在今年100只除权的股票中，贴权率高达90%，一些业绩突变的股票跌幅远超指数近期股市的持续下跌，使大部分除权股票走出了贴权走势。数据显示，在100只今年实行除权的股票中，有90只股票贴权，比例高达90％，而在63只今年实行大比例除权（10送转5以上）的股票中，有56只股票贴权，比例达88.9％。

　　一些除权股的跌幅甚至远远超过了大盘的跌幅，如5月17日除权的厦门国贸，至6月8日，短短的17个交易日贴权14.45％，而同期大盘仅下跌了4.4％；5月25日除权的兰太实业，11个交易日贴权高达19.78％，而同期大盘仅下跌3.7％；3月2日除权的太行水泥贴权更甚，至6月8日竟下跌了35.61％，远远高于同期大盘11.6％的跌幅。

　　分析师普遍认为，目前大盘走势不佳是除权股大面积贴权的主要原因之一，但一些除权股的走势远逊于大盘则另有原因。

　　业绩预期突变

　　贴权35.61％的太行水泥所处行业是国家宏观调控的重点行业之一，除权之后正好赶上调控系列政策措施的出台，因此，其除权后的低迷走势与除权前的强劲上扬形成强烈反差。不过，太行水泥一季度的业绩滑坡还是超出了投资者的预期。在2003年，太行水泥的每股收益达到了0.23元，比2002年同比增长9.52％。然而在2004年一季度，太行水泥却报出了每股收益－0.017元的亏损业绩。在4月27日其一季度季报公布的当天，太行水泥即遭到了抛售，当日收盘以跌停报收，并带动了其他除权股的下跌，时代新材、杭萧钢构同日也以跌停报收。

　　杭萧钢构自4月26日除权至6月8日，贴权幅度也达到了28.72％，其走弱的原因与太行水泥相似，一是所处建筑行业受调控政策影响较大，二是公司2004年第一季度的业绩低于市场的普遍预期。杭萧钢构2003年全年的每股收益为0.845元，其2003年中期每股收益竟高达0.63元，但在2004年第一季度，杭萧钢构每股收益为0.131元，仅是2003年全年的15.5％。

　　同样业绩下滑的还有伊力特，2003年全年每股收益为0.362元，而到了2004年第一季度，每股收益为0.058元，仅为2003年的16％，这一比例远低于25％的市场预期。与此同时，伊力特自4月8日除权至6月8日，股价下跌了31.4％，同期大盘下跌幅度为15.8％。

　　业内人士认为，一些大比例除权公司业绩下滑不止是宏观调控的原因，公司调控利润或杀鸡取卵式的分红也是其中的重要原因之一。例如，太行水泥在2003年年末未分配利润还有8155.63万元，而在10送4转赠6派1元后，2004年第一季度末未分配利润变成了-99.51万元。

　　下跌蕴涵机会

　　相对于业绩大幅下跌的除权股，有基金、券商进驻的除权股往往跌幅小于大盘，甚至出现填权走势。如基金裕阳、光大证券等机构持有的除权股振华港机近期出现价升量增的走势，而其业绩也支持股价的走强。振华港机2004年一季度每股收益0.17元，比 2003年一季度每股收益0.08元同比增长113％，是去年全年业绩的27.6％。同样价升量增的还有由基金汉鼎、易方达平稳增长等机构持有的士兰微，季报显示每股收益为0.16元，比2003年一季度的0.024元同比增长567％，是去年全年业绩的26.8％。

　　一些基金经理对记者表示，有业绩支撑的除权股应是攻防兼备的良好资产。(张军/证券市场周刊)