上周科技股板块大幅上涨，基金作为股市前期主力，在其中扮演了什么角色？我们又该如何分析判断股市的结构性格局的变迁？对此中国银河证券基金研究中心分析师胡立峰认为，科技股行情是超跌反弹，基金受制于契约承诺和严格的内控制度，不可能参与。科技股不具备行业背景支撑，如果投资者的价值取向是价值“投机”，则可以短线心态参与行情；如果是追求价值投资，则应从基本面角度入手精选个股。

　　胡立峰撰文分析，上周科技股行情“做盘”痕迹明显，行情可以判断为超跌股的反弹。有人认为，基金的价值投资与市场的“价值投机”实质是一样的，仅仅是一种策略性安排，随着市场热点的转换，基金将会因无法忍受“踏空”压力而加大对科技股的投资。胡认为，这样的分析和评论并不正确，缺乏对基金的投资决策交易流程的深入研究。

　　当前基金的选股模式已基本定型，“研究驱动投资”是所有基金管理公司的共同选择。虽然各只基金均力图诠释自己的价值投资理念不同于其他基金，但实际上各基金的股票筛选方法基本一致，为规避道德风险，采用了“鸟笼基金经理”思路。工业化的选股流程和严格的股票池筛选规则，以及用P/E、P/B等指标对股票进行近乎强制性地分类，加上内控管理制约，使得上周的绝大多数科技股很难进入基金的股票池。相反，很多强劲反弹的科技股因为基本面问题被基金打入冷宫。基金经理只能对股票池里的股票构造投资组合，他如果选择股票池以外的股票，要经过严格的听证程序。如果基金经理可以轻松地选择股票池以外的股票，那其所在的基金管理公司的投资决策体系可能就存在严重的问题。因此，基金不买科技股是正常的，买科技股就不正常了。（新闻晨报刊）