来源： 上海证券报      作者：周翀
　东京证券交易所常务执行董事清水寿二日前表示，中国股市和当年处在泡沫经济中的日本股市“有很接近的地方”，但是否存在泡沫，“谁都说不好”。

　　在出席“2007中国国际资本市场论坛”间隙，清水寿二表示：“中国股市当前行情高涨，可能和东京当年有很接近的地方———东京在泡沫经济的时候，市值超过了纽约；全球十大银行中，有好几家日本银行；股价一直上涨，随时买都能赚钱；房价上涨也很快。当初日本也和现在的中国一样，资金都流入到楼市和股市中去，经济非常非常好。但现在中国是不是泡沫经济，谁都说不好，就像格林斯潘所说，如果不崩溃，你永远不知道现在是不是泡沫。”

　　他介绍说，目前日本投资者“非常强烈地希望投资中国市场”，不仅关注A股，也关注H股；不仅关注股票，也关注ETF。“出于投资多样化以分散风险的需要，日本投资者关心全球各个市场，但是，中国现在非常热，所以他们对投资中国很感兴趣。当然，‘泡沫经济’一词经常被提起，但经济增长是周期性的，投资也是一个长期的过程。日本投资者对中国非常有信心，所以对投资中国很感兴趣。”

　　上世纪90年代以来，全球交易所就掀起了一股合并风潮，前不久，纽约证券交易所并购了泛欧交易所。清水寿二认为，因为政策方面的原因，亚洲各交易所在股权层面的合作显然不如欧美那样方便，但亚洲交易所“更要团结起来”。他认为，相比欧美交易所习惯自己做“老大”的模式，亚洲交易所应该通过“互赢”的模式团结起来———不一定要像欧美一样进行并购，但业务上可以通过互补打出自己的特色，进而联手开发和建设亚洲的金融市场。“今后，我们要和上海、深圳、韩国、新加坡交易所进一步开展合作。”

　　与纽交所、纳斯达克和港交所相比，东交所在开展中国市场业务方面的进展显得滞后。“为何在日本上市的中国企业非常少？很多人都问我这个问题。”清水寿二认为，中国企业强劲发展之时，美国市场表现很好而日本却在经历泡沫经济崩溃的痛苦，正是这个时代背景，使得中国企业更倾向于选择市场形势更好的纽约、伦敦和香港。“虽然东交所是目前排名全球第二的交易所，但是中国企业对纽约、伦敦、香港的认知度更高，我很理解但也感到很遗憾。”清水寿二表示，日本经济终于在4年前走出低迷，因此现在对中国企业来说，东京也是一个不错的选择，并且，在经过10年低迷期后，东交所的上市政策进行了调整，上市门槛有所降低。

　　清水寿二认为，东交所比较欢迎的中国公司有两类：一是留日归国创业者创办的公司，二是与日本业务往来较多的公司。在他看来，这两类企业在日本上市对企业自身显然更有价值，他们也更理解日本的资本市场。

　　刚刚过去的一年时间中，亚洲传媒和中国博奇两家中国公司实现了在东交所的挂牌上市。据清水介绍说，东交所创业板市场平均市盈率65-70倍，亚洲传媒获得了23倍发行市盈率的定价，上市后股价在3个月内上涨了3.5倍；主板市场平均市盈率20-25倍，中国博奇发行市盈率20倍，股价上市后的表现也颇为不俗。