基金销售“看天吃饭”

    本周二，长城久泰基金黯然结束发行。五一节前就有市场人士预言，节后基金市场将出现拐点，年初基金销售的盛况将不复存在。

    “现在博时的销售状况还比较不错，但是听说博时的乐观预计是首发50个亿，如果放在3月份的话，应该不会输于中信和海富通。”业内人士表示，“虽然基金的品牌效应开始显现，但是在现在非理性的市场环境中一切都很难判断。接下来还有湘财、银华等基金公司要发新产品，虽然去年这些公司的业绩不错，但是从跟他们的接触情况来看对于新基金的销售显然并不乐观。”

    “中国的证券市场还是一个个人投资者主导的市场，所以难免出现大进大出的现象。一旦股市好了股票基金就成了宠儿，要是下跌就难免被抛弃。”博时基金总裁肖风如此解释目前基金公司“看天吃饭”的局面。

    那么，基金公司在报批产品的时候是不是本身就存在短视的现象呢？一旦股市好转就对股票型基金情有独钟，没有注意分散风险。

    “这是一种市场化的行为。在股市好的时候销售其他类型的产品难免会出现‘曲高和寡’的状况。”渤海证券基金研究员张光认为，“理性的投资理念的建立是一个系统化的过程。投资者的理智可以传导给销售者，销售者的理智可以更好地引导投资者。可是最关键的是上市公司的质量问题以及整个证券市场的信用问题，上市公司和证券公司丑闻不断，怎么能让投资者树立起理性的投资理念呢？”

    长期投资与主动选时之争

    银河证券胡立峰认为，从基金管理公司角度看，希望投资者长期投资，而不必进行时机选择。但中国股市的震荡市特征否定了这种思维。投资者必须掌握资产配置权，通过适度波段及时兑现收益，并实现个人资产的长期稳定增值。但大多数投资者购买开放式基金并没有考虑股票市场的点位问题，存在较为严重的追涨杀跌特征，往往在市场行情亢奋，牛市思维盛行和财富效应风行时不顾一切杀进去，但此时往往风险较大，容易高位套牢。

    在胡立峰看来，比较切实可行的策略是：投资者对大盘有一个相对的判断，掌握资产配置权，而将选股的工作交给基金，从而实现“投资者选时＋基金选股”的投资策略。

    业内资深人士同样认为，证券市场出现调整的时候，卖基金并不是最好的时候，但是买基金的好时机。新基金在市场下跌时逐步建仓，成本将会大大降低。当然，任何一个基金经理都不可能知道哪一个点位是最低的，也不可能在最低点买入其所需要的全部股票，因此，基金公司只有在一个相对安全的时段和点位介入，以获取长期良好的收益。博时价值增长基金就是很好的例子。该基金也是在前年底市场低迷时发行及完成建仓的，在成立不久就跌破面值，但该基金在随后的良好表现也是大家有目共睹的。

    “投资者很难判断高点还是低点，从整体经验来看，靠波段操作只能赢得一时的成果，长远来看还是应该选择长线投资。”张光认为。

    2004基金面临激战

    业内人士认为，现在投资者对于基金的一些不理智之举是因为基金面临的挑战还是太少，去年基金高举“大盘蓝筹”旗帜，普遍飘红，缺乏逆势的考验。今年基金已经开始出现投资理念的分化，所以真正的考验还在后面。

    招商先锋基金经理陈进贤向记者表示，今年基金的总体规模在几个月中增长了一倍，虽然从总体市场的角度上看，还远没有达到饱和的情况，但基金之间的竞争明显加剧。从单只基金的规模上看，以往较大的基金也处在二十到三十亿的水平，一些小的基金甚至只有几亿，而今年不仅有百亿基金的出现，另外几只新发基金的规模也达到了五十亿以上，这对于许多基金从管理、研究、运作上都带来了巨大的挑战。

    陈进贤认为，事实上在去年第四季度之前，国内各只基金之间的市场竞争程度处于一个相对较低的水平，由于基金整体规模比较小，在一些投资领域中，除了比较热门的投资项目，一些小基金之间几乎很少碰面，即使是在较小的规模下，面对大势的持续下滑，一些基金处于较低的持仓水平，使得基金之间的竞争更加淡化。从操作的进程看，一些甚至以往业绩比较出色的基金，在实际操作中也往往采用“埋地雷”的方式，寄希望于个别投资项目井喷式的成长。

    这些因素随着今年基金市场的发展，都将产生巨大的变化。（记者盛岚/新京报）