证券日报
  
    03年报显示大股东及其它关联方占用上市公司资金额降幅超40％

    最近，上市公司追讨大股东及关联方欠款明显加快了进程。昨日，白云山Ａ和ＳＴ通金马公告称，大股东占用上市公司资金问题基本上得到解决。此前，ＳＴ宏峰、ＳＴ兴业和三九医药等公司清欠取得了明显的进展。分析人士指出，大股东占用上市公司资金的严重问题正在逐步得到解决。随着政策施压和上市公司治理结构的完善，这一痼疾将会逐渐祛除。

    政策效应开始显现

    有数据显示，2003年，大股东及其他关联方占用上市公司的资金余额由2002年的近千亿降至不足600亿元，降幅超过40％，清欠效果显著。广发证券的一位证券分析师认为，制度建设是证券市场规范发展的重要基础。上市公司清欠成果的取得，与管理层制定了强硬的政策分不开。

    他分析指出，2002年大股东及关联方占用上市公司资金余额近千亿元，超过了当年市场筹资总额，严重影响了上市公司的正常经营活动。正是在此背景下，2003年9月，证监会与国资委联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，严令规范上市公司与控股股东及其他关联方的资金往来。

    在这个法规中，管理层对大股东及其他关联方违反规定的资金占用量、对外担保形成的或有债务，要求在每个会计年度至少下降30％，并且偿还的资金原则上应当以现金清偿。正是有了如此硬性的规定，2003年年报公布后，大股东占用上市公司资金影响比较大的ＳＴ兴业、三九医药及其他同类公司中的大多数的清欠行动都取得了显著的效果。

    清欠手段推陈出新

    “在符合现行法律法规的条件下，可以探索金融创新的方式进行清偿，但需按法定程序报有关部门批准”。市场分析人士指出，在《通知》中这个规定的指导下，上市公司清欠手法接连创新。比如债转股、用商标还债以及向第三方转让股权等方式，都是具体的金融创新手段。

    用商标还债。昨日，白云山Ａ公告称，白云山集团以50个商标作价8981．23万元归还上市公司白云山Ａ的欠款。白云山Ａ得到了一系列商标的所有权，公司资产进一步完整，同时消除了公司原来一直使用该系列商标而无实际所有权而存在的潜在风险。这次追讨欠款行动，很大程度上解决了公司的关联方股东占用上市公司资金问题。

    债转股方式。ＳＴ兴业已经在清欠路上迈出了坚实的一步。ＳＴ兴业的年报显示，2003公司完成了管理层关于解决被占用资金历史遗留问题回收款项数额的规定，陆续收回欠款方上海纺织住宅开发总公司的还款总额为人民币28500万元，解除了公司对欠款方及其关联企业的担保46500万元，回收额超过被占用资金的30％以上。另外，公司还有以债转股方式化解债务的实施方案。

    出售股权偿还债务。相比于前两种方法，转让所持上市公司股份是一些欠款大股东乐于采取的还款方法。比如ＳＴ通金马、ＳＴ宏峰等公司就是此种情况。

    市场研究人士指出，在大股东及其他关联方欠款问题解决之后，上述公司的重组进程已明显加快，财务状况得到明显改善，公司重新焕发活力当为期不远。尽管清欠活动进展明显，但一些上市公司尤其是戴星ＳＴ类公司仍存在较大困难。如�潱樱越�纸、�潱樱灾榉宓裙�司，大股东还款能力绩差，在这种情况下，只能寄希望于金融创新来解决问题了。可见，上市公司清欠路仍任重道远。