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    冷僻之处燃火花必然逻辑:中国股市现如今涨跌依据有哪些现实逻辑?

    2021-10-14 11:05
    鲁晓云


         很多人认为股市没有基本逻辑,就是纯粹赌博,有很大的运气成分,我不否认股市的运气成分,但如果认为股市赚钱是纯粹瞎猫子碰死老鼠的乱来,则大错特错。其实股市运行有严格的逻辑推理,或者基本规律,也是人类思维的不断纠正或切合真理方向的必然探索,因为涉及到利益,必然是兵家之争,谋略优先,很有强的逻辑运行机理。

       今天我就将我自己的一些思考告诉给大家,看看是否市场真正有规律可循,有严格的推理过程?

        二八效应。过去很多年,尤其是今年春节之前若干年大致(至少十年)之内,几乎市场都是吃药喝酒的大消费行情。这类个股上涨,称之为二涨,八类多数个股不涨,成为八跌。合起来叫做二八效应。这类个股几乎都是各种因缘和合之中主客观努力成为行业龙头,如此,形成各个细分行业之龙头公司。大致就是其行业领袖的角色。

         赢家通吃。由于行业的龙头垄断地位,逐渐在行业内声望不俗,逐渐占据行业领导地位,形成一家独大,利润垄断,市场份额尽占,对于其他同类企业产生了排他效应。这几乎就是过去消费茅概念的光环耀眼的体现。市场宽松的时候,它们最赚钱,市场不景气的时候它们日子也好过,即便是中美贸易战或者疫情出现之后一度百业凋敝,极其不景气的时候,它们依然被认为风光无限。

        肯定与反思二八效应或赢家通吃。当此现象出现之后,市场有认为合理者,也有认为极不合理者,认为合理者强调,世界本来就是有差别,好的、优秀的就应该有优质优价的溢价效应,但到股价极度扭曲之后,其不合理的一面就显现了,表现在两点,第一长春高新(000661)和贵州茅台(600519)代表的吃药喝酒行业这边是股价高耸入云,永远超过市场平均估值水平,另外一方面则是大量个股不涨甚至下跌,试想:同处于一个世界和环境之中,差别也不能这样太大了---前者股价已经高到平均收入水平不高的多数投资者实在买不起的地步,而后者则是虽然买得起,但多年投资绩效却颗粒无收。这显然不利于调动市场多方面的积极性,共同富裕的思维开启了---这就是2021年春节之后市场开启新里程的重要心理历程。针对多数个股估值偏低我强调了2021年行情主轴逻辑是均值回归。

         均值回归。我强调均值回归,主要视野是2点,第一与长期均线有多大落差,我将之称为长期均线线下引;第二是与年均线有多大的落差,前者说明这些个股与多年或言长期均线有多大的落后需要弥补,后者说明即便是一年的时间考量,也有多数个股甚至在年均线之下的不正常情况,这显然是未充分市场竞争或言高度垄断市场的的畸形特点,所以,我指2021年均值回归,主要是还历史欠账,这两个历史欠账,一个是长期的欠账,一个是一年的欠账,所谓均值回归,比如一个个股现价比长期均线低-5元,那么就必须上涨5元,才就回归到位,这中间有差距,甚至也有超过回归的情绪补偿,也即是上涨5元之后还能继续上涨。超过的我称之为长期均线线上成本区间引、或者年度均线线上成本区间引。形成以此二均线为分隔上下对称幅度的,我称为超预期。又比如,一个个股现价比年均线低-3元,那么就必须上涨3元,才叫均值回归到位,这其中也有不到位或者超预期的情形。

         自由落体。为何中国股市很难形成持续的大牛市,有的只是个股脉冲、指数井喷,而且其后都容易折回呢?说到底就是投资价值不高,矮子之中拔高个,发行上市都是生拉硬扯,拼凑质量的结果,所谓滥竽充数,自然质量不高,质量不高的东西,上涨一时,过后自然会被识破跌回原地,不容易上涨是常态,容易上涨是一时,加上市场选择的结果,需要以多数投资者为假想敌,所以,大家盯着多数个股的时候,主力则炒权重股的少数个股,反之,市场都注意茅概念或者权重股了,则主力捡便宜货开始遍地撒网一改二八效应为八二效应,总是就是闪电袭击之中的声东击西、指南打北。永远更多数投资者兴趣和持仓相反,这样才能通过羊群效应赚钱,此外就是实控人和大股东入股成本低廉,但二级市场投资者则属于高位被动入股,自然在股价的心理满足程度上完全不一致,加上同股不同权、同股不同价、同股不同利的因素,往往费尽九牛二虎之力产生流通市值艰难拔高,持股更多的实控人或大股东已经赚得盆满钵满,所以,流通股东还不满足,但实控人和大股东则心满意足赶快减持一抛了事,三下五除二就将股价打趴下来。所以,每次指数井喷或者个股脉冲之后都容易被人轻松拿走利润,使得跟风者空欢一场,白忙活一阵。

         走独立之路还是追涨杀跌?股市需要热闹,这不假,但要注意,如果人多的时候,追涨杀跌,结果就是买得太高,卖的不理想,所以还是需要与人性的喜好相反,在僻静时入股,在热闹时离开,2021年行情非常火爆,有时候,追涨杀跌短期内容易赚钱,但如果遇到高频共振较为厉害的时候,反向踩踏就加剧市场波动,也就是人声鼎沸的时候你去买电影票,结果自然挤得灰头土脸,结果不好,反之,别人吃饱喝足,你滴水未进,颗粒不进,结果却被要求买单。所以入场时机永远要比别人早。我提倡夏买冬衣,冬如夏衣。这才符合低买高抛的原则。股市投资永远要做少数人!

        接力原则或言踩踏的原因是高频共振。负向的均值回归促成股价价格还原到牛市形态,甚至过于完美时,就倾斜了,这颇有月有阴晴圆缺,人有悲欢离合,此时古难全!世界本来就是不完美的,过于完美是不可信的,人有到一定程度,全市场都开始赚钱,就得抽身离开。这好比麻雀吃食都是走走停停,点到为止,不会过分贪心的原因,麻雀难道不知道哪种方式吃得多,吃得饱!但通常的情形是刚开始很小心,但最后失去警惕被一网打尽。习惯上都是底部小心,顶部大胆而贪婪:输钱就是这样来的。而高频共振即是越是容易赚钱的地方,人越多,这里机会多,但利益背后夹杂着害处,一旦风吹草动,则大家都慌不择路,踩踏于是就发生了。

        中国股市的季节性特点。中国股市有很强的季节性特征或者入乡随俗特点,到什么山唱什么歌!比如金九银十就是几大标普组合:航天军工、房地产、汽车、旅游酒店、影视;岁末吃药喝酒等大消费(会有行情但不会形成诸如往年的主角行情)。岁末年初则是三农、保暖、两会布局等等。像最近的行情我强调如同少阴,属于高位已经轮流冷落,但低位则还在升温,你如果单边看多,肯定错,反之单边看空更错,正确是,知道行情在干什么?是正常的行情,还是在弥补修复或均值回归,抑或是超预期?这实际即是各种对冲视野,比如投资品与消费品此起彼落之平衡起落,此外就是权重股与非权重,二八与八二效应的孰轻孰重。都不是平均使用力气的。有所阶段性侧重的。

         底部反转与逻辑理顺。也不是什么都属于均值回归,也有逻辑翻转或者理顺的时候,比如最近我强调,底部个股之中,基于疫情全球形势逆转,必然促成获胜率的提高,主要我推测为是出行热的升温,受益的主要是旅游酒店、民用航空、影视观赏等行业类型。目前已经开始显山露水。

         注意炒预期,但需要逻辑证伪。比如下半年消费肯定升温,似乎消费不败但要注意吃药喝酒本来过去十年就大涨特涨过,不会因为冷落半年来一个再度锦上添花,只是平衡起翘,不会趋势翻转。物资不败,但需要消化高频共振,需要将一些坐在轿子里的人赶下去抬轿子,以后再上山则更轻快些。这也是周期股尽管今年涨幅已经很大,但必须短期消化的原因,当相比过去环保因素或者过分压产限能。今年物资热或周期逆袭都是归还以前的欠账。估计市场理顺剪刀差之后未来周期逆袭会继续。这是今后出现有周期股的超预期因素。

        大牛无形与指数空间相互矛盾。很多人机械地以为指数好就是个股好,这实际上一种错觉,因为市场的资金是有限的,有限的资金功夫如果用在指数的生拉硬扯上,多数个股的资金就不够分配了,所以指数好的时候多属面子工程,个股其实并不实惠。其实,只有指数空间相对有限,个股资金才火力十足,这就是放大镜汇聚太阳光聚焦于一个点能够迅速点燃局部火花的重要原理。所以我一直提出个股大牛无形,反对指数面子工程。

        弹簧原理。股市投资不是1+1=2的地方!这里我们必须跟多数人的思维不一样,比如众所周知的原因,某些行业遭遇宏观调控,甚至极限施压,但如果这些行业属于我指相对长期不败的或不容易过时的关注视野,则不会长期低迷,一定会产生报复性行情,这里最近市场处于热点断层时,一些涉及到我指男人的面子或者嗜好(汽车、烟标、电子烟等)、女人的美丽和青春(化妆品、医疗美容等)、老人的长寿和慢性病(医疗卫生和养老产业及养老金投资方向)、青年的希望(教育和文体传媒)等有卓越的最新表现,一方面就是弹簧原理,另外就是这些行业本来就相对属于人们生活之中的重中之重。是不可能长期低迷的,所以我们投资实际上市跟我们人生的追求目标大致并行不悖的。

        今天的CPI和PPI数据很有参考意义。统计局:9月CPI同比上涨0.7% PPI同比上涨10.7%。说明工业景气高胀,但消费仍然不太振作,注意,年底虽然消费景气升温,但估值并不便宜,尤其是吃药喝酒等大消费或茅概念,过去十年大涨特涨过,所以,虽然其被冷落近半年,但并没有被低估,反之,物资股或者工业股尽管近期大涨大跌,但相对历史的低迷程度而言,其中线仍有空间,仍是主角的可能性较大,这是周四物资股局部开始回暖的重要原因,而选择的突破口是先进制造业的工具母机或者新能源车及碳中和相关特点作为主旋律。但岁末消费热也是预期存在的,只不过需要多重冷门角度切入才有胜算,这一点请参考前述我指弹簧原理或者底部反转逻辑和逻辑理顺这两部分内容。今年的消费主角不会是吃药喝酒的茅概念,这会跟往年不一样,当然,部分被极限施压的调控类型,诸如影视传媒、教育或者有新预期的个股,尤其是属于我指男人、女人、老人和青年等相对永不过时魅力题材类型者除外。注意,跨年之大牛股一定会是冷面孔,不是众所周知的昔日熟悉对象---股市是个喜新厌旧的地方,大家都知道的套路或知道东西是没有吸引力的。即便炒预期也需要继续2021年的物资大牛股的主旋律,且按照重要性根据剩者为王的角度来捡漏:无论物资股还是消费股,都需要另起炉灶,注意新颖性、持续性、底部逻辑顺,高位超预期。不然就会同流合污,容易高频共振被追涨杀跌所淹没或拖下水。诸如买得过高、但最终卖得太低而两边吃亏。股市投资永远需要走少数人路线!

    (本文所列举的个股例子绝非推荐,只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹,股市有风险,入市须谨慎!)

      (万人之心思集合股市、千股更有千姿百态,股市大趋势里有小趋势,一切须灵活应变;请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势;保持“随和性格”很重要!也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅;只有反其道而行之,才能更达到理想境界。----股市无常,更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式!)

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