周内多数基金以调整为主上周证券投资基金公布的二季度投资组合给人的最直观信息之一，就是二季度基金对于部分以往重仓股票进行了程度不同的减持，主要集中在以往颇受青睐的诸如风华高科、大唐电信、东方通信、东软股份、东方电子等科技类股上，同时也有宝钢股份、中原油气等传统产业类股票。


　　周一开盘后，在东方电子领跌的带动下，上述基金减持概念股相继走软，且持续几个交易日遭到抛盘打压，加之此后风华高科董事会发布“由于受到全球性行业调整影响，预计公司中期业绩大幅度下降”的中期业绩预警公告，以及绩优股中原油气因免缴所得税政策到期上半年开始执行１５％的所得税率而导致中期业绩同比出现十几个百分点的下降等因素，都对此类股票的走软起到推波助澜之作用，形成下跌联动。这一现象又逐渐地对基金市场投资人的持有心态产生负面影响。


　　需要说明的是，上述二季度基金减仓板块中，像风华高科、环保股份之类真正从基金二季度持仓前１０名中完全退出的并不很多，其中大部分只做了部分减持，如本周市场反应最为激烈的东方电子，二季度基金持仓前１０名的累计减持量在１０００万股左右，６月３０日安信、安顺等三家基金前１０名重仓股中仍持有该股约４６００余万股，而从７月１日以后至放量下跌之前日成交量极小，即便基金减持亦较为有限，因而本周该股股价的暴跌，无疑会对依然重仓的基金的资产净值形成减值效应。正是由于基金市场中部分投资人开始看淡下周初的基金资产净值报告结果而选择套现离场，周内基金市场形成了一定的沽售压力，导致多数基金周内价位回调。


　　在大型基金中，中期业绩预期较好且规模为２０亿的基金泰和、基金兴华又好于其他，而东方电子的重仓持有者基金安顺和基金安信则很不乐观。小型基金板块本周上半周的走势较为温和，但周五基金兴业上市后没有对这一板块产生激励作用，导致场内投资人看淡这一板块，午后产生较大的抛压，致使不少小型基金走出向下破位行情，周跌幅纷纷超过大型基金，而１０亿规模的基金景阳也在维持了四个交易日的较强走势后于周五午后产生较大幅度的调整。另一家１０亿规模的基金景博续上周开始调整继续走弱，成为本周跌幅最大的基金。鉴于本周沪深两市股指双双跌幅较大，因而预计下周初几乎所有基金品种都将面临资产净值帖水幅度较大的严峻考验。


　　基金兴业——贴水上市与贴水扩募周五，又有一家转制基金——兴业在沪市挂牌，其上市首日的市场表现仍未改变开盘后直接封于单位资产净值１３０％的涨停限价之模式。


　　兴业基金是由广东海鸥以及在地方交易中心挂牌的四家基金经过清理规范合并组建的。在２０００年６月底，按基金合并基准日的资产净值折算转换后的新基金单位资产净值应为１元，但不知什么原因，２０００年８月１７日华夏基金管理公司接管时已降为０．９５７５元，今年７月２０日又降为０．９３３４元，周五公布的至２６日收市单位资产净值为０．９１３５元，创了贴水上市之最。


　　和科系三家基金一样，兴业也在上市之前即明示了扩募实施的时间范围，所不同的是本次扩募目标定为５亿，实施日期定为上市后１５个交易日之内。对于配售价格，基金定出了两套方案，即：若权益登记日基金净资产大于面值，发起人按全面摊薄的单位资产净值加０．０１元发行费用认购，原持有人和保险公司按１．０１元认购；若权益登记日资金净资产小于面值，则原持有人按照扩募登记日基金单位资产净值加０．０１元费用认购，发起人、商业保险公司则按１．０１元认购。显然，鉴于目前该基金的资产净值情况，兴业基金实施“贴水扩募”的可能性极大，其后基金经理将为资产净值回到面值水平付出更大努力。


　　我们注意到，兴业基金经理在《上市公告书》中提出：基金将在开放的思维方式指导下，严格按照流动性、安全性、收益性原则设计投资组合，最大限度地分散和规避风险，谋求长期稳定收益。基金重点投资在经济全球化背景下符合国民经济产业升级和结构调整政策，具有科技含量、业绩成长良好、公司业务日益国际化的上市公司。另外还将关注运用新经济手段和现代管理手段进行企业改造和资产重组的上市公司，以及某些具有独特、垄断经营特征的上市公司，作为其投资组合的选择品种。应该说上述观点具有一定的特色和新意。预计未来很可能定位在介于“积极成长型”和“平衡型＂之间的一般成长型基金。