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    “煞费苦心”的创业板新股竞价机制

    2020-08-25 14:03
    鲁晓云


        曾几何时,新股游戏规则创造了打新炒新稳赚不赔的惯性思维,自此新股成功发行上市似乎跟整体市场供求关系不再有任何关联。无论存量市场如何低迷不振,新股都照样能畅通无阻,因为这种新股竞价游戏规则激人们发勇敢追涨的积极性,将人性的趋利避害弱点放大到极端。这是一种“一劳永逸的伟大的发明”!从此新股IPO不愁发不出去了!!!

        旧版规则也有遗憾,比如上市首日上市44%,次日开始10%,这就促成首日上市抢筹的瞬间秒停,此后买进就必须排队,因此博傻追涨就涨使得股价上涨如永动机,直到后面一字板打开,然后高位震荡,股价上演跳水,如此就等于说后来者几乎完全呈现出想买买不到,一旦成功买到就阶段性套牢的地步。对于发行者来说,这种定价机制不容易迅速价格到位,对于买进者来说,一旦套牢就暗无天日,不知要等待何年何月。

        新版创业板注册制游戏规则对此作了改进,似乎在照顾一些后来者的利益,但鼓励人性博傻因素不断没有减少,反而在见风长。比如,首日除了买一卖一挂单价格限制外,全天没有涨跌幅限制,旧版规则之中打新不容易中签、首日44%秒停,次日10%一字板不能买进的遗憾没有了。无形之中的你追我赶竞价机制将股价扶摇直上,推升到极端,当日涨幅翻倍容易了,打新者兴高采烈,追买者不担心当日买不进,只要价格出的高并在范围内就能排队买进,第二日仍是首5日,股价除30%、60%触发零时停牌之外,继续无涨跌幅限制,又可以博傻推高,以前次日买进要排队买不进现在可以勇敢追涨买进了。这等于助长人有多大胆,股价就有多大利的游戏。

        这种规则变化看似比以前人性化,是在照顾各方利益无微不至,比如发行者定价容易迅速价格到位,追涨者短期内也有利可图,但实际上其隐性伤害并未缩小,因为,短期内价格已经高高在上,人性因素又对此推波助澜,价格离谱是必然的。而注册制新股发行并未改变新股上市3年或者1年之大小非解禁的历史包袱:所谓增量发行股份、存量股份坐享暴利,而流通筹码分步骤流通,供求关系是扭曲的,长期畸形、过高的股价必然会误导后面的层出不穷的买进者。

        除了助长创新科技类企业价格高的离谱外,就是整体抬高新股的定价体系,本意以增量带动存量盘活,短期内起到的就是打鸡血刺激效应,助长市场投机风气,长期看必然伤害市场的投资气氛,因为大家都眼光放在赚快钱的视野上了,存量市场多数个股的价格也因此剧烈波动,而且高的离谱的拉抬背后必然有资金实力不同的操纵,当赚到眼红时,成批韭菜或者炮灰被收割就成为必然,市场风险剧烈放大。新规对于整体市场的杀伤力必将逐步显现,最后必然是一地鸡毛。

        周二创业板指数继续红盘:大市值权重个股继续为新规则护航,新股也水涨船高借机发疯,这是由于新生事物最初的规则红利,但时间一长,估值过高的混乱市场弊端尽显,拉高到头部,腰间出货将比比皆是。全天看,沪深股指由周一全部上涨转为涨多跌少,沪深股指无论指数强弱均呈现高开走低一边倒格局,个股涨跌比完全是涨少跌多(沪市上涨461家,持平127家、下跌1020家,涨跌比是0.45倍数;深市上涨1059家、持平144家、下跌是1150家,涨跌比例是0.92倍数,深市稍强)。

        估计此种新规游戏规则将对于消费股的慢牛行情,对于以前10%或者5%的打板战术是个完全的颠覆。玩法大变、估值紊乱。市场风险就放大了。最终各类投资者都将要反思这种规则变动带来的影响,调整自己的战术。是福是祸让我们拭目以待。

        周二吃药喝酒、商务服务、旅游酒店、海南自贸区等前期核心资产受捧。古井贡酒(000596)、海天味业(603288)等继续创出历史新高。表明中国股市消费热在食品饮料股等特点再度回归和体现。另外,华新B股(900933)继续涨停。伴随业绩久经考验个股的崛起,近期价格景气的木材,使得吉林森工(600189)笔直上行,属于行业基本面景气支持的个股类型。近期概念股纷纷回归,航天军工、黄金股、农业股等大幅回挫,洪都航空(600316)收出高位跌停板,-10%。而中芯国际(688981)如果周三跌破70.02,就将创出上市以来的价格新低。任何偏离基本面和全球行业地位的拔苗助长,都将是得不偿失的。

        

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