QDII管理办法即将出台的消息于昨日见诸报端，市场立即作出反应：沪深股市双双大幅下跌，第二次跌破年线。而香港股市则大涨304点收盘，这一涨一跌充分说明了QDII的影响之大。

　　随着QDII出台的脚步越来越近，相关讨论已不绝于耳。内地不少投资者都担心，QDII推出会使A股市场“失血”，从而引发股价结构调整。QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期，虽然不能简单地说“接轨”就意味着价格趋同，但它无疑将成为A股走势的长期压力。

　　不久前华夏证券的一份报告指出，香港市场市盈率之所以低，一个非常重要的原因是该市场存在一批市盈率很低的大型蓝筹股，这些股票的巨大市值大大拉低了其整体加权平均市盈率。而成熟市场在股价结构方面表现出的与新兴市场不同的有两点，除市盈率差距外，另一点就是绝对价格落差极大。

　　随着机构投资者比例的增加，以及市场投资理念的日益成熟，A股市场的股价结构在未来必将发生重大变化，优质上市公司将获得更高的定价，劣质上市公司的股价将进一步走低，而这样的股价结构调整在2003年可能刚刚开了一个头。受香港股价结构影响，A股可能会进行大规模的结构调整。

　　对此安邦咨询表示了不同的看法，由于QDII局限于合格的机构投资者，同时监管层在资金量上也有所控制，这些限制导致资金不会分流。总体来说，QDII实行初期对A股市场影响不大，特别是在当前这个时期，A股和港股都进行过相当的调整，以前所担心的比价效应，现在表现得已经不太强烈。

　　同时，很多内地资金包括民间资金已经通过各种渠道在炒港股，QDII的实施只是“资金暗流合法化”。在这种情况下，即使QDII出台，增量资金也不会很多，A股市场短期出现“大失血‘可能性并不大。

　　市场人士张明星认为，QDII实施肯定是利空不是利好，但是目前看来影响很小，主要是社保基金和保险公司的资金，这样对中国股市的影响主要是在制度上而不仅仅是在资金上——既然社保基金和保险公司的资金可以到海外投资，为什么市场上的其他基金就不行，这样对以后的制度建设肯定有影响。

　　QDII是短期利空也好、利多也罢，市场已经开始低姿态地接受这一消息了，从昨日内地市场的反应来看有点雪上加霜的味道。（贾志奇/证券日报）