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长阴后千三战役打法谋变：减速换挡 多路突破 2006-02-18 12:43
证券日报/白岭 本周的千三一役，多空打了第一场遭遇战，这是去年12月反弹以来，市场多方遇到的第一次有规模有力量的空方反击，周四一根长阴穿破5日、10日均线，将前两个交易日多方苦心经营的成果悉数吞没，并且改写了本次反弹的单日最大跌幅记录，也为九连阳后写下了一根周阴线。尽管千三一线的压力市场早有预期，但这个下跌的力度还是显然超出了市场大部分人士的意料。于是，千三这一仗，后面怎么打，就成为市场的焦点。市场人士认为，这必是一场攻坚战。 重要枢纽 反复较量 从长期上看，1300点很象一个技术上的腰部，上证36个月均线目前位于1346点，距离1300点很近，也就是说1346点应该是近三年来的中轴线，大盘到达1300点，仅仅是逼近了中轴线。技术派人士由此推算，1300点上下161．8点的空间，即1138．2-1461．8将是今年的主要波动区域。当然作为近三年的中轴线，其阻力也不可忽视，自99年“5．19”行情之后，在1300点，多头与空头反复较量，99年12月的低点1341、2002年1月的低点1339、2003年1月的低点1311、2003年11月的低点1307，1300点曾久经考验。因此多方对千三关口的收复，很难一触而就，需要在反复争夺中消耗空方的力量。目前，多方已经突破了自2245点以来的多条下降压力线，只剩下最后的一条，当前在1500附近，离1300点还很远，多方已经看到，在突破1300点，尤其是1346点之后，空方在1500之前，已经无险可守，空方据关反扑，多方也不会错失良机。 但经过九周多的上涨，逼近千三关口的时候，多方能量消耗过多，技术面的超买现象严重，在高位频繁震荡，本已有回调的需要，市场近期热点几乎都已轮动一遍，有的还多次炒作，积累了较多的获利盘，大批解套盘在调整市道中也有松动的迹象。16日的单边下跌加剧抛盘的涌现，也形成了大家心理点位达到了之后做空能量的一次集中宣泄。但巨大的下挫，确实动摇了多头队伍的信心，关于行情是否就此结束的问法也日渐增多。 对比历史行情，在2005年8月份的行情当中指数也曾经去冲击1200点大关突破之后当日也出现了获利盘集中涌出的情况当日出现44点的大跌但随后逐步盘稳之后还是突破了1200点的整数关口。从此次行情的运行方式来看从行情的力度上来说此次行情跟2005年8月行情相比力度要大一些个股的活跃度也超过上一次因此市场人士估计，调整的力度可能会比上一次要温和。从成交量上也可以看出，上海市场大跌之下成交金额达到了159亿，而2005年8月份的调整当日成交金额高达235亿，可见目前筹码的锁定性要比上一次调整好得多。周四指数在大跌的情况下，两地市场没有个股出现跌停也体现了市场较强的低位承接能力。 “险资”收手 基金趔趄 本周的大跌气势汹汹，尤其瞩目的是基金重仓股，尤其是其中的G股的大跌，人们不禁要问，是谁在放空千三? 由于基金重仓股和G股的领跌，人们自然把目光投向了基金，是基金在做空吗?基金又为什么要做空?确有不愿透露姓名的基金公司高层人士表示，基金卖出确实是一些基金重仓的蓝筹股同时大幅下跌的原因之一。 说法之一是由于保险公司对基金的大规模赎回。有消息称，至少在15日，中国人保就赎回了基金，其中一些管理基金资产规模较大的基金公司遭遇到了中国人保的赎回。 众所周知，保险公司是基金的最大持有人，如果中国人保赎回基金，基金为了保持投资比例，就不得不减仓股票以应对赎回。周四下跌3．34%的中国石化，根据WIND资讯的数据显示，在基金最近一次披露的公告中，被86只基金持有。而有62只基金持有的G万科昨日也下跌了2．54%。有61只基金持有的中国联通下跌了2．22%。 但一位基金界人士也表示，1300点本来就是一个市场博弈的点位，指数下跌是一种市场的力量，如果中国人保赎回，那么和其他投资者一样，也是一种市场行为。他称，此前也有保险公司赎回基金份额的现象，只是这次发生在1300点的敏感位置，所以市场对此反应可能更加激烈一些。 国泰基金表示，面对沪市1300点这样的点位，如果没有一气呵成的大行情，那么就是以时间为代价的来回拉锯。从昨日放大的成交量来看，市场的活跃程度依旧，但也有部分资金撤出保持观望。 减速换挡 多路突破 在1300点处市场运行态势“换挡”，使本周出现了一个形势上的分水岭。多方的一路强攻变成了后退一线，多空双方需要时间寻求新的平衡点。 从上年12月中旬开始的本轮行情，实质上是在价值低估和对价含权预期推动下的逼空行情，具体表现为，一方面基于未来业绩增长预期改善并具备估值优势的金融、地产、有色等板块强劲势上扬，另一方面，业绩看淡且估值偏高的一类公司股价疲弱。但随着市场的单边大幅上涨，原来的逼空走势在1300点处面临“换挡”，至少在短期内需要寻求新的平衡区域。 近期国际原油价格快速回落，黄金以及其他有色金属期货价格也冲高回落，造成相关的资源类公司股价大幅下跌，给整个市场构成了直接的压力。股改“赚钱效应”逐步降温预示看多后市热情下降。其结果就是场内部分获利回吐资金退场后将在1300点附近保持观望态度，而基金的赎回压力也开始逐步加大，市场资金面日趋紧张。在这种势态下，如果在千三关口前继续强攻，即使短期超越千三，多方的主力部队却也元气耗尽，行情很可能会夭折。 而后退一步，就腾出了休整的空间。虽然1300点存在压力，但未来支持市场走强的因素依然很多，市场深幅下跌的可能并不大，其中最主要的线索还在于大型国企股改的加速需要稳定的市场环境。随着中国石化对下属子公司的回购，其进入股改的时间日益临近，其他一类大型A+H股公司的股改也将有序推进。如果维持当前市场氛围，一些A股高估幅度在20%以内还未股改的大盘蓝筹股的股改将能顺利完成。 此外，宏观经济环境预期正面、资源类公司在国际商品期货价格反弹后有望重新活跃，特别是煤炭股仍具备较大上涨空间、新农村和自主创新等概念触发的投资机会依然不容忽视、大公司股改和下属公司私有化等利多因素仍将不断出台，并进一步触发并购概念个股的炒作热情。在这种多空因素交织的形势下，这场战役并未结束，但很可能要改个打法了，市场分析人士认为市场在逼空走势告一段落后面临“换挡”，需要时间寻求新的平衡点，因而强攻将可能改为迂回、游击等多种灵活打法。未来一段时间，可能在震荡市的基础上，个股活跃度将再度提高，市场蕴含丰富的获利机会。
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