中证资讯  徐辉

    随着基金一季报公布结束，人们热衷于基金重仓、增仓股的分析，但值得注意的是，近日市场基金重仓、增仓的股票，反而是跌得最凶的股票。周三这种局面尤为突出，博时价值增长一季度重点增持的中远航运盘中一度接近跌停，嘉实重仓的海正药业、金鹰增持的中青旅，跌幅在8％以上。就连中国石化、宝钢股份、华能国际等核心股也难以幸免，跌幅在3％左右。那么，究竟谁在抛售基金重仓股？

    近期基金重仓股下跌有以下特征：1、下跌带有普遍性，是普跌行为，与价值判断关联不大。因为最近并没有特别的、引发股票价值重估的触动性因素出现。2、基金重仓股指数跌幅显著大于市场平均值，而且时间始于4月9日，为央行调升准备金率前一个交易日。3、下跌中板块分化较为明显，其中钢铁股受到的抛压更大，石化股次之，电力股稍强。4、有一定的补跌效应。前期调整幅度不深的品种跌幅较大，如钢铁板块；而前期跌幅较大的银行股以及中国联通，在最近走势相对要平稳。

    基金重仓股缘何在近期成为了杀跌动力？

    我们认为，基金重仓股重挫有多方面的原因，但主要原因是银行收缩流动性，导致部分2、3月份被普遍看好的品种受到显著抛售。本月12日央行宣布将存款准备金率调高0.5个点，由此带来金融机构的可用资金减少1100亿元，具体实施时间是4月25日。此举对于证券市场的影响的看点有：1、从12日到25日，商业银行用于调动头寸的时间只有10个工作日；2、从各种途经来看，股票市场和债券市场是流动性最好的市场，从这两个市场抽出资金是最快捷的；3、如果金融机构的资金涉及到商业银行的头寸调度，那么，其卖出股票、卖出债券则是不可避免的。

    那么，哪些股票会受到牵连？

    一是庄股，二是蓝筹股，尤其是今年以来被看好的蓝筹股。所以，金融机构对这两类股票的卖出，将直接导致其股价的下行。在蓝筹股评价方面，多数机构的观点与基金一致，所以可以判断，基金重仓股、一季度增仓股，也是多数机构看好的股票，这些机构为了将资金直接、或间接还给银行，卖出这些股票就无可避免。

    由此看来，是要还钱的金融机构的持股，决定了近期谁将下跌，而不是板块、个股本身决定的。因为这些机构持有的股票与基金相近，故而形成了基金重仓股显著回落的市象。当然，部分基金公司考虑到系统风险的因素，在近期适当调低仓位也有可能。一季度基金过于看好后市，导致仓位太高，在当前股指急速下挫的背景下，其风险暴露无遗，适当减仓在情理之中。

    由于收缩流动性而引发的蓝筹股抛售潮，去年9月份也发生过。中国联通、宝钢股份等均在那段时间出现阶段性低点。我们认为，本次“收缩性抛售”同样会带来投资蓝筹股的极好机会。（中证网）