□河南九鼎 肖玉航
　　周三，恒生指数未能承接周二的阳线走势，小幅下挫。恒生指数收盘于12280点，下跌77点，日K线组合为小阳十字星形态。近期，恒生指数总体仍然在6月初至今形成的典型箱体11800-12500点之间整理，虽然期间有震荡式的上升或下砸，但均无明确的突破方向。
　　香港两大银行汇丰控股（0005）及恒生银行（0011）于周一公布中期业绩，双双优于市场预期。汇丰控股上半年纯利劲升55%，达63.46亿美元，其当日股价上扬2.61%。但笔者从恒生指数技术形态及市场轨迹分析，后势将呈现短线有反复，中期难乐观的趋势。  
　　首先，从均线系统看，其日线指标中，5、10、20、30日线处于粘合状态，而日均成交量自2004年5月反弹至今始终处于递减态势，这预示股指在经历短暂反复后，正面临方向性选择；从周K线形态组合来看，其周线的5周、10周和21周均线处于粘合状态，而近期周KDJ指标有再度死叉向下的趋势，这预示恒生指数中期变盘存在较大的可能。其周线MACD指标在0轴下方粘合，表明大盘始于10892点的上升仍然只能定性为反弹；从月K线组合来看，大盘自3月份KDJ指标出现死叉后始终不能掉头向上，其量能呈现出典型的萎缩态势，而月线BOLL指标则显示出缩口变盘迹象。
　　其次，结合大盘在反弹过程中出现的多个跳空缺口分析，其中期走势并不乐观。在恒生指数K线图轨迹上，我们可以明显地看到，恒生指数在反弹中出现两个较明显的跳空缺口，即5月18日194点、5月27日138点的向上跳空缺口。
　　从缺口理论分析，大盘已很难产生向上攻击的第三个有效跳空。7月21日，恒生指数出现第三个跳空缺口后，随即在之后的几日内回补完毕；8月3日出现跳空向上后，8月4日很快被回补。结合缺口理论及周K线形态分析，大盘中期存在回补下方两个较大缺口的可能，故恒生指数中期走势仍然难以乐观。
　　从基本面来看，内地将征收能源税的传闻在很大程度上加深了投资者对未来国企股相关公司业绩增长的担心，而国际油价创新高使得能源股上市公司的经营成本上升。近期，以北京燕化（0325）、吉林化工（0368）、中国石化（0386）等大型国企股的走弱印证了市场的预期。由于中资股在香港股市中的权重不断上升，这也增加了未来香港股市调整的概率。
　　基地组织可能袭击美国金融机构的警告及美联储渐进式加息的推行，令投资者忧虑未来美国股市可能出现下跌，从而拖累香港股市；而内地银行加息与否的争论也具有较大的不确定性，近期香港银行体系结余回落，港元资金流出香港资本市场的速度明显加快。综合以上信息，未来市场走势存在较大程度的不确定性，笔者认为恒生指数中期走强的概率较小。
　　从上述因素分析，目前恒生指数与国企指数技术指标及成交量均难以支撑大盘出现中期强势，而受中线技术指标向下及两大跳空缺口的牵引，再配合基本面的偏淡背景，笔者认为，恒生指数短期内将有反复，但中期可能难以乐观。