每日经济新闻/祁和忠

　　2006年大盘还能涨多少？什么行业或主题的股票将涨得最多？诸如此类市场热点问题，可能都不是决定今年投资成败的关键因素。“现在的关键是要发现原来在睡觉，而现在即将睡醒的公司。”昨日，瑞银投资研究执行董事、中国研究部联席主管何显鸿表示，如果投资者对上市公司进行投资评级时考虑的因素有十个，而管理层就是其中一项因素，而且管理层这个因素所占的权重将达到15%至25%。今年，部分国内上市公司管理层方面的变化将给公司估值带来明显的提升。

　　两大因素可使上证指数升至1300点

　　今年年初，《上市公司股权激励管理办法》（试行）、《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》等两大政策法规正式发布，引起境外机构投资者的高度评价。

　　“对于《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的解读，有专家表示，这将推动收购兼并。而我认为，这种理解还是有点停留于表面。”何显鸿说。他认为，更重要的意义将会是促使包括总经理在内的上市公司管理层更加努力地工作。在海外资本市场，上市公司如果业绩做不上去，总经理很快就会给换掉。但在国内，很多公司即使业绩平平，总经理却几年甚至十几年都不会改变，上市公司似乎在睡觉。

　　现在，证监会在制定和完善规则方面做了大量工作，股权激励解决了原来没有“胡萝卜”的问题，让上市公司管理层工作有动力，而引进战略投资者等又能给其施以压力。监管层挥舞“大棒”，下一步的重点就是完善公司治理，然后企业盈利就会上升。依据上述两大政策因素对基本面进行分析，何显鸿今年年初给予A股12%至13%的上升空间，也就是将上证指数的目标位提高到1300点附近。

　　最看好银行板块

　　在美国等成熟资本市场，瑞银考察上市公司管理层主要看其管理能力，而在中国内地，将重点考察其能力提升空间。何显鸿认为，公司管理与治理最可能得到提升的公司将是产权清晰、资产容易定价的上市公司，它们可能存在于各个行业，特别是以前相对封闭的行业，其提升空间更大。“在亚洲，公司管理与治理将明显提升的公司，能够获得约20%的溢价。”何显鸿说。

　　在具体行业方面，何显鸿最看好银行业，同时也看好周期性行业中价格已大幅下跌的公司，如煤炭股、大盘钢铁股等。何显鸿本人长期生活在中国香港，同时又会因工作经常来到内地，对海外与内地的银行业有较深的感受，认为国内银行在服务方面还有较大提升空间。

　　另外，国内银行不良资产率居高不下的状况也有望得到改善。

　　根据国内某机构的研究报告，国内银行自身导致不良资产的三类因素分别是体制、人文和技术，重点在于技术因素，包括贷前、贷后、执行、担保等。通过金融改革，银行将引进海外银行业在内控方面的先进技术和流程，金融债权的保护有望得到加强，银行业有望从经济发展中受益。