天一证券最新研究报告认为，今年下半年市场的最大资金供给量大约在3465亿至3832亿元之间，而市场的资金需求大体在3300亿元左右。报告预测，今年下半年资金供给量将超过资金需求量，市场资金面情况较为乐观。

    报告认为，就证券市场资金供给来源而言，居民储蓄存款中的活期存款部分与各种类型的基金是与股市增量资金关联最密切的部分，下半年居民活期存款部分可进入股市的资金约在730-1100亿元；可入市的新老基金约为1140亿元；此外企业年金、地方社保、私募基金等下半年最大资金供给量约在1250亿元。

    从其它来源来看，社保基金随着投资股票的比例上升为25%，预计下半年可入市资金量约为130亿元；QFII资金中还有37%以存款形式存放于银行，后续资金约在50亿元。此外，近期保监会表示保险资金直接入市的细则正在制定当中，业内人士预计该政策下半年有可能出台；按其可入市资金的50%投入A股市场计算，资金量约为260亿元；在券商可入市资金方面，由于今年管理层收紧了券商国债回购融资同时对定向理财加强了监管，预计这部分资金不会超过150亿元。

    报告表示，证券市场的资金需求主要来自市场扩容、交易印花税和佣金及行情走势推动等方面。据此分析,如今年下半年市场扩容同比增长50%左右，按新股上市平均溢价50%计算，其新增股份大致需要1300亿的资金；如预计下半年股市将维持在1300至1550点之间震荡，按5月底沪深两市A股流通市值14119亿元推算，股市运行所需资金约为1100亿元；假设下半年的交易活跃程度低于上半年，则下半年交易佣金及印花税所需的资金将低于上半年，估计约为100亿元；而债市、基金、期货的扩容则可能分流出750-800亿资金。

    报告预测，下半年资金可供给量仍将超过资金需求量，但超出幅度与2003年下半年相将明显缩小，而如果行情继续看淡，那么下半年市场资金面将会较往年紧张。（朱晴/证券时报）