来源：中国证券网-上海证券报   作者：周翀



　　“我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。”1720年4月20号，英国伟大的数学家、物理学家、天文学家和自然哲学家牛顿卖出了所持的英国南海公司股票，获利7000英镑，大概感觉到自己“踏空”的牛顿之后又买回南海股票，随着南海泡沫的破灭，牛顿以亏损2万英镑了局。

　　2万英镑对牛顿意味着什么呢？以1699年就职英格兰皇家造币厂厂长时年薪2000英镑计算，牛顿在南海公司股票上赔掉了10年的薪水！南海股票作为一支典型的“妖股”，有着资产注入、税收优惠和业绩大幅提升的题材和预期，一年内，股价从128英镑蹿升至1000英镑，又回落到124英镑，最终清算时，其资产已所剩无几，概念消散，金银消散。

　　翻弄史料，不能得出牛顿“不熟悉金融”这个结论。事实上，作为皇家造币厂厂长，正因牛顿在任时主张的货币重铸，才维系了英国常年的金银比价稳定，进而助力于英国金本位制的确立———据此说他是金融家也不过分。

　　然而，智者如牛顿者，也难免随着芸芸众生，陷入对南海泡沫的大众幻想和群体性癫狂。

　　“大众幻想和群体性癫狂”一词，来自1841年出版的同名著作，苏格兰历史学家查尔斯·麦凯在这本书中谈到了南海泡沫，谈到了与南海泡沫同期的密西西比泡沫，谈到了更早的郁金香泡沫。当然，与这些资产、类资产泡沫并列提到的大众幻想和群体性癫狂事件，还包括对炼金术、占卜术、催眠术、女巫迫害、十字军东征等一系列臭名昭著的事件。对后面这一组事件，我们已知其愚昧指数之高，但对前面一系列事件，我们仍在一次次重演，近者有如兰花、普洱，不变的总是那一种幻想和癫狂。

　　如果可以给证券账户开户数做一个指数的话，会发现这个“开户指数”与行情指数的相关性极高，且总有一个时滞，这也就意味着，起码从过往的经验看，指数上涨必然带来开户数的上涨，从逻辑上来说，开户将带来资金，并进一步推动指数的上行，如此反复。

　　以记者的学识，尚难以将目前市场的表现与大众幻想和群体性癫狂联系起来。但说到资金对行情的推动作用，恐怕市场内外，没有第二种结论。

　　“为什么我的朋友炒股都赚钱，他们不比我更懂股市，而我就不能炒呢？”很多人都用这个反问句型，坚定了入市的信心。平心而论，这种发问是有道理的———股市有财富功能，国民有通过股市分享国民经济成长的权利，但不巧的是：谁都不想赔钱。这方面的数据，比如累积涨幅、市盈率、换手率等指标已经说得太多，没有必要无谓地重复。但如果从行为金融学的角度试图回答上面这个反问，或者也可以变一种问法：“为什么我要花更多的钱买和我朋友一样的东西？”谁愿意花掉比朋友更多的钱去买同一款车、同一台电视、同样的一颗白菜呢？

　　坦白讲，在市场高位时仍然决心入市，除了人性贪婪之外，恐怕很大程度上还在于一种攀比的心理：既然他能赚，我怎么不能赚？既然他能翻倍，我怎么不能翻倍？因此，入市就是铁了心赚钱、铁了心翻倍来的，更何况，在别人都赚钱的时候，如果自己被抛下，那是怎样的孤独和失落？在资金推动上涨的机制下，越多人赚钱，就越要有更多人的资金来支持———殊不知，再激扬的音乐也是会平静的。