一石激起千层浪。不断发生的互保链条危机印证着证监会56号文件的重要性。而上市公司担保圈与证券市场之间的暗流涌动，又不断地给目前的金融分业监管体系提出新的挑战。

　　已经是四面楚歌的啤酒花，11月5日发布公告称，建行乌鲁木齐人民路支行诉公司第一大股东新疆恒源投资公司借款合同一案，新疆维吾尔自治区高级人民法院做出裁定，将恒源公司持有的公司社会法人股6205.44万股予以冻结——一切都预示，随着啤酒花“泡沫”的突然爆裂，其所产生余波开始四处蔓延。

　　果然，11月6日，新疆天山水泥股份有限公司（000877）发布公告称，公司于2002年7月2日与啤酒花建立银行等额互保，公司为啤酒花在银行一年期3000万元的流动资金贷款进行担保，经核查，该笔贷款合同到期后，尚有2000万元未归还；2003年6月17日，公司与啤酒花建立银行等额互保，双方互为担保的总额最高为5000万元，期限为一年，据此，公司为其在银行一年期2000万元的流动资金贷款进行担保，该笔贷款期限自2003年6月17日至2004年6月16日止。对于已经逾期的2000万元银行贷款，债权银行与公司已采取积极措施，敦促归还该笔贷款，保障该笔债权不受损失。

　　记者注意到，在啤酒花的担保圈中，共涉及到天山股份、汇通水利、友好集团、新疆众和4家新疆上市公司，互保额度总计近6亿元，协议有效期1至3年不等，但协议到期日全部集中在2004年的3月份至8月份。而从目前啤酒花帐面上看，公司净资产仅6亿元，负债率高达74%，逾期贷款达1.4亿元。随着事态的发展和债权人的纷纷出马，相信啤酒花爆裂所产生的“多米诺骨牌效应”，目前还只是冰山一角。

　　与啤酒花互保额度达1.1亿元的汇通水利有关负责人在接受记者采访时说，由于互保协议尚未到期，正在执行当中，公司还无法立刻采取其他措施。目前，公司还暂时未受到任何影响，生产经营正常，现在，公司能做的只能是一方面正视现实，密切关注事态的发展，另一方面，努力控制自身风险，严防由此造成其他方面的不利影响。对于当初与啤酒花签订互保协议是否充分考虑了日后存在风险的问题，该负责人说，在现有条件下，上市公司之间建立互保关系，一般只能通过公司的财务报表、审计报告、定期报告和中介机构的意见去判断对方的经营和财务状况，对于象啤酒花所存在的这样深层、内在的问题根本无法预见。

　　互保额度为1亿元的新疆众和发言人告诉记者，因为现在啤酒花的真实情况还不明朗，究竟会造成怎样的影响还不好说，公司会做好自身的规范运作，有风险一定及时披露。他特别强调，如果今后上市公司都能严格按照中国证监会56号文件的有关要求，如必须要有反担保和担保额度不能超过净资产的50%等进行担保，担保风险就会降低很多。（记者 张栋/证券时报）