上海证券报

2026-09-03 06:31:29


　　随着 房地产 行业告别高周转时代，市场重心转向存量提质，行业波动正沿着产业链向房企、建材、家居全链条传导。面对新房开发需求收缩的情况，不少地产链A股上市公司以收、并购为抓手，或深耕存量资产做轻资产运营，或跨界布局新兴赛道，谋求业务重构与新的业绩增长点。

　　同策研究院院长宋红卫对上海证券报记者表示，结合当前政策导向与市场走向来看，房地产市场已从增量阶段进入存量阶段，传统房企的业务转型已是大势所趋。不过在转型过程中，企业仍须直面转型战略走偏、新赛道竞争加剧、新业务孵化推高债务压力、跨界试错产生高额成本等核心风险，必须审慎评估、稳妥推进。

　　房企转型步伐加快

　　房地产行业深度调整之下，传统开发业务增长空间持续收窄，叠加市场需求结构迭代、 绿色低碳 政策体系逐步落地、新兴产业赛道崛起等多重因素，产业链上下游上市公司转型节奏显著提速。

　　近日， 融创中国 发布公告称，公司间接全资附属公司融创房地产管理有限公司与融者共创控股有限公司签订股权买卖协议，收购后者持有的而今建设管理集团有限公司100%股权。同时，融创中国正式确定以“资产管理+资产运营”为战略转型升级方向。

　　部分房企瞄准新兴产业，跨界布局数字基建、高端制造、 新能源 等领域，实现业务结构的根本性重构。 京投发展 此前公告拟全面剥离房地产开发业务，并且正在筹划通过现金方式收购公司控股股东旗下北京新基建产业一期股权投资中心（有限合伙）所持有的西安奇芯光电科技有限公司股权。拟收购标的经营范围包括 光电子 器件制造， 集成电路 芯片及产品制造， 光通信 设备制造等。虽然截至目前相关资产出售、资产收购事项尚处于筹划阶段，但受该消息带动，二级市场上京投发展的股价区间最大涨幅一度超过120%。

　　 三湘印象 也在积极谋求转型，其在2026年半年报中透露，将着力推进三大战略举措：一是聚焦文化产业深耕升级；二是加速房地产存量资产处置；三是布局新质生产力相关领域。公司将积极探索并拓展符合国家政策导向的战略性新兴产业及未来产业，重点关注AI、 机器人 、 半导体 、 新材料 等新质生产力领域，培育新的增长引擎，驱动公司实现高质量、可持续发展。

　　在立鼎证券资产管理部副总经理、研究院院长孙杨看来，房地产传统开发业务已触及增长天花板，主动转型是企业存续的自然选择。他表示，当前国家持续深化房地产行业改革，鼓励房企向城市 综合 运营、资产管理等领域转型，培育行业新质生产力。同时，房地产行业当前整体估值处于低位，绿色建材、循环经济、半导体等新兴赛道估值更高、增长潜力更强，房企亟须培育新增长动能，突破业绩瓶颈、改善上市公司整体运营质量。

　　跨界布局培育新增长点

　　房地产上下游的建材、家居行业正经历底层逻辑切换：核心增长 驱动力 已从增量时代的新房交付，转向存量市场主导的旧房翻新、局部焕新、以旧换新需求。行业分化持续加剧，头部企业依托品牌、供应链、研发优势完成业务迭代，中小建材家居上市公司生存压力显著攀升。当前行业发展路径已清晰分化：一部分企业深耕主业筑牢核心竞争优势，另一部分则通过跨界并购切入新赛道，培育新的利润增长点。

　　在建材制造端，绿色低碳成为产业升级主线。以 东方雨虹 为例，今年上半年，公司首个循环经济石膏板生产研发物流基地在广东韶关奠基，通过“电厂+建材”一体化模式，依托电厂蒸汽与脱硫石膏资源，将工业固废就地转化为绿色建材，实现资源循环利用与减碳降耗双重目标，推动能源与建材产业深度融合。

　　 爱丽家居 则因跨界并购股价大涨而广受关注。爱丽家居今年上半年整体业绩承压，但公司在二级市场上的股价表现却“一骑绝尘”。自7月21日至8月18日，爱丽家居股价累计上涨逾200%。究其原因，爱丽家居于7月20日晚间发布公告称，公司拟筹划以自有和自筹现金方式收购不低于武汉欧康诺电子科技股份有限公司股权总数的77.08%的股权。据公告，欧康诺主营业务为存储测试设备及依托于自主设备的测试服务。爱丽家居管理层认为，相关行业具有较大成长空间，本次签署意向协议事项有利于公司培育新的业绩增长点。

　　监管部门紧盯跨界并购合理性

　　值得注意的是，意欲跨界并购的京投发展、爱丽家居均收到了交易所下发的问询函或监管工作函。监管部门重点关注标的公司主营业务基本情况，上市公司跨界收购标的公司股权的原因及合理性，标的公司估值的合理性，以及相关收购是否会对上市公司现金流及偿债能力产生不利影响等。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进对记者表示，当前地产链相关企业的转型，呈现三个层面的变化：一是市场行情从过去的高增长转向存量深耕；二是企业自身的资金状况和对后市的预判趋于谨慎；三是新投资机会涌现，尤其在科技创新领域，需要持续挖掘。总体而言，这轮转型契合政策导向，也反映出企业主动求变、寻求新增长点的内在动力。

　　不过，跨界并购转型背后的风险同样不容忽视。严跃进表示，地产链企业跨界进入新领域，对技术、人才、市场积累要求较高，短期内若盲目扩张规模，经营边界容易模糊，不确定性显著增加。若缺乏长期资金支持，甚至可能引发资金链紧张，拖累原有主业。投资者应紧盯企业的现金储备和房地产主业基本盘，同时关注并购整合的最新动向。只有在这些维度上做实做细，才能真正推动相关业务的可持续发展。

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。