证券时报

2026-10-22 07:25:31


　　10月21日， 宁德时代 （300750）披露三季度业绩报告后，当日股价大跌12%。针对市场关切的盈利能力下滑压力，公司高管在业绩沟通会上回应称，一方面正与客户协商税费成本分担事宜，另一方面加快新技术、新产品落地，以此对冲利润压力。

　　21日晚间公告显示，宁德时代在当日实施了股份回购，共计回购348.86万股，按229.32元/股的回购价格测算，单日回购金额约8亿元。宁德时代此前宣布，拟斥资200亿元至400亿元回购股份，用于注销并减少公司注册资本。

　　近期， 消费 税和出口退税政策的变化引起市场对宁德时代盈利能力的担忧。“我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响。”宁德时代高管在10月20日晚举行的业绩说明会上表示。10月21日，宁德时代股价大跌，最新收盘价227.90元/股，较今年5月高点下跌已超过50%。

　　2026年第三季度，宁德时代实现收入1652.2亿元，同比增长58.6%；归属于上市公司股东的净利润212.5亿元，同比增长14.5%。利润增速大幅低于收入增速的财务数据结构，暗示了公司利润率走低。Wind统计，2026年第三季度宁德时代整体净利润率为13.6%，是2024年一季度以来的最低。

　　在业绩说明会上，宁德时代将盈利能力走低归因于产品结构的变化以及消费税、出口退税的影响。

　　财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告明确，自2026年9月1日起对 锂 离子蓄 电池 等五类电池恢复征收消费税，过渡期税率为2%，自2027年9月1日起税率提升至4%。财政部、税务总局公告2026年第2号则明确，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

　　消费税新增成本的影响已经开始显现在财报之中，在利润指标之外，宁德时代前三季度“税金及附加”项目发生金额35.39亿元，较上年同期的18.43亿元大幅增长92%。在上半年这一项目的发生金额为13.25亿元，同比增幅仅为6%。宁德时代在四季度盈利能力能否回升，或将核心取决于客户税费分担协商的落地进度。

　　另一项明显作用在财报的宏观变化，是行业内压降供应商账期的呼声。前三季度宁德时代经营活动现金流下降达23%，与净利润的正增长趋势不一。宁德时代高管解读称，公司从第三季度开始，主动对供应商付款进行了调整，优先支持有研发能力、创新精神、积极配合公司扩产的合作伙伴，包括缩短账期、支付预付款、研发资金支持等组合拳。

　　“公司采取的支持供应链企业的措施可能会持续一段时间，是为了推动产业链更健康、可持续的发展。经营性现金流可能会有阶段性影响，但从长远来讲，不会影响公司现金盈利能力，未来会回到相对健康的水平。”前述高管强调。

　　在财报披露当日，宁德时代披露正式推出天行Ⅱ“电电增程”换电新方案。宁德时代方面表示，公司正加快换电站建设， 乘用车 方面巧克力换电站全年预计会建成超3000座。在三季报中，宁德时代不仅固定资产环比增加147亿元，在建工程也增加了百亿元规模，除了常规新建电芯产线外，这可能与换电站资产的加速建设有关。

　　展望行业后续需求，宁德时代在会上主要强调乘用车在国内市场电动化率、单车带电量提升的趋势，在欧洲市场电驱新车的推陈出新，全球 储能 市场保持增速等积极因素。“全球动力及 储能电池 的市场需求可能没有市场预期的那么悲观，仍有不错的增长潜力。”宁德时代高管总结。

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