证券之星10月1日消息：据中国经济周刊报道，中国股市暴涨是因为冒进扶持的证券投资基金的高速发展，暴跌是因为竭泽而渔的融资和再融资，而冒进发展的基金又将这种暴跌放大了很多倍。正是在这种大跃进的思维引导下，中国股市用几年的时间达到了美国股市100多年才形成的规模。然而，形似神不具。

　　失败的双向扩容

　　2004年的股市，是中国股市有史以来双向扩容最为登峰造极的一年。

　　尽管几千万投资者九成以上是亏损严重，连在低位补仓摊薄成本的钱都拿不出来，但截至今年6月30日，证券市场的筹资总额为461.51亿元，创下2001年以来的新高。而融资的家数为78家，较2003年同期的36家增长了116%，并创出1999年以来的新高。而在6月25日开盘的中小企业板块挂牌的上市公司在短短两个月中也迅速地增加到了38家。这种大跃进式的高速融资，无疑造成了极其严重的后果。截至今年9月14日，在2004年新发行上市的100只股票中，曾经跌破发行价的高达四成；在15只实施配股的股票中，有八成跌破了配股价；在8只实施增发的股票中，跌破增发价的有7只。

　　中国股市这种竭泽而渔的高速融资，在全球资本市场上都是史无前例的。将融资与行情协调发展，是海外成熟股市的基本操作方法。不用说美国了，就以颇被人诟病的香港创业板也是如此。香港创业板自1999年11月成立以来，发行经历了火爆、迅速降温、稳定和低迷等几个阶段，但其发行情况始终与市场行情息息相关。截止2004年7月，香港创业板共集资320.52亿港元，发行家数212家，平均每家公司集资1.51亿港元。相比之下，我国中小企业板块的38家公司，平均每家的发行规模高达2.4亿元，且大部分公司的质地根本难以和香港创业板挂牌公司相媲美。

　　除了大跃进思维作祟外，很难再找到其它合理的原因能够解释得了如此高速融资现象了。在这种杀鸡取卵的作用下，中国股市挂牌股票数量呈现几何级数的增长。美国股市挂牌股票达到800只，用了100年的时间，而中国股市仅仅只用了8年。截至2004年8月底，中国股市上市公司的数量又飙升到了1380家。

　　文/沈爱华