上周三美国宣布加息25个基点,亚洲市场短期内对此并未作出反应,但这并不能说明加息与亚洲毫不相干。回过头去看,美国升息预期是导致亚洲股市大幅下跌的重要原因,亚洲市场近几个月来的交易一直受此影响,美国的利率政策对全球市场一直具有重大影响。

    对美国加息的担忧从3月末开始影响到了亚洲市场,使亚洲股市和债市在经历了18个月的反弹后,出现了首次暂时下挫。而对中国经济增长率大幅放缓和油价上涨的担忧等其他因素也造成了抛盘的涌现。但对利率上调的预期是影响海外投资者的主要因素,他们是亚洲股票和债券市场的重要力量。

    美国上调利率可能不会立竿见影地损害到某家泰国的海产品生产商或是韩国连锁超市的利润,但却会大大影响国际投资者的购买习惯。3个月前,当银根出现收紧迹象时,海外投资者开始抛售所持亚洲资产。里昂证券(泰国)股票销售部负责人马修斯说,这种流动性驱动的买卖行为变幻无常。

    当利率较低,银根宽松时,投资者愿意承担更多的风险。对冲基金等大型投资者更愿意使用借来的资金投资于印度、泰国等风险较大的市场。这也是去年曼谷和孟买股市以当地货币计算分别上涨100%以上及70%的原因之一。这两个市场是去年全球表现最好的市场。低利率吸引了海外投资者大量涌入,亚洲的市场普遍从中受益。

    随著人们日益关注美国、英国和澳大利亚加息,尽管亚洲经济不断增长,公司利润出现上升,但全球投资者仍加快了在亚洲市场的抛售速度。去年表现最好的指数------泰国SET指数和孟买Sensex指数今年以来各下跌了约16%,成为全球表现最差的两个指数。即使是今年在亚洲地区表现最好的日本市场,3月份以来海外投资者也兴趣索然。

    当然,美国加息并非全是利空。由于资金流向的改变,亚洲中央银行干预市场的压力大大减轻。去年,海外资金大量涌入亚洲股市,不愿让本币兑美元过快升值的亚洲央行压力大增。今年,由于资金流入减少或流出,亚洲央行压力大大减轻。日本央行已经3个月没有干预外汇市场了。同时,外汇储备增速也放缓,据估计,今年5月份亚洲央行(包括日本)的外汇储备增加了170亿美元,去年每月的平均增长额则为800亿美元。

    目前,从各方面看,亚洲各国不会立即跟随美国加息,而是更密切关注国内形势,从中判断未来自身经济的发展态势。以往,亚洲一般紧跟美国,以让其货币政策与全球趋势保持一致。但出于其它一些因素的考虑,亚洲央行对此时实行紧缩政策颇为谨慎。  

    


(证券时报 )