如此,中国铝业(601600)稍后或有修复。 

       一季营收净利双降 朗姿股份称业绩下滑是普遍现象

       “从一季度全国各大商场数据和国内中、高端服装企业经营现状来i看,业绩下滑是普遍现象。这是市场的客观现实。”朗姿股份董事长申东日在股东大会上回复《证券日报》记者问题时坦言,百货业的业绩下滑也影响到了公司的业绩。

    鲁晓云评述:营收双降,对于竞争性行业来说不是个别现象,但因此放松警惕是不行的,公司正在自救,停牌之后如何表现尚有悬念。服装或者百货类企业重要的是构建品牌和渠道战略。品牌在、渠道在,加上重视电子商务,后来转危为安还是有可能的。

     

    ***鲁晓云今日点睛:“国九条”的效用需要后续检验,不能放空炮;本周有5月期货合约交割日,多空之间必有拉锯;但在券商创新大会之前、在历史上发动5.18或者5.19行情的时间点也即5月下旬或者5月底前,市场对于政策面后续动作还具有联想,行情还是具有强势震荡上行的态势。经济层面的景气变化值得追逐,但相关政策环境改善的期待,不会立竿见影;而股市制度变革方面的两条基本原则应是宽松或者实用,脱离了这两点搞不切实际“祸国殃民的金融创新”是不得人心的,中国股市需要的不是金融创新是宽松和实用!周二重点是资源股热点转向两桶油等混合所有制度改革上。此外,股市热点重在对于经济景气度的把握,对于资源和消费的重视,此外,区域振兴规划,对于中国经济一盘棋发展将构建较好契机。“国九条”务虚过多,务实太少,不能寄予过高期望,但股市热点方面几条线索值得关注,第一、涨价带来的资源品价格牵引上行;第二、混合所有制度对于垄断企业的资产结构及盈利能力改善包括也成为创新主体还可寄予期望;第三、新股IPO开闸对于次新股的阶段性机会;第四、中产阶级的境遇是否有新的改善局面,如果有的话,消费股热潮其后会由点及面展开;第五、区域振兴大计带来中国地方经济发展新格局。多重视长江经济带、新丝绸之路和21世纪海上丝绸之路的区域热点交集。中长线方面,刺激加码、宏调放松、制度变革、景气聚集,加上前期反复多次提及的两组均线粘合大金叉正在加速来临,因此,指数渐次加速可以预期!继续强调,宏观调控和货币政策是股市的牛鼻子,没有相关政策因素的最终转向,股市转入牛市的可能性是不大的,尽管如此,而且不管市场趋势如何变化,策略上,2014年紧紧把握景气主旋律,胜算就比较大!

     

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