据海通证券研究所近期的一份研究报告结果显示，近两年来，中国证券市场的换手率迅速下降，一些成熟市场的特征开始出现。

　　统计资料显示，1996年，沪深两市的换手率分别达到了760.05％和949.68％，创下了历史上的峰值。而此後，沪深两地市场的换手率基本呈现逐年下降的走势。到了2000年，这一趋势更为明显，当年沪深股市的涨幅虽均超过了50％，但是市场的换手率却较四年前下跌了逾50％，分别为369.93％和387.22％。

　　今年上半年，沪深两地市场的换手率则更低，各为136.31％和131.99％。而如果剔除B股市场上涨的因素，沪深股市的换手率分别为126.37％和112.2％。

　　海通证券研究所认为，换手率降低产生的重要原因在於机构投资者的大量发展。

　　由於机构投资者在资金实力和信息渠道上势均力敌，很难再有哪一类投资者能明显地超越或引导大盘。因而，在由机构投资者为主导的情况下，获取超额利润的难度越来越大，投资思路开始趋向长线，换手率逐步下降，证券市场将告别发展初期的暴利阶段。

　　

(香港商报)