[行业研究之星] 许运凯:成功=专业+经验  
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  作者：zhou521  整理人：白云帆  
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许运凯 毕业于复旦大学经济学院,获博士学位。


2000年11月进入国泰君安证券研究所,2001-2002年从事宏观经济与金融证券研究,2002年下半年以来从事机械行业研究,成功推介工程机械与港口机械两行业及龙头企业,并荣获2003-2004年度《新财富》机械行业最佳分析师。

行业研究体会
行业研究需要对本行业发展趋势有个基本的判断和把握,在此基础上对行业内细分子行业龙头企业做出精确的估值水平和动态跟踪。这就要求行业分析师不仅要具备一定行业背景和财务定价知识,还要有良好的沟通能力和经验积累。就机械行业来说,比较杂,细分子行业较多,包括工程机械、港口机械与造船、纺织服装机械、机床工具以及仪器仪表等,因而影响该行业发展的内生和外生变量就较多。同样是宏观调控对子行业影响差异很大,不同机械产品的供求、价格、毛利率和生命周期都不一样,就需要研究员靠专业经验和充分信息来把握和判断企业盈利周期的变化。尤其在行业景气出现重大拐点之前就要能预判,从而确保重点公司盈利预测和定价水平的准确性。

对下半年行业的看法
年初以来,随着宏观政策趋紧,固定资产投资增幅呈加快回落态势,预计下半年宏观调控效应将逐步显现,由此加剧细分行业之间的分化,行业评级维持"中性"。


当前背景下,我们持续看好面向全球市场的港口机械与造船业,全球制造业转移推动该子行业进入新一轮上升周期。同时明年全部取消我国纺织服装配额也给纺织服装机械带来机遇。而我们短期看淡工程机械行业,预计今年一季度43%增速是这一轮投资周期的顶峰,但对其中潜在需求大的混凝土机械和高等路面机械仍看好。重点公司方面,我们建议关注子行业龙头企业,如中集集团、振华港机、三一重工、中联重科、沪东重机和标准股份等。


就中长期而言,在重化工业背景下,我们继续看好机械行业。包括城镇化建设、重工业化发展以及全球制造业加速转移的三大行业增长动力强劲,给行业发展带来良好机遇。


(上海证券报 )