政府兜底必然导致道德风险，使得市场丧失识别风险的能力和动力，同时市场也不能为风险、收益进行准确的定价，这样做只能使金融市场失去根基。
    在昨日于深圳举办的2004年中国金融市场论坛上,中金国际金融公司董事总经理许小年在发表上述言论时大声疾呼，在资本市场上不应见到政府担保的影子。他以时下证券业现状为例说，监管层管指数，结果导致投资者与券商出现道德风险。监管层通过注入资金、控制发行节奏、发社论和文件，使投资者对政府有一种信用预期，结果导致投资者不研究大市和公司的‘基本面’，靠天吃饭，这也助长和鼓励过度冒险和投机，这也是内地股市不能成为经济睛雨表的主要原因。监管层管客户保证金，导致投资者的道德风险。由于投资者对监管当局有心理预期，不担心保证金会回不来，因此不去选择券商，使得券商不必依靠改善经营服务、风险管理来留住客户，市场竞争机制被国家担保效应所淹没。
    另外，监管层管从业机构，也导致从业机构的道德风险。目前所表现出来的失误不负责、失败也不退出，助长了部分机构的胆量，使道德风险越来越高，现在埋单者已从股东、地方政府升格到中央。他认为上述监管出现的偏差必须得到纠正，否则会出更大的道德风险，埋单成本也会更高，他认为政府在监管中只需管规则，监管终极目标是维护出资人的权利，而不是维护社会的稳定。 （香港商报）