□凯基证券 邝民彬
　　正如市场普遍预期的那样，美国联储局宣布调高利率1/4厘，此为美国自6月底以来的第2次加息。美联储指出，因能源价格上升，导致近期美国生产增长幅度下降，劳工市场改善情况放缓，但总体经济仍将恢复较强增长，股票市场因此对美联储的加息行为作出正面反应。
　　笔者认为，美国联储局此次加息乃顺应市场期望。如果不加息，市场可能会认为美国经济放缓的状况较预期严峻，其对经济前景的忧虑而引发的利淡影响可能会扩大。而对于美联储加息的理由“未来经济将恢复较快增长”，笔者并不认同。油价高企及恐怖袭击威胁将继续打击投资及消费信心，笔者预计美国经济在短期内难以得到明显改善。因此，笔者分析，美国加息的实质是为了控制通货膨胀及阻止资金外流。
　　一方面，油价高居不下，将进一步增加美国当地的通胀压力。若美元转弱，进口货价变相上涨，将可能加剧总体的通胀压力。届时，美联储为打击通胀，难免会加大加息的幅度。另一方面，面对“双赤”———贸易赤字及财政赤字，美国倾向于借外债填补，而在利率维持不变的情况下，将难以吸引资金投入。因此，加息将有利于支持美元及防止通货膨胀加剧。
　　虽然外围股市对加息作出正面反应，但港股表现却背道而驰。笔者认为，这不足为奇。外围股市在预期加息前已出现回落，而港股表现坚挺；如今，外围股市回升，港股不跟随亦属正常。从波动幅度看，恒指及国企指数的表现尚算稳定；但若分析个股表现，相当部分已出现下滑。笔者认为，这可能与大户一边稳住几只重磅指数股令大市企稳，一边默默减持另外的股票有关。近期市况令笔者联想起玩过山车的情形，上坡时缓缓向上，但之后的情形确实令人堪忧。