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猴年股市最后96小时危情时刻 基金护盘股市反转 2005-02-08 16:41
证券之星2月5日消息：据经济观察报报道，拯救中国股市的又一次行动在上周开始。自上周二开始的四天中，上证指数涨幅高达６．３７％。 ２月４日，国务院秘书长华建敏将到新华社视察并就资本市场问题发表讲话的说法已经在市场上流传了三天。同时坊间还流传着华建敏将兼任证监会主席的消息。 “本来我们被通知昨天晚上准备接受视察的，但晚上九点的时候又被通知视察改在今天晚上”，新华社的一位人士２月４日说，“我们被通知今天晚上都要留下来。” 上周，中国股市在经历了频出新低的时日后终于有所起色。在这样的情形下，华建敏可能的行动给予了市场无限的想象。 有投资者据此认为，２００５年极有可能成为中国股市长达四年熊市的转折点，并再一次成为基金的淘汰年。而更有人相信，这一切似乎都是一个局，一个精心设计后的海底捞月计划，这一切都是为了华电国际（６０００２７）的平稳上市。 当然，这还只是一个开始。更让市场人士有所期待的是，从上周二开始，中国证监会在受尽责难后开始有所行动。 非常９６小时 “我像是在坐过山车，感觉忽忽悠悠的”，２月３日，南方证券北京亚运村营业部一位刚刚卖出华电国际的胡姓投资者说。当日，ＩＰＯ询价后的第一股华电国际上市。发行价定在２．５２元的华电国际开盘价就是３．７０元，早市迅速拔高价格冲至５．３５元，午盘回落至４．５元。“没想到会这么高啊”，胡姓投资者兴奋地说。 这是上周中国股市的一个剪影。事实上，在过去的一周里，中国股市和他的投资者一样，一起经历着过山车般的经历。 “华建敏的消息和市场２日的上涨还是有些关系的”，一家证券公司的人士也称。２月２日，有媒体报道，华建敏将于２月３日到新华社就股市问题发表讲话。据称，华建敏本拟于２月１日下午发表讲话，但因故延迟。报道还称，华建敏还极有可能接替尚福林出任证监会主席，相关政策预期也较为乐观。 尽管相关消息言之凿凿。但直到２月４日，猴年股市最后一个交易日，相关消息也没有“落地”。“华建敏到媒体座谈并非为‘政策救市’，而是了解对资本市场宣传的舆情。”相关人士透露。 “我们也听到了这样的说法，虽然还没能证实，但无论怎样，市场出现了好的变化。”一家证券公司的高层说。 此前，多条消息渠道均表示，近一段时间，证监会副主席桂敏杰频频造访基金公司。在视察博时基金时，桂敏杰要求基金应发挥专业优势，不要卖股票，暗示基金公司应当“托市”。 事实上，进入２００５年，市场在一次次地考验投资者底线。１３００点心理铁底被轻松击穿之后，１２００点就显得格外重要。而２月１日创下的１１８８．９３点新低则将管理层逼至绝境。 时间如此巧合而敏感。２月１日，这天恰好是“国九条”发表一周年。也是这一天，深交所召开了落实“国九条”促进证券市场健康稳定发展座谈会，各机构坚持目前解决股权分置问题的条件已初步具备。接着，证监会副主席桂敏杰分别对上海和深圳基金公司进行视察。之后，传出“证券投资者风险补偿基金将设立”的消息。 这些消息让投资者开始坚信：政府的救市意图已表露无遗。于是，２月２日，股指在朦胧利好中开始逆转，当日沪综指暴涨５．８１％，“停止加息、Ｃ股市场被叫停、银行资金入市等消息也起到了推波助澜的作用。”上海证券的彭蕴亮表示。 “其实，与其说机构在做多，不如说机构在盼多。”一位分析人士表示。 在盼多的情绪下，投资者容易将监管层的一举一动与即将发生的利好捆绑起来。所以当深交所总经理张育军提到，“按照中国证监会的统一部署”，重点推动七项工作，市场开始对“统一部署”关注起来。 在管理层分阶段的实施了“暂停非流通股转让”、“新股询价”等政策之后，市场将焦点集中在解决股权分置的原则和思路上来。据悉，管理层已认可补偿式解决股权分置的原则。但各公司具体的方案则由各个公司根据自己不同的情况制定，并在报国资委审批和５０％以上流通股东表决通过后实施。 “这些方案已经确定并将在春节后公布实施。”湘财证券一位人士表示，他还透露，在解决股权分置问题上，很有可能不是以政策批量的方式解决，而采用试点的方式。 另据记者了解，证监会已成立了一个新的解决股权分置工作小组，负责人是谢庚。与原来的工作相比，该组成员仅４人，规模大大压缩。此外，市场还传出武钢股份全流通方案已上报，并备有多套方案。 种种迹象表明，股权分置试点即将启动。或许，基于上述判断，“对于２００５年行情，券商机构中有８０％表示谨慎乐观，另外２０％表示比较乐观，”银河证券研究部经理陈冬表示，“但比较乐观的前提是２００５年政府会出利好措施。” “包括机构在内的现有投资者都期望政府用一种非市场化的手段解决正在市场化的资本市场。” 银河证券另一位人士表示，“如果之后没有相应政策出台，很难判断市场会向好。” 基金护盘 上周的行情可以延续多久成为另外的一个关注点。 “基金成为１２００点做多的主力。”许多分析师异口同声。他们分析，１２００点位转强的１８只股票中，各类投资基金持有、控制了其中的１１只个股。 “基金在这个时候护盘可能是受了桂敏杰批评的影响，基金与政策博弈的迹象明显。”有市场人士指出。而更深的原因是，１２００点位的建仓风险已经很小，进可以等待利好，退可以调减仓位。 另外，询价第一股“华电国际”上市也是基金做多的理由，在华电国际的配售过程中，有１５家基金公司共动用了约１００亿资金进行有效申购，最终有５８只基金获得了配售，共获配１４８５７．８万股占据了网下配售总量的５２．２％，在各类配售对象中获配最多。 但这并不是一致的看法。 “事实上，基金配售的股票又不能马上进行抛售，市场已经超过对华电上市的良好预期。”一位基金公司人士表示，“而且，你看看基金的仓位，他们实际上已经没有多少腾挪空间。” 根据中信证券基金仓位测算结果， ６４只开放式基金加权平均仓位在６２．７％左右；封闭式基金加权平均仓位也在６６ ％左右。 而且，随着第二只询价股票黔源电力发行重新启动，市场预期“Ａ＋Ｈ”将成为未来新股发行的主要方向，这种判断加剧了部分机构的调仓冲动。 部分基金要卖出一些股票，增加部分现金，以备战新股询价制度；另外还有部分基金要应对赎回和分红，所以很多基金已经没有能力再去做多。 让人疑惑的是，国内一些新发基金也没有趁低点增仓股市。虽然超过八成的基金经理表示，目前市场处于熊市末期，８８％的基金经理还表示，１２个月后的股市将上升。 但在“末期”将持续多人的争论上，基金经理们分歧不断加大，华夏证券分析师银国宏认为，这个“末期”可能是半年，也可能是一年或两年；中信基金的投资总监丁楹表示，国内经济可能会在２００６年见底。 “贪婪和恐惧左右着国内市场，” 华夏基金一位人士评价，“股指已经到了一个不能再低的低点，但谁也不愿担当敢死队，在诸多不确定因素下，等待或许是最好的策略之一。” 股市反转 目前市场似乎已经出现反转迹象。接受记者采访的市场人士均乐观预期。在具体投资策略上，未来一段时间，基金经理更愿意“时机”操作，进行“低吸高抛”。他们表示，如果股市下跌１０％，８２％的机构投资者表示愿意买入股票；如果股市上涨１０％，选择买入和卖出股票的分别为８％和５０％。 “当股价跌到目前的状况时，有关国有股不流通的问题其实已经解决了。” 香港赤子之心的基金经理赵丹阳假设，“今天晚上中国证监会宣布国有股无条件全流通，明天开盘极端的情况下也许有一个大盘跌停，但不到一小时，金融市场的逐利资本就会全仓介入蓝筹股。大盘当日会Ｖ形反转并暴涨。” “市场永远在人们喜悦和恐惧的交替循环中达到波峰和冰谷，完成牛、熊的转换。市场的墨菲定律是：永远有８０％投资者亏损的法则说明，成功的投资者永远不要和人群站在一起。”赵丹阳表示。 此思路与上述华夏基金人士有异曲同工之处，其实你看看５·１９之前的基金业就明白了，当时基金景宏甚至持有债券比例达到９０％。市场有点像当年的Ｂ股市场，大家都认为没有风险，认为Ａ股市场存在很大投机，但是没有人愿意投资Ｂ股，而愿意参与Ａ股市场。 “中国的经济增长是美国的３倍，中国股市的合理市盈率一定高于美国的市盈率，标准普尔现在的市盈率为２０倍，中国股市市盈率的合理定价应在３０倍以上。”他提出了自己的看法，“股市过去３年多已下跌一半，泡沫挤去很多。现在，上市公司业绩好转，而股市却持续下跌，宏观经济和股市走向曲线乖离率达到极致。我们相信，半年内股市一定会出现一个转折点，上证５０未来５年有望达到３０００点。”赵丹阳认为。 是到了结束熊市的时候了。猴年市场最后一周上演的一幅“上蹿下跳”，能否成为中国股市“闻鸡起舞”的开始？ （邹光祥 孙健芳）
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