根据数据统计,127只基金上半年创造了2742亿元的股票交易量,由此为券商贡献的佣金总额约为2.21亿元。这一数字,相当于去年全年2.73亿元佣金的81%。显然,基金上半年在股票交易方面大干快上的迹象非常明显

    127只基金上半年贡献给券商的交易佣金,约占去年全年的81%。在券商为之欣喜的同时,基金持有人实在难以乐起来。在这种表象的背后,可能存在着基金公司为鼓励券商代销基金而故意频繁交易的内幕。

    根据聚源数据的统计,127只基金上半年创造了2742亿元的股票交易量,由此为券商贡献的佣金总额约为2.21亿元。这一数字,相当于去年全年2.73亿元佣金的81%。显然,基金上半年在股票交易方面大干快上的迹象非常明显。

    虽然有基金数量和资产规模增加的因素造成了交易佣金的增加,但如此的高速飙升还是显得有点触目。更加难以置信的是,新基金的加盟并不必然带动交易佣金的大幅增长。2003年上半年,17只开放式基金和54只封闭式基金产生的交易佣金约为1.46亿元。而在下半年新增了33只开放式基金后,104只基金产生的全部交易佣金仅比上半年增加了1.27亿元。因此,127只基金在今年上半年产生多达去年全年81%的交易佣金,不能不说其增长速度有点过快了。

    事实上,因为新基金不断加盟而导致交易佣金高速增长的假设也似乎难以成立。在公布半年报的127只基金中,54只封闭式基金的数量和资产规模是相对固定的,而恰恰是封闭式基金在创造交易佣金方面贡献最大。统计显示,54只封闭式基金上半年产生的交易佣金为1.08亿元,相当于去年全年1.67亿元的64.67%。尽管开放式基金数量增加了23只,但它们所产生的交易佣金仅仅增加了0.07亿元。

    众基金是如何为券商贡献交易佣金的,从基金首次公布的"报告期内买卖量最大的前20只股票明细"过程中可以估摸出个大概。上海财华的统计显示,共有67只基金上半年买入过中国联通,全部的买入金额47.28亿元；共有80只基金买入过中国石化,全部的买入金额61.57亿元。而同样在上半年,共有86只基金卖出过中国联通,全部的卖出金额为84.69亿元；共有73只基金卖出过中国石化,全部的卖出金额为48.90亿元。

    姑且不论短线大进大出是否是基金这类机构投资者应有的操作理念,光看同一基金公司旗下不同基金在同一只股票上所做的逆向运动,就让人感到极其费解。如果这种逆向买卖果真创造了不菲的差价收入,自然也就无法评议基金的这种短线运作。问题是,基金上半年并没有形成多少可供分配的收益。中信证券基金研究员薛继锐发现,127只基金实现的126.6亿元净收益,和去年底的未实现收益相当,但却同时形成了约200亿元的浮亏,这意味着基金在上半年的运作中,虽然勉强保住了去年形成的账面盈余,但把今年第一季度的收益消耗殆尽,并且新增了更多的账面亏损。

    有业内人士分析说,众基金如此"劳而不获"的大进大出,很容易给人以刻意为券商制造交易佣金的嫌疑。一方面,由于基金公司大多有券商股东,在券商经纪业务困难的时候,不排除基金公司通过贡献交易佣金来为券商分忧的可能；另一方面,基金公司希望给券商多创造交易佣金,来要求券商在代销自己旗下基金的时候更加卖力一些。基于此,基金公司可能让受到持有人约束相对低许多的封闭式基金来挑头制造佣金。（记者陈建军/上海证券报）