从券商的宏观经济研究员、行业研究员、基金研究专家，到基金公司研究总监，如今又成为负责投资的基金经理，泰信策略基金的基金经理管文浩完成了从研究到投资的角色转换。管文浩说，十几年的金融研究历程磨练了他的性格，使之热衷于要比别人先行一步发现一些问题，认识一些事物的价值，因此在投资中他更倾向于提前发现价值的投资策略。

　　先行发现价值有三层次

　　管文浩表示，所谓的先行策略是相对于趋势策略而言，希望通过对行业和公司基本面的细致研究和前瞻性缝隙，寻找并提前介入价值未能被市场充分认识的价值成长股票，在其价值反转中获益。在国内外投资界中，这一投资策略往往应用于对个股的选择上，而管文浩则认为，由于国内证券市场存在的“中国特色”，先行策略应该体现在资产配置、行业、个股三个层面。
　　管文浩认为，中国市场是一个波段特征很明显的一个市场，这主要因为中国的机构投资者还不成熟，很多机构有年度业绩考核的压力，年初资金相对宽松，年底则面临资金回笼，所以国内很难出现长时间的单边走势，即使在牛市或熊市当中，往往波段特征也比较明显。因此在资产配置过程中，提前发现波动的规律和趋势，相应增加或减低仓位，对基金资产的安全性非常重要。
　　与此同时，行业的景气度和增长前景也是先行策略的重要指标，管文浩表示，他倾向投资主要景气指标停止下降、进入回升态势的景气复苏行业；景气指标已经进入平稳可持续增长态势的稳定增长期行业；而一些景气指标处于不稳定状态，但可能呈现加速增长势头的成熟早期行业也可作为备选行业。从个股角度来讲，管文浩也认为价值投资确实是一个应该长期坚持的理念。

　　数据让投资策略更系统

　　研究员出身的管文浩对定量分析十分看重，他认为只有理论而没有相应的数据支持，这样的理论是无法成立的。进入泰信基金以后，管文浩担任了研究总监，并负责产品开发设计等工作，他将定量分析充实进了先行策略理念。用他的话来说：“数据能让基金的投资策略更为系统，对持有人而言这样的产品也更为透明。”
　　在资产配置层面上，管文浩采用了市场价值中枢评估系统。通过对移动平均市盈率等指标的综合分析，根据市场即时市盈率与市场价值中枢的偏离程度，调整资产配置比例，在市场处于价值中枢下方时逐步提高股票仓位，反之则逐步降低股票投资比例。
　　在个股层面上，先行策略基金重点考察动态市盈率、市净率、主营业务增长率四个财务指标，并不断跟踪评估这些指标的有效性。管文浩强调，在选股过程中运用这四个财务指标，是对兼具价值和成长特征股票的一次性筛选，并不是在价值股中选成长股、成长股中选价值股的分步筛选。

　　勤奋才能先行一步

　　愚者，暗于成事；智者，见于未萌。管文浩则认为，要成为资本市场上的智者，就要付出比别人更多的勤奋和努力，这样才能比别人领先一步发现价值。
　　这位自1991年进入金融研究行业以来没有请过一次假的“全勤员工”，几乎每天都要工作到晚上11点以后。管文浩说，他希望能尽量多看一些研究报告，多做一些数据分析、多调研一些上市公司。
　　对于上市公司调研，管文浩也尽可能作到细致入微。例如去年在生产冷柜的两家上市公司进行调研时，虽然这两家公司都是国内的行业翘楚，管理层也都表现出一定的开拓创新精神。但在车间参观时，他发现同样一台从国外进口的打模设备，一家公司迟迟无法调试成功，而另一家公司却已经调试成功并开始运作，管文浩由此入手对双方的科研和创新能力进行进一步比较，最后得出看好后一家公司的结论，事实证明，在该公司业绩进一步成长的基础上，二级市场价格上涨了40%以上。
　　管文浩表示，从研究员到基金经理，无论角色如何转换，但耐心细致、刻苦勤奋的精神是必须坚持的。(金烨/证券时报)