ST和PT作为中国股市的特殊板块，因为和“退市”、“重组”、“黑马”这些对投资人极为重要的字眼有着密切的联系，因而其间黑脸、白脸各自粉墨登场，演绎了一个个看似不正常却又正常的股市现象。



    涨不难，跌不难，涨跌源自信息战

    让我们先来看看ST深华源“吹遍东西南北风，配合炒作不放松”的表演。该股先是在2000年7月开始的大升浪中一路利空，债务纠纷不断，在风险揭示中言辞恳切地表露公司“基本面无改善，提醒投资者注意风险”，而股价就在这一路利空中从8元涨到了20元以上。当股价在2000年10月开始见顶回落后，公司股权转让的重大信息终于公布了，但股价却开始一路调整走低，在2001年2月出现了连续大幅下挫。随后从2001年2月15日起ST深华源又开始连续发出预亏公告，值得关注的是股价就此止跌，展开震荡上行，并连续出现涨停，距预亏发布公告时已上涨50%，更令人瞠目的是，不久公司再次发布了年报“不亏”的公告！市场一片哗然，当然在财政部一纸“否定”公文之后，深华源终戴PT帽。

    只是，投资者不该亏的也亏了，不应割肉的也割了，在这样“公开，公正，公平”的信息披露下，没有人知道中国股市的民事赔偿和惩罚机制在哪里，但显而易见的是，轻描淡写的“谴责”是难以让那些幕后操纵者记住教训的。



    不怕假，不怕差，又假又差更不怕

    琼民源变成了中关村，红光消失之后，福地取而待之，郑百文估计在不远的将来也会改名。剩下的那些PT们该向何方去呢？有一段著名的电影对白：一直往前走，不要往两边看。。。红光跳下去了，没事，郑百文也跳下去了，也没事，你也跳吧，没事。如果退市是对上市公司的一种惩罚机制的话，那么让被骗成为这些公司流通股的投资者们来承担退市巨大的风险和惩罚是不尽合理的，从这个层面上考虑，能够尽力重组那些ST和PT们到是合情合理，但重要的是，并不能因重组而放弃对责任者的追究。

    某市场人士认为如果欺骗投资者，就应罚得上市公司倾家荡产，可我们看到的却是，上市公司的家底要么来自投资者的腰包，要么资产变现能力极差，所以往往最终受伤最深的仍然是投资者。应该说任何一种不能明确到个人的惩罚机制都是低效的，而目前市场上普遍的声音都是如何调动管理者经营者的奖励机制，却缺乏对那些涉及违法犯罪的上市公司管理者实行惩罚的呼吁。至于在审批制下诞生的这些造假工程，顺利经过了那么多签字的手，事后为何没有受到处罚？我们现在能看到的就是红光的原领导骗了好几个亿，判了三年刑，中介机构的会计事务所人去楼空，而当初为红光顺利上市大笔一挥，红章一盖的人呢，估计仍旧是太平生活照旧。

    一批批T股诞生了，一个个贪官倒下了，反腐败要进行到底，股市打假也一样要进行到底。

    说你行，你就行，不行也行

    翻开NASDAQ的图表，一个月内股价波动在50%以上的股票不在少数，对于很少有机会看到国外股票市场图表的国内投资者而言，国际成熟市场上的股票波动远非象国内媒体上所介绍的那样温和，即便是美国的纽交所，相当多个股的走势也可用惊心动魄来形容。无论如何，一个温和的金融市场是不可能成为国际金融中心市场的。

    从管理层出台退市制度，到最近对T股炒作发表不满意见，看来是有意引导投资者规避T股，转投绩优股的门下。这让人很难理解管理层的“善意”：假如投资者不幸把持有几年的PT双鹿认赔割掉了，你说投资者的投资决策是正确还是错误？

    操纵股价是犯罪行为，但并不因所操纵的个股是绩优股就可以免去刑责，也不应因操控的是T股而罪加一等！亿安科技倒下了，可同样恶意操纵的ST中科为何没有处罚相关人等，难道真的象市场所传的国有资金深陷其中？国有资金的入市炒作，为市场的监管和治理出了一道难题，但棒子只打向民间庄家，岂不是与州官放火无异？