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    放行ABS,等于蚂蚁金服再度谋求曲线上市,指数如预期冲高受阻、功亏一篑!

    2020-11-30 14:50
    鲁晓云


        上周末本预测系统就不看好本周行情。强调金融股做多及能爸能妈的护盘当中,包括保命活命热点崛起是危机凸显的标志,意味着即便本周初的上攻行情也属于明修栈道暗度陈仓。结果周一沪深股市高开震荡,先是走低,其后转强,金融股撬动指数推动市场一度转强!但当上证指数离前期高点仅仅2点之差时,指数折回---未创新高,最高是3456点折回! 最终指数竟然还出现阴线,全部我指17个代表性指数最终涨少跌多。周一是11月最后一个交易日,指数无功而返,也证明月末最后一个交易日留下的缺憾,意味着12月将是一个非常凶险的月份。须强调,利淡比较充分的领域反而利淡转利好,反之以为没有问题的所在则遍地是陷阱。比如,美国大选却可能朝向可以预见的方向在发展,但许多思维方法有问题的投资者将发现:我已经指出在12月20日之间会发生许多意想不到的事情。一切尽在不言中!

        早盘多方主力看似强势,启动金融股方面:保险、银行类、期货概念、券商、金融机具、区块链、金融科技股转强,包括蚂蚁金服概念也转强。

        周期股方面也一度转强,如钴镍、有色金属、稀缺资源、小金属、药用玻璃、混改、中字头、稀土永磁、房地产、农机、房屋租赁、黄金股等即是。此外,三板精选概念、民爆、富士康概念、GDR概念、手势识别、智能手表、航母产业等科技股也转强。熔喷布等板块也转好。

        总体属于金字招牌领涨,金融和金属股主导盘面!

        优质消费高价股、次新高价股、包括白酒、酒及饮料、云视频、机器视觉等科技股、大交通、大健康等等板块走低。预示着指数的走高是低价股转强的结果,其属于高价股反而走低的补偿,终归结果不会太好,单一的金融股转强就是陷阱和假象!注意,凡是投资者力量绝不会单独存活,投资者必须以投机者的风险补偿为前提,没有投机者的盛宴,投资者属于无地自容。这是基本常识。也就是凡是纯一色的投资品上涨,绝不长久!!!

        前市冲高受阻,下午单边走低!

        其实,早盘消息面上就要利淡消息,很多人加以忽略了。一早本人就在微信朋友圈转发了一篇文章。指在11月初被上交所暂缓上市后,蚂蚁旗下网络小贷公司合计200亿的ABS融资项目却意外获批,蚂蚁之前备受诟病的融资模式重新启动。

        注意,此番蚂蚁金服暂缓上市,一度引发指数上行,巨额融资压力暂时减缓,而此前蚂蚁集团IPO暂缓及网络小贷新规呼之欲出双重背景下,蚂蚁此次巨额ABS发行引发市场高度关注。这究竟释放了怎样的信号?

        我认为虽然未必是再度并立即放行蚂蚁金服上市的步伐,但却对于其小贷业务网开一面,这至少是不利指数的消息。毕竟没有一巴掌将蚂蚁金服拍死,等于其后和缓过来,有再度上市的可能。

        11月24日,上交所公司债券项目信息平台披露信息显示,拟发行规模为100亿元的“国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划”的项目状态已经更新为“通过”,更新时间为11月23日,项目受理时间为11月6日。该项目原始受益人为重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司。与此同时,拟发行规模同样为100亿元的“中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项计划”,亦于11月20日“通过”,该项目原始受益人为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司,受理时间为11月3日。ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式,即以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

        第一、监管层放行蚂蚁ABS,是对ABS这种融资方式“无罪”的认可,问题的关键是将这种融资方式的“度”控制在一定范围内。从积极意义上分析,适当地开展金融资产证券化有利于盘活存量的资产,能够提升资金、资本的周转率,因此,融资中重点在一个“度”字。


        “网贷新规征求意见稿的出台以及蚂蚁IPO暂停,大家感觉是要置蚂蚁于死地,其实从整个态势看,(监管部门)更多举措还是为了规范这项业务,将整个网贷业务的风险控制在可承受的范围内,守住不发生系统性金融风险的底线,并非将该业务一棒子打死,因为该网贷业务确实也有刺激消费的作用。上交所此次批准蚂蚁ABS项目,不是为了替蚂蚁站台,只是(允许)蚂蚁在符合监管规定的条件下去开展自己的业务。”

        第二、蚂蚁ABS已放行200亿,还有320亿在路上。11月25日,上交所官网显示,蚂蚁集团旗下5只ABS产品中,有2只项目通过,拟发行金额200亿元;还有3只为已受理,拟发行金额260亿元。此外,深交所官网显示,蚂蚁集团旗下还有1只ABS产品状态为已反馈,拟发行金额为60亿元。另外,11月25日,中基协发布了10月企业ABS备案信息,10月共计备案131只,新增备案规模1604.09亿元,创年内单月最高规模。截至10月底,存续企业ABS规模达1.93万亿元。

        第三、谁在买蚂蚁ABS?媒体报道,蚂蚁集团发行的ABS产品进行了分层设计,其中优先级的购买方一般是银行自有资金和理财资金,劣后级一般由券商、资管资金购买,甚至计划管理人亦会持有一部分。花呗ABS一般分为三层,包括优先、次优先、次级,优先级占主要部分。在其中一笔蚂蚁ABS中,优先级、次优先级、次级资产支持证券占比分别为89%、4%、7%。增信措施包括:原始权益人根据《资产买卖协议》的约定赎回不合格基础资产;管理人有权对相关不良基础资产进行处置,或委托资产服务机构对不良基础资产进行处置;次级资产支持证券为优先、次优先级资产支持证券提供信用增级;依据市场发行情况与项目增信情况,总覆盖倍数超过110%,以提供信用增级;设立加速清偿机制,条件为:存续期内,资产池内的资金及未偿本金余额之和累计60个自然日未达到ABS、未偿本金余额的100%,连续5个工作日基础资产不良率(含已处置不良资产)超过6%。

        第四、蚂蚁上市有无时间表?

        11月3日晚间,上交所公告称,暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市。随后,蚂蚁集团(688688.SH、6688.HK)在港交所发布公告,同时进行的H股于香港联合交易所有限公司主板上市亦暂缓。

        分析人士认为,之所以要加强监管,与放开金融网贷试水后,一些互联网公司浑水摸鱼有关。这些公司利用旗下网络小贷牌照,借发行ABS、助贷或联合贷款等方式规避杠杆限制,有可能造成极大风险。据《金融时报》报道,大型互联网企业开展金融业务可能带来市场垄断、监管套利、数据安全和保护、信息技术监管有效性以及更易触发系统性风险等一系列问题。

        11月23日,阿里巴巴集团董事会主席、CEO张勇对外表示,认为监管部门的政策“非常及时和必要”。对于蚂蚁上市的时间表,有说法认为“至少延后6个月”。对此,沈萌认为,网络小贷新规何时正式出台很难确定,不确定的情况下,对蚂蚁业务的模式、利润等都可能产生不确定性。简言之,“如果这些规定不出台,蚂蚁就上不了市”。
        
        然而,目前对于网贷公司ABS无限循环、总杠杆不受控的融资模式,有专家认为,仍旧缺乏监管。对于蚂蚁而言,其最大风险在于杠杆过大、市值规模过大以及其许多业务(包括联合贷款)“均不处于监管雷达之内”。对于如此庞大的金融衍生业务却无监管雷达,那么“守住底线,不发生金融系统性风险就成了一句空话”。

        蚂蚁上市难度有多大?十多年前美国发生的次贷危机,正是因为金融衍生品处灰色地带导致前期未及时发现风险迹象,以至于风险累积到整个社会无法承担的规模。因此,“如果监管的法规没有适时搭建完整的话,像蚂蚁做这样的业务以及如此大的规模,公司想登陆资本市场很难”。

        综上所述,只要蚂蚁金服小贷之监控渠道不卡死,蚂蚁金服就有存活的可能,一旦其存活下去,未来终究会再度谋求上市,这就是为何周一指数冲高受阻的重要原因,毕竟2020年的两地高点都与巨量IPO有关,第一次的高点属于中芯国际(688981)上市,第二次是蚂蚁金服IPO而走低,及至蚂蚁金服暂缓上市,指数再度走高,到了周一的3456点,但蚂蚁金服虽然暂缓上市步伐,但却放行ABS,意味着未来其还有卷土重来的可能。这对于未来市场不是好消息。毕竟蚂蚁金服巨量IPO体量太大,各方胃口也不小,是他人的盛宴,必然是二级市场的噩梦。

        周一冬季取暖指郑州煤电(600121)继续涨停,10%、中国神华(601088)继续强势上涨1%。表明冬季取暖御寒仍是重点。目前行情千万不要侥幸出现什么向上突破,明修栈道暗度陈仓,是必然归宿。我已经在前期图例分析之中特别指出向上突破概率很低的指向。

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