原创2024-03-11 19:14·鲁晓云财经

【一鲸落万物生之204/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之44】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《为何热点转向冷偏门》

1、尽管有信号转向宁茅（300750）和贵州茅台（600519）等冷偏门，僵尸股，且一些消息面支持其跌到35日均线形成暂时跷跷板。但绝非意味着其基本面好转，还是题材因素刺激，非自身基本面趋势改善，举凡，CPI数据回正，意味着消费预期转暖，但需要进一步证伪，再譬如，AI热意味着算力需要高电力的消耗，这种拼能源发展AI的因素，需要有足够风险意识，成本因素及环保因素的考量。

2、市场借助于拆东墙补西墙此起彼伏热点的变化，强弱呼唤，但毕竟不是市场主线，而是市场没法进行热点的深度挖掘，只能炒作冷偏门，维护盘面热点的接力状态，但毕竟是趋势开始质疑的过程，举凡欧美对于电动车为新能源车系列的战略开始反省并已经开始调整战略。

3、目前热点轮换，但还是在权重股之中拔高个，带有审美疲劳，完全不顾中长期景气有疑点的路径依赖。

4、而唯科技股马首是瞻，也带有遍地撒网，不顾其在国际市场有无足够竞争力的取长补短。

5、因为美联储说明将来有降息的可能，但并不是现在。周期股闻风而动上涨逻辑须证伪。充其量只能算躁动，不是趋势性突破的特点。有可能周期股萌动是个误会，且美国未来降息是中国股市转折牛市的重要推进剂是个错觉。这种理解是个单向的认识，如果美国降息就一定有利于中国逆周期调整的步伐么？结合比特币等虚拟货币高企，很难相信过去一直将通胀作为首要抑制对象的美联储会前功尽弃的再度放纵资产价格无限制膨胀的现实，应该对于周期股启动带有怀疑，或者对于美联储很快加息抱有疑虑。

6、英伟达接近980美元（或1000美元大关），上涨周五出现大幅下跌，-5%，引发纳斯达克指数、道琼斯指数、标普500指数三大指数均出现下滑。基于算力背后的能耗考虑，任何事物都有双刃剑，所以不能无限制，从利好角度考虑。任何加剧能源消耗的科技前景，本身也会有拦路虎。一旦道琼斯指数跌破35日均线，如38569点，而今已经报收于38722点的位置，很接近了，而作为沪深京港股市科技股本来就是模仿和克隆，一旦科技加权重股的炒作思路难以为继，作为全球市场的后进生，慢小孩，周边市场的震荡，是很难使其有后劲独立性的；全球市场美股的震荡加剧，未必对于沪深京港股市是个好消息。

7、政策救市面临估值偏高的尴尬，拔苗助长是很难。市场将重回去年下半年乃至年底的指数超级熊，同时市场出现挤压之中的大牛无形状态（凹见凸，山谷之中带响的弓箭，只走弓背不走弦）。

8、前期属于限制或规范做空对于多方有行情帮助，但法无禁止即可为，本周已经证明新股IPO等将再度开闸，且转融通，股权质押等制约市场走高的拦路虎继续构成市场压力。

9、救市救不出估值过高的牛市来。主因，过去一级市场泛滥成灾，新股三高发行，层出不穷的限售股流通；加上茅权高大C浪，指数或多数个股之失败第五浪正在进行。

10、只要不放宽或取消涨跌幅限制，或恢复T+0，如此游戏规则不变化，市场将永远存在三个现象，一旦上涨涨不停，一旦下跌则跌不停；或者上涨5个时间单位，下跌是一个时间单位，上涨如直角三角形的斜边，下跌如直角三角形的直角边；普涨一日，次日必调整，普跌一次，即便再度上涨，也将三番五次好几日都是低迷，永远牛短熊长。

11、人治不如法治，只要法不禁止，市场的捉襟见肘非常不公或矛盾的状态，就无法根本改变。

12、新年春耕会轮番运作，但也存在着不断轮番补跌。中国经济存在先立后破预期的提法。存在立之困难，破而矛盾的双重不易。

13、前期跌势的养套杀只有两个区间，还存在最后一个区间的补跌。

14、指数不能过分冒进，不得忽略中国股市四个背景因素：第一，新股IPO泛滥成灾，三高发行带来的后遗症；第二、没有进行二次股改，大量个股没有完成全流通洗礼，故而层出不穷，无休无止的限售股分步骤流通将稀释股价进行折让；第三、没有完全对外开放的资本市场，关起门炒作股价，与国际估值体系相比，大量个股有成为仙股的归零风险。第四，中国经济先立后破，或旧模式向新模式转换需要考虑足够的摩擦时空成本。

15、市场只能自然触底，我强调熊市赚钱，牛市只能赚吆喝。要善于熊市把握机会，牛市遏制自己的欲望。把握我指指数超级熊，万绿从中一点红的个股超级牛。

16、中国经济存在先立后破的选择，存在着立之较难，破之不易的局面，左冲右突之中个股财富沿着此逻辑，进行题材布局，市场总体还是拆东墙补西墙，资金在不同板块进行跳跃，强弱会此起彼伏的变化。

17、沪深京港股市从来都是全球市场的慢小孩特征！每次该进取的时候不进取，不该进取的时候乱进取，或者每次进取都是国际市场牛市尾声的时候加以表现，则逐渐压低，现在国际股市上涨已经接近尾声，像后进生一样的补涨最终会被同化拖累走低。

18、目前是一年之初，过去的经验是春耕行情，一年之初春季躁动或新年出工热导致的个股行情炒作将成为主流。投资风格多元化，但真正具有持续力的并不多。需要辨别真伪。

16、指数上涨已经带来个股不跟随且不一定个股的财富体现。要树立熊市能赚钱，牛市只能赚吆喝的理念，熊市万事小心理性决策才能稳扎稳打，而牛市除了催生心大气大的浮躁心之外，还将过去熊市痛苦不安的种种弊端忘得一干二净。结果我们的问题长期累积不能解决，带病转入“牛市”，然后无休无止的推倒重来，最终还是假牛市，真熊市，中国股市的转折之路就倍感艰难。所以，不彻底的改弦易辙，盼望的牛市都是短命的。所以，不能急躁进入牛市，需要彻底的吐故纳新。求得长远进步和变化，或者我们更加需要内涵增长，而不奢求指数的外延增长，智慧的投资者喜欢个股内涵式大牛无形，不喜欢指数一遍又一遍回过头来补课。

17、即便，中国经济逐渐走出压力困境之路，我们也未必重复老路，重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。特别是中国经济结构转型之中，有破有立，先立后破的政策导向。关注我指低调轻奢，质朴生活，大文娱，我指核心竞争力四个方面，总之属于物质文明消费降级和精神文明消费升级的新背景因素，在破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式

正文如下：

周一是二月初二龙抬头，过去的龙头均已高位坠落，居然人们预期的所谓龙抬头是一些僵尸股或死亡板块的宁茅（300750）和贵州茅台（600519）等，是否就是市场热点已经热点断层，实在没有新的花样，只能炒剩饭了？可以认为，股市是财富预期场所，大家都挖地三尺，而且全市场智慧超前，能炒作的早就已经表现过了---剩下的都是混乱的预期或想象！僵尸股或死亡板块都是市场极力排斥的对象，他们的上涨实在是迫不得已。

五则消息影响周一盘面。

一是春节因素叠加服务价格季节性上涨，加上国际油价由下跌转为上涨，2月份中国CPI数据转正，预期3月份继续回升，年内有望回升至1%。前期一直偏弱的消费股转强，典型如贵州茅台（600519）在35日均线上方暂时维持平衡强势，未能进一步下跌。酒及饮料板块转为暂时强势。一批茅概念再度卷土重来。

二是前期备受打压的宁茅（300750）周一大涨14%。此前弱势是因为基本面预期转淡，如欧美一些国家和企业，重新调整新能源车战略，对于电动车采取收缩战线，有改弦易辙的趋势，包括欧美此前对于2030年全面禁售燃油车的提法最新也有搁浅，而最新传递的消息是摩根士丹利抬高宁茅估值，且开始唱多A股。联系到英伟达CEO黄仁勋此前言，“AI的尽头是光伏和储能！我们不能只想着算力，如果只考虑计算机，我们需要烧掉14个地球的能源。”这一观点引发了广泛关注和深思。

与此同时，OpenAI的创始人山姆·奥特曼（Sam Altman)也提出了类似的看法。而“吃电老虎”可能面临成本飙升！中国台湾考虑将台积电电价上调至多30%，这加深AI热引发用电慌、用电热的印象，刺激宁茅大涨，此正好调整至35日均线，眼前上涨有新的景气预期。撬动光伏、锂电、电力、储能等概念一时间产生狂欢。

不过需要注意，相关表述是否准确，已经有部分有心人按照这些表述去检索互联网，发现，该说法是昨天到今天才突然爆火——仿佛在配合今天A股新能源板块异动一样。AI算力和电力关系密切，这个逻辑关系到底热多久，还有待进一步论证。我认为至少电力关系紧张对于AI不是一个好的消息。以电动车为载体的新能源车已经在估值审视当中，成本因素及环保因素前景将进一步证伪其潜力到底如何，毕竟过去一段时间，宁茅等属于景气已过，且产能过剩的代名词。

三则消息是：金融监管总局：正在研究降低乘用车贷款首付比，而已为周一新能源车热添砖加瓦。

四则消息是深圳广州等地铺开的城中城改造也对于周一房地产个股崛起催生强势。

五是工业富联（601138）再创历史新高，续涨3%，推动科技创新类个股估值提升。

不过伴随这些强势消息的同时，也有获利回吐转淡的信号，诸如红利指数周一成为领跌之最，表明这些大家伙个股已经滞涨较为明显。市场并非单边转强，而是带有强弱转换、强弱均衡的特征。中国香港恒生指数，高价股茅概念，处创业板宁茅都是前期弱势市场或弱势板块的跷跷板体现。

此外，尽管中国对于电动车热情继续高胀，但的确欧美国家已经开始反思的进程。所以，追捧相关新能源热点还是需要谨慎从事。

附图，盘子均是先抑后扬，疑为多空换手，能否替补走强，或轮番补跌态势：

另外，目前市场好像还有利好，但多数画大饼的想象。而且本周新股发行再度开启三只。本周（3月11日—3月15日）暂有3只新股开启申购，分别为创业板的骏鼎达和沪市主板的星德胜，深市主板的平安电工。其实，市场估值偏高的背景下，依赖权重股拔高已经产生矛盾，权重股做多和权重股做空并存。周一做多的权重股是贵州茅台（600519）、工业富联（601138）、恒瑞医药（600276）、塞力斯（601127）、中国人寿（601628）；而做空的是中国海油（600938）、中国移动（600941）、中国石油（601857）、中国神华（601088）、中国石化（600028）。意味着冷热呼唤，没有一成不变的强势，也不会没有冷门股暂时逆袭，但一直被市场压制的僵尸股热络巧合也就证明市场开始动作一些冷偏门，这绝不是好信号！

附图、上证指数八连阳，然后余波出现边拉边出货的扩散三角形变为上升楔形的整理形态：

周一，科技股主线局部存在，如行业类型之先进制造的电器机械、其他制造、技术服务、汽车制造；消费股局部回暖，如酒及饮料、农副食品、医疗卫生等，再者属于一些周期股如房地产、建材、化工化纤、土木工程、橡胶塑料等。概念强势个股是固态电池、4680电池、钠电池、磷酸铁锂、铝塑膜、铜箔等。周一弱势的行业板块是煤炭石油、开采辅助，概念股弱势是AIPC，AI手机、港口运输。基本上说明，跨年之热点的两条主线，权重股或红利指数、高股息策略乃至人工智能等热点已经开始退潮，市场炒作宁茅（300750）等僵尸股或冷偏门属于无奈之举，这些小作文只能维系市场假象走高，并不能带来真切持续的财富效应。毕竟茅概念属于过气的产物，景气不再，属于茅权高大C浪或指数失败第五浪的假象护盘者。

注意，即便，中国经济逐渐走出压力困境之路，我们也未必重复老路，重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。特别是中国经济结构转型之中，有破有立，先立后破的政策导向。关注我指低调轻奢，质朴生活，大文娱，我指核心竞争力四个方面，总之属于物质文明消费降级和精神文明消费升级的新背景因素，在破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式。所谓立之曲折，破也不易，中国经济面临取舍之难。

另外，目前救市或做多氛围还是存在着非常尴尬的局限，就是市场估值并不低，救市救不出尴尬的估值过高的现实矛盾。须结合三个背景看待未来还有很大折扣之下跌空间，如A、未完全开放的市场氛围；B、没有全流通但限售股逐步流通的背景必然逐步稀释股价；C、旧模式旧思路旧路径转化为新模式新思路新路径足够的时空摩擦成本。这些因素结合在一起，都得出未来指数空间绝不乐观的预期。所以，不少个股最终归零的趋势还是存在的。不要有一丝一毫怀疑。

上证指数周一165日均线失而复得第2天，165日均线是3042点，周一收报于3068点，周一上证指数站稳35日均线第16天。35日均是2905点，一旦回跌破掉破掉此位置，则此波行情彻底结束。

附图、前期先期站稳35日均线，眼前站稳165日均线第二天，扩散三角形变楔形之上证指数：

贵州茅台（600519）周一再度稍上涨，现价格是1694.49元，165日均线继续构成压力，其具体价格是1727.38元，继续受阻于此均线压力，一旦受阻沽穿1660.71元之35日均线，则长期仍有回跌靠拢长期均线的趋势。则还有巨大的正乖离率需要弥合。

附图，有下倾考验长期均线的贵州茅台（600519）

总之，我认为救市有积极预期，但流动性恢复，财富效应稍则增加，则再度出现历史欠账的矛盾和尴尬。毕竟过去新股三高严重透支未来，投资者长期不赚钱是有历史诱因的，现在医治创伤，首先是恢复流动性，或稍稍的财富，但毕竟中国股市并不低估，过分拔苗助长，警惕过犹不及，乐极生悲。总之救市救不出估值合理的现实！拔苗助长是难以持久的！

附图：平均股价走势图35日是17.32元（继续下行），长期均线是17.08元（平走运行）；现价格是18.36元，周一35日均线再度失而复得第8天（周一续+2.16%）。

周一全部5238家A股之中年内正数（共上涨951家，持平14家，共965家。合计占比18.42%，过1成个股属于上涨和持平。下跌个股是4273家，占比是81.58%。（上 周五全部5238家A股之中年内正数（共上涨826家，持平10家，共836家。合计占比15.96%，过1成个股属于上涨和持平。下跌个股是4402家，占比是84.04%。 ）。说明，周一指数继续涨多跌少，年内正数个股数量比例仍稳定在一成比例不变。周一续增加。

从消极角度看，长期看指数仍下跌为主。从积极角度看，市场在腾笼换鸟。指数要看淡，个股要看多，这一一个对立统一，可以认为，越是指数低迷不振，越是孕育着个股大牛无形的超凡脱俗。

这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。特点就是轻骑兵崛起，以我指大文娱、城市地标、吉祥动物等虚拟的成分挖掘市场层出不穷的机会，而跟指数毫无关联。

附表，周五全部沪深京港股指23个指数继续强势而涨多跌少，上涨21家，下跌2家（，与上周五一致，含年内阶段跌幅）：

前期助跌弱势的就是本预测系统一直看淡的茅权高，总体趋势弱势，体现头部企业的价格坍塌，一二线总体走低的大背景，指数被牵引下跌是较为长期确定的预期，短期处于被权重股拔高强力护盘，上证综指惯性走高。余波强势。周一茅概念继续强势，涨多跌少，上涨64家，持平0家，下跌29家。（较上周五更趋于强势）

附表，跌幅靠前茅概念个股前29名一览表（含年内阶段跌幅）：

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周一继续强势而涨多跌少，仍为上涨21家，下跌2家。平均涨幅续+1.57%，全部A股5237家（比上周五减少1家），个股之中上涨个股4402家，占比84.06%（过8成不足个股上涨，上周五占比67.74%，续增加）；持平78家，占比1.49%（上周五占比4.10%，略减）；而下跌个股757家，占比14.45%（近2成不足个股下跌，上周五占比28.16%，稍增加）。而跑赢这个上涨幅度的周一续+1.57%之个股是2653家，占比50.66%（过5成多个股跑赢指数，上周五占比47.38%，续减少），而跑输指数的上涨幅度是转+1.57%是2584家，占比49.34%（近5成个股跑输指数，上周五占比52.62%，略减少）。

说明周一指数继续强势而涨多跌少，仍上涨21：下跌2；个股上涨：下跌过8成多：近2不足（上周五是近7不足：近3成不足）。周一跑赢指数上涨幅度续+1.57%特点与跑输指数上涨幅度续+1.57%的比例关系是过5成多：近5成不足（上周五这个比例是近5不足：过5成多）。

显然，周一指数继续强势，个股续涨多跌少，且跑赢指数个股：跑输指数个股仍是过5成多：近5成不足。伴随指数继续走强，跑赢个股进一步恢复到半数之上，较上周五半数不足个股跑赢指数更趋于平衡转强。

周一是否有大机构进场？结果周一继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.359、大户减仓-0.589、中户卖出-0.041、小户买进+0.988；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.215、大户减仓-2.670、中户卖出-0.598、小户买进+3.061；北证50指数(899050)方面，超大户增持+1.123、大户减持-5.030、中户减仓-6.999、小户买进+1.181；创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.819、大户减仓-3.178、中户买进+0.270、小户买进+3.729；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.528、大户减仓-0.751、中户买进+0.767、小户买进+0.507。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请见鲁晓云财经微信公众号今日文章《强弱转换、强弱均衡：热点为何转向景气已过的冷偏门、僵尸股？》

（鲁晓云/2024年3月11日周一19:34）

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