大股东搞“以股抵债”，小股民也来“金融创新”

　　正在筹设“中国证券投资者协会”的著名市场人士张卫星再次让市场瞩目——昨日，张卫星向记者表示，针对电广传媒“以股抵债”方案的推出，他以电广传媒小股东身份，提出电广传媒“以股返本”方案，目前这一方案已正式上报证监会、国资委。

　　张卫星表示，此次电广传媒非流通股大股东提出的“以股抵债”方案中的核心部分是：大股东可以单独抽逃其股本金，并注销股份。这开启了股份公司股东可以抽逃其股本金的先例，为缺乏现金清偿能力的控股股东解决侵占上市公司资金问题，提供了现实选择的途径。本着一视同仁的原则，效仿欠债的非流通股大股东“以股抵债”的方式，张卫星等部分流通股股东提出“以股返本”方案。而所谓“以股返本”，是指流通股股东以其购股价格作为对价，冲减流通股股东持有的上市公司股份，被冲减的股份依法注销。“以股返本”同样为缺乏现金支付能力的流通股股东提供了现实选择的途径。

　　在具体方案的设计原则上，张卫星认为，“以股返本”方案不同于一般股权转让或二级市场交易，应当考虑流通股投资成本的特殊性，按照国家有关规定，参考公司经审计的财务会计报告、独立财务顾问报告和股份估值报告，合理确定“以股返本”价格。针对电广传媒的具体情况，他提出了发行买入、增发买入、“以股抵债”方案公布前买入和其他时间买入等四种定价细则。对于方案的实施，张卫星建议电广传媒公司近期可选定某一交易日停牌，对提出以上“以股返本”要求的流通股股权进行登记，返还这些流通股投资者的投资本金，而后注销此类流通股股份。

　　张卫星此次是以持有100股电广传媒流通股股份的小股东身份提出“以股返本”方案的，目前这一方案已正式上报证监会、国资委。（王筱/四川金融投资报）