中国证券报

2026-09-22 06:56:16


　　据中国证券报记者统计，截至9月21日，已有近30家上市 券商 召开2026年半年度业绩说明会或参加辖区投资者接待日活动，从投资者提出的问题来看，“并购”一词频频出现。

　　在业内人士看来，随着多个并购案例相继推进，证券行业 并购重组 已进入政策与市场双轮驱动的落地期，行业集中度持续提升。规模做大只是第一步，整合后的业务协同和盈利改善才是真正考验。

　　多家上市券商回应并购话题

　　上市券商对“并购”的回应呈现明显分化：有券商披露整合情况，有券商披露交易的最新进展，有券商表示密切关注并审慎评估外延式发展机遇，也有券商直接表示不存在应披露而未披露的重大事项。

　　对于合并落地的券商来说，整合后的协同效应释放是市场关注的核心问题。 国泰海通 表示，公司将加快释放整合融合效能，着力推动业务“ 综合 化、专业化、平台化”转型。

　　处于合并进展中的券商也直面投资者的提问。对于合并重组上海证券的进展， 东方证券 表示，目前公司正在积极推进相关工作，本次交易还需获得有关主管部门的批准、核准、注册方可实施。

　　针对投资者问及有无并购计划， 华安证券 表示，公司将充分发挥上市公司平台优势，密切关注并审慎评估外延式发展机遇，在合规、风险可控的前提下稳妥推进，助力公司做强做优做大。 国元证券 表示，公司将继续聚焦自身战略，持续做强主业、提升经营质效与核心竞争力。

　　也有券商回复较为直接， 中国银河 证券表示，公司将严格遵守两地上市规则及时履行信息披露义务，请以公司公告为准。 国金证券 表示，公司目前不存在应披露而未披露的重大资产重组筹划事项，并将持续关注行业整合机遇，持续提升公司差异化竞争优势。

　　行业集中度提升节奏有望加快

　　日前，中国证券业协会向各券商下发通知，就《证券行业示范实践第7号——证券公司并购（征求意见稿）》征求行业意见。该示范实践系统梳理了证券公司并购重组从论证准备到交易实施再到整合融合的全过程要点，旨在通过介绍已完成合并案例的示范做法，为行业实施高质量重组整合提供参考和借鉴。

　　中邮证券非银分析师王泽军表示，中证协并购示范实践落地，为行业整合扫清实操障碍，头部券商通过并购实现规模跃升的路径进一步清晰，行业集中度提升节奏有望加快。当前板块估值仍处相对合理区间，并购重组事件可能形成催化，建议重点关注具备核心竞争力的头部券商及特色区域标的。

　　 东吴证券 非银首席分析师孙婷表示，2019年以来监管对证券行业整合、一流投行建设的政策导向愈发清晰，一方面通过并购、资本政策推动行业资源向头部集中，另一方面引导中小券商差异化突围，形成多层次的证券行业发展结构。并购重组进一步加速了中小券商的精品化进程，通过内生利润积累、外延并购整合等路径做大做优资产负债表，再由规模扩张迈向提质增效。

　　“从全年维度看，券商盈利和分红有望保持较快增长。”开源证券非银首席分析师高超表示，券商板块估值和筹码结构占优，中报盈利和分红双双高增，业务转型、头部份额提升和市场稳步上行这三大叙事有望驱动头部券商盈利持续性和ROE中枢提升，看好头部券商估值重塑和超额收益机会。

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。