有知情人士称，上海宝源投资成立后即介入啤酒花股票炒作。确切信息表明，宝源投资第一大股东亦即上市公司啤酒花第一大股东———新疆恒源投资。
　　股票还在跌停，啤酒花（600090.SH）董事长艾沙由夫“失踪”依然如谜。
　　11月6日，啤酒花董事会秘书舒群在电话中承认，公安局的人确实来过，但只是一般性的调查，“至于事情的真相如何，我们也正在自查，一旦有结果，将会及时公告。”

　　扑朔迷离

　　据新疆自治区政府11月5日晚召开的新闻发布会上的官方说法是，“艾克拉木·艾沙由夫擅离职守、不假而出属个人行为。啤酒花公司违规担保，数额巨大，给企业的正常的生产经营留下严重隐患，自治区人民政府十分关注。艾克拉木·艾沙由夫未能诚信负责地履行董事长职责，损害广大股东、投资者的利益，对此我们表示强烈谴责。”
　　11月6日，乌鲁木齐证管办上市公司监管处一位人士接受电话采访时向记者表示，“特派办昨天已经组织中介机构正式进入啤酒花调查。”
　　该人士透露，这次专项调查重点是啤酒花的大量违规担保贷款。目前可以说的情况是，啤酒花未按规定披露的担保贷款，主要担保对象是大股东及其关联公司。在被问及担保对象是否包括上海宝源投资管理有限公司（下称宝源投资）时，该人士表示目前还不知道。
　　至于艾沙由夫是否利用这些资金操纵公司股价，现在还无法判断。“如果要调查，必须另外立案，并由稽查部门进行。”该人士说。
　　从记者目前获得的信息看，啤酒花长达数年“走牛”的背后之手是第一大股东新疆恒源投资有限责任公司（下称恒源投资），运作平台则是上海宝源投资。

　　再探“宝源”

　　11月6日，记者再次来到位于上海市浦东新区江苏大厦11楼的宝源投资。
　　办公室依然群龙无首，四五个人已无法像以往一样安心工作。记者多次试图与公司负责人联系，但一直没有结果。公司一位人士说，我们也联系不上，还是你自己想办法吧。
　　工商登记资料显示，宝源投资1999年7月12成立于上海市四川北路1885号，注册资本3000万元，经营期限20年。
　　宝源投资法定代表人兼董事长由新疆人田明森出任，2002年1月变更为宁新虎，田只保留董事一职。
　　1999年7月，宝源投资成立时，从“江浙第一猛庄”金华信托出来的基金管理总部总经理金志好出任公司董事、总经理。
　　调查结果发现，宝源投资自成立之日起，基本上未进行实质性的生产经营或贸易。用宝源投资公司员工的说法，“我们只是一个投资机构”。
　　有关生产经营的报告显示，宝源投资1999、2000、2002年3个年度营业额（销售收入）均为0元，2001年的营业额仅为52万元。
　　在宝源投资办公室期间，恰好有两位公司客户来催还款。记者听到办公室一位女士对两客户抱歉说，公司领导交待过，现在是特殊时期，不能对外支付。

　　幕后之手

　　确切信息表明，宝源投资第一大股东亦即上市公司啤酒花第一大股东———新疆恒源投资。
　　根据工商部门提供的资料，宝源投资的股东有3个，分别是：新疆恒源投资有限责任公司出资2100万元，占公司总股本70％。恒源投资法定代表人正是啤酒花董事长艾沙由夫；浙江新纪元商业经济发展有限公司投入600万元，占20％；上海宝通利源投资咨询有限公司300万元，占10％。
　　经记者调查，浙江新纪元与啤酒花有关联。
　　此前，2002年11月，啤酒花以8192万元价格从浙江新纪元第一大股东浙江省商业财务公司受让其所持有的浙江泰丰控股集团有限公司（以下简称：泰丰控股）40％的出资额。
　　浙江新纪元成立于1998年，原股东为浙江商业财务公司、浙江财盛实业发展有限公司，2003年3月增资扩股至9000万元后，两者的股权比例分别从60％、40％下降到33.33％、22.22％，新增股东上海耘宇商贸发展公司、上海鑫前迪实业发展公司分别出资2000万元，各占22.22％。
　　目前担任浙江新纪元董事长的贾新民则是泰丰控股副总裁，但新增的上海两家股东是否恒源投资或啤酒花的关联公司，目前尚未查证。
　　有知情人士称，上海宝源投资成立后即介入啤酒花股票炒作。啤酒花的股价从2000年1月份16元附近，经历3年的连续上涨行情，复权后最高股价超过80元。业内人士称，“啤酒花是极少数数年来一直能与德隆系三驾马车并驾齐驱的长牛股”。
　　值得指出的是，啤酒花在1999年中期实施10股送1.5转增4.5股派0.375元现金的优厚分红方案后，2000年年度再次推出了一模一样的分红方案。同期，公司业绩表现异常良好。1998年每股收益0.22元，1999年股本扩张之后仍然达到0.29元；2000年更是高达0.41元；此后，业绩开始下滑，至2002年每股收益只有0.131元。
　　海通证券一位资深分析师认为，啤酒花连续推出当时很受投资者欢迎的优厚分红方案，并且业绩增长理想，是上市公司与庄家内外配合炒作的典型手法之一。

　　拖累上海机构

　　据知情人士透露，2001年，民丰实业（600781，现为ST民丰）曾将两笔各3500万元资金给上海宝源做委托理财，其中一笔于2001年收回，另一笔于2002年2月到期收回。对于后一笔，ST民丰2002年中报曾做过披露。
　　至于恒源投资是否曾将资金委托给宝源投资、如果有，是多少，以及宝源投资操作过的委托理财资金总额到底有多大，这一切都还是未知数。
　　但业内人士分析，恒源投资炒作啤酒花的平台可能不止宝源投资一个。
　　有媒体报道，新疆当地消息灵通人士透露，恒源投资通过与关联方的互相担保融入大量资金，而大多数融资方都在上海，目前上海市公安局已经立案调查。
　　“我不掌握这个情况。再说我们是业务部门，也不能对你披露。”上海市公安局经侦总队一位人士回答说。
　　另有券商知情人士透露，啤酒花的下跌还使上海某本地券商一个营业部2亿元左右资金陷入困境。“这几天，该券商几乎所有老总都在该营业部蹲点调查。”
　　该券商有关人士承认，这件事情确实发生在这家营业部，但公司高层经过调查后认为，资金损失与营业部没有关系，“是营业部客户之间的事情”。
　　此外，有迹象表明，啤酒花的庄家可能将银行信贷资金借道进入二级市场。
　　该知情人士还透露，啤酒花跌停以后，上海一家银行内部人士称，下属两个支行分别有9000万元和7000万元贷款可能要“打水漂”。该银行负责媒体宣传的人士接受本报采访时语气坚决地说“无可奉告”。
　　某券商营业部负责人分析说，庄家将银行信贷资金转入股市炒作的惯常手法是，通过非实质性的项目或贸易，从银行贷款，然后将资金委托给关联公司操作。
　　由于各方三缄其口的原因，记者还无法确定进行其中的一方就是宝源投资。但宝源投资似乎有过类似的行为。
　　在宝源投资1999年的审计报告中，会计师事务所曾明确指出，公司短期投资3370万元全部是与自然人订立的商品购销合同，会计处理欠妥。2001年，该会计师事务所在出具审计报告时再次表示，“我们关注到公司预付账款余额2514万元中，有1656万元是与自然人订立的商品购销合同”。
　　海通证券该分析师分析认为，啤酒花的流通股超过1.7亿，但每天封在跌停板上的抛盘只有几千万股，极有可能其中的许多流通股也已经被有关机构冻结。“否则，在这个时候，投资者谁也不会放弃可能抛出的可能”。
　　事实上，恒源投资持有的全部啤酒花法人股已经被司法冻结。
　　也许是怕其它机构抢先，2003年11月6日，啤酒花发布公告称，恒源投资原本质押在建设银行乌鲁木齐人民路支行的6205万股法人股以及在乌鲁木齐市商业银行营业部质押3584万股均被两银行申请了冻结。
　　另外，据浙江省工商局一位人士介绍，安徽一家公司已经来杭州调查泰丰控股的资产情况，可能将会采取冻结股权的法律手段。
　　建设银行乌鲁木齐人民路支行信贷科王科长对记者表示，“我当然清楚所有贷款情况，但不能对外披露，希望你能谅解”。（记者 翁海华 廖新军/21世纪经济报道）