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    央行多手段匹配机构流动性需求
    7天期正回购时隔8个月再度启用
    2011-09-07 08:10


    作者:张勤峰  来源:中国证券报·中证网  2011-09-07 07:32:00

      央行6日使用7天正回购、28天正回购和1年期央票等多种工具,通过公开市场操作回笼资金720亿元。在回笼量大幅提升的同时,公开市场多元化和短期化操作特征明显。其中,7天期正回购为今年1月13日之后的首次使用。

      市场人士表示,央行此举意在优化资金分布、调节到期结构,在平抑资金面波动的同时,更好匹配机构流动性需求。鉴于今后一段时间资金分布不均的状况依然突出,同时央票利率倒挂严重,央行可能继续搭配使用短期工具平移资金。

      6日央行以价格招标方式发行了2011年第六十八期央行票据,票据期限1年,发行量为30亿元,中标价格96.54元/百元,参考收益率3.5840%,连续第三周持平该水平。央行还进行了两期正回购操作,分别为200亿元7天期正回购操作,中标利率2.7%,以及490亿元28天期正回购操作,中标利率2.8%。据此计算,央行共回笼资金720亿元,超过此前三周公开市场回笼量总和。

      Wind数据显示,本周有830亿元央票到期,930亿元正回购到期,到期资金共计1760亿元,是目前年内余下时间单周到期量最高水平。

      市场人士指出,存款准备金缴存范畴扩大,替代性地发挥了回收流动性的作用。鉴于未来到期资金分布极不均匀,缴款机构间资金状况多寡不均,央行仍有必要通过公开市场操作调配资金分布。在工具选择上,当前央票一二级市场利率严重倒挂,一级市场发行不畅。相比之下,使用利率较不敏感的短期限正回购,既可实现到期资金的月内或跨月平移,使之更好匹配机构流动性需求,又不至于过长时间冻结资金,缓解投资者对流动性紧缩的担忧。

      数据显示,在6日操作之前,9月到期资金为3510亿元,上、中、下旬分别为2030亿、1190亿和290亿。在6日央行动用7天期正回购之后,9月中旬到期量增至1390亿元,该期正回购将于中小银行补交存款准备金前释放。

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