近日围绕基金的话题再度多了起来,尤其是当"百亿基金"海富通收益增长基金每份净值跌破面值之后更是如此。

    就目前来看,基金遇到了两大难题,一是经过超常规发展之后,蓝筹阵营已处于紧缺状态,或者说好的上市公司供不应求。数据颇能说明一切,据资料显示,目前我国已成立或正在发行即将成立的基金份额已超过2500亿元,如果2500亿元的基金有60%投入股票市场的话,那么就意味着可以买1500亿元的股票市值,占到目前沪深两市总流通市值的10%,而好的或者说能够符合基金价值投资理念的个股市值大致也就占到总流通市值的10%。这还没有考虑到券商、QFII等一批与基金投资思路类似的资金,所以,僧多粥少的现象开始困挠日益壮大的基金。

    二是宏观经济的变化也在考验着基金的投资。这主要体现在宏观经济实施紧缩政策之后,基金的投资思路如何变化的问题。众所周知的是,始于1307点的行情其实就是投资驱动为主线索的行情,钢铁、电力、银行等过去的领涨股无一不是因为固定资产投资快速增长所引发的牛劲。但随着宏观经济的紧缩,这些股票的风光已不如以前,钢材价格开始下跌,水泥行业开始出现库存增加的现象,如此种种,基金只能抛弃此类个股离场而去。但问题是,离场之后又没有新的可供投资的产业热点。

    在这样的背景下,基金的出路无非有这么三个。一是等政策,就是希望金融创新能够推出新的投资品种,尤其是金融衍生品种,比如说股指期货等。这样基金就不怕没有可供投资的品种,因为做多与做空同样可以赚钱,当然也可能赔钱,但毕竟给基金提供了用武之地。不过,在相关法规没有松动之前,这仅仅是远水而难解近渴。

    二是消极怠工,坐等基金净值缩水,以缩水后的基金净值应对缩水的蓝筹阵营。这也不是一个好办法,因为如果在近一两年消极怠工做臭了名声,日后想再扩大基金规模可能就难得多,看来,基金只能硬着头皮上。

    三是积极寻找突破方向。在宏观政策变化下积极寻找不受宏观政策调控影响的产业或相关上市公司,希望能够找到新的投资对象,缓和一下当前基金的困局。就目前来看,这些产业或相关上市公司主要集中在消费领域以及全球产业分工体系中获得益处的上市公司中,前者代表就是啤酒、乳制品、纺织等板块,后者的代表就是澄星股份、上海汽车、威孚高科等,前者的走势已显示出基金开始建仓,而后者尚未被基金充分重视。由此来看,基金寻求出路可能是市场热点发展的一个重要思路。(江苏天鼎 甘丹/上海证券报)